企業(yè)資本戰(zhàn)略規(guī)劃(存儲(chǔ)版)
【正文】 益為社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)資金成本。家族控制，管理粗放，財(cái)務(wù)規(guī)范度不高，聯(lián)營企業(yè)較多造成同業(yè)競爭，利益沖突嚴(yán)重，下屬企業(yè)控制力薄弱。能干的人，不在情緒上計(jì)較，只在做事上認(rèn)真；無能的人！不在做事上認(rèn)真，只在情緒上計(jì)較。比亞迪因紅籌架構(gòu)的重組難度和巨額的過橋資金成為選擇H股的理由，核心還是對(duì)資本市場的未來發(fā)展和功能缺乏長遠(yuǎn)認(rèn)識(shí)，H股相對(duì)簡單的重組使上市節(jié)奏加快，卻失去了長遠(yuǎn)發(fā)展的融資能力和套現(xiàn)能力；中介機(jī)構(gòu)尤其是律師和保薦機(jī)構(gòu)過于注重短期利益的結(jié)果。 戰(zhàn)略投資人定價(jià)：資本市場未來收益折現(xiàn)法對(duì)企業(yè)估值，減去投資人無形資產(chǎn)投入價(jià)值定價(jià)； 適用于關(guān)注并期望企業(yè)上市的投資人，風(fēng)險(xiǎn)中等，收益率水平中等。同業(yè)定價(jià)：按行業(yè)收益率定價(jià)，一般高于企業(yè)凈資產(chǎn)值； 適用于行業(yè)競爭者，追求壟斷或規(guī)模，在非上市企業(yè)兼并、收購、合并中多見，用優(yōu)勢企業(yè)的收益率或行業(yè)平均收益率水平對(duì)企業(yè)估值承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期收益率較高的投資人。（2） H股的架構(gòu)缺陷H股是中國資本市場初創(chuàng)時(shí)期理論的結(jié)果，為保持國有控股地位同時(shí)解決資本短缺而設(shè)計(jì)出的B股、H股、N股模式，核心是中國公司發(fā)行部分股票在B股市場和海外市場流通，其他股份暫時(shí)不流通，該模式是過渡模式。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。資金短缺，銀行融資為抵押貸款1000萬元和部分信用證，盈利能力較弱，年度銷售約56億，利潤15001800萬元。 例如：長期資本收益率5%,折合市盈率為20倍，某企業(yè)預(yù)期未來盈利為100萬元，市場以2000萬元為企業(yè)做基本價(jià)值估值；顯然：資本市場是估值最充分的也當(dāng)然是估值最高的投資人源于資本市場是預(yù)期收益率最低的社會(huì)投資人 四 資本戰(zhàn)略對(duì)投資者的超額利益 A、金融杠桿：99%企業(yè)家都明白的道理 無金融杠桿企業(yè)企業(yè)股東投入100萬元，實(shí)現(xiàn)年銷售收入200萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200%，實(shí)現(xiàn)利潤20萬元，銷售利潤率10%，凈資產(chǎn)收益率20%； 有金融杠桿企業(yè)企業(yè)股東投入100萬元，通過金融機(jī)構(gòu)借入100萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200%，實(shí)現(xiàn)年銷售收入400萬元，實(shí)現(xiàn)利潤40萬元，銷售利潤率10%，凈資產(chǎn)收益率40%；資本金杠桿結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜、操作要求較高，本文暫不作分析，另文專項(xiàng)研討 B、資本公積的再分配：相當(dāng)多的企業(yè)家不明白的作用 甲某興辦企業(yè)投資100萬元，占有100%股份 ；經(jīng)營狀況良好，銷售收入200萬元，年終獲利20萬元，銷售利潤率10%，資產(chǎn)收益率20%，凈資產(chǎn)收益率20%，年終甲某分紅20萬元；假設(shè)：社會(huì)平均資金成本5%，標(biāo)準(zhǔn)估值20倍市盈率，企業(yè)價(jià)值400萬元（其他條件暫不考慮） ；乙某希望入股該企業(yè)分享收益，投資200萬元入股，股份占比50%：乙某入股后股本增加到200萬元，資本公積100萬元；甲某擁有股本100萬元，資本公積50萬元，合計(jì)150萬元；乙某擁有股本100萬元，資本公積50萬元，合計(jì)150萬元；假設(shè)：企業(yè)清算，甲某分配得到凈資產(chǎn)150萬元， 或甲某轉(zhuǎn)讓股份即使按凈資產(chǎn)也可以獲得150萬元，資本增值50% ；該企業(yè)持續(xù)經(jīng)營狀況下：經(jīng)營狀況良好，資產(chǎn)300萬元，銷售收入600萬元，年終獲利60萬，總資產(chǎn)收益率20%，凈資產(chǎn)收益率20%，年終分紅60萬元；甲某分的30萬元，分
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