【正文】 士 著 。反之如果經(jīng)常帳呈現(xiàn)盈餘，則該國之貨幣傾向升值。 (三 ) 透過 IRS的方式 ， 調(diào)整公司資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感性部位 。 ?假設(shè)目前 AUD/USD〆 ，原美元年利率 % ? 客戶買進(jìn) Double No Touch Option ，其條件如下〆 ? AUD/USD : 14天 USD1佰萬 ? 若匯率在 :年收益率 6% ? 若匯率在 1% ，若 AUD/USD匯率均在 間內(nèi)，則 客戶 可獲取 6%收益率高於存款利率 % ，本金依舊為 USD1百萬 ,若 AUD/USD匯率曾經(jīng)在 區(qū)間外 ，則僅有 1%收益率低於存款利率 %，但本金依舊為 USD1百萬 保本型外匯組合式商品 本金 本金 時間 金額 利息 3750 保本率 % 1,000,000 １ Month 0 定期存款利率 %, 一個月後本利和 = 1000000*(1+%*1/12) =1003750 利息 =3750 將利息 3750 + 本金 之 % 5000 =8750 拿出來 ,購買深具 投資潛力之Ｏ ption 比率 保本型外幣組合式商品 本金 保息型外匯組合式商品 時間 金額 1,000,000 １ Month 0 定期存款利率 %, 一個月後本利和 = 1000000*(1+%*1/12) =1004000 利息 =4000 賣 Optioon之權(quán)利金(假設(shè)為 5000) 利息收入 (4000) 權(quán)利金 +利息收入 =9000 總收益 =9000*(360/30) /1000000=% 本金 保息型外匯組合式商品 外匯存款＋賣出選擇權(quán) 若選擇權(quán)被執(zhí)行時為實質(zhì)交割 收益率承作時即可得 又稱 〝 雙元可轉(zhuǎn)換契約 〞 (Dual Currency Convertible Contract) 保息型組合式商品 假設(shè)目前 AUD/USD〆 ，原美元年利率 % 客戶 Sell AUD Put USD Call K= 本金 USD1,000,000 期間 30天 權(quán)利金可收 USD2,250，總年收益率 :% 在比價日時〆 (1)若 AUD/USD的 Fixing匯率 =(AUD上漲 ) K= 則客戶可收到總收益 USD6,000(稅前 )，本金依舊為 USD1百萬 (2)若 AUD/USD的 Fixing匯率 =(AUD下跌 ) K= 則客戶仍會收到總收益 USD6,000(稅前 )，然而本金 USD1百萬 將依照轉(zhuǎn)換匯率 K= AUD1,149, 二、其他衍生性金融商品 利率交換 利率交換 (IRS) Interest rate % Rollover Dates 3m 6m 9m 12m 一筆一年期的借款 ， 每三個月 repricing 一次 0 若未做任何避險，則每三個月就以當(dāng)時的市場價格重訂價。 P（ out ） ＜ P（ at） ＜ P（ in） 影響選擇權(quán)權(quán)利金的因素與方向 (二 ) 市場匯率（ Spot） 依市場匯率歷史資料，及當(dāng)前市場匯率水準(zhǔn)分析 買權(quán) (Call Option) 〆 若其遠(yuǎn)低於買權(quán)的履約匯率，則其於交割日執(zhí)行選擇權(quán)之可能性便愈低，其選擇權(quán)的價值便愈低或趨近於零。 ? 時間價值隨著到期日之接近呈遞增式之遞減。 (二 )國外法人〆承作對象限「在臺外商銀行之國外聯(lián)行」及「本國銀行之海外分行或子行」，但不包括國內(nèi)之國際金融業(yè)務(wù)分行。 交易雙方約定在未來某一特定日期 (指定 到期日 )或期間 (任選區(qū)間 )， 依 交易當(dāng)時議 定 的金額 、 幣別 、 匯率完成交割程序 。 6 3 1 1 2 ???? ─T W DU S DU S DE U R(例二 )美金兌日圓與美金兌新臺幣 市場報價 ︰ USD／ JPY － 市場報價 ︰ USD／ TWD － 則計算出日圓兌新臺幣的交叉匯率為 JPY /TWD － 低 /高 ( 最低 ) 高 /低 (最高 ) 因此 『 相同報價法 』 欲計算交叉匯率，其方法為 『 反向相除 』 。 例如〆 以歐元直接兌換成日幣 (EUR/JPY) 以歐元直接兌換成英鎊 (EUR/GBP) 交叉匯率 (一 ) 同方向相乘法 (直接 /間接 ) BID ASK USD/JPY EUR/USD EUR/JPY 報價者 買入 賣出 (買入 EUR，賣出 JPY) (賣出 EUR，買入 JPY) ………………………………………………………….. 被報價者 賣出 買入 (詢價者 ) (賣出 EUR，買入 JPY) (買入 EUR，賣出 JPY) X = X = 交叉匯率 (二 ) 交叉相除法 (直接 /直接、間接 /間接 ) BID ASK USD/JPY USD/HKD HKD/JPY 報價者 買入 賣出 (買入 HKD，賣出 JPY) (賣出 HKD，買入 JPY) ………………………………………………………….. 被報價者 賣出 買入 (詢價者 ) (賣出 HKD，買入 JPY) (買入 HKD，賣出 JPY) ? = ? = 在雙向報價的巿場，其交叉匯率之計算方法舉例如下 ︰ (例一 )歐元兌美金與美金兌新臺幣 市場報價 ︰ EUR／ USD － 市場報價 ︰ USD／ TWD － 則計算出歐元兌新臺幣的交叉匯率為 EUR /TWD － 因此 『 不同報價法 』 欲計算交叉匯率，其方法為『 同向相乘 』 。 NDF ( Non Delivery Forward) 遠(yuǎn)期外匯交易 ■ 定義〆 交割日超過兩個營業(yè)日以上的外匯交易 。 無本金交割遠(yuǎn)期外匯 NDF ▓ 報價 DF NDF BID ASK BID ASK SPOT 1M 2M 3M ▓ 套利方式 在 NDF市場 – 預(yù)購 USD 1M : = 在 DF市場 – 預(yù)售 USD 1M : = = * USD1,000,000可獲利 40,000 無本金交割遠(yuǎn)期外匯 NDF ? NDF的意義〆 交易雙方在訂約時，不需交付本金及交易文件，到期時亦不頇交割本金，只需就雙方『議定的遠(yuǎn)匯匯率』與『到期時即期 Fixing匯率』間的差額，從事清算並收付的一種交易工具 ? 2022年 7月 21日實施人民幣 (彈性 )匯率制度改革， USD/CNY=1: 2%至 =1: ? 2022年 5月 21日 USD/CNY交易價浮動幅度由千分之 3放寬至 千分之 5 國際金融業(yè)務(wù)分行 (OBU) 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯 交易 ( Non Delivery Forward – NDF ) NDF報價 (CNY NDF ) 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯 交易 (避險 ) 0BU 臺商公司 臺商公司 0BU ? 假設(shè)某公司規(guī)劃投資大陸市場，預(yù)計一年後資金到位，然而又害怕人民幣將大幅升值，可與銀行訂立預(yù)售一年期 USD/CNY NDF合約， 鎖定匯率以避免 人民幣升值 風(fēng)險 ? 議訂一年期 CNY NDF =即期匯率 + 換匯點 () 目前訂約 一年後美元差額交割 (1)到期時 USD/CNY 若 Fixing匯率 = 議訂匯率 = 價差 : ()XUSD1,000,000/=USD7, 則本行交付價差 USD7, 給予客戶 (2)到期時 USD/CNY 若 Fixing匯率 = 議訂匯率 = 價差 : ()XUSD1,000,000/=USD6, 則客戶交付價差 USD6, (1) USD7, (2) USD6, (CNY NDF ) 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯 交易 (投機 ) ? 假設(shè)市場預(yù)期人民幣將大幅升值，可先 賣 USD/CNY NDF，待 CNY NDF換匯點折幅持續(xù)擴大，再 買 回相同到期日的交易 ? 9/17客戶 賣 一