【正文】 著快速的擴(kuò)張，長期困擾國內(nèi)的化工企業(yè)“小而散”的問題正在逐步改善，國內(nèi)化工產(chǎn)品產(chǎn)能逐漸向中國石化和中國石油下屬的大型企業(yè)集中。出于維持國內(nèi)市場穩(wěn)定的需要，國家計委暫停了原定于3月1日公布的成品油漲價方案，但同時原油價格仍按計劃進(jìn)行了上調(diào)。國內(nèi)涉及煉油業(yè)務(wù)的上市公司情況差異較大，既有年原油加工能力高于1000萬噸的茂名石化等單一煉油企業(yè)，也有介于500萬噸至1000萬噸加工能力的上海、揚(yáng)子等大型綜合石化企業(yè)，還有部分年加工能力只有一兩百萬噸的中小型企業(yè)。在上市公司當(dāng)中，遼河油田是中國石油下屬的第二大油田，石油大明所在的勝利油田則是中國石化的第一大油田，中原油氣作為中國石化所屬的油氣田也已經(jīng)進(jìn)入開發(fā)晚期，所不同的是其還擁有一塊天然氣業(yè)務(wù)。盡管動蕩的國際局勢由石油引起，但對于行業(yè)企業(yè)，石油供給的壓力并不會起到主導(dǎo)作用。因此，石油價格的高低對整個石化行業(yè)的盈利情況都起到至關(guān)重要的作用。刺激此輪復(fù)蘇的最主要因素是國際原油價格的持續(xù)上漲。表43 大型合資乙烯建設(shè)項目 單位：萬噸項目名稱設(shè)計能力國內(nèi)投資者外國投資者預(yù)計投產(chǎn)時間惠州甲乙烯80中國海洋石油廣東省英荷殼牌2010揚(yáng)巴一體化60中國石化集團(tuán)揚(yáng)子石化德國巴斯夫2004上海BP90中國石化集團(tuán)上海石化英國BP2005福建乙烯60中國石化集團(tuán)福建省美國Exxon2010資料來源：光大證券研究所　　由于國內(nèi)石化產(chǎn)品產(chǎn)能不足，我國政府一直鼓勵從國外進(jìn)口，市場自80年代以來就已逐漸放開，進(jìn)口關(guān)稅水平普遍較低，絕大多數(shù)石化產(chǎn)品在需求、生產(chǎn)購銷、價格等各方面已經(jīng)市場化，價格與國際市場走勢基本一致。據(jù)有關(guān)協(xié)會預(yù)測，到2002010和2020年天然氣需求將達(dá)到64112520億立方米；意味著今后三年天然氣需求平均增長率將達(dá)到26%。在伊拉克恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)度依然緩慢的情況下，需求上升可能需要歐佩克增加供應(yīng)量，以補(bǔ)充西方偏低的庫存，并防止市場過熱。在美國，在原油庫存比一年前少12%的同時，餾份油庫存量少15%。夏季電力需求高峰可能使日本原油和燃料油需求在三季度繼續(xù)保持在高水平。5．石油價格：國際市場油價居高不下？年初以來，委內(nèi)瑞拉罷工、尼日利亞騷亂和伊拉克出口中斷，造成西方庫存低下，供應(yīng)吃緊。而以此為原料的化纖、合成材料、塑料制品、橡膠制品等產(chǎn)品的價格也將隨之下降。我國石化和化工企業(yè)尤其是向歐盟出口的中小型企業(yè)要從WTO的新成員，從一個發(fā)展中國家的角度出發(fā)，根據(jù)WTO的原則，提出我們的異議和對應(yīng)措施。這些現(xiàn)象表明，目前我國加油站連鎖經(jīng)營的進(jìn)度緩慢，經(jīng)營管理不規(guī)范，造成成效不顯著，企業(yè)難以實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。據(jù)測算，1200萬噸／年煉油廠與600萬噸／年煉油廠相比，相對投資節(jié)約25%，生產(chǎn)費用節(jié)約12%15%。國家石油儲備的動用 我們建議國家石油儲備的性質(zhì)定義為應(yīng)付國際石油危機(jī)的“最后手段”，因此其動用的時機(jī)必須是因國際石油危機(jī)引起的緊急狀態(tài)，即可能對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果的狀態(tài)。建立全社會石油庫存統(tǒng)計體系 我國當(dāng)前的石油統(tǒng)計體系非常薄弱，覆蓋面小，時效性差，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足危機(jī)時期的需要。原油儲備基地的布局必須考慮既要有適應(yīng)遠(yuǎn)洋大型油輪停靠接卸的條件，又要能比較方便地將原油送往多個煉廠加工。5月份，國際原油價格下降，造成我國原油庫存成本上升，國際原油價格每桶下降1美元，（全年預(yù)測）測算，我國原油跌價損失約為20億元人民幣。隨著SARS疫情逐步得到控制，加上石油石化兩大集團(tuán)聯(lián)手推價，國內(nèi)成品油市場價格趨穩(wěn)并略有回升。2001年12月和2002年112月以及2003年：國家發(fā)展和改革委員會　　　　上半年，在國際國內(nèi)多種因素影響下，國內(nèi)成品油市場價格也呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，且波動幅度較大?！　?1)根據(jù)成品油需求情況及時調(diào)整成品油收率　　二季度國內(nèi)煉廠根據(jù)國內(nèi)成品油需求情況，%%，創(chuàng)下了近些年來煤油收率的最低點；而需求受SARS影響較小的燃料油收率，%%(見表23)。供應(yīng)量=國內(nèi)產(chǎn)量+凈進(jìn)口量數(shù)據(jù)來源：國研數(shù)據(jù)　　1～%。5月份，國內(nèi)原油加工量下降5%，%，%，%。14月中上旬，在中國經(jīng)濟(jì)快速增長等因素影響下，國內(nèi)對石油的需求同比快速增長，近些年需求徘徊不前的燃料油，也因經(jīng)濟(jì)的快速增長而需求有所增加。%，%，新疆盈利增幅最大。上半年化肥產(chǎn)量中，%。%；，%；，%，%，%?！　〗衲贽r(nóng)藥價格也有所上升，據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，我國今年蟲害屬于中等偏重的年份，對農(nóng)藥需求有一定的增加，進(jìn)入2月份后，隨著農(nóng)藥市場全面啟動，液氯價格的上漲幅度較大，帶動氯氣、黃磷、三氯化磷價格上漲，致使農(nóng)藥生產(chǎn)成本提升，導(dǎo)致農(nóng)藥價格出現(xiàn)上漲。　　、有機(jī)化工產(chǎn)品　　上半年，有機(jī)無機(jī)化工產(chǎn)品總體呈增長形勢。　　總體來說，上半年全國石油和化工產(chǎn)品產(chǎn)量比去年同期大幅增長，取得了可喜的成績，但是分季度來看，由于受SARS影響，部分產(chǎn)品產(chǎn)量第二季度的增幅低于第一季度。%，%；，%；，%。%，%，%。熱點提示：石油戰(zhàn)略儲備問題，石油期貨問題，成品油價格問題，國際市場原油價格變動。風(fēng)險分析：進(jìn)入3月份以后，國內(nèi)市場汽柴油國家定價應(yīng)提未提，市場信心受到打擊；國際市場價格的傳遞可能影響我國企業(yè)成本和內(nèi)需增長。受SARS沖擊5月份成品油產(chǎn)量增速減慢，但與去年同期相比仍有增長，再加上國內(nèi)汽車消費量的不斷提高，成品油產(chǎn)量依然保持了良好的上升勢頭?！　　　≈攸c監(jiān)測的18種合成材料中，其它產(chǎn)品上半年的產(chǎn)量均有不同程度的增長。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，%，%，都將促進(jìn)橡膠制品產(chǎn)量的增長。圖 25 2003年2季度國際油品價格與增長速度 　　上半年平均國內(nèi)汽油中準(zhǔn)出廠價格為2920元／噸，%，柴油中準(zhǔn)出廠價格為2640元／噸，%。除此之外還存在中間商人為的炒作等因素。三、出口貿(mào)易增加上半年，%。圖 29 2003年2季度石化新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)　　在原油加工生產(chǎn)中，柴汽比逐月提高，與去年基本持平，、4月份以后，、?！　》值貐^(qū)來看，15月份現(xiàn)價工業(yè)總產(chǎn)值和銷售收入處于前三位的省是山東、江蘇和遼寧，三省合計分別占全行業(yè)的33%?！　　　?003年上半年特殊的原因造成了中國國內(nèi)石油市場變化的特殊性。從4月中下旬開始，SARS疫情對石油需求的影響表現(xiàn)出來，一些油品需求大幅下降，加上預(yù)期國家將調(diào)低國內(nèi)成品油價格，石油市場疲軟，價格下跌，導(dǎo)致石油供應(yīng)商減少供應(yīng)量。表21　　2003年15月中國石油供應(yīng)情況　時間產(chǎn)量（萬噸）同比增長（%）進(jìn)口（萬噸）同比增長（%）出口（萬噸）同比增長（%）總供應(yīng)量（萬噸）同比增長（%）原油5月6047244198915月361537510311成品油5月125724110111139715月653710095586988原油+成品油5月2714184518173338615月13608446243993317299注：成品油包括汽油、煤油、柴油、燃料油、潤滑油、石腦油、液體石臘。但煉廠也根據(jù)市場情況不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。資料來源：國家發(fā)展和改革委員會圖213　　20002003年柴油零售中準(zhǔn)價變化情況注：圖中數(shù)字為全國中心城市平均零售中準(zhǔn)價。從5月下旬開始，由于國際油價相對穩(wěn)定，前期的社會庫存大部分已消耗，用戶需要補(bǔ)充庫存，國內(nèi)成品油供應(yīng)逐漸趨穩(wěn)。這次“美伊”戰(zhàn)爭，在3月份國際原油及成品油價格處在高位時，我國原油及成品油進(jìn)口量大增，14月份原油進(jìn)口3011萬噸，%%。二是應(yīng)結(jié)合實際安排儲備基地的布局。建立石油儲備法規(guī) 石油儲備法規(guī)的主要內(nèi)容應(yīng)包括儲備管理體制、儲備主體、儲備的數(shù)量、儲備的品種構(gòu)成、國家儲備計劃的制訂與決策程序、儲備的資金來源、國家對企業(yè)超額石油儲備的政策支持方式、國家儲備的日常管理制度、動用的原則與程序等。國家石油儲備資金的籌集 為了保證穩(wěn)定的資金來源，可以考慮建立石油儲備基金，主要用于國家儲備中的儲備設(shè)施建設(shè)投資。解決煉油結(jié)構(gòu)過剩問題著重兩方面：一是增加對中東含硫原油的煉制能力；二是在關(guān)閉部分低效率小煉油廠的同時改造大煉油廠形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。成品油集中配送的推行面還不大、流通環(huán)節(jié)多，流通費用仍然偏高。因此，歐盟“白皮書”不能不引起我們的高度重視。3. 產(chǎn)品價格：將呈現(xiàn)先漲后落趨勢由于受非典及國際油價波動等因素的影響，部分以原油為基本原料的石油和化工產(chǎn)品(如乙烯、丙烯、苯乙烯等)價格將繼續(xù)平穩(wěn)增長，波動期影響過后將會有所回落。 煤油需求受非典的影響較大，同比和環(huán)比需求都將有小幅增長。SARS疫情過后，亞洲國家三季度石油需求將從二季度的低點回升。%。四季度季節(jié)性需求上升將使四季度世界石油需求量從三季度的7780萬桶增加到7940萬桶，增幅為160萬桶／日。隨著天然氣探明儲量的增加、特別是西氣東輸工程的推進(jìn)，天然氣產(chǎn)量將快速攀升。目前計劃的大型乙烯項目主要有揚(yáng)巴一體化、上海BP等4大項目(表43)。一、石化行業(yè)投資風(fēng)險機(jī)會主導(dǎo)因素原油價格 在經(jīng)歷了2001年下半年到2002年上半年的短暫低谷后，國內(nèi)石化行業(yè)從2002年下半年起重新進(jìn)入了一個復(fù)蘇過程中。亞洲的日本、韓國、臺灣、新加坡四地是國內(nèi)石化產(chǎn)品的最大來源地，而上述地區(qū)作為石油純進(jìn)口地區(qū)對原油價格的敏感度極高，當(dāng)國際原油價格上漲時，這些廠商也被迫提高出口報價，從而抬高國內(nèi)市場石化產(chǎn)品價格，當(dāng)國際原油價格下跌時，為提高裝置的利用率，這些廠商將加大削價力度，并沖擊國內(nèi)市場。此外，伊拉克出于戰(zhàn)后重建的目的，也會盡快恢復(fù)石油出口。以2000年大慶油田的減產(chǎn)為標(biāo)志，國內(nèi)現(xiàn)有油田的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能大都已經(jīng)飽和，短期內(nèi)難以出現(xiàn)大規(guī)模增長。因此相比較原油開采行業(yè)，煉油行業(yè)面對的市場風(fēng)險更大。盡管2月份國家計委連續(xù)第5次上調(diào)了成品油中準(zhǔn)價，而且頭兩個月由于國內(nèi)市場預(yù)期后市價格將繼續(xù)上調(diào)而出現(xiàn)了淡季熱銷的反常情況，但3月份以后市場情況發(fā)生了很大變化。在中國加入WTO以后，隨著配額的取消和關(guān)稅的降低，國內(nèi)化工產(chǎn)品市場已經(jīng)成為國際市場的一部分，中國大陸的采購對整個亞洲化工市場的走勢都有著重要的影響。2003年，這些大型企業(yè)的新增產(chǎn)能所產(chǎn)生的效益將在2003年得到完全的體現(xiàn)。國內(nèi)廠商一方面要面對產(chǎn)品價格降低的壓力，另一方面還要消化高價產(chǎn)品庫存，不利因素影響較大。在經(jīng)歷了對社會加油站數(shù)年的整合之后，中國石化和中國石油對市場的控制能力已經(jīng)大大增加。此外，如果成品油價格出現(xiàn)連續(xù)下調(diào)，則也會對銷售企業(yè)的盈利造成不利影響。如各地區(qū)的石油公司，包括泰山石油（0554）、武漢石油（0668）和錦州六陸（0686）三家國內(nèi)上市公司在加油站的擴(kuò)張方面都受到地域限制，因而一旦在當(dāng)?shù)厥袌稣加兄鲗?dǎo)地位后，市場份額將難有突破。中國石化工業(yè)的重組和諸多管制的逐漸放開，特別是“中國石油”和“中國石化”在海外的上市，為外國石油資本進(jìn)入中國成品油銷售領(lǐng)域提供了一個絕好的機(jī)會。這一點在目前的國內(nèi)石化產(chǎn)品市場上已經(jīng)有所體現(xiàn)，由于進(jìn)口產(chǎn)品報價的推動和國際原油價格的攀升，國內(nèi)主要石化產(chǎn)品價格上漲速度在一季度驟然加快，已經(jīng)導(dǎo)致了石化企業(yè)產(chǎn)品庫存增加，下游企業(yè)開工率降低、原料庫存壓縮狀況的出現(xiàn)，因此目前石化產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)高位滯銷的局面。目前，中國石化和中國石油已經(jīng)開始著手整合下屬的中小型上市公司，如湖北興化、三星石化等公司已經(jīng)完成股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。正是由于調(diào)價政策的意外變化，使得國內(nèi)煉油行業(yè)錯失了年內(nèi)