【正文】 2023年，該公司通過收購美國尼古拉斯 史克同期盈利 93000萬英鎊，營業(yè)額 42億英鎊，經(jīng)營非配方藥物。并購雙方重新談判，米塔爾鋼鐵公司同意其購入的股權(quán)減少 %，以 1%的股權(quán)差距屈居第二大股東。通過之前的重組和借殼后的首期融資，創(chuàng)造了多贏的局面 2023年 6月 23日，從事電信增值業(yè)務(wù)的上海四方信息技術(shù)股份有限公司（下稱四方信息）以反向收購 BAQI（ Boulder Acquisitions， INC）的方式在美國 OTCBB（電子柜臺(tái)交易市場）成功借殼上市，并在同一天實(shí)現(xiàn)了首期 200萬美元的融資。外方國泰顏料 (中國 )有限公司，注冊(cè)于英屬維京群島，注冊(cè)資金為 5萬美元，總部設(shè)在香港，主營業(yè)務(wù)為氧化鐵和顏料。 通過國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行替代性 收購。 股權(quán)并購和融資收購 案例一 美國 Unired Rentals公司為了收購 Neff公司，以 :1的比例用其新發(fā)行的普通股交換 Neff公司 660萬股發(fā)行在外的普通股，交易完成后，擁有了 Neff公司 72%的股份 ，實(shí)現(xiàn)對(duì) Neff公司的收購。 2023年 7月 29日，在三聯(lián)商社 2276萬股限售流通股股權(quán)拍賣會(huì)上，北京戰(zhàn)圣投資以每股 ，成為三聯(lián)商社第二大股東。 Solar公司是雙飛在海外最大的客戶，具有悠久的歷史，上述兩個(gè)品牌也是有 20年歷史之久的沐浴露品牌。 斯沃特將被任命為聯(lián)想集團(tuán)的高級(jí)副主席，直接向聯(lián)想集團(tuán) CEO阿梅里奧報(bào)告業(yè)務(wù)進(jìn)展情況； Switchbox還將有兩位聯(lián)合創(chuàng)始人加入聯(lián)想。 斯沃特來頭不小，曾擔(dān)任微軟集團(tuán)副主席。同時(shí)，公司迅速在美國注冊(cè)分公司，通過各種措施保證兩個(gè)品牌分銷途徑暢通。 國外資企業(yè)有可能與國內(nèi)企業(yè)聯(lián)手 通過“一致行動(dòng)人”方式收購國內(nèi)上市 公司，這可以增加在二級(jí)市場上收購 的隱蔽性，并規(guī)避《證券法》第八十 一條的強(qiáng)制收購義務(wù)。 模式七 股權(quán)并購和融資收購 外國投資者今后可以以股權(quán)作為支付 手段并購境內(nèi)公司。太平洋建設(shè)集團(tuán)曾向該銀團(tuán)借貸 100億新臺(tái)幣，由于無法償還，就把其下屬的太平洋百貨作價(jià) 100億新臺(tái)幣，轉(zhuǎn)讓給由銀團(tuán) 100%控股的太平洋流通集團(tuán)，以抵償其債務(wù)。因此，中孚實(shí)業(yè)很有可能成為 第一例 需要進(jìn)行要約收購的外資并購上市公司案。 外資與上市公司組建由外方控股的 合資公司，然后由合資公司反向收購 上市公司的核心業(yè)務(wù)，從而間接 控制上市公司。轉(zhuǎn)讓后，米塔爾與華菱集團(tuán)成為并列第一大股東。 葛蘭素主要生產(chǎn)配方藥物。 1998年，該公司兼并法國 AGF集團(tuán)，成為 全球最大 的保險(xiǎn)公司。與此同時(shí)，有線公司也加大了從電信公司爭奪電話服務(wù)業(yè)務(wù)市場占有率的力度。這一出價(jià)大大高于英國電信。這是外國公司企圖購并美國公司的最大一次行動(dòng)，也是外國公司首次控制美國電話公司。 經(jīng)濟(jì)全球化 —— 惠普并購康柏 “強(qiáng)強(qiáng)合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手” —— 2023年 9月 4日 ， 惠普發(fā)布消息稱已經(jīng)與康柏公司達(dá)成一項(xiàng)總值高達(dá) 250億美元的并購交易 ，交易將以股票收購方式進(jìn)行 。 這個(gè)階段前半期 ， 蒸汽機(jī)的發(fā)明和鐵路的問世使運(yùn)輸成本大大降低 。 卡耐基的全部鋼鐵生意， 鐵公司 ，而摩根為此募集了 7億多美元的資金，共啟用了 300多家經(jīng)紀(jì)商和銀行發(fā)行債券及股票。戰(zhàn)后，紐約花旗銀行業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展。 —— 1890年美國國會(huì)通過了反托拉斯法。戴爾公司另外兩名高管獲得的分手 費(fèi)用比羅林斯更高。被命名為“美國在線－時(shí)代華納”的這一新老經(jīng)濟(jì)結(jié)合的超級(jí)巨輪就要啟錨了。盡管半個(gè)月后英國的沃達(dá)封（ Vodafone） 與德國的曼內(nèi)斯曼（ Mannesmann）的合并案例便刷新 了它們的記錄，但是顯然輿論對(duì)美國在線與時(shí)代華納的聯(lián) 姻更感興趣。合并成功后的上市公司將正式更名為上海百聯(lián)（集團(tuán)）股份有限公司。合并后的新公司命名為“美國在線時(shí)代華納公司”（ AOL TimeWarner），被媒體稱為全球第一家面向互聯(lián)網(wǎng)世紀(jì)的綜合性大眾傳播及通信公司。根據(jù)重組方案，目前鞍鋼和本鋼集團(tuán)正式組成一個(gè)新的聯(lián)合體 —— 鞍本集團(tuán)，注冊(cè)地設(shè)在鞍山。 降低生產(chǎn)能力 管理層利益驅(qū)動(dòng) 謀求增長 獲得專項(xiàng)資產(chǎn) 提高市場占有率 多角化經(jīng)營 收購低價(jià)資產(chǎn) 避稅 并購的動(dòng)因 協(xié)同作用（ 1+1＞ 2） 并購的動(dòng)因 中國當(dāng)前并購重組中的若干重大問題 人員處置問題 戰(zhàn)略問題 跨國并購 無形資產(chǎn)經(jīng)營 問題 產(chǎn)權(quán)界定問題 政府參與問題 成本和收益問題 人員處置問題 國有企業(yè)有著一種特殊的關(guān)系， 這就是對(duì)工人的永久雇傭義務(wù) 普通工人：補(bǔ)償；社會(huì)保障 經(jīng)營者的激勵(lì)和約束 問題： 59歲現(xiàn)象，低收入低約束 激勵(lì)：股票期權(quán) 約束：市場約束（用腳投票） 滾蛋標(biāo)準(zhǔn) 小資料 朗訊支付原 CEO550萬美元的解雇費(fèi) 美國電信設(shè)備廠商朗訊科技將付給遭資遣的前任首席執(zhí)行官 Richard McGinn 550萬美元。 加里克斯將獲得 1200萬美元的解雇費(fèi)，是羅林斯的兩倍多。 —— 標(biāo)準(zhǔn)石油公司對(duì)美國石油工業(yè)的壟斷一直持續(xù)到 1911 年。金融資本額日益強(qiáng)大，使得它們對(duì)企業(yè)的滲透也日漸深入，真正的投行開始興起。在 KKR的投資模式中，有兩個(gè)要點(diǎn)至關(guān)重要：一是尋求價(jià)值低估、低市盈率的收購對(duì)象，二是創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流，未來的現(xiàn)金流足以償還債務(wù)又不至于影響公司生產(chǎn)經(jīng)營。 在這個(gè)階段 ， 國與國之間商品和信息的流通已經(jīng)初見規(guī)模 ， 真正的全球化經(jīng)濟(jì)開始誕生 。 合并后 ， HP的股東將擁有新公司 64%的股份 ， 而康柏的股東將擁有新公司 36%的股份 。 不料， MCI 于 1997 年 7 月宣布，該公司今年區(qū)域電話業(yè)務(wù)虧損額將高達(dá) 8 億美元，是預(yù)期金額的兩倍以上。 YouTube在宣布交易前幾小時(shí)剛剛宣布與媒體公司的三項(xiàng)協(xié)議，目的顯然是擺脫版權(quán)訴訟的威脅。 2023年全球十大并購案 1 沃達(dá)豐收購曼內(nèi)斯曼 2 美國在線與時(shí)代華納組成超級(jí)巨人 3 輝瑞爭購沃納 — 蘭伯特公司 4 葛蘭素威康聯(lián)姻史克必成 5 美國大通銀行收購 6 瑞穗控股公司 世界最大的金融集團(tuán) 7 聯(lián)合利華收購貝斯特食品公司 8 百事可樂 134億兼并魁克 9 通用電氣收購霍尼韋爾 10 謝夫隆購買德士古 2023年全球十大并購案 1 惠普與康柏合并 2 分拆微軟告敗 3 英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn) 4 德國電信公司收購美國聲流無線通信公司 5 歐洲三大鋼鐵公司大合并 6 安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行 7 花旗銀行收購墨西哥國民銀行 8 美國航空公司收購美國環(huán)球航空公司 9 雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司 10 第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行 通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè) 沃達(dá)豐與曼內(nèi)斯曼合二為一 —— 1999年 11月 19日，世界上經(jīng)營規(guī)模最大的移動(dòng)電話企業(yè)之一的英國沃達(dá)豐電信公司在倫敦宣布，該公司將出價(jià) 1240億歐元（約合1290億美元）并購德國曼內(nèi)斯曼公司。阿普雷格特金融管理公司，使其總資產(chǎn)從原來不足 4000億歐元迅速竄至近 7400億歐元 。史克必成公司６年來針對(duì)可能新藥所提出的專利將近有 300項(xiàng)。 上市公司向特定的外資發(fā)行股票、債券 以及其他可以對(duì)應(yīng)為上市公司股權(quán)的 金融工具，外資以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、 股權(quán)或其他雙方認(rèn)定的資產(chǎn)進(jìn)行認(rèn)購 。雖然四方信息的融資金額并不高，但引起各界注意的是，這是國內(nèi)第一個(gè)在美國股市借殼上市和融資同時(shí)進(jìn)行的案例。此次合資過程中鑒于民豐農(nóng)化母公司農(nóng)化集團(tuán)累計(jì)負(fù)債近 3個(gè)億，資不抵債，主管方化醫(yī)控股遂將包括農(nóng)化集團(tuán)擁有的包括民豐農(nóng)化 %股權(quán)在內(nèi)的效能資產(chǎn)折價(jià) 980萬美元，與國泰顏料合資。國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)可先行收購， 政策許可時(shí)，再侍機(jī)轉(zhuǎn)讓給外資， 實(shí)現(xiàn)國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的替代性收購 。 案例二 李澤楷的盈科集團(tuán)購并上市公司得信佳。此前，北京戰(zhàn)圣投資曾在國美收購大中電器中嶄露頭角。美國次貸危機(jī)爆發(fā)后， Solar公司的業(yè)務(wù)受到較大影響，并于 2023年 5月開始進(jìn)行破產(chǎn)申請(qǐng) 。 阿梅里奧同時(shí)表示，聯(lián)想正通過增加產(chǎn)品種類以迎合其最大利潤區(qū)中國 PC市場，應(yīng)對(duì)中國個(gè)人電腦市場增長放緩、商用電腦市場萎縮、其產(chǎn)品系列中低價(jià)機(jī)型不足等問題。 不過， Switchbox的聯(lián)合創(chuàng)辦人麥克爾 ” 外資并購中國企業(yè)的爭論 反壟斷和產(chǎn)業(yè)政策保護(hù)問題 股權(quán)定價(jià)與國有資產(chǎn)流失問題 支持外資并購的理由和觀點(diǎn) 同一行業(yè)內(nèi)的外資企業(yè)之間