公司價值評估報告分析(存儲版)
【正文】 現(xiàn)金流預期增長模式選擇 ? 問題 ? 在將來多長一段時間內能夠以快于穩(wěn)定增長率的速度增長 ? 高增長時期增長可能有多快，變化方式如何 ? 可能模式 ? 已處于穩(wěn)定增長 ? 高速成長后迅速降到穩(wěn)定增長 ? 高速增長后逐漸過渡到穩(wěn)定增長 （ 1）股權價值估計 ? 股利定價模型（見第一章） ? 股權自由現(xiàn)金流定價模型 ? FCFE增長模式 ? 二階段 ? 三階段 ? FCFE估算中的問題： 不同時期公司凈資本支出、營運資本和財務杠桿的水平不同 高增長 穩(wěn)定增長 低支付率 高支付率 高增長 過渡 穩(wěn)定增長 增長率 支付率 低支付率 提高 高支付率 股利支付率與預期增長率 二階段模型 三階段模型 高增長 穩(wěn)定增長 高支出 低支出 高增長 過渡 穩(wěn)定增長 增長率 凈支出水平 高支出 減少 低支出 凈資本支出水平與預期增長率 二階段模型 三階段模型 （ 2）公司價值估計 ?
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