期貨定價(jià)原理(存儲版)
【正文】 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/1/25 20:31:0720:31:0725 January 2023? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 25 一月 20238:31:07 下午 20:31:07一月 21? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 。 2023/1/25 20:31:0720:31:0725 January 2023? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。在這 n年中，沒有利息支出，只有在到期時(shí)一次性將所有的利息和本金支付給投資者，因此， n年期即期利率也稱為 n年期零息票收益率 (nyear zerocoupon yield)。30交割債券的報(bào)價(jià)確定最便宜可交割債券累計(jì)利息1交割債券的現(xiàn)金價(jià)格交割債券的利息現(xiàn)值交割債券期貨的現(xiàn)金價(jià)格累計(jì)利息2交割債券的期貨報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)換因子標(biāo)準(zhǔn)債券的期貨價(jià)格? 假定某長期國庫券期貨合約，已知最便宜可交割債券是息票利率為 14% ，轉(zhuǎn)換因子為 ，其現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為118，該國庫券期貨的交割日為 270天后。? 累計(jì)利息 =6*82/102=? 該國債的現(xiàn)金價(jià)格 =+=2324u 2. 交割債券與標(biāo)準(zhǔn)債券的轉(zhuǎn)換因子 芝加哥交易所規(guī)定，空頭方可以選擇期限長于15年且在 15年內(nèi)不可贖回的任何國庫券用于交割。計(jì)算指數(shù)的股票紅利收益為每年 3%，指數(shù)現(xiàn)值為 400，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年 8%.求期貨價(jià)格 。無論 S上升還是下降，期貨多頭投資者獲利，期貨價(jià)格更高。 7 相反的假說認(rèn)為，在通常情況下，套期保值者愿意在期貨市場上作多頭，這樣他們必須誘使投機(jī)者做空頭。 4216。本章內(nèi)容本章內(nèi)容 本章介紹了期貨價(jià)格與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格，相關(guān)遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系，以及主要金融期貨的定價(jià)方法。因?yàn)槌袚?dān)多頭的角色有風(fēng)險(xiǎn)，所以保值者需要通過使多頭所預(yù)期的回報(bào)率來吸引投機(jī)者充當(dāng)多頭的角色，所以期貨價(jià)格的估計(jì)必然會低于將來的現(xiàn)貨價(jià)格。三、期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系三、期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系 期貨合約和遠(yuǎn)期合約最主要的差別就是期貨合約要求每日清算贏利和虧損，而遠(yuǎn)期合約只在到期日或?qū)_遠(yuǎn)期頭寸時(shí)才能實(shí)現(xiàn)贏利和虧損。大部分股票指數(shù)可以看成支付紅利的證券。根據(jù)利率平價(jià)理論，具有相同期限和風(fēng)險(xiǎn)的兩國貨幣在定價(jià)上的差異應(yīng)該等于兩國利率的差異。25算出轉(zhuǎn)換因子后，我們就可算出空頭方交割 100美元面值的債券應(yīng)收到的現(xiàn)金：空方收到的現(xiàn)金＝標(biāo)準(zhǔn)債券的期貨報(bào)價(jià)空方收到的現(xiàn)金＝標(biāo)準(zhǔn)債券的期貨報(bào)價(jià) 交割債券的轉(zhuǎn)換因子＋交割債券的累計(jì)利交割債券的轉(zhuǎn)換因子＋交割債券的累計(jì)利息息 26 u 由于轉(zhuǎn)換因子制度固有的缺陷和市場定價(jià)的差異決定了用何種國債交割對于雙方而言是有差別的，而空方可選擇用于交割的國債多達(dá) 30種左右，因此空方應(yīng)選擇最合算的國債用于交割。32二、事件發(fā)生經(jīng)過? ，多空雙方交戰(zhàn)? 空方（萬國證券）：國家改變國債發(fā)行條件優(yōu)于儲蓄的現(xiàn)象，不會調(diào)高對國債的保值補(bǔ)貼率；現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相關(guān)較大，期貨價(jià)格要下降。通常，期限為 13周，即 91天的短期國庫券交易較多，但期貨合同也允許 90天或 92天的短期國庫券進(jìn)行交易，不過期貨合同的價(jià)格總是用 90天期短期國庫券來計(jì)算的。 20:31:0720:31:0720:31Monday, January 25, 2023? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 20:31:0720:31:0720:311/25/2023 8:31:
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