【正文】 :運(yùn)用市盈率法 ,分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。 附 :復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 15 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 1. 重組后目標(biāo)公司 B 公司 2021~2019 年間的增量自由現(xiàn)金流量 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 700 500 100 200 500 580 600 620 630 650 B 企業(yè)預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值 =1%)101( 700??+2%)101( 500??+3%)101( 100??+4%)101( 200?+5%)101( 500?+6)101( 580?+7%)101( 600?+8%)101( 620?+9%)101( 630?+10%)101( 650? =700*+500*+100*+200*+500*+580*+600*0513+620*+630*+650* = + + + + + + + + + = 年及其以后目標(biāo) B 企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =10)101(*%10 650? = *%10650 =2509 B 企業(yè)整體價(jià)值 =目標(biāo) B 企業(yè)的預(yù)期期內(nèi)價(jià)值 +預(yù)測(cè)期后價(jià)值 =+2509 = B 企業(yè)的股權(quán)價(jià)值 = =3358 地進(jìn)入第八個(gè)營業(yè)年的年末 ,且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市 ,年平均市盈率為 15。 指 標(biāo) 保守型 激進(jìn)型 息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 200＝（ 1000*20%） 200（ 1000*20%） 利息（ I=8%） 24＝（ 1000*30%*8%） 56＝（ 1000*70*8%） 稅前利潤(rùn) 176＝（ 20024） 144＝（ 20056） 所得稅（ 40%） ＝（ 176*40%） ＝（ 144*40%） 稅后凈利 ＝（ 176－ ） ＝（ ） 稅后凈利中母公司權(quán)益（ 60%） ＝（ *60%） ＝（ *60%） 母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率 %=*70%*60%） %=（ *30%*60%） 兩種不同的融資戰(zhàn)略 ,子公司 對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度完全不同 ,保守型戰(zhàn)略下子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)較低 ,而激進(jìn)型戰(zhàn)略下子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)則較高。 ( x) ,國有企業(yè)平均資本成本率統(tǒng)一為 65%。 (x) 給分部 ,如財(cái)務(wù)上的投融資決策權(quán)、分紅決策權(quán)等。 (√) 98.負(fù)債 是公司 將 在履行的責(zé)任與 權(quán)利 。 x 標(biāo) 執(zhí)行 質(zhì)量。 (x) 。 ( x) 做大 、 做強(qiáng) 路徑時(shí) ,會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。 (√ ) 。 。一般來說 ,在收購的情況下宜采用倒擠法。 (x ) ,投資方向涉及兩方面問題 :一是業(yè)務(wù)方向 ,二是地域方向。 (√) 。 (√ ) ,追求集團(tuán)整體效益。 (x) 23集團(tuán)內(nèi)部縱向財(cái)務(wù)組織體系 ,是為落實(shí)集團(tuán)內(nèi)部各級(jí)組織 的財(cái)務(wù)管理責(zé)任 ,而對(duì)其各級(jí)次財(cái)務(wù)組織或機(jī)構(gòu)的一種細(xì)劃與設(shè)計(jì)。 ( x) ,管理優(yōu)勢(shì)則是企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展的保障。 (√) 。 。 10 (CDE )等維度進(jìn)行。 ,對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估模式中市場(chǎng)比較法的第一步是選擇可比公司。 ,一是從導(dǎo)向?qū)用胬斫?,二是從操作層面理解。 建設(shè) ,它有助于 (ABCDE )。 6 H 型組織結(jié)構(gòu) ,有 (ABCDE )等優(yōu)點(diǎn)。 :母公司自身業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和 (D )。(A )。 映償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有 (D )。 ,:體現(xiàn)了集團(tuán)預(yù)算管理 (A )的 特征 。 (D )天 。 中的 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 不涉及的內(nèi)容是項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè) (A ). A 項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè) ,最重要同時(shí)也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評(píng)估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 19.( B)是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門 ,具有雙重身份。 ( A)。 ,母公司首先是一個(gè) (D )。 ( C)。 下列內(nèi)容從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾氖?(A ). A 企業(yè)集團(tuán)增長(zhǎng)速度 32.( B)經(jīng)常被用于項(xiàng)目初選及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 ,申請(qǐng)前一年 ,按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于 50 億元人民幣 ,凈資產(chǎn)率不低于 (B ) % , (C )負(fù)有擬定集 團(tuán)整體股利政策的職責(zé) 。 做強(qiáng) 導(dǎo)向下 ,預(yù)算指標(biāo)會(huì)側(cè)重 (D )。 做大 導(dǎo)向下 ,預(yù)算指標(biāo)會(huì)側(cè)重 (B )。 ,應(yīng)在報(bào)告內(nèi)容體現(xiàn) :戰(zhàn)略及預(yù)算目標(biāo) 。 ,它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動(dòng)取得 (D )的能力。 (ABCDE ) 超越 法律關(guān)系 ,企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度包括有 ( ABE)等類型 。 ,受國資委或集團(tuán)董事會(huì)的直接聘任 ,履行 (BCDE )等職責(zé) 。 (ABD )等為主要實(shí)現(xiàn)形式。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涉及的核心問題包括 (ABCDE ) 8 虛 假風(fēng)險(xiǎn) ,對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括 (ABDE ).。 效 率的財(cái)務(wù)指標(biāo) ( BCD)。 ,反映企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的維度主要包括 (BCDE )等方面。 (√ ) ,母公司作為企業(yè)集團(tuán)的核心 ,具有資本、資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、品牌等各方面優(yōu)勢(shì)。 (√ ) ,資源優(yōu)勢(shì)是企業(yè)集團(tuán)成立的前提。 ,董事會(huì)是最高權(quán)力機(jī)關(guān)。 (√ ) 、 管理 ,而不在于代表總部對(duì)子公司進(jìn)行監(jiān)督 (x ) 。 (√ ) 、適度平衡增長(zhǎng)、低速增長(zhǎng)等三種不同類型。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)是從 導(dǎo)向?qū)?面理解的內(nèi)容。 (√ ) :一是倒擠法 ,二是相加法。 (√ ) 完全等同 于集團(tuán)下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡(jiǎn)單加總 (x)。 (√ ) 。 (√) 不包括 集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算。 (√) 83.自上而下 預(yù)算編制模式是被預(yù)算管理實(shí)務(wù)界所普遍接受的模式。 (x) 89.自下而上 預(yù)算編制模式不利于下屬成員單位的預(yù)算參與、預(yù)算溝通與預(yù)算認(rèn)同。 (x) 97.資產(chǎn) 是公司作為一個(gè)獨(dú)立法人所擁有、控制的完整資產(chǎn) ,具有不可分割性。 (√ ) 指標(biāo)主要包括三方面 ,即顧客、內(nèi)部流程、員工學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)。 (x ) (√ ) ,它是指投資者 (包括有息負(fù)債的債權(quán)人和股東 ) 投入企業(yè)的資本總額 ,計(jì)算上它與 投入資本報(bào)酬率 所確定的口徑 不一樣 。對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模 ,請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率 ,并分析二者的權(quán)益情況。 要求 :采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對(duì) B 公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。 A公司收購 B 公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng) ,并相信能使 B 公司未來的效率和效益提高到同 A公司一樣的水平。甲公司決定按乙公司三年平均盈利水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估 ,評(píng)估方法選用市盈率法 ,并以甲公司自身的市盈率 16 為參數(shù)。 要求 :計(jì)算 2021年該公司的外部融資需要量 。 18 2021年 12月 31日 資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表 單位 :億元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債與所有 者權(quán)益項(xiàng)目 金額 現(xiàn)金 1 短期債務(wù) 3 應(yīng)收賬款 3 長(zhǎng)期債務(wù) 9 存貨 6 實(shí)收資本 4 固定資產(chǎn) 8 留存收益 2 資產(chǎn)合計(jì) 18 負(fù)債與所有者權(quán)益 18 B、 C子公司 2021年融資有關(guān)測(cè)算數(shù)據(jù)已在表中給出 甲企業(yè)集團(tuán) 2021年外部融資總額測(cè)算表 金額單位：億元 新增投資 內(nèi)部留存 新增貸款 外部融資缺口 折舊 凈融資缺口 外部融資總額 子公司 A 子公司 B 2 1 子公司 C 0 集團(tuán)合計(jì) 要求 : A子公司 2021年外部融資需要量 ,并將有關(guān)結(jié)果填入表中 。 甲公司 ,由于母公司占該公司的 100%,沒有其他股東 ,所以其上繳母公司的利潤(rùn)就是其全部利潤(rùn) , 乙公司 ,由于母公司占該公司的 80%,還有其他股東的存在 ,因此乙公司 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額應(yīng)為 =。 21 2021年產(chǎn)品銷售收入 12021萬元發(fā)生的銷售退回 40萬元 ,銷售折讓 50萬元 ,現(xiàn)金折扣 10萬元 .產(chǎn)品銷售成本 7600萬元 .年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為 180萬元和 220萬元 。 人信 .千年美麗： 森庭畫意 .千年美麗 寧靜是一種內(nèi)在的力量 生活是與自然的戀愛 在自然中體驗(yàn)自由的生存 建筑讓人迷戀的核心是思想 華智 .翡翠星空： 創(chuàng)意生活由此進(jìn) 時(shí)代美博城： 繁華領(lǐng)地 時(shí)尚生活 浪漫無極限 陽光海岸： 美景與生活的邂逅 26 帶著些許閑散情緒，安享私藏一片湖的幸福 夢(mèng)幻湖畔 溫柔橫亙?cè)诨貧w前方 這是你的見 .心的家 景江華庭： 靜享都市繁華 新銳生活核心 海虹 .景： 城市在變 世界觀也要變 海虹 .景 國際社區(qū) 一個(gè)改變你世界觀的城市文化住宅 海虹 .景 區(qū)位世界觀 一塊好地 不僅要放到空間中 更要放到時(shí)間中去評(píng)價(jià) 海虹 .景 美景世界觀 先成為園林鑒賞家才能鑒賞城市 海虹 .景 享受世界觀 放手生活是享受的開始 海虹 .景 生活世界觀 洞悉時(shí)尚潮流才能洞悉生活的變化 海虹 .景 空間世界觀 空間隨意識(shí)而變 空間是流動(dòng)變化的 碧水晴天： 生活就是 ……尋開心 駕奴 .橋的前途 路的前程 城市的前景 守望 .江的神奇 灘的神話 岸邊的神韻 品嘗 .園的風(fēng)景 家的風(fēng)采 眼前的風(fēng)情 沐浴 .屋的明亮 窗的明凈 心底的明朗 閩東電力集團(tuán) .楚都地產(chǎn)：璀璨，用誠信打造 輝煌，用實(shí)力說話 領(lǐng)跑，用行動(dòng)證明 昆明走廊： 昆明走廊，一場(chǎng)與眾不同的城市詭計(jì)游戲，全情體驗(yàn)行走的變幻情趣 . .商業(yè)地產(chǎn) 西南商圈 .重獲新生，王者復(fù)活 .昆明走廊 昆明走廊的實(shí)體不是一個(gè)建筑，而是一個(gè)場(chǎng)所。 個(gè)人能力 主要產(chǎn)品有：五金制品、設(shè)備制造、零部件加工、繞管器 【工作職責(zé)】 【工作業(yè)績(jī)】 ___ _______________________________________________________ 系里的一等獎(jiǎng)學(xué)金 獲得時(shí)間： 年 全系 XXX 人只有 XX 人 取得。 _________________________