美國與中國期貨市場法律監(jiān)管之比較(存儲版)
【正文】 者出現(xiàn)大面積違約風險，交易所和經(jīng)紀公司也難以承擔履約責任，其造成的危害比現(xiàn)貨市場的違約更嚴重。當然，交易所側(cè)重于日常監(jiān)管，而CFTC側(cè)重于發(fā)現(xiàn)風險苗頭，或是人為操縱的苗頭，或是違規(guī)行為的苗頭等。就我國而言，經(jīng)過10年的摸索和探索，逐漸形成了中國證監(jiān)會對期貨市場的集中管理和期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所自律管理相結(jié)合的三級監(jiān)管體系。我國目前實行的期貨交易所、期貨公司及期貨交易品種等由政府有關(guān)部門審批管理的制度，就體現(xiàn)了這一特點。在期貨市場監(jiān)管實踐中，運用金融貨幣政策可對期貨市場施加影響。我國針對操縱期貨市場問題的規(guī)章始于1996年5月中國證監(jiān)會頒布的《關(guān)于對操縱期貨市場行為認定和處罰的規(guī)定》。尤其是此次兩院在《刑法》中重點附加上期貨犯罪條款，其目的性很強，就是要加強對期貨業(yè)的監(jiān)管。至此，期貨市場的法規(guī)體系基本建立?；仡櫧陙砥谪洶l(fā)展歷程，欺詐侵權(quán)糾紛時有出現(xiàn)，操縱市場行為屢有發(fā)生，這些風險的發(fā)生無不與投資者缺乏法律、誠信、監(jiān)管意識密切相關(guān)。對交易員交易技巧的要求降低。更具有創(chuàng)新能力和競爭力。會員成為持有其內(nèi)部股份的股東，享受規(guī)定的權(quán)利和分紅，同時交易所也需要按照規(guī)定進行納稅。減少了決策中的政府性干擾。同時差錯率下降。制定或完善有利于期貨市場發(fā)展的監(jiān)管、交易、交割等各項制度。1999年底，全國人大常委會通過了《刑法修正案》，將懲治有關(guān)期貨犯罪的條款正式列入。其中將“操縱證券、期貨市場價格罪”列為獨立罪名之一，原“編造并傳播證券交易虛假信息罪”、“操縱證券交易價格罪”，相應補充為“編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪”、“操縱證券、期貨交易價格罪”，對犯該罪者可處以5年有期徒刑，并處罰金?！ ∫?guī)范的期貨市場必須有一支規(guī)范的投資者隊伍，因此，規(guī)范投資者行為一直是期貨法規(guī)的重要內(nèi)容之一。運用法律手段管理期貨市場，主要是通過立法和執(zhí)法抑制和消除欺詐、壟斷、操縱、內(nèi)幕交易和惡性投機現(xiàn)象等，維護期貨市場的良好運行程序。協(xié)會成立后，其對會員的監(jiān)督和自律管理是政府監(jiān)管的重要補充，其作用是監(jiān)管部門無法代替的，并將在政府授權(quán)和協(xié)會章程規(guī)定下，和期貨交易所分工配合，擔負起自律管理職責，為期貨市場的法制化運作、規(guī)避和化解風險、穩(wěn)定健康發(fā)展發(fā)揮作用。一旦發(fā)現(xiàn)異常情況或違規(guī)苗頭，CFTC就會及時出面。他們還了解和掌握交易大戶的各種情況，市場上哪些是大戶套期保值賬戶，哪些是大戶投機賬戶，他們自稱十分清楚。 市場經(jīng)濟的實質(zhì)就是信用經(jīng)濟，期貨市場作為市場經(jīng)濟體系中不可或缺的一部分，誠實信用尤為重要?！ 奈覈膶嶋H情況來看，投資者的誠信觀念是期貨市場信用體系建設(shè)中最重要的問題?！ ∪㈥P(guān)于期貨市場的高度誠信 期貨市場不同于由廠商和消費者組成的一般產(chǎn)品市場。電力供應商于涼爽的夏天或溫暖的冬天所發(fā)生的損失，并不是因為電力價格變化引起的，而主要起因于電力用量不足。在現(xiàn)實生活中，人們已不滿足僅僅避免價格風險，也不滿足僅僅利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價格。搶帽子者的交易量約占谷物市場全部成交量的50%— 70%，占其他市場成交量的30%— 50%，這部分交易者在活躍交易上所起的作用應該得到充分的考慮。合約設(shè)計中最需要注意的是一定要避免形成明顯有利于多空任何一方的情況。在嚴格的保密制度下，對每個涉及調(diào)查的人員都是極大的約束，CFTC的管理人員從未發(fā)生過泄密事件，即使是新聞媒體有相關(guān)報道，CFTC也會保持沉默。為什么CFTC能夠把違規(guī)行為和市場風險等事故消滅在萌芽狀態(tài)?他們有三個主要手段：一是日常大戶報告制度和頭寸限制。可以說，美國證券期貨市場監(jiān)管部門為美國經(jīng)濟和金融衍生業(yè)的發(fā)展給予了重要保證。2000年，SEC接手處理了36個民事案件，涉及與112個個體相關(guān)的內(nèi)幕交易。為了完成這一基本任務，CFTC采取的基本手段是每天監(jiān)控大戶交易活動、重要的價格關(guān)系以及在連續(xù)監(jiān)管潛在的市場問題過程中所發(fā)生的相關(guān)供求因素變化?！ ≡贑FTC了解和核實情況階段，相關(guān)的一切信息外界都不可能得到，因為法律明確規(guī)定，泄露機密要負法律責任?！ ∫粋€成功的期貨合約首先需要一個巨大的潛在的現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨價
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