【正文】 主要投資人決定 董事會決定 主要投資人和其他管理人共同決定 主要投資人和其他組織共同決定 其他 23 2022/10/23 企業(yè)制度對企業(yè)發(fā)展的影響 ? 企業(yè)快速擴(kuò)張中管理資源稀釋，使企業(yè)管理更加混亂，十分薄弱 ? 集權(quán)控制加大了決策風(fēng)險 ? 封閉性制約企業(yè)外部資源的不斷輸入 ? 企業(yè)家的自然壽命制約企業(yè)永續(xù)經(jīng)營 火不過三年 富不過三代 24 2022/10/23 民營企業(yè)制度創(chuàng)新的方向 ?民營企業(yè)制度創(chuàng)新的方向和要解決的核心問題與國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度具有相似性，都要解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離、企業(yè)決策過程的權(quán)力制衡、委托代理框架下的激勵與約束這三個基本問題。包括占有、使用、處置、收益等權(quán)利 ? 產(chǎn)權(quán)制度是關(guān)于財產(chǎn)權(quán)利的各種規(guī)則和規(guī)范，保證財產(chǎn)的正確 使用 和 交易 ? 在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，財產(chǎn)的使用和交易范圍擴(kuò)大，復(fù)雜性提高，社會化特點突出，往往與所有者分離，因而需要與市場體系配套的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度 28 2022/10/23 現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度及其功能 ? 中共十六屆三中全會 《 決定 》 指出，產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容。 5 公司治理的含義和內(nèi)容 ? 為什么需要公司治理？ ? 公司治理（ Corporate Governance)是股份公司大規(guī)模發(fā)展的產(chǎn)物。 ? 在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者對什么是公司治理有不同的理解，大致可以分為： 吳敬璉的組織制衡觀 、 張維迎的控制權(quán)分配觀、 林毅夫的超產(chǎn)權(quán)觀、 楊瑞龍的共同治理觀 等 4種。 ? 公司治理是為了什么？ 公司治理的目的包括：選擇能勝任的管理者，以對付逆向選擇；給管理者以動力和紀(jì)律，以對付道德風(fēng)險。 37 2022/10/23 楊瑞龍的共同治理觀 ? 楊瑞龍（ 1999）認(rèn)為，企業(yè)不僅要重視股東的權(quán)益，而且要重視其他利益相關(guān)者對經(jīng)營者的監(jiān)控；不僅僅強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者的權(quán)威，還要關(guān)注其他利益相關(guān)者的實際參與。 41 2022/10/23 （ 1）股東大會 ? 按照公司法，在企業(yè)的正常經(jīng)營狀態(tài)下，股東是公司的最終所有者，對公司資產(chǎn)擁有終極控制權(quán)和剩余索取權(quán)。 ? 在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東大會和董事會之間是信托關(guān)系，董事是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任。 ? 在實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，由于股東大會和董事會作用機(jī)制的殘缺，經(jīng)理層實際擁有的權(quán)力比公司法中規(guī)定的權(quán)力要多。 ? 監(jiān)事會的基本職能是監(jiān)督公司的一切經(jīng)營活動，以董事會和總經(jīng)理監(jiān)督對象，在監(jiān)督過程中，隨時要求董事會和經(jīng)理人員糾正違反公司章程的越權(quán)行為。 ? 如果有一部分企業(yè)由經(jīng)營者控制，而另一部分企業(yè)由所有者直接控制。 ? 如果經(jīng)理經(jīng)營不善，投資者拋售股票，企業(yè)的股票價值會下跌，對經(jīng)營者形成壓力。 55 2022/10/23 我國公司法對工會、職代會、黨委的規(guī)定 ? 第十六條 公司職工依法組織工會，開展工會活動，維護(hù)職工的合法權(quán)益。 ? 由于股東大會的形骸化，董事會作用重大，董事會的質(zhì)量與股東的利益息息相關(guān)（ Hayes,1998）。與此同時，企業(yè)還需協(xié)調(diào)員工、銀行、供應(yīng)商、關(guān)聯(lián)企業(yè)等諸多利益相關(guān)者的關(guān)系。在這些國家中，儒家文化的影響很深，特別是在用人制度上，強(qiáng)調(diào)家族觀念、重視血緣關(guān)系。 ? 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，加之一系列公司治理“臭聞”爆發(fā)，在二十世紀(jì)九十年代，公司治理越來越受到世界各國的重視，形成了一個公司治理運(yùn)動的浪潮。 ? 比如，英美國家公司治理結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)董事會的獨立性，是依靠外部力量對管理層實施控制的模式。既然不同的國家具有不同的文化背景，處于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，因而在市場機(jī)制發(fā)育程度上、資金水平上存在差別，則各自具有適宜的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)?！? ? 在經(jīng)濟(jì)全球化和我國加入 WTO的今天，各類企業(yè)都不能簡單地將改制、上市等同于建立了現(xiàn)代企業(yè)制度。報告稱 ,一股獨大 ,政府或大股東對企業(yè)過分干涉 ,股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰 ,政策執(zhí)行不統(tǒng)一 ,資訊不透明 ,董事會缺乏獨立性 ,投資者尚缺乏作為權(quán)益人應(yīng)有的主動性 ,都是仍需引起各方面進(jìn)一步關(guān)注的問題。 2022年底上市公司非流通股本占總股本的 %?！斑@也是與以往完全不同的，以往銀行高層管理者可能都在董事會。 74 2022/10/23 ?小結(jié)： ? 公司治理的實質(zhì)：權(quán)利制衡，激勵約束 ? 公司治理的內(nèi)容：治理結(jié)構(gòu)，治理機(jī)制 ? 治理結(jié)構(gòu)：“三會四權(quán)”的配置和實施 ? 治理機(jī)制：內(nèi)部機(jī)制與外部機(jī)制協(xié)調(diào) ? 治理實踐：原則明確，模式多樣，問題復(fù)雜 。 ? 公司治理的復(fù)雜性及其在我國的實踐說明，治理機(jī)制的形成和培育是關(guān)鍵問題，并且將是一個長期的過程。 ? 三是股權(quán)分置，同股不同權(quán) 。另外 ,財政部和中國會計準(zhǔn)則委員會對會計準(zhǔn)則進(jìn)行了調(diào)整 ,使其與國際會計準(zhǔn)則 (IAS)更加接近。到 2022年底，上市公司已達(dá) 1287家。 65 2022/10/23 中國公司治理準(zhǔn)則 ? 南開大學(xué)中國公司治理研究中心經(jīng)過研究和比較國際公司治理原則，在 2022年提出了 《 中國公司治理原則（草案） 》 ，內(nèi)容包括： ? 總則 ? 股東權(quán)益 ? 董事會的責(zé)任與效率 ? 監(jiān)事會的監(jiān)督職能 ? 管理層的約束與激勵 ? 利害相關(guān)者的利益 ? 信息披露 66 2022/10/23 中國證監(jiān)會 2022年也頒布了 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 ? 第一章 股東與股東大會 ? 第二章 控股股東與上市公司 ? 第三章 董事與董事會 ? 第四章 監(jiān)事與監(jiān)事會 ? 第五章 績效評價與激勵約束機(jī)制 ? 第六章 利益相關(guān)者 ? 第七章 信息披露與透明度 67 2022/10/23 ? 林毅夫等認(rèn)為，從現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國家的公司治理模式，以及具體的對于控制權(quán)的監(jiān)督機(jī)制比較來看，任何一種現(xiàn)有的公司內(nèi)部治理模式都不能無條件地應(yīng)用于所有的公司經(jīng)營環(huán)境中，也沒有一種包醫(yī)百病的監(jiān)督機(jī)制可以單獨起作用。放之四海而皆準(zhǔn)的公司治理結(jié)構(gòu)或模式歷史上不存在，將來也不會有。 ? 國有企業(yè)改制過程中的最大問題是內(nèi)部人控制，即在體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下，經(jīng)理層利用計劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對企業(yè)實行強(qiáng)有力的控制，在某種程度上成為實際的企業(yè)所有者。公司股權(quán)集中在家族手中，一般控制性家族參與公司的經(jīng)營管理和投資決策。主要表現(xiàn)在一是股東的用腳投票行為，二是經(jīng)理市場的約束，三是股票高流動性和敵意兼并對在職經(jīng)理的壓力等。 57 2022/10/23 （ 1）英美市場導(dǎo)向模式 股東大會 外部董事 董事 內(nèi)部董事 執(zhí)行管理人員 首席執(zhí)行官 執(zhí)行委員 董事會任免委員會 報酬分配委員會 公司治理委員會 審計委員會 會計審計員 選任 監(jiān)督 選任 美國公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) 資料來源：李維安著：《現(xiàn)代公司治理研究》， 2022 年，第 89 頁 委任 委任 委任 委任 審計 審計 監(jiān)督、輔助管理 58 2022/10/23 ? 英美國家公司的最大特點是所有權(quán)較為分散。 條件： 嚴(yán)格有效的破產(chǎn)程序 54 2022/10/23 （ 5）政府和其他利益相關(guān)者 ? 在國外，政府、社區(qū)、工會、社團(tuán)、媒體等機(jī)構(gòu)和組織對公司行為也產(chǎn)生影響，對有關(guān)人員形成激勵和約束機(jī)制 ? 在中國，社會環(huán)境的干預(yù)和影響更大。這樣，對卓越經(jīng)營和管理的追求，使得經(jīng)理人員在兩權(quán)分離下與出資者之間激勵相容，有利于解決代理人問題。 50 2022/10/23 （ 1） 產(chǎn)品／要素市場 ? 如果企業(yè)的所有者與經(jīng)營者是分離的話，經(jīng)營者了解的成本信息多于所有者。在我國公司法框架下，監(jiān)事會是公司內(nèi)部的專職監(jiān)督機(jī)構(gòu)。 45 2022/10/23 （ 3）經(jīng)理層 ? 在公司的治理結(jié)構(gòu)中，經(jīng)理層是公司的經(jīng)營者，和董事會之間是委托 —代理的關(guān)系。 43 2022/10/23 （ 2）董事會 ? 在公司的內(nèi)部治理機(jī)制中，董事會由股東選舉產(chǎn)生的，作為股東的代表行使對經(jīng)理的監(jiān)督和控制，并批準(zhǔn)有關(guān)企業(yè)的重大決策。對于一個外部市場不很發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)來說，良好的內(nèi)部治理機(jī)制尤為重要。即所有者需要按自然狀態(tài)而分組。 ? 廣義的公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)所有權(quán)安排幾乎是同一個意思，或者更準(zhǔn)確地講，公司治理結(jié)構(gòu)只是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化，企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個抽象概括?；蚋唵蔚卣f ,它要處理的是公司股東與公司高層管理人員之間的關(guān)系問題 (鄭紅亮 ,1998)