【正文】 節(jié)性 ...................................................................................... 34 4．價(jià)格與其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)系 ..................................................................... 35 (1)原糖期貨價(jià)格與 CRB 指數(shù) ............................................................. 35 (2)原糖期貨價(jià)格與高盛農(nóng)業(yè)指數(shù) ........................................................ 37 第三部分 我國(guó)食糖市場(chǎng)發(fā)展概況 ................................................................................... 38 一、 我國(guó)食糖的供給 ............................................................................................... 38 （一）我國(guó)的食糖生產(chǎn)和產(chǎn)區(qū)分布 ................................................................... 38 1．我國(guó)的食糖生產(chǎn)情況 ............................................................................ 38 2．我國(guó)食糖產(chǎn)區(qū)的分布 ............................................................................ 41 （二）我國(guó)的食糖進(jìn)口 .................................................................................... 43 1．我國(guó)食糖進(jìn)口情況 ............................................................................... 43 2．我國(guó)的糖業(yè)政策 ................................................................................... 44 二、我國(guó)的食糖需求 ............................................................................................... 46 （一）我國(guó)食糖消費(fèi)的特點(diǎn)及構(gòu)成 ................................................................... 46 1．我國(guó)食糖消費(fèi)的概況及特點(diǎn) ................................................................. 46 2．我國(guó)食糖消費(fèi)的構(gòu)成 ............................................................................ 47 （二）我國(guó)的食糖出口 .................................................................................... 48 （三）我國(guó)的食糖庫(kù)存情況 ............................................................................. 50 2 三、我國(guó)食糖現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì) ................................................................................. 51 我國(guó)食糖價(jià)格的三次大幅上漲 .............................................................. 52 我國(guó)食糖價(jià)格的四次大幅下跌 .............................................................. 52 我國(guó)食 糖價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn) ........................................................................ 53 影響我國(guó)食糖價(jià)格波動(dòng)主要原因 .......................................................... 54 附表 1：全球食糖供需平衡表 ............................................................. 55 3 我國(guó)是全球主要的食糖產(chǎn)區(qū)和消費(fèi)國(guó)，糖料種植在農(nóng)業(yè) 經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，僅次于糧食、油料和棉花。食糖作為一種甜味食料，是人體所必須的三大養(yǎng)分（糖、蛋白質(zhì)、脂肪）之一，食用后能供給人體較高的熱量，一公斤食糖 可產(chǎn)生 3 900 大卡的熱量。按加工程序不同可分為原糖和成品糖兩種，原糖是由壓榨廠(chǎng)一次性壓榨甘蔗或甜菜之后結(jié)晶而得的產(chǎn)品，主要以散貨形勢(shì)存在。目前， 一級(jí)及以上等級(jí)的白砂糖占我國(guó)食糖生產(chǎn)總量的 90%以上。 食糖消費(fèi)介于剛性消費(fèi)與彈性消費(fèi)之間 。具體而言，“三高”政策指的是高額國(guó) 內(nèi)支持、高進(jìn)口壁壘和高出口補(bǔ)貼。而巴西是全球食糖產(chǎn)量和消費(fèi)量最大的國(guó)家， 20xx/04年度巴西的食糖產(chǎn)量達(dá) 2640 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 20xx/05 年度產(chǎn)量將達(dá) 2840 萬(wàn)噸，占世界食糖總產(chǎn)量的近 20%。其中 巴西、印度的甘蔗種植面積分別占世界總面積的 %和 %，中國(guó)占 %。另外，對(duì)比產(chǎn)量和出口量居前五位的國(guó)家和地區(qū)可以發(fā)現(xiàn)，只有巴西和歐盟在兩項(xiàng)統(tǒng)計(jì)中均位于前列，其主要原因是另外一些產(chǎn)量的較大的國(guó)家消費(fèi)量也非常大（如：印度），因此其食糖生產(chǎn)主要用于滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，并沒(méi)有進(jìn)入到國(guó)際食糖市場(chǎng)中，這也是食糖供給中的一大特點(diǎn)。 巴西是一個(gè)食糖凈出口國(guó)，但巴西的糖業(yè)政策比較簡(jiǎn)單，主要有調(diào)控國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的食糖與酒精聯(lián)產(chǎn)計(jì)劃、進(jìn)口關(guān)稅等制度。這主要是近幾年市場(chǎng)對(duì)酒精的需求量增加、政府調(diào)整出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)酒精生產(chǎn)所致。 ○ 2 泰國(guó) 泰國(guó)是亞洲最大的食糖凈出口國(guó)，也是世界食糖五大出口國(guó)之一。此外，泰國(guó)的糖業(yè)管理部門(mén)是泰國(guó)蔗糖管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng) TCSB）。在 15 這個(gè)既定目標(biāo)內(nèi)，政府將向蔗農(nóng)支付不高于 580 泰銖 /噸的保底價(jià)；對(duì)于超過(guò) 6500萬(wàn)噸部分的甘蔗，蔗農(nóng)只能在公開(kāi)市場(chǎng)上出售，政府不提供任何價(jià)格保證。原歐盟 15 國(guó)的食糖產(chǎn)量約在 1500~1800 萬(wàn)噸之間， 10 個(gè)新成員國(guó)中有 6 個(gè)國(guó)家生產(chǎn)食糖，總產(chǎn)量約為 300 萬(wàn)噸左右。其出發(fā)點(diǎn)是保護(hù)糖農(nóng)和制糖企業(yè)的利益，核心是價(jià)格穩(wěn)定體系。企業(yè)要將糖賣(mài)到干預(yù)價(jià)格以上的前提是必須付給農(nóng)民最低甜菜價(jià)格。歐盟的價(jià)格支持體系是有限度的，即只支持配額以?xún)?nèi)的糖。對(duì)進(jìn)口而言，不管是否為最惠進(jìn)口或加工貿(mào)易，都必須有 進(jìn)口許可證。該最低庫(kù)存相當(dāng)于我國(guó)的國(guó)家儲(chǔ)備，只有在食糖管理委員會(huì)的指令下才能投放市場(chǎng)，不同之處在于不需要國(guó)家預(yù)算支持。澳大利亞的糖業(yè)具有較高的效率，主要得益于其較為完善的法律基礎(chǔ)。 在進(jìn)口方面，澳大利亞糖業(yè)過(guò)早地取消了進(jìn)口限制，是基于本國(guó)食糖生產(chǎn)以出口原糖為主的基本國(guó)情。 國(guó)際食糖市場(chǎng)的需求狀況： （ 1）全球食糖消費(fèi)情況概述 從全球食糖消費(fèi)來(lái)看，世界食糖消費(fèi)總量一直保持著穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中印度和歐盟（ 25 國(guó)）的年 23 消費(fèi)量都超過(guò)了 1500 萬(wàn)噸，而中國(guó)和巴西則在 1000— 1300 萬(wàn)噸之間。很明顯，俄羅斯一直是主要的食糖進(jìn)口大國(guó)。而從各國(guó)庫(kù)存水平的歷史變化來(lái)看，印度一直是全球庫(kù)存水平最高的國(guó)家，其食糖庫(kù)存接近其他國(guó)家的 3 倍左右，這也是近幾年來(lái)印度政府調(diào)整糖業(yè)政策的重要原因。F(巴西 ) 白糖期貨合約 TGE(日本 ) 原糖期貨合約 白糖期貨合約 原糖期權(quán)合約 KEX(日本 ) 原糖期貨合約 原糖期權(quán)合約 其期貨合約規(guī)格如下表： 食糖主要期貨合約規(guī)格 合約 標(biāo)的物 合約規(guī) 模 報(bào)價(jià) 月份 最小變動(dòng)價(jià)位 NYBOT11 原蔗糖 1120xx 磅 ( 噸 ) 美分 /磅 10 美分 /磅 LIFFE 5 白砂糖 50 噸 美元 /噸 12 10 美分 /噸 BMF 白糖 白砂糖 270 袋 (50 千克 /袋 ) 美 元 /袋 11 美元 /袋 TGE 原糖 原蔗糖 50 噸 日元 /噸 11 10 日元 /噸 KEX 原糖 原 蔗 糖 50 噸 日元 /噸 11 10 日元 /噸 具體來(lái)說(shuō)， NYBOT 11原糖的 標(biāo)的物為 平均旋光度為 96 的原蔗糖 ，并同時(shí)上市 8 個(gè)合約。 最低交易保證金 合約價(jià)值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 4 元 / 手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 2．交易情況 目前國(guó)際食糖的期貨交易以 NYBOT 的 11原糖期貨交易和 LIFFE 的 5白糖期貨交易為主。 1．價(jià)格走勢(shì)情況 (1)期貨價(jià)格走勢(shì) 下圖是 1994 年 1 月至 20xx 年 4 月的 NYBOT 11原糖期貨連續(xù)合約的每日走勢(shì)圖。在這一區(qū)間內(nèi)，價(jià)格最高為 美分 /磅 ，最低為 美分 /磅 ，價(jià)格變化幅度比較大。 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 圖 30 NYBOT 11原糖連續(xù)季節(jié)性指數(shù) 藍(lán)線(xiàn)是用關(guān)聯(lián)相對(duì)法計(jì)算的季節(jié)性指數(shù)，紅線(xiàn)是用平均百分比法計(jì)算的季節(jié)性指數(shù)。可以看到， CRB 的走勢(shì)可以在一定程度上反映出期貨價(jià)格的走勢(shì)。但是，由于 CRB 指數(shù)的構(gòu)成中有紐約的原糖，所以用 CRB 指數(shù)可以反映出期貨價(jià)格的走勢(shì)方向，如下圖。 圖 29 NYBOT 11原糖連續(xù)合約價(jià)格 波動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)分析 可以看到，原糖合約的月波動(dòng)性比較強(qiáng)，最大漲幅達(dá)到 21%，最大跌幅達(dá)到 16%。經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的 相關(guān)性達(dá)到 ，相關(guān)性非常的強(qiáng)，也就是說(shuō)紐約的原糖期貨的定價(jià)功能發(fā)揮得非常充分，其 11合約價(jià)格已成為國(guó)際貿(mào)易的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。 471921847110824761552528497155211115880193551132351503286089761714072497665500100000020xx0003000000400000050000006000000700000080000009000000100000001994 1995 1996 1997 1998 1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 圖 22 NYBOT 11原糖合約成交量 (張 ) LIFFE 5白糖合約交易的情況如圖 3： 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001996 1997 1998 1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 圖 23 LIFFE 5白糖合約成交量 (張 ) (二 )期貨價(jià)格情況 選取 NYBOT 的 11原糖期貨合約價(jià)格為分析對(duì)象。 3% 合約交割月份 11 月 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品：一級(jí)白糖 (符合《鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》（ Q/ZSJ00120xx） )。 圖 20 全球食糖產(chǎn)量、消費(fèi)量及庫(kù)存水平變動(dòng) 單位：萬(wàn)噸 /年 1 3 0 6 3 . 21 2 9 8 9 . 53 8 7 2 . 31 3 4 5 6 . 61 3 4 5 4 . 53 5 9 2 . 81 4 8 8 0 . 71 3 7 9 7 . 64 0 5 6 . 51 4 1 9 5 . 51 4 0 1 9 . 13 6 1 9 . 31 4 1 6 7 . 81 4 0 4 4 . 53 1 7 3 . 8020xx40006000800010000120xx14000160002 0 0 0 / 2 0 0 1 2 0 0 1 / 2 0 0 2 2 0 0 2 / 2 0 0 3 2 0 0 3 / 2 0 0 4 2 0 0 4 / 2 0 0 5總產(chǎn)量總消費(fèi)量期末庫(kù)存量 數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)農(nóng)業(yè)部 二、世界食糖期貨市場(chǎng) (一 )期貨交易情況 1．上市合約 食糖期貨合約自 1914 年在美國(guó)推出之后，已有九十多年的 歷史，至今也是比較活躍的品種。中國(guó)的食糖庫(kù)存也相對(duì)偏高，接近 250 萬(wàn)噸，以下依次是美國(guó)、墨西哥和巴西。歐盟的年進(jìn)