【正文】 何會(huì)計(jì)披露和證券注冊(cè)的要求之列，公司可以將其視為表外項(xiàng)目。 2023/3/5 星期五 75如下表所示： ? 從上述表中可以看出，以固定利率籌資時(shí)甲公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)大，乙公司以浮動(dòng)利率籌資時(shí)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。五、遠(yuǎn)期利率協(xié)定（ Forward Rate Agreenments,FRAs）? FRAs是一種遠(yuǎn)期合約。一般期限 3－ 5年，票據(jù)的期限從 7天到 1年不等，最常用的是 3個(gè)月或 6個(gè)月的。? 例如：甲、乙兩公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集數(shù)額相等的某種貨幣。? 互換交易中的現(xiàn)金流動(dòng)是聯(lián)系在一起的。這就是背對(duì)背貸款或平行貸款。某股票的當(dāng)前價(jià)格是 94美元，以該股票為標(biāo)的，協(xié)議價(jià)格為 95美元三個(gè)月買權(quán)的當(dāng)前售價(jià)為 。金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的，而金融期權(quán)不全是標(biāo)準(zhǔn)化的，有些場(chǎng)外期權(quán)交易就是非標(biāo)準(zhǔn)化的。注意： ☆ 購(gòu)買的是一種權(quán)力。買賣雙方的合同和責(zé)任關(guān)系不同買賣雙方均與清算所有合同責(zé)任關(guān)系，而雙方無(wú)直接合同責(zé)任關(guān)系 買賣雙方簽有合同，具有合同責(zé)任關(guān)系不同點(diǎn) 外 匯 期 貨 遠(yuǎn) 期 外 匯是否收取手續(xù)費(fèi)不同每一標(biāo)準(zhǔn)合同，清算所收一定的手續(xù)費(fèi)。無(wú)具體的市場(chǎng)，它實(shí)質(zhì)上是各金融中心之間，各銀行之間的電訊網(wǎng)絡(luò)，因而是場(chǎng)外交易。 標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)使期貨合約更具有流動(dòng)性。利用外匯期貨投機(jī)利用外匯期貨投機(jī)　　 某投機(jī)者預(yù)計(jì) 3個(gè)月后加元會(huì)升值，買進(jìn) 10份 IMM加元期貨合約（每份價(jià)值 100 000加元），價(jià)格為 CAD1＝ 5?？蛻艚?jīng)紀(jì)公司經(jīng)紀(jì)公司在交易所的代表場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人清 算 所下達(dá)指令回復(fù)指令 回復(fù)指令 回復(fù)指令發(fā)出保證書(shū)入市交易通 知 送交交易單金融期貨交易的基本程序外匯期貨交易的作用套期保值（ 1）賣出套期保值（空頭套期保值） 在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)? 美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急需 625萬(wàn)￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司正好有一部分閑置資金，于是 3月 12日向分支機(jī)構(gòu)匯去了625萬(wàn)￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡ 1＝ US＄ —。? 初始保證金? 維持保證金2. 逐日清算制度（逐日盯市制度）合約的交易不是到期一次性進(jìn)行，而是每天結(jié)算的4. 固定的交易場(chǎng)所，合約的交易均在交易所進(jìn)行，交易雙方并不直接接觸，而是各自在交易所的清算部門(mén)或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。三、貨幣期貨? 貨幣期貨很象外匯遠(yuǎn)期交易，買賣雙方約定在將來(lái)某時(shí)刻，按既定匯率，相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的貨幣。? 國(guó) 際經(jīng)濟(jì) 形 勢(shì) 的 變 化 創(chuàng) 新的背景? 銀 行 間競(jìng) 爭(zhēng)加 劇 創(chuàng) 新的 壓 力? 科學(xué)技 術(shù) 不斷 進(jìn) 步 創(chuàng) 新的技 術(shù) 條件? 金融管制的放松 創(chuàng) 新的 經(jīng)濟(jì)環(huán)境四、國(guó)際金融發(fā)展新趨勢(shì)1. 金融全球一體化和自由化加 強(qiáng) ◆ 國(guó)際金融中心迅速擴(kuò)展但又緊密聯(lián)系 ◆ 國(guó)際金融市場(chǎng)自由化加強(qiáng) ◆ 金融危機(jī)多米諾骨牌效應(yīng)更加明顯 2. 銀 行兼并與重 組 浪潮迭起 ◆ 戰(zhàn)略性調(diào)整與 “強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 ” ◆ 跨國(guó)并購(gòu)異軍突起 ◆ 交叉并購(gòu)成為新熱點(diǎn) ◆ 從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。選擇債券零息債券雙重貨幣債券全球債券債券持有者有權(quán)按自己的意愿，在指定的時(shí)期內(nèi)，以約定匯率將債券面值貨幣轉(zhuǎn)換成其他貨幣。? 歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：? 歐洲債券是以歐洲貨幣（ Euro currencies）表示，并同時(shí)在數(shù)個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上發(fā)行，由國(guó)際辛迪加承銷，而且全部或絕大部分在該貨幣國(guó)以外市場(chǎng)銷售的債券。這種貸款的數(shù)額可高達(dá)幾億或幾十億美元，貸款期限一般在 7－ 10年，也有長(zhǎng)達(dá) 20年。（三）歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展? 60年代后，這一市場(chǎng)上交易的貨幣不再局限于美元，馬克、瑞士法郎等也出現(xiàn)在市場(chǎng)上。 ◆ 歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展。歐洲美元存款 不受存款準(zhǔn)備金制 度的限制。此種美元之所以被冠上 “ 歐洲 ” 兩字，是因?yàn)榇罅烤惩饷涝婵钫Q生于歐洲的緣故。原因大致是：國(guó)際銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)提高（債務(wù)危機(jī)等原因）、貸款成本相對(duì)上升，而有價(jià)證券市場(chǎng)流動(dòng)性提高、籌資成本降低，使各種類型的籌資者（包括跨國(guó)銀行本身為分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)）都轉(zhuǎn)向有價(jià)證券市場(chǎng)；銀行為增加資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性。 由于此類業(yè)務(wù)最早在倫敦國(guó)際金融中心大規(guī)模展開(kāi)，而英國(guó)是島國(guó)，境外市場(chǎng)常被稱為離岸市場(chǎng)（Offshore Markets）。 外國(guó)人在美國(guó)發(fā)行的美元債券是 “ 揚(yáng)基債券 ” ；在日本發(fā)行的日元債券是 “ 武士債券 ” ；在英國(guó)發(fā)行的英鎊債券是 “ 猛犬債券 ” 。第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)概述Domestic Investorsor Depositors國(guó)內(nèi)投資者或存款人Domestic Borrowers國(guó)內(nèi)借款人Foreign Investorsor Depositors國(guó)外投資者或存款人Foreign Borrowers國(guó)外借款人Offshore Finance Market離岸金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)International Finance MarketInternational Finance Market國(guó)際金融市場(chǎng)Domestic Finance Market國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的構(gòu)成金融市場(chǎng)的構(gòu)成 6二、在岸國(guó)際金融市場(chǎng) 在岸國(guó)際金融市場(chǎng)是指居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所，典型的在岸市場(chǎng)是 外國(guó)債券市場(chǎng) 和 國(guó)際股票市場(chǎng) 。按照交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣種，可分為在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)，離岸市場(chǎng)是目前最主要的國(guó)際金融市場(chǎng)。按照金融業(yè)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容，包括貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融期貨期權(quán)市場(chǎng)等。?廣義：是在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，由經(jīng)營(yíng)國(guó)際間貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)組成。174。 —— 傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)179。 特點(diǎn)：債券面值貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣，債券由市場(chǎng)所在國(guó)組織的辛迪加承銷，債券的經(jīng)營(yíng)受到所在國(guó)政府有關(guān)法律的管轄。? 開(kāi)放本國(guó)股票市場(chǎng)是股票市場(chǎng)國(guó)際化的重要前提。? 名義中心純粹是記載金融交易的場(chǎng)所，不經(jīng)營(yíng)具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸、投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊(cè)等事務(wù)手續(xù)，也稱為記賬中心。? 歐洲貨幣市場(chǎng)是 離岸金融市場(chǎng) 的 核心組成部分 ，起源于 20世紀(jì) 50年代末期的英國(guó)倫敦。歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)（東西方冷戰(zhàn)） 中國(guó)抗美援朝戰(zhàn)爭(zhēng)179。1970年代后石油危機(jī)大大促進(jìn)了歐洲美元市場(chǎng)的發(fā)展175。這一市場(chǎng)沒(méi)有存款準(zhǔn)備金及利率上限等管制與限制；175。179。代理銀行是銀團(tuán)的代理人，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理貸款的具體事項(xiàng)。 歐洲債券的種類非常豐富：固定利率債券浮動(dòng)利率債券可轉(zhuǎn)換債券附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券三個(gè)月或半年，按 LIBOR或其他基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整，投資者可避免利率變動(dòng)帶來(lái)的損失。購(gòu)買債券及附息時(shí)采用的是一種貨幣，到期還本金時(shí)使用的是另一種貨幣，匯率提前確定。 ◆ 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻繁發(fā)生，金融危機(jī)接連不斷4. 國(guó) 際貨幣 格局 發(fā) 生了重大 變 化 ◆ 國(guó)際貨幣出現(xiàn)多元化、區(qū)域化趨勢(shì)一、金融期貨? 1972年在芝加哥出現(xiàn)。? 怎樣克服這種內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)呢？? 一種辦法是只與道德好、信譽(yù)高、信用好的人簽訂遠(yuǎn)期合約，將違約可能性降到最?。? 另一種辦法和期貨合約聯(lián)系在一起。假定初始保證金 4％，對(duì)應(yīng) 44000美元，維持保證金 75％；假定 6月 16日歐元 9月期貨價(jià)值下降，當(dāng)日價(jià)格為，據(jù)此結(jié)算將遭受 5000美元損失，保證金賬戶的剩余價(jià)值為 39000美元；若 6月 17日價(jià)格進(jìn)一步下跌到 ，保證金賬戶剩余 33000美元，恰好等于維持保證金。 3月 12日，賣出 100份于 6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡ 1＝,價(jià)值 US＄ 6月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625￡，價(jià)值 US＄。