【正文】 。（2）項(xiàng)目沒有引入競爭機(jī)制，部分工程材料設(shè)備未實(shí)行政府采購，實(shí)際造價(jià)往往高于合同造價(jià)，增加了建設(shè)成本。三、控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議與措施面對政府債務(wù)規(guī)?，F(xiàn)狀，必須積極采取應(yīng)對措施，妥善處理好發(fā)展與舉債，長遠(yuǎn)目標(biāo)與眼前現(xiàn)實(shí)的關(guān)系，規(guī)范投資行為，合理有效控制債務(wù)規(guī)模，防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率。建立債務(wù)監(jiān)控、預(yù)警機(jī)制，對政府債務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、償債能力實(shí)行有效控制，反映地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度。負(fù)債率指債務(wù)余額占GDp的比重，著眼于從存量角度考察政府負(fù)債規(guī)模，是反映財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)，警戒線是10%左右。區(qū)財(cái)政根據(jù)調(diào)研情況，建議區(qū)政府對出租(租入)的國有房產(chǎn)，引入市場競爭機(jī)制，做到公開、公正、透明。（四）加強(qiáng)政府性投資項(xiàng)目的管理。（2）加大建設(shè)項(xiàng)目財(cái)政直接支付力度?？蓢L試進(jìn)一步研究政府投資項(xiàng)目購買設(shè)備和工程政府采購的范圍、標(biāo)準(zhǔn)，加大工程政府采購范圍。密切關(guān)注建設(shè)工程的施工情況，發(fā)現(xiàn)工程超規(guī)模、超標(biāo)準(zhǔn)、超概算的停止支付。償債能力決定負(fù)債能力，通過償債能力分析，為合理確定當(dāng)年政府負(fù)債規(guī)模提供財(cái)務(wù)依據(jù)?？梢詮默F(xiàn)有土地存量、土地出讓金收繳率、土地價(jià)格升降趨勢等指標(biāo)，分析地方政府未來一定時(shí)期的土地出讓收入情況，政府負(fù)債的償還資金是否充足。并且在舉債的同時(shí)使政府蘊(yùn)涵了巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),隨著債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,其潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加。我國各級(jí)地方政府的債務(wù)總額，很難有全面、真實(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1994年實(shí)行分稅制時(shí)，并未對中央政府與地方政府之間的事權(quán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性調(diào)整。三是政府多部門融資，分散管理，融資的決策主體、償還主體、投資失誤責(zé)任主體不明確。這一政策從推動(dòng)了地方政府債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，在一定程度上也誘發(fā)了地方政府自行舉債或變相融資等問題，致使地方政府多年累積的債務(wù)迅速膨脹。在人員負(fù)擔(dān)加重的同時(shí)，支出標(biāo)準(zhǔn)也在不斷提高。（一）建立健全政府債務(wù)預(yù)警機(jī)制地方政府如果有健全的政府債務(wù)預(yù)警機(jī)制，就能對政府債務(wù)的規(guī)模結(jié)構(gòu)和償債能力實(shí)施有效預(yù)警和防控，實(shí)現(xiàn)政府債務(wù)管理的系統(tǒng)化、規(guī)范化和科學(xué)化?？傊?，市場經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政經(jīng)濟(jì)不可能在“零風(fēng)險(xiǎn)”狀態(tài)下運(yùn)行，但目前地方政府不規(guī)范、不透明、不可控、不受監(jiān)督的舉債行為容易積累足以沖至財(cái)政危機(jī)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須注意合理確定和控制債務(wù)規(guī)模，強(qiáng)化地方債務(wù)資金運(yùn)用過程的管理和監(jiān)督，提高地方債務(wù)資金使用效益，未雨綢繆，徐圖整治，確保到期債務(wù)的及時(shí)償付，維護(hù)地方政府的信譽(yù)。三、政府債務(wù)的防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最終管理目標(biāo)不是消除債務(wù)，而是有效控制債務(wù)的規(guī)模，防范和控制由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)，把債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍之內(nèi)，保證財(cái)政的可持續(xù)性。（三）管理性因素 機(jī)構(gòu)、人員臃腫，管理松弛，行政成本居高不下，這是地方政府經(jīng)常性支出負(fù)債的主要原因。（二）政策性因素 積極的財(cái)政政策。在競爭性領(lǐng)域，由于國有經(jīng)濟(jì)固有弊端，無法和民營、外資企業(yè)競爭，政府投資建成的國有企業(yè)大批虧損破產(chǎn)。二、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析中國地方債務(wù)的形成是轉(zhuǎn)軌時(shí)期地方政府財(cái)權(quán)、事權(quán)分配不協(xié)調(diào)，舉債意愿與舉債約束失衡的結(jié)果，具有獨(dú)特的生成邏輯和發(fā)展路徑。當(dāng)前直接債務(wù)仍然占債務(wù)總額的絕大部分，其次是擔(dān)保債務(wù)，政策性掛帳占較小的比例。一方面，地方政府債務(wù)的積極使用加快了本地發(fā)展的速度，為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了貢獻(xiàn)；另一方面，債務(wù)的不當(dāng)運(yùn)用會(huì)帶來巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，給地方財(cái)政帶來極大的考驗(yàn)。償還政府負(fù)債的資金主要渠道分析。通過建立項(xiàng)目庫實(shí)現(xiàn)資源有效整合，促進(jìn)財(cái)政對項(xiàng)目的跟蹤和監(jiān)督管理。財(cái)政部門組織力量或委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)對基建項(xiàng)目的工程預(yù)算進(jìn)行審查，根據(jù)審查后的預(yù)算來確定招投標(biāo)的標(biāo)底造價(jià)。若能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，一方面可以促進(jìn)財(cái)政基本建設(shè)預(yù)算編制的完整，為發(fā)改部門編制政府性投資項(xiàng)目計(jì)劃提供真實(shí)的資金依據(jù)，同時(shí)便于政府及時(shí)、全面把握全區(qū)項(xiàng)目的規(guī)模和進(jìn)度；另一方面可使財(cái)政全面掌握政府性投資項(xiàng)目的資金需求與去向，從而使財(cái)政部門真正發(fā)揮在政府債務(wù)管理中的牽頭作用。編制基本建設(shè)預(yù)算和政府性債務(wù)收支計(jì)劃，加大建設(shè)項(xiàng)目財(cái)政直接支付力度。（3）創(chuàng)新融資渠道。加強(qiáng)對國有資產(chǎn)包括出租、出售、變現(xiàn)等收入的征收管理，依法推行國有資產(chǎn)使用權(quán)招標(biāo)、拍賣，確保應(yīng)收盡收。目前運(yùn)用較廣泛的指標(biāo)主要有債務(wù)依存度、負(fù)債率、償債率。并定期對已有的政府債務(wù)進(jìn)行分析和督促，確保政府債務(wù)按時(shí)償還。此外銀監(jiān)會(huì)對銀行各類打捆貸款進(jìn)行整頓和規(guī)范……對于土地出讓收入和房地產(chǎn)依賴程度較高的西湖區(qū)來說，這一系列的宏觀調(diào)控給地方財(cái)政收入和土地出讓的收益都帶來了不小的影響。表現(xiàn)在：（1）項(xiàng)目超概算情況嚴(yán)重，加大財(cái)政資金壓力。五是建立債務(wù)償還責(zé)任制和責(zé)任追究制，簽訂政府債務(wù)責(zé)任狀。然而西湖區(qū)承擔(dān)著西溪濕地、古墩路等多項(xiàng)市重點(diǎn)工程的建設(shè)任務(wù)，雖然建設(shè)資金由市政府明確以某塊土地資金作為平衡，但在地塊出讓前，項(xiàng)目的建設(shè)仍需通過大規(guī)模融資完成。而政府的負(fù)債就如同一把“雙刃劍”，在適度負(fù)債、規(guī)范管理、統(tǒng)籌安排、加強(qiáng)監(jiān)督的前提下，政府負(fù)債能有效地促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，同時(shí)也能為社會(huì)提供更多的公共產(chǎn)品。1993年以前,我國政府發(fā)行債券的規(guī)模并不大,主要原因在于中央政府在發(fā)債的同時(shí)還可以通過向中央銀行透支和借款來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。我國政府債務(wù)的演變〉〉我國政府債務(wù)的發(fā)展在20世紀(jì)經(jīng)歷了“50年代的發(fā)展,60年代的低落,70年代的復(fù)蘇,8090年代的興起”這樣一個(gè)歷史發(fā)展階段。不斷完善政府債務(wù)管理的法律框架,規(guī)范政府舉債行為,防止產(chǎn)生新的債務(wù)。對政府債務(wù)進(jìn)行歸口管理,克服目前政府債務(wù)多頭管理、債務(wù)規(guī)模與債務(wù)資金使用及償債能力不清的現(xiàn)狀,由專門的部門統(tǒng)一管理政府債務(wù)。項(xiàng)目涵蓋了農(nóng)業(yè)、水利、教育、衛(wèi)生等方面。每年市直政府僅世界銀行貸款債務(wù)利息就達(dá)2833萬元。(即行政在編人數(shù))計(jì)算,若按人均年工資2萬元計(jì)算,需要6年不發(fā)工資才能還清政府債務(wù)。二是政府債務(wù)統(tǒng)計(jì)主要包括直接債務(wù),未涵蓋全部債務(wù)。由表1可知，我國的大部分地區(qū)地方政府債務(wù)在各個(gè)擔(dān)保比例下風(fēng)險(xiǎn)均在合理的范圍。使用蒙特卡洛模擬的方法求解地方政府債務(wù)違約幾率的問題，實(shí)際上是求解地方政府財(cái)政收入的過程。三、相關(guān)公式推導(dǎo)與蒙特卡洛方法介紹（一）KMV模型推導(dǎo)。雖然在形式上地方政府具有經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性，但是當(dāng)?shù)胤秸坏┌l(fā)生債務(wù)違約等經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，中央出于“父愛主義”，將對地方政府予以保護(hù)。同時(shí)，在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測算方面，越來越多的學(xué)者使用KMV模型方法。通過指標(biāo)選取，構(gòu)建、計(jì)算、權(quán)數(shù)的分配，風(fēng)險(xiǎn)值的測定，地方政府債務(wù)的綜合評價(jià)等，最終建立一個(gè)完整的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制。Harvey （1992）提出了隱性債務(wù)的概念，使用財(cái)務(wù)管理理論對政府債務(wù)問題進(jìn)行分析。結(jié)合數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)我國的地方政府債務(wù)具有?模大，增速快的特點(diǎn)。同時(shí)，嘗試將地方政府債務(wù)視為資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌視為一個(gè)局部的整體，計(jì)算局部的整體地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小?！币虼?，建立地方政府債務(wù)規(guī)模限額管理和預(yù)警機(jī)制，密切監(jiān)控投融資平臺(tái)債務(wù)情況。按照6%的利率計(jì)算，地方政府今年需要支付5280億元的利息，也意味著從土地獲得的近1/3資金都付了利息。因此，余斌指出，我國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易爭端不可避免。其四，加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，以消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。2008年我國教育、%，與人均GDP3000美元以下和3000～6000美元國家相比，；三是居民尤其是城鄉(xiāng)居民之間收入差距不斷擴(kuò)大，基尼系數(shù)持續(xù)攀升。在保障首次購房、改善性住房需求的同時(shí)，通過利率、稅收等政策有效打擊投資性需求，減輕商品房供不應(yīng)求和價(jià)格上漲壓力。一旦我國房地產(chǎn)泡沫化，其危害同樣難以估量。所以，今年的主要難處和第一風(fēng)險(xiǎn)是CPI?！笔紫仁禽斎胄屯?，今年全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，大宗商品價(jià)格也上升。采訪中，全國政協(xié)委員、中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立告訴本刊記者，最后可能是8萬億，“，但8萬億仍然是適度寬松的政策。第一篇：中國經(jīng)濟(jì)今年潛在最大風(fēng)險(xiǎn)是地方政府債務(wù)中國經(jīng)濟(jì)今年潛在最大風(fēng)險(xiǎn)是地方政府債務(wù)2010年03月14日07:39《瞭望新聞周刊》我要評論(132)字號(hào)：T|T《瞭望》文章：中國經(jīng)濟(jì)五大警示性風(fēng)險(xiǎn)今年的主要難處和第一風(fēng)險(xiǎn)是CPI，潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)是地方政府債務(wù)文/《瞭望》新聞周刊記者王健君張輝3月11日，國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，%，%，%?？梢哉f，流動(dòng)性已經(jīng)成為今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康與否和風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)鍵變量?！苯?，央行副行長、IMF總裁特別顧問朱民在一次內(nèi)部活動(dòng)上直言，“中國今年最大的風(fēng)險(xiǎn)就是通脹。但加息又會(huì)引起新問題，比如企業(yè)成本問題、外資流入問題、人民幣匯率問題等。對此，余斌借歷史經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)調(diào)，亞洲金融危機(jī)源于部分亞洲國家房地產(chǎn)和股市泡沫的破裂，本次金融危機(jī)則是美國房地產(chǎn)和基于房地產(chǎn)抵押貸款的金融衍生品泡沫破裂而引發(fā)的，“兩次危機(jī)的危害程度有目共睹。投資需求旺盛，加重了市場供不應(yīng)求和價(jià)格上漲。他指出，現(xiàn)階段，制約消費(fèi)擴(kuò)張的制度性障礙主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP比重持續(xù)下降，不但低于發(fā)達(dá)國家，而且低于世界主要經(jīng)濟(jì)體平均水平；二是政府公共服務(wù)支出占總支出比重顯著低于同等收入水平國家的平均水平。其三，以農(nóng)民工市民化為核心加快推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)工業(yè)化與城市化協(xié)調(diào)發(fā)展，釋放強(qiáng)大內(nèi)需潛力。2010年，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢，且不排除刺激性政策逐步退出后面臨重大調(diào)整的可能。地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大去年地方財(cái)政中。而且，按照朱民的分析，由此會(huì)引起銀行的不良資產(chǎn)和項(xiàng)目延期等相關(guān)問題，“還有一個(gè)問題是如果資金供應(yīng)有變化，不良債務(wù)問題將會(huì)在幾年后浮出水面，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是客觀存在的。23下一頁第二篇：地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測算地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測算[提要] 本文推導(dǎo)KMV模型公式，將KMV模型的邏輯用蒙特卡洛方法進(jìn)行擴(kuò)展，對各個(gè)地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測算。根據(jù)報(bào)告中顯示結(jié)果，2013年6月至2014年底，%，%。Black和Scholes（1973）的期權(quán)定價(jià)公式的發(fā)現(xiàn)，極大地應(yīng)用于各種形式的金融交易，同時(shí)也被廣泛地應(yīng)用于各種資產(chǎn)的定