【正文】 Pc,接受；Pt180。在投資回收期不長(zhǎng)和基準(zhǔn)收益率不大的情況下，兩種投資回收期的計(jì)算結(jié)果差別不大，不至于影響方案的選擇，因此動(dòng)態(tài)投資回收期指標(biāo)不常用。所以，根據(jù)分子的具體含義，計(jì)算出的投資收益率可具體分為投資利潤(rùn)率、投資利稅率或投資凈產(chǎn)值率等。)100%=%第三節(jié) 凈現(xiàn)值一、凈現(xiàn)值含義：是根據(jù)項(xiàng)目方案所期望的基準(zhǔn)收益率，將方案在計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量折算到基準(zhǔn)年的所有現(xiàn)值的代數(shù)和。根據(jù)從不同角度編制的現(xiàn)金流量表，計(jì)算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同。單純以凈現(xiàn)值最大作為方案選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，往往導(dǎo)致評(píng)價(jià)人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而忽視盈利額較多，但投資更少，經(jīng)濟(jì)效果更好的方案。五、例題某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如圖所示，求凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率（折現(xiàn)率為8％）。 IRR=12%+(13%12%)X=%第六章 多方案評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目方案的類型要想正確評(píng)價(jià)項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)性,僅憑對(duì)單個(gè)項(xiàng)目方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及判別是不夠的,還必須了解方案之間的相互關(guān)系,從而按照方案之間的相互關(guān)系確定適合的評(píng)價(jià)方法和指標(biāo),為最終做出正確的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。（2）相對(duì)效果檢驗(yàn)，NPV取最大準(zhǔn)則。二、互斥型方案選優(yōu)的比較原則如果能夠利用貨幣單位統(tǒng)一度量互斥型各方案的效益和費(fèi)用，則可以利用下述4條比較原則做出判斷。即進(jìn)行互斥型投資方案比選時(shí)，各方案的壽命應(yīng)該相等，否則必須利用某些方法，如最小公倍數(shù)壽命法、研究期法等進(jìn)行方案壽命上的變換，以保證各方案具有相同的比較時(shí)間。由下圖可見，當(dāng)給定的基準(zhǔn)收益率icΔi，NPVA(ic)NPVB(ic)，即A方案為最優(yōu)方案；當(dāng)給定的基準(zhǔn)收益率icΔi，NPVA(ic)NPVB (ic)， 圖 互斥型方案比選 即B方案為最優(yōu)方案。研究期法方案重復(fù)法、年值法及追加投資內(nèi)部收益率法實(shí)質(zhì)上都是延長(zhǎng)壽命期以達(dá)到可比要求，這通常被認(rèn)為是合理的。壽命不等的互斥型方案設(shè)備投資/萬元每年末凈收益壽命/年A104B206解:(1)承認(rèn)未使用價(jià)值法。獨(dú)立型項(xiàng)目方案選擇的互斥化方法是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng)解法。例題：某企業(yè)有5個(gè)獨(dú)立投資方案，數(shù)據(jù)見下表1，資金限額為500萬元，試用整體內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)選取最優(yōu)方案組合（ic=10%）。當(dāng)資金有限時(shí)，選擇方法比較復(fù)雜：一種方法是西方工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，即混合型方案的互斥化方法；另一種方法是日本經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)的方法，即追加投資效率指標(biāo)排序法。這里所說的不確定性分析包含了不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析兩項(xiàng)內(nèi)容，嚴(yán)格來講，兩者是有差異的。由于有通貨膨脹的存在，會(huì)產(chǎn)生物價(jià)的浮動(dòng)，從而會(huì)影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)中所用的價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致諸如年銷售收入、年經(jīng)營(yíng)成本等數(shù)據(jù)與實(shí)際發(fā)生偏差。如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、突發(fā)事件（）等，均會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響。但如果憑此就做出投資決策則是欠周到的，因?yàn)槲覀冞€沒有考慮到不確定性問題。盈虧平衡分析就是要找出項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。(4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品,或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品,但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。例題：某生產(chǎn)項(xiàng)目根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析得到關(guān)系式TR(x)=，總固定成本F＝180000元，總可變成本TCv(x)=100x+，總成本TC(x)=180000+100x+，x表。(2)生產(chǎn)量變化,單位可變成本不變,從而使總生產(chǎn)成本成為生產(chǎn)量的線性函數(shù)。第二節(jié) 盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析基本概念的確立盈虧平衡分析也稱為量—本—利分析，它是根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量(銷售量)、固定成本、變動(dòng)成本、稅金等，研究建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)量、成本、售價(jià)、利潤(rùn)之間變化與平衡關(guān)系的方法。如果不對(duì)此進(jìn)行分析，僅憑一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)所做的確定性分析為依據(jù)來取舍項(xiàng)目，就可能會(huì)導(dǎo)致投資決策的失誤。這種變化會(huì)影響到產(chǎn)品的市場(chǎng)供求狀況，進(jìn)而對(duì)某些指標(biāo)值產(chǎn)生影響。比如說，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，但在實(shí)際中，往往會(huì)由于各種原因而高估或低估其數(shù)額，從而影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)果。不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離，從而使得按評(píng)價(jià)值做出的經(jīng)濟(jì)決策帶有風(fēng)險(xiǎn)?；旌闲晚?xiàng)目方案的選擇與獨(dú)立型項(xiàng)目方案的選擇一樣，可以分為資金無限制和資金有限制兩類。互斥組合法 參考課本P129例611整體內(nèi)部收益率（加權(quán)內(nèi)部收益率法）：指方案組合內(nèi)各項(xiàng)投資的內(nèi)部收益率的加權(quán)平均值，對(duì)期末使用的剩余資金則按基準(zhǔn)收益率計(jì)算。五、壽命期無限長(zhǎng)的比較與選擇：凈現(xiàn)值法：NPV∞=NAV1 資金化成本是指項(xiàng)目在無限長(zhǎng)計(jì)算期內(nèi)等額年費(fèi)用的折算現(xiàn)值。例：某公司擬投資購買某種設(shè)備，現(xiàn)有設(shè)備A、B均可滿足使用需求，具體數(shù)據(jù)見下表，設(shè)該公司的基準(zhǔn)收益率ic=10%。凈年值法：是壽命期不等的互斥方案比選時(shí)最為簡(jiǎn)便的方法。雖然方案B的內(nèi)部收益率大于A的，但在ic=10%處，A的凈現(xiàn)值卻大于B的凈現(xiàn)值。即對(duì)于互斥型方案的選擇，必須將各方案按投資從小到大排序，依次比較，而不能用將各方案與投資最小的方案比較。按互斥型方案壽命是否全相等，互斥型方案分為兩類：(1)各方案壽命相等的互斥型方案的選擇；(2)各方案壽命不全相等的互斥型方案的選擇。第一節(jié) 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)互斥方案的完整評(píng)價(jià)程序分作兩大步驟：（1）絕對(duì)效果檢驗(yàn)，取NPV＞0,ix＞ic。計(jì)算IRR線性插值法：例題某項(xiàng)目擬建一容器廠，初建投資為5000萬元，預(yù)計(jì)壽命期10年中每年可得凈收益800萬元，第10年年末可得殘值2000萬元，試求該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為多少？解：（1）據(jù)IRR公式可得：＝5000+800(P/A,IRR,10)+2000(P/F,IRR,10)=0(2)試算IRR。計(jì)算公式： NAV=NPV(A/P,ic,n)四、凈終值（NFV）：是指方案計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量，通過基本收益率折算成未來某一時(shí)點(diǎn)的終值代數(shù)和。二、凈現(xiàn)值率（NPVR）：指方案的凈現(xiàn)值與其投資現(xiàn)值之比?；鶞?zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。100%=%（2）按年平均利潤(rùn)總額計(jì)算投資利潤(rùn)率=(3167+4846+783616）247。判別準(zhǔn)則：R≥ic，接受；R＜ic,拒絕。所以，投資回收期作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，或與其他評(píng)價(jià)方法結(jié)合應(yīng)用。表達(dá)式 i、年收益相等 ii、年收益不等 ① ② Pt180。第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利公式一、一次支付終值公式：F=P(1+i)n現(xiàn)金流量圖：二、一次支付現(xiàn)值公式：P=F(1+i)n現(xiàn)金流量圖：三、等額支付終值公式：F=A(F/A,i,n)現(xiàn)金流量圖：四、等額支付積累基金（償債基金）公式：A=F(A/F,i,n)現(xiàn)金流量圖：五、等額支付現(xiàn)值公式：P=A(P/A,i,n)現(xiàn)金流量圖：六、等額資金回收公式：A=P(A/P,i,n)現(xiàn)金流量圖：七、均勻梯度支付系列公式：現(xiàn)金流量圖：=＋第三節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式的應(yīng)用Eg某企業(yè)擬在6年內(nèi)積累資金100萬元，在年存款利率為8％的條件下，問該企業(yè)年等額存款應(yīng)是多少？解：已知i=8%,n=6,F=100萬元，求A=?由式A=F(A/F,i,n)可得A=100(A/F,8％,6)＝100＝Eg某項(xiàng)設(shè)備投資5萬元，運(yùn)行后前3年每年維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用2000元，以后逐年遞增200元，設(shè)備可使用10年，殘值不計(jì)，設(shè)年利率為10％，求設(shè)備使用費(fèi)用的現(xiàn)值。軸線等分為若干間隔，每一間隔代表一個(gè)時(shí)間單位，通常是“年”(也可以是季，半年等)。時(shí)值 （Annual Value）：資金在其運(yùn)動(dòng)過程中處于某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。連續(xù)復(fù)利6%的年有效利率為： 就整個(gè)社會(huì)而言，資金確實(shí)在不停地運(yùn)動(dòng)，每時(shí)每刻都通過生產(chǎn)和流通在增值，從理論上講應(yīng)采用連續(xù)式復(fù)利，但在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中實(shí)際應(yīng)用多為離散式復(fù)利。 現(xiàn)有兩家銀行可以提供貸款，甲銀行年利率為17%，一年計(jì)息一次；乙銀行年利率為16%，一月計(jì)息一次，均為復(fù)利計(jì)算。F=P(1+i)n：某人現(xiàn)在存款1000元，%，則5年年末本利和為多少？解：據(jù)公式F=P(1+ni)可得：F=1000X（1+%）=：某公司進(jìn)行技術(shù)改造，年初向銀行貸款100萬元，年利率為12%，復(fù)利計(jì)息，銀行要求5年末一次償還的金額應(yīng)為（）。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率也就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。在通常情況下，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。二、資金時(shí)間價(jià)值的度量 資金的時(shí)間價(jià)值是以一定量的資金在一定時(shí)期內(nèi)的利息來度量的。因此，對(duì)于同樣量的貨幣，人們更愿意現(xiàn)在擁有而不是將來擁有。這也是生產(chǎn)的本質(zhì)和投資的目的。無形資金—是一種與信譽(yù)、影響等聯(lián)系在一起的節(jié)源效益形成的資金，其表現(xiàn)形式有廠名，商標(biāo)，專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。其實(shí)物形態(tài)是廠房建筑，機(jī)器設(shè)備，職工食堂等固定資產(chǎn)；其中，又分為生產(chǎn)性固定資金和非生產(chǎn)性固定資金。因果分析法的主要方法是回歸分析預(yù)測(cè)法。從系統(tǒng)的角度來看，某一時(shí)間序列代表著客觀事物的某一動(dòng)態(tài)過程，它是系統(tǒng)中某一變量受其他各種因素影響的總結(jié)果。它以匿名方式通過幾輪函詢，征求專家意見。6)預(yù)測(cè)實(shí)施與結(jié)果分析運(yùn)用通過檢驗(yàn)的預(yù)測(cè)模型，使用有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行有關(guān)理論、經(jīng)驗(yàn)方面的分析。1)明確預(yù)測(cè)目的一般來說，預(yù)測(cè)不是目的，它是為決策服務(wù)的。因果關(guān)系模型中的因變量和自變量在時(shí)間上是同步的，即因變量的預(yù)測(cè)值要由并進(jìn)的自變量的值來旁推。然而，處理當(dāng)今錯(cuò)綜復(fù)雜、迅速發(fā)展變化的系統(tǒng)對(duì)象，人們要做出正確的決策遠(yuǎn)比我們出門時(shí)根據(jù)天氣情況決定是否帶雨具的決策要困難得多。把設(shè)備的減值5萬元(2015=5)看作是沉沒成本，這個(gè)減值損失不能用來作為設(shè)備更新決策的數(shù)據(jù)。沉沒成本：指過去已經(jīng)發(fā)生而現(xiàn)在無法得到補(bǔ)償?shù)某杀尽＝猓耗晗拚叟f率（％）年折舊額（元）年末帳面殘值（元）05000014020000300002401200018000340720010800454005400554000財(cái)務(wù)制度規(guī)定，實(shí)行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值（指扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的凈額）平均攤銷。工作量法又分為兩種：一是按照行駛里程計(jì)算折舊；二是按照工作小時(shí)計(jì)算折舊。生產(chǎn)成本包括各項(xiàng)直接支出（直接材料、直接工資和其他直接支出）及制造費(fèi)用。其中：自有資金是指投資者繳付的出資額，包括資本金和資本溢價(jià)。固定資產(chǎn)：指單位價(jià)值較高，使用期限較長(zhǎng)，并在使用過程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。研究采用何種方法、建立何種方法體系，才能正確估價(jià)工程項(xiàng)目的有效性，才能尋求到技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的最佳結(jié)合點(diǎn)。他的許多理論貢獻(xiàn)獲得了社會(huì)公認(rèn),故被譽(yù)為“工程經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”?；蒽`頓(Arthar　)出版了《鐵路布局的經(jīng)濟(jì)理論》(The　Economic　Theory　of　Rail　way　Location)。⑶定量性 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法是以定量分析為主。它的任務(wù)是以有限資金，最好的完成工程任務(wù)，得到最大的經(jīng)濟(jì)效益。所以，在人類社會(huì)進(jìn)行物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)中，經(jīng)濟(jì)離不開技術(shù)，技術(shù)也離不開經(jīng)濟(jì)，二者相互促進(jìn)又相互制約，是始終并存的兩個(gè)方面。這里所談到的經(jīng)濟(jì)問題既要涉及工程節(jié)約問題，工程技術(shù)方案和技術(shù)措施對(duì)企業(yè)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響的問題，還要涉及工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的組織管理問題。經(jīng)濟(jì)是人類社會(huì)發(fā)展到一定階段的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度，是生產(chǎn)關(guān)系的總和，是政治和思想意識(shí)等上層建筑賴以樹立起來的基礎(chǔ)。展示著技術(shù)的魅力。人們從這兩方面分別研究，就產(chǎn)生了工程學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)?？梢?，一個(gè)成功的工程項(xiàng)目涉及到兩個(gè)問題：技術(shù)的可行性和經(jīng)濟(jì)的合理性。所以在工程實(shí)踐中閃耀著科學(xué)的光芒。（二）經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)是個(gè)多義詞，大體有四方面的含義：經(jīng)濟(jì)是指生產(chǎn)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)按字面解釋主要指節(jié)約，即社會(huì)活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)合理性。而任何技術(shù)手段的運(yùn)用，都必須消耗或占用人力、物力、財(cái)力等資源。它不研究工程技術(shù)原理與應(yīng)用本身，也不研究影響經(jīng)濟(jì)效果的各種因素，而是研究各種工程技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的課題，分析的方案都來自于生產(chǎn)建設(shè)實(shí)際，并緊密結(jié)合生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)行，它所分析和研究的成果，直接用于生產(chǎn)，并通過實(shí)踐來驗(yàn)證分析結(jié)果是否正確。1887年,美國(guó)土木工程師亞瑟姆格蘭特教授不僅在該書中剖析了古典工程經(jīng)濟(jì)的局限性,而且以復(fù)利計(jì)算為基礎(chǔ),討論了判別因子和短期評(píng)價(jià)的重要性及資本長(zhǎng)期投資的一般方法,首創(chuàng)了工程經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)理論和原則。即工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性方面。企業(yè)或機(jī)構(gòu)對(duì)工程項(xiàng)目投資以后會(huì)形成資產(chǎn)，據(jù)特性可分為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)。 資金來源資金來源可劃分為自有資金和負(fù)債資金兩大類。其中期間費(fèi)用包括管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用。其計(jì)算公式如下，即年折舊額=年折舊率固定資產(chǎn)原值2）工作量法：工作量法是指根據(jù)固定資產(chǎn)原值、規(guī)定的使用壽命期限內(nèi)應(yīng)完成的總工作量(如行駛里程、工作小時(shí)等)和預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)的殘值，按其實(shí)際完成的工作量計(jì)算折舊額。解：年限折舊率（％）年折舊額（元）年末帳面殘值0240012000120192096002201536768032061444205206207208209102000例題2：某固定資產(chǎn)原值50000元，規(guī)定折舊年限5年，假定無凈殘值，則該固定資產(chǎn)各年折舊額是多少。例如，某市區(qū)中心繁華地段有一塊地皮，如果該地皮分別有開發(fā)大型商