城投行業(yè)調(diào)研報(bào)告修訂版(存儲(chǔ)版)
【正文】 spv即特殊目的公司，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)決策權(quán)屬于政府（原始投資人）。 abs 模式適用于電網(wǎng)改造、自來(lái)水、鐵路、收費(fèi)公路等能通過(guò)收費(fèi)獲得收入的設(shè)施或服務(wù)項(xiàng)目。 第 12 頁(yè) 共 12 頁(yè) 101112 。 融資租賃模式下有限追索和無(wú)追索的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)，使政府可以避免大量的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，且對(duì)于出租人而言吸引力是項(xiàng)目本身可能 第 11 頁(yè) 共 12 頁(yè) 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。即bot和 tot 模式不需政府擔(dān)保，不增加外債，不影響政府對(duì)項(xiàng)目的所有權(quán)。 225 號(hào)文是 43 號(hào)文的延續(xù)，再次重申要取消融資平臺(tái)公司融資職能，推動(dòng)城投市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，通過(guò) ppp、政府購(gòu)買服務(wù)等措施予以支持，并強(qiáng)調(diào)發(fā)揮地方政府債務(wù)管理對(duì) “ 穩(wěn)增長(zhǎng) ” 和 “ 防風(fēng)險(xiǎn) ” 的積極作用。這表明盡管省級(jí)政府發(fā)行的地方債券資金用途中大部分均為轉(zhuǎn)貸下屬市縣使用，但是其發(fā)行主體依舊為省級(jí)政府，發(fā)行及兌付依托的是省級(jí)政府的信用。 《關(guān)于地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見》解讀 1225 號(hào)文對(duì)全國(guó)和各 地方政府債務(wù)限額做出的細(xì)化的規(guī)定 225 號(hào)文是對(duì)新預(yù)算法和國(guó)發(fā) 43 號(hào)文的延續(xù)、執(zhí)行和進(jìn)一 第 7 頁(yè) 共 12 頁(yè) 步細(xì)化，提出對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理，明確了地方政府限額確定的程序、方式及類別，明確省級(jí)和計(jì)劃單列市地方政府為債務(wù)的舉借主體。對(duì)項(xiàng)目自身運(yùn)營(yíng)收入不足以還本付息的債務(wù)，可以通過(guò)依法注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、加 第 6 頁(yè) 共 12 頁(yè) 大改革力度等措施，提高項(xiàng)目盈利能力，增強(qiáng)償債能力。 而且進(jìn)一步根據(jù)預(yù)算法和 43 號(hào)文可以合理推測(cè)，政 府融資 第 5 頁(yè) 共 12 頁(yè) 行為僅限于公益性項(xiàng)目，不同融資方式是圍繞的投資項(xiàng)目的運(yùn)作方式、公益性和收益性來(lái)考慮。除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。目前沒有完整的城投企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，只有全國(guó)融資平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在此期間，城投企業(yè)再次快速發(fā)展，其債務(wù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，引起了中央政府和社會(huì)各界的關(guān)注。 1994年頒布的《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》第二十八條規(guī)定，地方各級(jí)政府的預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。由此可見，地方政府依法擔(dān)保范圍僅限經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的擔(dān)保行為。對(duì)項(xiàng)目自身運(yùn)營(yíng)收入能夠按時(shí)還本付息的債務(wù)，應(yīng)繼續(xù)通過(guò)項(xiàng)目收入償還。 這一點(diǎn)相當(dāng)于賦予了地方政府一定的一個(gè)靈活性，也有助于穩(wěn)定政府性債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在地方債的償還方面，此前已經(jīng)提出，債券資金由市縣使用的部分由市縣級(jí)政府上交至省級(jí)政府，由省級(jí)政府統(tǒng)一進(jìn)行償還。此規(guī)定 第 9 頁(yè) 共 12 頁(yè) 有利于保證地方債券到期后的續(xù)借，緩解地方政府時(shí)點(diǎn)性償債壓力，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 8 城投行業(yè)調(diào)研報(bào)告 擁有所有權(quán)，特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束政府無(wú)償收回項(xiàng)目所有權(quán)。 ppp模式雙方在早期論證階段采取了有效的風(fēng)險(xiǎn)方案，把風(fēng)險(xiǎn)分配給最有能力的參與方來(lái)承擔(dān)。 ，且設(shè)備等固定資產(chǎn)壽命周期長(zhǎng)，設(shè)備維修費(fèi)、維護(hù)費(fèi)等費(fèi)
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