【正文】 IP地址即將在 2年內(nèi)使用完畢， IPV6網(wǎng)絡(luò)作為發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)即將迎來發(fā)展的爆發(fā)期，相關(guān) IPV6路由器、 uIPv6以及相關(guān) IPV6網(wǎng)絡(luò)管理軟件將面臨巨大的市場空間。將對芯片、服務(wù)器、交換機(jī)等產(chǎn)生龐大的需求；“云計(jì)算”將得到更廣泛的運(yùn)用；對數(shù)據(jù)安全的新要求也將促進(jìn)信息安全技術(shù)的發(fā)展。其目的，是讓所有的物品都與網(wǎng)絡(luò)連接在一起，方便識別和管理。 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 投資標(biāo)的應(yīng)該具備掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、具有市場需求前景、資源能耗低、帶動(dòng)系數(shù)大、就業(yè)機(jī)會多、綜合效益好等特征，根據(jù)這些特征我們首選低碳經(jīng)濟(jì)及物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)。 ? 世界各國爭相向新興產(chǎn)業(yè) “ 調(diào)結(jié)構(gòu) ” ：危機(jī)之后的結(jié)構(gòu)調(diào)整 、 產(chǎn)業(yè)發(fā)展與技術(shù)革命的出現(xiàn)是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長周期的前奏 ， 它們在很大程度上將改寫未來的國家力量比較并決定全球經(jīng)濟(jì)格局 。 33 年份 人口 家庭 汽車 私車 千人擁有量 百戶擁有量 銷售量 1965 99209 23085 4863 1727 805 1968 101331 25236 9132 4101 1655 1972 107595 28499 16462 9739 2275 1976 113094 31814 24229 15961 1766 1980 117060 34106 30513 21293 1026 1990 123611 40670 41606 32177 1705 圖表 48 日本汽車擁有 狀況 日本汽車擁有狀況 中國汽車行業(yè)的月度產(chǎn)量圖（萬輛） 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 醫(yī)療保健消費(fèi)潛力巨大 目前我國醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用支出占 GDP以及政府支出中的比例甚至還低于 印度 的水平，隨著我國政府不斷加大對醫(yī)療衛(wèi)生的投入，如果達(dá)到巴西或俄羅斯的水平，則我國醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域存在較大的增長潛力。我國的第一個(gè)消費(fèi)高峰在 1984 年至 1989 年，第二個(gè)消費(fèi)高峰在 1992 年至 1997 年。 人口結(jié)構(gòu)決定目前處于消費(fèi)旺盛時(shí)期 28 我國每年出生人口數(shù) —嬰兒潮 我國老齡化率和人口負(fù)擔(dān)率 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 2023年中國的人均 GDP已經(jīng)達(dá)到 3267美元 ， 躍過了 3000美元的新臺階 ， 中國人均 GDP在 2023年可能超過 3500美元 ， 正式進(jìn)入消費(fèi)升級的通道中 。 25 結(jié) 論 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ?在 2023年以及未來的幾年內(nèi)，我國正處于一個(gè)消費(fèi)高峰期，消費(fèi)對 GDP的作用將逐漸取代出口的作用，美元貶值趨勢難以改變，人民幣升值壓力很大等等，在這些未來明確將要發(fā)生或正在發(fā)生的趨勢面前，我們認(rèn)為采取主題投資的分析方法，通過對這些事件發(fā)展邏輯的動(dòng)態(tài)推斷，判斷預(yù)期趨勢及預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間存在的偏差，從市場犯錯(cuò)的過程中獲取投資機(jī)會，這有助于投資者更動(dòng)態(tài)，并更直接的解釋市場情況。 2023年 8月 4日 3478點(diǎn)時(shí) ， 市場估值水平 PE為 33。 ４、流動(dòng)性處在擴(kuò)張的中后期 21 股指與流動(dòng)性密切相關(guān) 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 盡管市場對國際板的預(yù)期漸高 ， 但相關(guān)政策目前尚未出臺 ， 創(chuàng)業(yè)板也才剛剛推出 ， 在此情況下 ， 國際板的正式推出還需耐心等待 。 措辭上的罕見變化 ， 這可能會進(jìn)一步強(qiáng)化市場對人民幣升值的預(yù)期 。 ? 我們認(rèn)為人民幣匯率會選擇小幅緩慢升值的策略，升值空間在 3％－ 5％。 ? 國家將在 2023年底或 2023年初推出 《 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 》 。 ?第一是要對投資、消費(fèi)和出口三大增長動(dòng)力的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，提高消費(fèi)在 GDP中的地位，而關(guān)鍵的政策是要改革收入分配制度，提高居民收入水平； ?第二是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以節(jié)能環(huán)保、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)將成為 2023年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展的方向； ?第三是關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)再平衡問題，特別是人民幣匯率政策的調(diào)整。 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ?進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)增長重新發(fā)揮正貢獻(xiàn) 世界經(jīng)濟(jì)的正增長和今年較低的基數(shù)將共同推動(dòng)明年出口形勢的進(jìn)一步好轉(zhuǎn) 。 脆弱的經(jīng)濟(jì)反彈壓制物價(jià)的大幅上漲 9 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 1998年以來 ， 消費(fèi) 、 資本形成 、 凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)大致維持 451的格局 。 ? 美國國債金額已經(jīng)達(dá)到上限 ， 這使得美國未來一年的經(jīng)濟(jì)刺激政策將受到極大的制約 ， 從而影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程 。 在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的帶動(dòng)下 ， 世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入 “ 后危機(jī)時(shí)代 ” 。 第三季度 ， 美國經(jīng)濟(jì)亦擺脫持續(xù)下滑的局面 ， 實(shí)現(xiàn)了 %的環(huán)比正增長 。 私人投資持續(xù)好轉(zhuǎn) 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 政府支出持續(xù)歷史高位 、 稅收等其他收入的持續(xù)兩位數(shù)的下滑 ， 導(dǎo)致美國財(cái)政赤字連創(chuàng)新高 ， 上一財(cái)政年度的赤字約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的 10%。 ? 美國消費(fèi)需求的萎縮，必將導(dǎo)致日本、德國等這些向全球提供貨品的制造業(yè)大國出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面，極大地制約了相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，從而進(jìn)一步影響世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)需求的持續(xù)增長，對經(jīng)濟(jì)反彈過程中可能產(chǎn)生的物價(jià)大幅上漲造成壓力。 隨著消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)回升 ， 我們預(yù)計(jì)明年消費(fèi)增速達(dá) 16％ 。 宏觀調(diào)控下的溫和通脹 13 MI、 M2快速增加 金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款迅速放大 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本企穩(wěn)的情況下，對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將成為政府政策的重點(diǎn)。 １、收入分配制度：改善民生 完善社保體系 15 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 以節(jié)能環(huán)保、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)將成為 2023年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展的方向。 ? 人民幣升值除了可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級外，還能化解輸入型通脹壓力，有利于管理通脹預(yù)期。 ? 央行在 “ 中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告 （ 2023年第三季度 ） ” 中改變了對人民幣匯率政策的提法 ， 首次刪掉了 “ 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定 ” 的提法 ， 改為 “ 將結(jié)合國際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢變化 ， 完善人民幣匯率形成機(jī)制 ” 。 從 2023年 1月起 ， 流動(dòng)性進(jìn)入第五個(gè)擴(kuò)張期 ， 如果按過去 的平均 19個(gè)月數(shù)算， 這次的擴(kuò)張可以持續(xù)到 2023年的 8月；按最短的計(jì)算 ， 則可以持續(xù) 到 2023年 4月份 。 該區(qū)域?yàn)?3040， 中值為 35。 ? 2023年市場的振幅不會大于 2023年 ， 全年的振幅在50%60%之間 ， 上證綜合指數(shù)的波動(dòng)范圍為 27064209點(diǎn) ， 股指全年將呈震蕩上行走勢 。 ? 我國未來 3年內(nèi)仍將是經(jīng)濟(jì)高速增長，流動(dòng)性十分充裕，消費(fèi)能力最旺盛的時(shí)期。 社會保障體系不斷完善促進(jìn)消費(fèi)升級 30 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 消費(fèi)正在向第三次升級邁進(jìn)。這對于正處于消費(fèi)升級過程中的我國來講很具借鑒意義，汽車也必將在消費(fèi)升級中出現(xiàn)爆炸性增長，同時(shí)我們認(rèn)為，在我國居民目前消費(fèi)逐漸由萬元升級到 10萬元級以上水平時(shí)，汽車就如 21世紀(jì)初的電腦一樣逐漸進(jìn)入尋常百姓家。 35 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 ? 歷史經(jīng)驗(yàn)表明 ， 全球每一次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都會伴隨著科技的新突破 ， 進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)革命 ， 催生新興產(chǎn)業(yè) ， 形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn) 。 11月 17日 美國總統(tǒng)奧巴馬訪華之際 ， 中美雙方發(fā)布 《 中美聯(lián)合聲明 》 ， 其中指出雙方將分別在載人航天飛行和航天探索方面開啟對話；就衛(wèi)生健康領(lǐng)域進(jìn)一步開展聯(lián)合研究 ， 包括干細(xì)胞聯(lián)合研究等；雙方致力于建筑能效 、 清潔煤 （ 包括碳捕集與封存 ） 、 清潔 汽車以及 大規(guī)模利用可再生能源 （ 風(fēng)能 、 太陽能 、 先進(jìn)生物燃料和現(xiàn)代電網(wǎng) ） 進(jìn)行合作 。 發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)下的投資機(jī)會 38 研究源于數(shù)據(jù) 研究創(chuàng)造價(jià)值 2023年 突破新型煤炭高效清潔利用技術(shù) ， 初步形成煤基能源于化工的工業(yè)體系 突破軌道交通技術(shù) 、 純電動(dòng)汽車 ， 初步實(shí)現(xiàn)地面交通電動(dòng)化的商業(yè)應(yīng)用 在充分開發(fā)水力能源和遠(yuǎn)距離超高壓交直