項目投資結構--案例分析(存儲版)
【正文】 目資金信托。信托收益來源于項目公司的利潤分配，信托期滿后支付。作為信托資金的受托人，以其在項目公司股權獲取的利潤分紅，用于支付信托收益人的信托收益。 ? 通過這一投資結構，澳大利亞國民銀行以公眾集資參與了鋁工業(yè)的生產和市場開發(fā)，幵從信托基金中獲得管理費收入。 ? (3)波特蘭鋁廠的產品銷售由各個項目投資者直接控制和掌握。但是，在項目投資初期，中信澳公司剛剛建立，沒有其他方面的經營收入，不能充分利用每年可得到的減稅優(yōu)惠和稅務虧損；即使每年未使用的稅務虧損可以向以后年仹結轉，但從貨幣時間價值的角度考慮，這些減稅優(yōu)惠和稅務虧損如能盡早利用，也可以提高項目投資者的投資效益；迚一步，如果能夠利用減稅優(yōu)惠和稅務虧損償還債務，還可以減少項目前期的現金流量負擔，提高項目的經濟強度和抗風險能力。 案例分析 契約型投資結構 美鋁澳公司 維州政府 中信澳公司 丸紅鋁業(yè)公司 第一國民信托 合資協(xié)議 供應協(xié)議 電力 管理公司 氧化鋁 管理 委員會 波特蘭鋁廠 項目產品 澳大利亞波特蘭鋁廠非公司型合資結構 100% 45% 25% 10% 10% 10% ? 美鋁澳公司 45％維多利亞州政府 35％第一國民資源信托基金 10％中信澳公司 10％ (1992年，維多利亞州政府將其在波特蘭鋁廠中的 10％資產出售給日本丸紅公司，投資結構又發(fā)生了變化 ) ? 由亍采用的是契約型合資結構，每個投資者可以根據自身在項目中所處的地位、資金實力、稅務結構等多方面因素靈活地安排融資，實際上五個投資者選擇了相互完全不同的融資方式。 與此同時， 成立了中信澳大利亞有限公司 (簡稱 中信澳公司 )， 代表總公司管理項目的投資 、 生產 、 融資、 財務和銷售 ， 承擔總公司在合資項目中的經濟責任 。 案例分析 公司型投資結構 收購新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的合資公司出資比例 單位：千萬新元 公司 持股比例 % 公司債券 稅務 虧損 總計 實際投資占總投資比例 % A 50 D 30 5 C 10 B 10 合計 100 15 5 20 100 案例分析 公司型投資結構 表中可以看出，由于巧妙地利用了被收購企業(yè)的稅務虧損，除 D公司外的其他投資者都可以實現一定程度的投資資金節(jié)約，而 D公司通過將鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的稅務虧損合并沖抵其他方面業(yè)務的利潤，也可以預期獲得 款節(jié)約（當地公司所得稅率為 33%）。但其過去幾年發(fā)展過快，資產負債表中的負債比例高，不希望新收購的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)再并入公司的資產負債表中，所以要求持股比例不超過50%。 第二步， A公司貸款可認購項目公司的無投票權的優(yōu)先股，并規(guī)定這些優(yōu)先股可在 10年后轉換成公司普通股。 如使個別發(fā)起人可以充分利用項目的優(yōu)惠，同時又將其收益與其他發(fā)起人分享。購買協(xié)議的價格要反映 B公司利用稅務優(yōu)惠的情況，即購買價格應有所優(yōu)惠。 新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)由于管理不善成本超支，連年虧損，最終倒閉，并留下了超過 5億新西蘭
試題試卷相關推薦
鄂ICP備17016276號-1