【正文】 47 存貨周轉(zhuǎn)率 （次） ............................................. 11 表 48 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） ......................................... 12 表 49 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ................................................. 13 表 410 凈資產(chǎn)收益率（ %） ........................................... 14 表 411 銷售凈利 率（ %） ............................................. 15 表 412 總資產(chǎn)收益率 ................................................ 16 表 413 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ %） .......................................... 17 表 414 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ %） .......................................... 18 表 416 主成分特征值及貢獻(xiàn)率 ....................................... 20 表 417 成分矩陣 ................................................... 20 表 418 成分得分系數(shù)矩陣 ........................................... 22 表 419 資產(chǎn)負(fù)債率線型回歸模型概述 ................................. 23 表 420 資產(chǎn)負(fù)債率回歸方差分析表 ................................... 23 表 421 資產(chǎn)負(fù)債率線型回歸系數(shù)表 ................................... 23 表 422 實(shí)證結(jié)果 ................................................... 24 附圖清單： 圖 31 20xx20xx 年資產(chǎn)負(fù)債率均值折線圖 ............................. 3 圖 32 20xx20xx 年資產(chǎn)負(fù)債率分布柱狀圖 ............................. 3 圖 33 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司盈利能力指標(biāo)均值折線圖 ........... 5 圖 34 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司 營運(yùn)能力指標(biāo)均值折線圖 ........... 6 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 1 頁 共 31 頁 1 引言 研究背景及意義 循環(huán)經(jīng)濟(jì)作為一種新型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)理論范式，是對(duì)傳統(tǒng)的發(fā)展理念、經(jīng)濟(jì)模式的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 肖作平（ 20xx）集中研究中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，并探討中國上市公司的融資行為或偏好。 循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下： 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 2 頁 共 31 頁 總資產(chǎn)總負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率 ? 100% 公式（ 1） 表 31 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司年資產(chǎn)負(fù)債率 序號(hào) 公司簡(jiǎn) 稱 20xx 20xx 20xx 20xx 1 中國寶安 2 深圳能源 3 TCL 集團(tuán) 4 勝利股份 5 力合股份 6 銅陵有色 7 泰達(dá)股份 8 桑德環(huán)境 9 物產(chǎn)中拓 10 凱迪電力 11 天奇股份 12 美欣達(dá) 13 天邦股份 14 格林美 15 富春環(huán)保 16 長(zhǎng)青集團(tuán) 17 華西能源 18 華宏科技 19 東江環(huán)保 20 盛運(yùn)股份 21 燃控科技 22 永清環(huán)保 23 維爾利 24 廣州發(fā) 展 25 三峽水利 26 東湖高新 27 中電遠(yuǎn)達(dá) 28 瀚藍(lán)環(huán)境 29 華光股份 30 豫光金鉛 31 新疆城建 32 城投控股 33 寧波富達(dá) 34 華電能源 35 四川長(zhǎng)虹 36 哈投股份 37 怡球資源 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 3 頁 共 31 頁 表 32 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率統(tǒng)計(jì)表 年份 統(tǒng)計(jì)量 最大值 最小值 平均值 20xx 37 % % % 20xx 37 % % % 20xx 37 % % % 20xx 37 % % % 圖 31 20xx20xx 年 資產(chǎn)負(fù)債率 均值折線圖 表 33 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率統(tǒng)計(jì)表 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 公司數(shù) 比例（ %） 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 40% 4 7 9 8 % % % % 40%60% 14 13 10 10 % % % % ≥ 60% 19 17 18 19 % % % % 注： 資料來自巨潮上市公司 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)系統(tǒng)：循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般應(yīng)處于40%60%的適度區(qū)間 圖 32 20xx20xx 年 資產(chǎn)負(fù)債率 分布柱狀圖 20xx20xx 年循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司年均資產(chǎn)負(fù)債率 % % % % % 20xx 20xx 20xx 20xx 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 20xx20xx 年資產(chǎn)負(fù)債率柱狀圖 % % % % % % % 20xx 20xx 20xx 20xx 40% 40%60% ≤ 60% 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 4 頁 共 31 頁 如表 33 所 示，在本文選取的 37 家循環(huán)經(jīng)濟(jì)上市公司中， 20xx20xx 年資產(chǎn)負(fù)債率 40%60%的公司數(shù)分別是 14 家， 13 家， 10 家， 10 家，占比為 27%38%之間。因此，為多數(shù)處在高資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)作出風(fēng)險(xiǎn)提示有待改善融資結(jié)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 營運(yùn)效率不高 為了響應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策的支持和市場(chǎng)的強(qiáng)烈追求，循環(huán)經(jīng)濟(jì) 上市公司會(huì)追求更高的 營運(yùn)效率，營運(yùn)效率越高，公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度就越快，資產(chǎn)的利用效果就越好，就越能保持公司的健康 成長(zhǎng)。選用資產(chǎn)負(fù)債率可以較為全面地反映資本結(jié)構(gòu)的情況，將其設(shè)置為被解釋變量。從盈利能力的角度來看，凈資產(chǎn)收益率從 %到 12。 表 44 公司 規(guī)模 單位：萬元 序號(hào) 公司簡(jiǎn)稱 20xx 20xx 20xx 20xx 1 中國寶安 1,002, 1,178, 1,317, 1,361, 2 深圳能源 2,906, 3,150, 3,235, 3,339, 3 TCL 集團(tuán) 5,347, 7,401, 7,974, 7,808, 4 勝利股份 311, 313, 317, 349, 5 力合股份 121, 101, 96, 108, 6 銅陵有色 3,217, 3,226, 3,989, 3,974, 7 泰達(dá)股份 935, 1,375, 1,647, 1,980, 8 桑德環(huán)境 297, 378, 632, 744, 9 物產(chǎn)中拓 333, 430, 387, 436, 10 凱迪電力 969, 944, 1,163, 1,195, 11 天奇股份 254, 301, 322, 392, 12 美欣達(dá) 119, 144, 154, 147, 13 天邦股份 90, 107, 116, 171, 14 格林美 192, 392, 635, 773, 15 富春環(huán)保 196, 210, 286, 358, 16 長(zhǎng)青集團(tuán) 112, 170, 184, 197, 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 9 頁 共 31 頁 續(xù)表 44 序號(hào) 公司簡(jiǎn)稱 20xx 20xx 20xx 20xx 17 華西能源 262, 401, 498, 522, 18 華宏科技 33, 88, 80, 87, 19 東江環(huán)保 178, 198, 310, 326, 20 盛運(yùn)股份 148, 207, 315, 446, 21 燃控科技 152, 156, 168, 203, 22 永清環(huán)保 32, 108, 121, 137, 23 維爾利 28, 104, 113, 117, 24 廣州發(fā)展 1,730, 2,058, 3,269, 3,373, 25 三峽水利 235, 289, 316, 352, 26 東湖高新 315, 299, 751, 1,036, 27 中電遠(yuǎn)達(dá) 515, 714, 545, 574, 28 瀚藍(lán)環(huán)境 319, 390, 463, 542, 29 華光股份 497, 493, 456, 463, 30 豫光金鉛 574, 685, 737, 806, 31 新疆城建 431, 533, 707, 842, 32 城投控股 2,608, 2,747, 2,960, 3,439, 33 寧波富達(dá) 1,866, 2,004, 2,141, 1,991, 34 華電能源 2,219, 2,205, 2,310, 2,354, 35 四川長(zhǎng)虹 4,455, 5,165, 5,454, 5,883, 36 哈投股份 381, 422, 518, 524, 37 怡球資源 227, 277, 369, 370, （ 2）內(nèi)部流動(dòng)性 內(nèi)部流動(dòng)性指企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。 表 47 存貨周轉(zhuǎn)率（次 ） 序號(hào) 公司簡(jiǎn)稱 20xx 20xx 20xx 20xx 1 中國寶安 2 深圳能源 3 TCL 集團(tuán) 4 勝利股份 5 力合股份 6 銅陵有色 7 泰達(dá)股份 8 桑德環(huán)境 9 物產(chǎn)中拓 10 凱迪電力 11 天奇股份 12 美欣達(dá) 13 天邦股份 14 格林美 15 富春環(huán)保 16 長(zhǎng)青集團(tuán) 17 華西能源 淮海工學(xué)院二 〇 一 四 屆本科畢業(yè)論文 第 12 頁 共 31 頁 續(xù)表 47 序號(hào) 公司簡(jiǎn)稱 20xx 20xx 20xx 20xx 18 華宏科技 19 東江環(huán)保 20 盛運(yùn)股份 21 燃控科技 22 永清環(huán)保 23 維爾利 24 廣州發(fā)展 25 三峽水利 26 東湖高新 27 中電遠(yuǎn)達(dá) 28 瀚藍(lán)環(huán)境 29 華光股份 30 豫光金鉛 31 新疆城建 32 城投控股 33 寧波富達(dá) 34 華電能源 35 四川長(zhǎng)虹 36 哈投股份 37 怡球資源 表 48 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 序號(hào) 公司簡(jiǎn)稱 20xx 20xx 20xx 20xx 1 中國寶安 2 深圳能源 3 TCL 集團(tuán) 4 勝利股份 5 力合股份 6 銅陵有色 7 泰達(dá)股份 8 桑德環(huán)境 9 物產(chǎn)中拓 10 凱迪電力 11 天奇股份 12 美欣達(dá) 13 天邦股份 14 格林美 15 富春環(huán)保 16 長(zhǎng)青集團(tuán) 17 華西能源 18 華宏科技 19 東