【正文】 YG合金）公司財務數(shù)據(jù)，海問分析 3/22/202387自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：毛利率大于 25% 的產(chǎn)品狀況內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議167。 內(nèi)貿(mào)業(yè)務 — 硬質(zhì)合金 （鎢鉬產(chǎn)品）公司財務數(shù)據(jù)，海問分析 3/22/202395自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議2. 市場分析1) 毛利在 15%25% 區(qū)間的 5種產(chǎn)品提供了 62%的毛利貢獻，真正實現(xiàn)了市場能力與盈利能力的統(tǒng)一2) 虧損產(chǎn)品的毛利損失超過 20%停止和減少虧損產(chǎn)品的生產(chǎn)將有效地提高產(chǎn)品的盈利水平167。 基于現(xiàn)狀的業(yè)務單元財務預測3/22/2023103自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測167。 戰(zhàn)略目標財務預測標桿 — 公開發(fā)行股票需要符合的條件根據(jù)自硬公司近幾年的財務分析，我們認為把株硬公司的凈資產(chǎn)收益率作為目標較為保守，而要達到近似廈門金鷺公司的指標基于公司現(xiàn)狀又有一定的困難。 進入中鎢高新的資產(chǎn)包含在預測報表中，未考慮中鎢高新的進退對自硬公司的財務報表帶來的影響216。 公司最近 4年的銷售利潤率歷史記錄216。 公司戰(zhàn)略目標的財務預測按照以下步驟進行根據(jù)行業(yè)增長率預測銷售收入根據(jù)凈資產(chǎn)收益率要求預測公司利潤計算資金需求和缺口CAGR=9%單位：萬元3/22/2023112自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測167。 上市公司的進退和產(chǎn)權(quán)改革帶來的影響在目前還未能確定216。 自硬公司銷售凈利率和增長率敏感性分析參考公開股票發(fā)行的一般條件，我們對公司銷售凈利率和銷售增長率變動對凈資產(chǎn)收益率帶來的影響作如下敏感性分析，力求找出在滿足 10％以上凈資產(chǎn)收益率條件下的銷售凈利率和增長率的不同組合由此看出， 4％以上的銷售凈利率才符合 10％以上的凈資產(chǎn)收益率條件3/22/2023108自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測167。 戰(zhàn)略目標財務預測標桿 — 株洲硬質(zhì)合金公司近幾年主要財務指標統(tǒng)計為突出公司戰(zhàn)略目標的可比性和指導性，我們選取同為硬質(zhì)合金領域市場領導者的株洲硬質(zhì)合金公司近幾年的主要財務指標作為我們制定目標的行業(yè)標竿3/22/2023105自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測167。 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)果（理想狀態(tài)）1. 假設條件1. 以 2023年的實際銷售種類和銷售金額為例2. 停止銷售毛利率 0的產(chǎn)品類別，且與銷售相關(guān)的費用增減沒有記入調(diào)整范圍3. 停止銷售的內(nèi)貿(mào)虧損產(chǎn)品轉(zhuǎn)入外銷的利潤沒有記入調(diào)整范圍之內(nèi)2. 調(diào)整的結(jié)果1. 產(chǎn)品調(diào)整的結(jié)果可以明顯改善內(nèi)貿(mào)的市場能力和盈利狀況3/22/2023101自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：目錄報告概要第一章 第二階段工作內(nèi)容第二章 公司戰(zhàn)略第一節(jié) 公司使命和愿景目標第二節(jié) 公司業(yè)務評估第三節(jié) 公司業(yè)務發(fā)展模式第四節(jié) 公司業(yè)務發(fā)展層面第五節(jié) 業(yè)務發(fā)展策略第三章 業(yè)務戰(zhàn)略第一節(jié) 外貿(mào)產(chǎn)品分析第二節(jié) 外貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整建議第三節(jié) 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品綜合分析第四節(jié) 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議第四章 財務目標預測第一節(jié) 基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測第二節(jié) 基于現(xiàn)狀的業(yè)務單元財務預測第五章 下階段工作計劃3/22/2023102自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：第四章 財務目標預測 內(nèi)容目錄167。 內(nèi)貿(mào)業(yè)務 — 硬質(zhì)合金 （硬面材料）市場狀況分析1) 硬面材料的整體市場狀況好2) 整體產(chǎn)品種類較少，均處于盈利狀況3) 粉態(tài)鑄造碳化鎢、管狀鑄造碳化鎢產(chǎn)品的單一市場銷售較大萬元毛利率公司財務數(shù)據(jù)，海問分析 3/22/202393自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議167。 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議3/22/202385自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議167。 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議3/22/202381自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品綜合分析167。 外貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整建議167。 具有銷售規(guī)模但沒有競爭力的產(chǎn)品4) “問題 ”板塊216。 外貿(mào)產(chǎn)品分析167。競爭者216。 業(yè)務發(fā)展策略3/22/202362自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。 公司在鎢鉬制品及深加工業(yè)務上的競爭優(yōu)勢不明顯，地位尚不穩(wěn)固，盈利狀況也不很理想，不宜向后端擴張216。 對于需要維持或退出的幾項業(yè)務，我們也提出了相應的業(yè)務規(guī)劃注重業(yè)務關(guān)聯(lián)和長期現(xiàn)金流注重短期現(xiàn)金流追加投資維持能力收割，不追加投資 鎢鉬冶煉鎢鉬制品生產(chǎn)迅速退出業(yè)務 逐步退出業(yè)務 維持業(yè)務出售業(yè)務發(fā)展層面3/22/202359自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。 研究方法167。 自硬在冶煉領域的能力相對落后，生產(chǎn)成本高216。 隨著汽車、照明等行業(yè)的發(fā)展，對鎢鉬制品的需求將保持增長216。 成品工具市場前景廣闊，產(chǎn)品附加值高，是硬質(zhì)合金行業(yè)未來發(fā)展方向216。 重點發(fā)展業(yè)務業(yè)務 說明硬質(zhì)合金再生216。 自硬在碳化鎢制備業(yè)務上的實力相對較強，此外，和美國 OMG公司的合資合作將進一步加強公司這這一領域的優(yōu)勢216。 業(yè)務發(fā)展策略3/22/202346自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：業(yè)務發(fā)展模式167。 業(yè)務分析 — 硬質(zhì)合金再生 （ 2）市場吸引力指標評價指標 評價 說明 得分 權(quán)重市場規(guī)模 中等 2023年市場規(guī)模在 5 25％市場增長速度 高 高于硬質(zhì)合金增長速度，年平均增長率在 10％左右 9 25％業(yè)務平均盈利水平 中 目前主要用于低端產(chǎn)品 5 20％競爭激烈程度 較低 起步不久 7 15%主要對手競爭實力 較弱 目前尚無大的競爭對手 7 15%總得分 :業(yè)務評估3/22/202343自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。2023年總計生產(chǎn)鉬桿 500噸，鉬絲 。隨著國內(nèi)汽車工業(yè)、工程機械、鋼鐵等工業(yè)的迅速發(fā)展，硬質(zhì)合金發(fā)展前景看好3. 隨著國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，硬質(zhì)合金出口迅速增加， 2023年為 1508噸， 2023年達到 2380噸4. 中國在硬質(zhì)合金生產(chǎn)上具有資源和成本優(yōu)勢，但技術(shù)裝備水平落后，深加工產(chǎn)品少，產(chǎn)品附加值低，與發(fā)達國家差距大5. 國內(nèi)硬質(zhì)合金行業(yè)集中度較高，前 36家廠商產(chǎn)量占到了行業(yè)產(chǎn)量的 80％以上，其中株硬和自硬總共占超過了 50％6. 國內(nèi)硬質(zhì)合金產(chǎn)量迅速增加，市場上出現(xiàn)了許多新進入者，競爭日趨激烈，低端產(chǎn)品開始出現(xiàn)價格戰(zhàn)7. 自硬在國內(nèi)硬質(zhì)合金業(yè)務中地位居于第二位，僅次于株洲硬質(zhì)合金廠，但實力上差距較大，且差距正在進一步擴大8. 硬質(zhì)合金是自硬最核心和支柱性業(yè)務業(yè)務評估3/22/202330自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。 業(yè)務分析 — 鎢鉬冶煉 （ 1）業(yè)務概況1. 冶煉是硬質(zhì)合金、鎢鉬制品行業(yè)的前端環(huán)節(jié)，產(chǎn)品附加值相對較低2. 中國是世界最大的鎢冶煉及冶煉產(chǎn)品出口國3. 全國 APT產(chǎn)量近年來穩(wěn)定在 38000噸左右4. 由于國家對初級產(chǎn)品采取限制政策，近年來 APT出口銳減，氧化鎢出口也呈下降趨勢，鎢粉末材料及硬質(zhì)合金出口增加5. 國際 APT市場價格波動劇烈6. 自硬在國內(nèi)鎢鉬冶煉業(yè)務中的地位居于第三位7. 自硬初級冶煉產(chǎn)品除自用外，大部分用于出口，國內(nèi)銷量少8. 冶煉產(chǎn)品國內(nèi)外價格差異大，自硬出口產(chǎn)品盈利多，內(nèi)銷產(chǎn)品盈利少甚至虧損9. 廈鎢是目前世界最大的鎢冶煉廠商， APT產(chǎn)能在 10000噸左右，冶煉產(chǎn)品占有 35％的出口市場份額，技術(shù)領先，管理先進，具有規(guī)模和成本優(yōu)勢，競爭實力強勁。 競爭激烈程度216。 業(yè)務發(fā)展策略3/22/202319自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：大小市場吸引力弱 強企業(yè)競爭力業(yè)務范圍業(yè)務 2業(yè)務 5業(yè)務 3業(yè)務 4吸引力業(yè)務 1競爭力167。 在技術(shù)、質(zhì)量、成本和服務上成為國內(nèi)硬質(zhì)合金企業(yè)的領先者216。 重科技，嚴管理，鉆石牌產(chǎn)品全力滿足用戶需求216。 高科技的聯(lián)想216。 概括公司的個性和風格216。 業(yè)務發(fā)展策略3/22/202314自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：公司使命與愿景目標167。 業(yè)務發(fā)展層面167。 公司的硬質(zhì)合金業(yè)務應重點發(fā)展哪些環(huán)節(jié)，逐步退出哪些環(huán)節(jié)？216。 設置預測標桿216。 確定產(chǎn)權(quán)改革初步方案項目啟動 診斷匯報 第二次匯報 第三次匯報 項目結(jié)束3/22/20237自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：第一章 本階段工作內(nèi)容167。北京海問投資咨詢有限責任公司北京海問投資咨詢有限責任公司 2023年 3月自硬公司咨詢項目自硬公司咨詢項目戰(zhàn)略規(guī)劃報告戰(zhàn)略規(guī)劃報告（討論稿）（討論稿）（機密）（機密）自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：報告目錄報告概要第一章 本階段工作內(nèi)容第二章 公司戰(zhàn)略第一節(jié) 公司使命和愿景目標第二節(jié) 公司業(yè)務評估第三節(jié) 公司業(yè)務發(fā)展模式第四節(jié) 公司業(yè)務發(fā)展層面第五節(jié) 業(yè)務發(fā)展策略第三章 業(yè)務戰(zhàn)略第一節(jié) 外貿(mào)產(chǎn)品分析第二節(jié) 外貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整建議第三節(jié) 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品綜合分析第四節(jié) 內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品分類型分析及發(fā)展建議第四章 財務目標預測第一節(jié) 基于標桿的財務戰(zhàn)略目標預測第二節(jié) 基于現(xiàn)狀的業(yè)務單元財務預測第五章 下階段工作計劃3/22/20232自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：報告概要167。 改制診斷分析167。 按內(nèi)外貿(mào)分類分別分析公司各類產(chǎn)品的盈利能力、市場狀況、發(fā)展建議216。公司的核心業(yè)務應集中在硬質(zhì)合金及鎢鉬制品行業(yè)還是實行相關(guān)多元化？216。 業(yè)務發(fā)展模式167。 業(yè)務發(fā)展層面167。 描繪最基本目標、發(fā)展重點和對未來的期望216。 聯(lián)想集團的使命、愿景和價值觀使命“ 公司為什么存在 ”愿景目標“ 公司的發(fā)展目標是什么 ”核心價值“ 公司指導行為的基本價值觀是什么 ”216。 株洲硬質(zhì)合金廠的使命、愿景和價值觀使命“ 公司為什么存在 ”愿景目標“ 公司的發(fā)展目標是什么 ”核心價值“ 公司指導行為的基本價值觀是什么 ”216。 成為國內(nèi)硬質(zhì)合金材料領域的領導者，并積極拓展海外業(yè)務216。 業(yè)務發(fā)展層面167。 業(yè)務平均盈利水平216。 研發(fā)能力業(yè)務評估3/22/202323自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。 業(yè)務分析 — 硬質(zhì)合金生產(chǎn) （ 1）業(yè)務概況1. 中國是世界最大的硬質(zhì)合金生產(chǎn)國， 2023年產(chǎn)量接近 9000噸 （包括再生硬質(zhì)合金） ；中國也是世界主要的硬質(zhì)合金消費國， 2023年消費量超過 7500噸2. 硬質(zhì)合金的主要應用領域是切削工具、耐磨零件和礦用工具，其發(fā)展速度大致與國民經(jīng)濟發(fā)展速度保持一致。目前全國有大小鎢絲廠 200家，具有年產(chǎn)鎢絲 100億米，鎢材 1000噸的生產(chǎn)能力。 業(yè)務分析 — 硬質(zhì)合金再生 （ 1）業(yè)務概況1. 從產(chǎn)品來看，再生業(yè)務可以看作是硬質(zhì)合金業(yè)務的一部分2. 隨著鎢資源的減少和環(huán)保的要求，對硬質(zhì)合金回收再利用的需求將不斷增加3. 1998年廢舊合金回收總量為 1500噸， 2023年達到 2023噸，年均增長率在10％左右，高于硬質(zhì)合金市場，這是由于硬質(zhì)合金回收使用率不斷提高的緣故4. 目前國內(nèi)硬質(zhì)合金回收使用率較發(fā)達國家存在較大差距，表明硬質(zhì)合金再生市場存在巨大發(fā)展空間5. 目前硬質(zhì)合金再生料主要用于生產(chǎn)中低檔硬質(zhì)合金6. 再生硬質(zhì)合金具有成本上的優(yōu)勢7. 隨著技術(shù)的進一步成熟，再生硬質(zhì)合金的應用領域不斷擴展，產(chǎn)品向更高檔次發(fā)展8. 自硬科瑞德是目前國內(nèi)規(guī)模最大的硬質(zhì)合金再生料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)能力達 800噸，年產(chǎn)量近 500噸9. 自硬科瑞德生產(chǎn)的再生料大部分用于外銷，自身使用量較少10. 自硬再生料硬質(zhì)合金主要市場是國際市場，國內(nèi)市場份額僅在 4％左右業(yè)務評估3/22/202342自硬公司管理咨詢項目自硬公司管理咨詢項目海問咨詢資料來源：167。 業(yè)務發(fā)展層面167。 國家對 APT和鎢氧化物的出口限制比較嚴格，對鎢粉及碳化鎢相對較松216。 隨著國家出口政策的調(diào)整，更多的廠商會加入到硬質(zhì)合金業(yè)務中來，市場競爭將更為激烈，公司必須加大對該業(yè)務的投資以維持和增強競爭優(yōu)勢3/22/202350自硬公司管理咨