【正文】 單位 :元 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 2021 年 銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金 2,594,577,684 2,259,345,780 2,334,362,99 收到稅費(fèi)返還 16,539,523 12,043,662 11,535,236 收到與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 18,447,068 15,465,641 38,769,105 現(xiàn)金流入小計(jì) 2,629,564,276 2,286,855,085 2,384,667,337 購(gòu)買商品，接受勞務(wù)支付現(xiàn)金 1,023,757,662 1,106,072,766 911,647,716 支付職工及為職工支付現(xiàn)金 419,907,532 392,783,995 384,069,346 支付各項(xiàng)稅費(fèi) 374,690,024 331,744,725 334,525,168 支付與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金 388,419,124 335,232,793 369,865,183 現(xiàn)金流出小計(jì) 1,117,859,325 2,165,834,280 2,000,107,416 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~ 422,789,931 121,020,805 384,559,921 資料來源： 上表數(shù)據(jù)參見本文附錄 同仁堂 的 現(xiàn)金流量 表 由 表可以 看 出，同仁堂 2021 年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量較上年增長(zhǎng)%。 籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)。 資產(chǎn) 負(fù)債表 分析 資產(chǎn)是指企業(yè)因過去的交易和事項(xiàng)而取得的、被企業(yè) 擁 有或控制的、能以貨幣計(jì)量的預(yù)期能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源。 2021 年年末，同仁堂 的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重降為 %。該項(xiàng)融資活動(dòng)為同仁堂 提供了充足的資金，極大地緩解了 同仁堂 現(xiàn)金和資本金的不足，同時(shí)也充實(shí)了股本，為企 業(yè)發(fā)展打下了新的基礎(chǔ)。 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比 值 ； 速動(dòng)資產(chǎn) 是指 剔除掉 流動(dòng)資產(chǎn)中包含有短期內(nèi)難以變現(xiàn)甚至不能變現(xiàn)的資產(chǎn)， 如存貨 ， 速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更精確的評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力及資產(chǎn)的流動(dòng)性。 速動(dòng)比率 保持 1 較好。 資產(chǎn)的變現(xiàn)是要靠產(chǎn)品銷售來實(shí)現(xiàn)，銷售收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)后，必須要 有足夠的余額來支付利息費(fèi)用。行業(yè)公認(rèn)的利息保 障 倍數(shù)一般為 3，指標(biāo)越大，表明償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)越大，說明存貨變現(xiàn)速度越高、 存貨的管理能力越強(qiáng)。 應(yīng)收 賬 款周轉(zhuǎn) 率 表 310 2021 年 2021 年存貨周轉(zhuǎn)率 、 應(yīng) 收賬款周轉(zhuǎn)率 表 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 2021 年 同仁堂 存貨周轉(zhuǎn)率 (次 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 哈藥 存貨周轉(zhuǎn)率 (次 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 資料來源： 上表數(shù)據(jù)參見本文附錄 同仁堂 、 哈藥 的 財(cái)務(wù)指標(biāo) 表 從表可以看出， 同仁堂 存貨的周轉(zhuǎn)情況相對(duì)于哈藥不是很好 ，主要 與同仁堂這幾年材料積壓、銷售業(yè)績(jī)下滑有關(guān) ，同仁堂對(duì)存貨的管理水平還有待提高 。凈利潤(rùn)額與該指標(biāo)呈正比。 (2)資本利潤(rùn)率分析 16 凈資產(chǎn)收益率是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)，是企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的核心。成長(zhǎng)性企業(yè)，指標(biāo)的數(shù)值 較大 ； 成熟期 企業(yè)，指標(biāo)值可能較低， 憑借其占領(lǐng)的強(qiáng)大市場(chǎng)份額，也能夠保持穩(wěn)定 豐厚的利 潤(rùn) ； 處于衰退階段的企業(yè)，這個(gè)指標(biāo) 可能為負(fù)數(shù) 。 在這種分析體系中，主要包含以下幾種指標(biāo)關(guān)系 : 凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益 乘 數(shù) =資產(chǎn)總額 247。長(zhǎng)期資產(chǎn)體現(xiàn) 企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、未來的發(fā)展?jié)摿陀芰?，流?dòng)資產(chǎn)體現(xiàn) 企業(yè)目前的償債能力和變現(xiàn)能力。通過前面的盈利能力分析 可知 ， 同仁堂市場(chǎng)份額較小， 所以 公司應(yīng)加強(qiáng)銷售管理， 在穩(wěn)固原有市場(chǎng)的同時(shí)，有選擇地在全國(guó)的大城市建立銷售網(wǎng)點(diǎn)，逐漸開 拓新市場(chǎng)，以擴(kuò)大銷售量 ，增加利潤(rùn) ； 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 過大 也是 主要原因之一， 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的控制將是企業(yè)提高利潤(rùn)率的重要途徑 。 由于本公司執(zhí)行現(xiàn)款銷售為主的回款政策，截止報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款較期初已有下降。受生態(tài)環(huán)境變化 及人工種植技術(shù)等因素的影響， 市場(chǎng)上銷售的原材料質(zhì)量良莠不齊，個(gè)別原材料質(zhì)量難以達(dá)到公司要求 標(biāo)準(zhǔn)。 ④ 受 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況及全球金融危機(jī)的影響 ，產(chǎn)品出口面臨壓力。設(shè)立專 門的信用管理部門，考慮合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策，并與銷售、財(cái)務(wù)部門對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行發(fā)生監(jiān)控、跟蹤服務(wù)和反饋分析，并由內(nèi)部審計(jì)部門進(jìn)行監(jiān)督管理。 (4)加強(qiáng) 管控力度 ，深化營(yíng)銷改革 。 及時(shí)了解醫(yī)改政策動(dòng)向，關(guān)注市場(chǎng)變化，通過對(duì)品種群的研究、策劃，實(shí)現(xiàn)不同產(chǎn)品梯隊(duì)的銷售升級(jí)。 （ 3） 本 文 將企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和 財(cái)務(wù)分析方法這兩個(gè)方面結(jié)合運(yùn)用， 針對(duì) 同仁堂 自身特點(diǎn)，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 ， 并提出了同仁堂在財(cái)務(wù) 、 經(jīng)營(yíng) 、 管理方面 存在 的問題和切實(shí)可行的解決辦法，確保同仁堂 正常運(yùn)轉(zhuǎn) 。授人以魚不如授人以漁，置身其間，耳濡目染，潛移默化，使我不僅接受了全新的思想觀念，樹立了宏偉的學(xué)術(shù)目標(biāo)， 領(lǐng)會(huì)了基本的思考方式，從論文題目 選定到論文寫作的指導(dǎo) ,經(jīng)由您悉心的點(diǎn)撥 ,再經(jīng)思考后的領(lǐng)悟 ,常常讓我有 “ 山重水復(fù)疑無路 ,柳暗花明又一村 ” 的感覺 。我不是您最出色的學(xué)生，而您卻是我最尊敬的老師。 （ 2） 同仁堂 是全國(guó)中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，擁有悠久的歷史、獨(dú)一無二的品牌 ，但 同仁堂依然 面臨很大的生存風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)量監(jiān)控，確保生產(chǎn)質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步提升企業(yè)形象。 企業(yè)一旦出現(xiàn)現(xiàn)金支付困難，很可能就會(huì)陷入原料、能源被切斷等困境，給企業(yè)帶來很大的損失。因此，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力是公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段。同質(zhì)化產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大多體現(xiàn)在價(jià)格策略上，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)給公司成本控制帶來壓力。 由于中藥 原材料多為動(dòng)植物，因 此自然環(huán)境的變化將會(huì)影響部分原材料的生產(chǎn)和采集。存貨變現(xiàn)速度的明顯下降 ,說明同仁堂存在銷售能力下降或者存貨過量的問題。 通 過各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)分析，凈資產(chǎn)收益率的增加，原因之一是由于 資產(chǎn)凈利率 有了較大的變化，另外一個(gè)顯著的原因就是 銷售凈利率 的提高 ， 主要是由銷售的擴(kuò)大帶來了 銷售凈利率的提高。此指標(biāo)高低的因素分析，要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行，要想提高銷售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷售收入，另一方面要降低成本費(fèi)用。 杜邦財(cái)務(wù) 綜合分析 無論是財(cái)務(wù)報(bào)表分析，還是單一財(cái)務(wù)指標(biāo)分析都不足以全面反映企業(yè)總 體的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成效。 分析和評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 、 總資產(chǎn) 增長(zhǎng)率等。毛利 率提升主要是：公司積極推進(jìn)新技術(shù)、新設(shè)備、新工藝的應(yīng)用，提高了機(jī)械化水平，降低了損耗，有效的控制了生產(chǎn)成本；公司有意識(shí)的提高部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格。銷售毛利率越高，銷售成本所占比重越小，盈利水平越高。 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收 賬 款周轉(zhuǎn) 率 =銷售收入 凈額 247。 存貨周轉(zhuǎn)率 反映了存貨的變現(xiàn)速度和管理能力。從上表計(jì)算得出，同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率維持在 20%左右，應(yīng)該講同仁堂 的此 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 2021 年 同仁堂 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) 利息保障倍數(shù) 哈藥 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) 利息保障倍數(shù) 14 指標(biāo)表現(xiàn)是不錯(cuò)的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，如果產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)良好，未來 具有 較強(qiáng)的 舉債能力。 對(duì)于企業(yè)債權(quán)人來講，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，債權(quán)人所負(fù)風(fēng)險(xiǎn)就越小 ； 對(duì)股東來講，在資本利潤(rùn)率高于舉債利息率時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率越高越好 ； 而對(duì)經(jīng)營(yíng)者來講，舉債的數(shù)額及比率的確定，必須要充分估計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及由之帶來的預(yù)期收益，權(quán)衡得失而定。從上表分析得出，同仁堂此項(xiàng)指標(biāo)有逐年上升的趨勢(shì)而且都大于 2，說明同仁堂的短期償債能力強(qiáng)， 可以滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需要 。企業(yè)能否按時(shí)清償 1 年內(nèi)到期的債務(wù)， 不僅關(guān)系企業(yè)的良好商業(yè)信譽(yù)，也關(guān)系到未來債權(quán)或股權(quán)投資人的信心。所有者權(quán)益是指企業(yè)投資者對(duì)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括企業(yè)所有者 投 入資 金 和企業(yè)的留存利潤(rùn)兩個(gè)部分。 從結(jié)構(gòu)上看，同仁堂 經(jīng)過逐年的調(diào)整，其資產(chǎn)的流動(dòng)性越來越強(qiáng)，尤其是存貨逐年增加。 同時(shí)公司也進(jìn)行債務(wù)融資，用于償還部分欠款。投資活動(dòng)流入的現(xiàn)金包括 :(1)收回投資所收到的現(xiàn)金； (2)取得投資收益所收到的現(xiàn)金； (3)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額；(4)收到的與其他 投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金要包括以下幾項(xiàng) :(1)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金； (2)收到的稅費(fèi)返還； (3)收到的與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。 二、三線品種整體銷售同比增長(zhǎng)超過 百分之十五 ， 其中部分 品種 銷售增幅 在 百分之三十 以上。不過從公司銷售收入情況來看奧運(yùn)會(huì)對(duì)公司整體銷售規(guī)模影響不大，縱觀 全年，公司整體品種運(yùn)作呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì) 。利潤(rùn)表主要反映企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)成果，是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的“面子”。從財(cái)務(wù)的角度分析，首先要關(guān) 注的是 同仁堂 在近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況，不僅要關(guān)心其經(jīng)營(yíng)成果如何，使我們能對(duì)其總體經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)綜合的了解 ， 而且要了解其現(xiàn)金流活動(dòng)狀況，更要關(guān)注其資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)，分析其資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的具體狀況。 5 2 財(cái)務(wù)分析方法 財(cái)務(wù)分析基本方法 財(cái)務(wù)分析的基本方法可以分為趨勢(shì)分析法、比較分析法、比率分析法、因素分析法。原來，其六味地黃丸、烏雞白鳳丸一直獨(dú)占市場(chǎng)鰲頭，但 2021 年，河南宛西制藥公司通過尋找產(chǎn)品品牌創(chuàng)新、營(yíng)銷變革，將同仁堂從行業(yè) 第一 的位置上拽了下來，一躍成為該品種市場(chǎng)老大。 同仁堂股份有限公司現(xiàn)狀 雖然有 300 多年的歷史，同仁堂依然將面臨很大的生存風(fēng)險(xiǎn)。本公司于 1997年 6 月 18 日成立，注冊(cè)資本 200,000,000 元，股本 200,000,000 股，并于 1997年 6 月 25 日在上海證券交易所正式掛牌 ， 證券簡(jiǎn)稱 為 同仁堂，證券代碼是 600085。同仁堂的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來越不明顯，其市場(chǎng)領(lǐng)先地位也正遭受嚴(yán)重威脅 ，許多新成立不久的公司，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，例如 宛西制藥公司 ，再加上 同仁堂本身的財(cái)務(wù)及管理方面就存在一定的問題，使得同仁堂面臨 更為 嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。s financial analysis of specific methods, how to choose methods of financial analysis in order to effectively use the financial analysis system for analysis and evaluation of business results and financial condition, services for business decisionmaking. The third part of the specific analysis of the data on the Tongrentang, according to the ine statement, cash flow statement, balance sheet and financial indicators, the pany39。 管理者必須在隨時(shí)掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其管理的重要信息的同時(shí)，通過財(cái)務(wù)分析及時(shí)了解產(chǎn)生差異及其變動(dòng)的原因，以便采取必要的措施和有效的方法，做出正確的經(jīng)營(yíng)決策。 第二部分介紹了 公司財(cái)務(wù)分析的具體方法，如何選用 財(cái)務(wù)分析方法 等，以有效地利用財(cái)務(wù)分析體系分析和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策服務(wù)。同時(shí)制藥企業(yè)產(chǎn)品是一種特殊的商品，它關(guān)系到人民的生命健康安全，制藥企業(yè)的健康有序發(fā)展，對(duì)人民生活質(zhì)量的提高及社會(huì)的進(jìn)步，具有舉足輕重的作用。 中國(guó)目前已是世界第七大醫(yī)藥市場(chǎng)，作為全球發(fā)展最快的醫(yī)藥市場(chǎng)之一，近幾年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)每年的增長(zhǎng)率都超過了 GDP的增長(zhǎng)率，專家預(yù)計(jì)“十五”期間，我國(guó)藥品需求年遞增速度可達(dá)到 12%左右。在北京大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了 五個(gè)生產(chǎn)基地，能夠生產(chǎn) 26 個(gè)劑型、 1000 余種產(chǎn)品。如白云山稱霸南方中藥市場(chǎng) ； 蘭州佛慈稱霸西部市場(chǎng)；東北是哈藥的勢(shì)力范圍 ；北京周邊地區(qū)是同仁堂的天下。 (3)營(yíng)銷能力與管理機(jī)制一直是公司最大的軟肋 作為一家擁有 300 年以上歷史的國(guó)有老字號(hào)公司，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與盈利能力并不突出 。 比較分析法是 將特定 企業(yè)兩個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析，找出特定項(xiàng)目年度間的差異，分析其可能的趨勢(shì)。通過對(duì)比，分析該企業(yè)在與國(guó)內(nèi)同行之間的優(yōu)勢(shì)所在和不足之處。 同仁堂 2021 年 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 270, 萬元，同比增長(zhǎng) %；凈利潤(rùn) 31, 萬元，同比增長(zhǎng) %。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重決定了毛利率的大小。 8 三大費(fèi)用分析 表 33 2021 年 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及三項(xiàng)費(fèi)用表 單位 :元 項(xiàng)目 2021 年 2021 年 2021 年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2,939,049,511 2,702,850,939 2,396,505,176 銷售費(fèi)用 507,281,852 445,017,231 391,920,999 管理費(fèi)用