【正文】 5000名股東，公眾持有股份數(shù)額超過250萬股，總市值和有形資產(chǎn)分別達(dá)到 1億美元以上，過去三年稅前收入的總和達(dá)到 1億美元，并且 3年中任何一年的稅前收入不低于 2500萬美元；必須有證券交易所會員公司的保薦；非美國公司必須按 1934年《證券交易法》的規(guī)定進(jìn)行注冊登記；應(yīng)有保薦的美國存托憑證。五、國 際 股票市 場 的功能 l 籌集 資 金 l 轉(zhuǎn)換經(jīng)營 機(jī)制 l 優(yōu) 化 資 源配置 l 分散 風(fēng)險第二節(jié) 債券市場 l國 際債 券的定 義 l國 際債 券市 場 l發(fā) 行國 際債 券的步 驟 l國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序l債 券市 場 的功能 一、 國 際債 券的定 義 l 國際債券是指借款人（包括一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織）為籌措和融通資金，在外國金融市場上發(fā)行的，以外國投資者為發(fā)行對象，并以外國貨幣為面值的債券。在美國 債券市 場發(fā) 行 債 券， 發(fā) 行者必 須經(jīng)過評級 機(jī)構(gòu)的 評級 ，一般只有 獲 得 AAA級 的 發(fā) 行者才有 資 格 發(fā) 行 債 券。瑞士法郎一直比 較堅 挺，投 資者 購買 以瑞士法郎 計 價的 債 券，往往可以得到 較 高的回 報 。如果債券發(fā)行人對此無異議，則正式資信級別的等級意見書成立，如果債券發(fā)行人不接受，則考慮不定級發(fā)行。 （ 2） 選定證券公司，指定法律顧問。 （ 7） 認(rèn)購人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項。在各大報紙上登醒目的廣告，公開宣傳這次債券的發(fā)行成功，并列出主辦銀行和合辦銀行名單。l 全國性的二板市 場 ： AIM（ Alternative Investment Market）。 四、歐洲 資 本市 場 （ Euronext）l Euronext是在 2023年 11月 22日由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎三個證券交易所合并而成的，并且在 2023年初分別收購了倫敦國際金融期權(quán)和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。l 離岸資本市場有其特殊的優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊，因為注冊便利，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經(jīng)營管理l 本章小結(jié) 本章 圍繞 國 際資 本市 場 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢 和 結(jié) 構(gòu) 進(jìn) 行了 簡單 的 論 述。 簡述國際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。 政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國家財政預(yù)算收入 ， 通過列入國家財政預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達(dá)國家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達(dá)國家貸款開發(fā)本國資源 ， 發(fā)展生產(chǎn) ， 提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款 ， 開展經(jīng)濟(jì)合作 ， 對于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨(dú)立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的特點(diǎn) （ 1） 政府貸款一般是以兩國外交關(guān)系良好 ， 有合作誠意為前提條件 ， 為一定的政治外交關(guān)系服務(wù) ， 受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準(zhǔn)則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款 ， 須經(jīng)過各自國家的議會 ( 或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu) ) 批準(zhǔn)和履行法定的批準(zhǔn)程序 （ 3） 發(fā)達(dá)國家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益 （ 4） 政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財政及國際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長， 除贈與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務(wù) 省、大藏省、通商 產(chǎn)業(yè) 省和企劃 廳 主管 對 外經(jīng)濟(jì) 援助和 對 外提供 貸 款。多屬于政府之間低息長期貸款。 一 般用于基 礎(chǔ)設(shè) 施、社會 設(shè) 施和工 農(nóng)業(yè) 背方面 ，貸 款由 “ 復(fù) 興 建 設(shè)銀 行 ” 以西德 馬 克具體提供 （ 2） 技 術(shù) 援助。二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 美國政府 貸 款 美國對外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉(zhuǎn)讓性援助。 贈 與成份一般是依據(jù) 貸 款的利率、 償還 期、 寬 限期和 綜 合 貼現(xiàn) 率等基本數(shù)據(jù) 綜 合 計 算所得。貸款國通過信貸方式達(dá)到對其防保值與增值的目的但是 ， 因國 際 信 貸 要支付利息 ， 所以受著 債權(quán) 國 財 政與 貨幣政策 變 化的制 約 和國 際 金融市 場動蕩 的影響 ， 而且利率 風(fēng)險大。 簡述國際主要股票交易所。l 國際離岸金融市場表現(xiàn)為三種類型：以倫敦、香港為代表的內(nèi)外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內(nèi)外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼、巴拿馬為代表的避稅型。 l 日本從 2023年 10月 1日開始全面開放 證 券市 場 。 倫 敦 證 券交易所 為買賣 有價 證 券提供了一個有效市 場 ，它不但提供一個初 級資 金市 場 ，通 過 它來 為 政府和公司籌集 資 金，而且 還 提供了一個二 級 市 場 ，供國內(nèi)外的投 資 者在 這 里 進(jìn)行 證 券 買賣 。 （ 3） 宣布債券發(fā)行結(jié)束。召開發(fā)行者、委托銀行及證券公司三方會議，協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承購合同。 （ 7） 正式在債券市場上發(fā)行債券。 （ 2） 債券發(fā)行人完成向美國證券和交易所委員會呈報注冊文件工作。同 時蘇 黎世是世界金融中心之一，金融機(jī)構(gòu) 發(fā) 達(dá)，有 組織 巨 額 借款的 經(jīng)驗 。l 主要的國 際債 券市 場 （ 1） 美國 債 券市 場 美國 債 券市 場 的主要特點(diǎn)： 債 券 發(fā) 行量大，流 動 性 強(qiáng) ，其 債券交易已 經(jīng) 遍布全球。 （ 2）第三市場是場內(nèi)市場向場外的一種特殊延伸，是指已獲得在證券交易所上市資格的股票，由非交易所會員的證券商進(jìn)行場外交易。 （ 2）股票交易所的特征： 股票交易所本身并不持有、不買賣股票，也不參與制定價格，它只是為雙方成交創(chuàng)造條件，提供場所和服務(wù)，并進(jìn)行監(jiān)督。主要以美國存托憑證 (ADR)形式存在 （ 4）歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行上市交易的股票三、 國 際 股票的 發(fā) 行市 場 （一 級 市 場 ） l 一 級 市 場 的定 義 一 級 市 場 是指 進(jìn) 行 證 券募集，以籌集 資 金的市 場 ， 實(shí)際 上是指新 證 券的 發(fā) 行人從策劃到由投 資銀 行等中介機(jī)構(gòu)承 銷 ，直至全部由投 資 人 認(rèn)購 完 畢 的全 過 程。 1613年起，該公司改為四航次，才派一次利潤，這就是股東和派息的前身。l 本章小結(jié) 本章主要介紹了國際投資理論。因 為資 本 總 是流向 資 本 邊際生 產(chǎn) 力高的國家，而 發(fā) 達(dá)國家 資 本 邊際 生 產(chǎn) 力高于不 發(fā) 達(dá)國家，因此， 資 本國 際 流 動 并不象古典理 論認(rèn)為 的那 樣 ，從 發(fā)達(dá)國家流向 發(fā) 展中國家，而是在 資 本 邊際 生 產(chǎn) 力相 對較 高的發(fā) 達(dá)國家之 間 流 動 。 這 個 現(xiàn) 象 說 明， 資 本國 際 流 動 與利率理 論 的解 釋 并不完全相符。只有從國 際 生 產(chǎn) 力和國 際 生產(chǎn) 關(guān)系相 結(jié) 合的角度，才能真正理解和揭示國 際 投 資 的本 質(zhì)原因和運(yùn) 動規(guī) 律。二、產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論l 在 20世紀(jì) 60年代以后的 20多年間，國際直接投資活動中的一個重要現(xiàn)象是發(fā)達(dá)國家之間直接投資發(fā)展很快，并且這種投資中的很大一部分都是同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的雙向投資。 l 與其他國際直接投資理論相比，比較優(yōu)勢論有以下幾個特點(diǎn)。l 與其他理論相比，內(nèi)部化理論屬于一般理論，能解釋大部分對外直接投資的動因。有人 認(rèn)為 ， 這 一理 論 不能很好地解 釋 美國以外其他國家的 對外直接投 資 。 該 理 論 的最大 貢 獻(xiàn)在于將研究從流通 領(lǐng) 域 轉(zhuǎn) 入生 產(chǎn)領(lǐng) 域， 擺 脫了新古典 貿(mào) 易和金融理 論 的思想束 縛 ， 為 后來者的研究開辟了廣 闊 的天地。 l 本章關(guān)鍵術(shù)語 國 際資 本 發(fā) 展 歷 程 全球化 趨勢 證 券化 趨勢 l 本章思考題 簡述國際投資的起源和發(fā)展歷程。 這 一 階 段是國 際 投 資 迅猛 發(fā) 展的 階段。l 國 際貨幣資 本和國 際 生 產(chǎn)資 本的形成 為 國 際 投 資 的 發(fā) 生提供了 資 金來源，而當(dāng) 時 的 資 本主 義為 取得高 額 利 潤壟 斷市 場 和原材料 場 地， 為 國 際 投 資 提供了原 動 力。最后，本章介紹了國際投資學(xué)的意義，這是學(xué)習(xí)國際投資學(xué)的目的和落腳點(diǎn)。國際投資加速了彌補(bǔ)了國內(nèi)的資本不足，加速了國內(nèi)資本的形成，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長；國際投資促進(jìn)了我國的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，帶來了先進(jìn)的管理經(jīng)驗；國際投資優(yōu)化了我國進(jìn)出口商品的結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品的國際競爭力，是我國國際貿(mào)易的主要推動力量；國際投資增加了國內(nèi)就業(yè)，增加了財政收入，改善了外匯收支狀況?？梢?，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對象比較廣泛，主要著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究；而國際投資學(xué)的研究對象相對狹窄，但它不僅涉及到由于投資活動所引起的宏觀國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化，而且包括國際投資微觀經(jīng)濟(jì)活動的理論與方法。另一方面，兩者也存在一定的 聯(lián) 系，表 現(xiàn)在國 際間 接投 資 理 論 是在西方國內(nèi) 證 券投 資 理 論 基 礎(chǔ) 上 發(fā) 展起來的，是 證 券 組 合理 論 向國 際領(lǐng) 域的延伸與 發(fā) 展。第二節(jié) 國際投資學(xué)的研究對象 l國 際資 本形成及國 際 投 資 流 動 的理 論l國 際 投 資實(shí)務(wù)l世界各國國 際 投 資 的 實(shí)證 研究 一、 國 際資 本形成及國 際 投 資 流 動 的理 論 l 國際資本形成理論包含對國際貨幣資本、國際產(chǎn)業(yè)資本形成的原因、條件，國際資本形成的規(guī)律性等方面的分析；l 國際投資資金融通理論包含對國際投資資金融通的條件、形式，國際投資資金融通的主體結(jié)構(gòu)及籌資成本等方面的分析；l 國際投資流動理論包含對國際投資產(chǎn)生的原因、條件、國際投資流動的規(guī)律性等解釋的不同而形成的諸種理論。 其收益較為固定。 ” “投資主體為獲取經(jīng)濟(jì)利益 ,將貨幣、實(shí)物及其他形式的資產(chǎn)或要素投入國際經(jīng)營的一種經(jīng)濟(jì)活動。國 際 投 資 學(xué)主講教師：霍驍象第一章 導(dǎo) 言 l第一節(jié) 國際投資的基本概念l第二節(jié) 國際投資學(xué)的研究對象l第三節(jié) 國際投資學(xué)與其他金融學(xué)科 的區(qū)別與聯(lián)系 l第四節(jié) 學(xué)習(xí)國際投資學(xué)的意義第一節(jié) 國際投資的基本概念l投 資 的含 義 l國 際 投 資 的定 義l 國際投資的類型一、投資的含義l 投資的概念：l 在西方發(fā)達(dá)資本主義國家，投資通常是指為獲取利潤而投放資本于企業(yè)的行為，主要是通過購買國內(nèi)外企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券來實(shí)現(xiàn)。國際投資可以看成一般投資在國際上的擴(kuò)展，其既具有一般投資的特征，又有其國際性的特殊性。 國際間接投資主要是 指投資者通過購買外國的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價來實(shí)現(xiàn)資本增值的投資方式。l （四）、迅猛發(fā)展階段（ 80年代以來）l 科技的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的全球化等多種因素的影響，國際投資蓬勃發(fā)展，直接投資和間接投資據(jù)迅猛增長，兩種投資方式互相促進(jìn)，競相發(fā)展。因此，它與國 際 投 資 學(xué)的區(qū) 別 是 較為 明 顯 的：首先，國 際 投 資學(xué)的研究范 圍 不 僅 包括 證 券投 資領(lǐng) 域， 還 包括直接投 資領(lǐng) 域；其次， 貫 穿于國 際 投 資 學(xué)的核心 問題 在于 “ 跨國性 ” 的研究，即 為 什么不在國內(nèi)而要去國外投 資 ，而西方投 資 學(xué)的核心卻沒有體 現(xiàn)這 一點(diǎn)。l 國際金融主要研究貨幣的國際收支及短期國際貨幣資本的運(yùn)動，國際投資學(xué)也不同于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象是世界各國間的經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其研究內(nèi)容包括國際貿(mào)易理論和國際金融理論。第四節(jié) 學(xué)習(xí)國際投資學(xué)的意義 l國 際 投 資 學(xué)的研究是適 應(yīng) 國 際 投 資 新格局的客 觀 要求l學(xué) 習(xí) 國 際 投 資 學(xué)是參與我國社會主 義 市場經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的需要一、 國 際 投 資 學(xué)的研究是適 應(yīng) 國 際 投 資 新格局的客 觀 要求 l 國際投資新的格局主要表現(xiàn)在以下幾個方面： （ 1）國際資本市場日益擴(kuò)大，國際資本日益全球化 （ 2） 各國 對 外直接投 資 迅速 發(fā) 展 （ 3） 國 際 投 資 全球化與區(qū)域化并存，國 際 投 資 格局的逐步演變 二、 學(xué) 習(xí) 國 際 投 資 學(xué)是參與我國社會主 義市 場經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的需要 l 改革開放 二十多年來，國際投資在我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著越來越重要的作用，是我國國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的主要牽動力之一。國際投資學(xué)作為一門交叉學(xué)科，與投資學(xué)、國際金融學(xué)、國際貿(mào)