【正文】 營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不太穩(wěn)定。從表34和圖34的數(shù)據(jù)可以看出，主要是因?yàn)樨泿刨Y金都出現(xiàn)了較大幅度的增加，尤其是預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收款項(xiàng)的上升幅度達(dá)到了60%，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率 表3—6項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)排名9114行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低 圖3—6產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息越有保障，相反，則表明企業(yè)沒有足夠來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。對于萬科地產(chǎn)的長期償債能力來說，從相關(guān)的各個(gè)指標(biāo)看，近三年有的水平得到了較明顯的改善，且要遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。因此, 存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍, 但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率, 注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目, 加快項(xiàng)目的開發(fā)速度, 提高資金利用效率, 充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng), 保持適度的增長速度。為了滿足未來的資金需求，建議萬科繼續(xù)加快銷售，增加經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)，并進(jìn)一步開拓融資渠道。其次, 中國正處于城市化進(jìn)程中, 居民的購買力穩(wěn)步增長, 住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購房信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展將推動(dòng)住宅需求長期持續(xù)增長。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算中，現(xiàn)行計(jì)算公式拿銷售收入與企業(yè)平均資產(chǎn)總額直接相比。但由于計(jì)價(jià)的困難,使這些資產(chǎn)在賬面上難以全面反映。經(jīng)常使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括:顧客滿意度。員工的工作成效是企業(yè)成功的核心要素。（二）管理的有效性隨著人類的進(jìn)步和組織的發(fā)展,管理所起的作用越來越大。因?yàn)橛行У毓芾?會(huì)使組織系統(tǒng)的整體功能大于組織因素各自功能的簡單相加之和,起到放大組織系統(tǒng)的整體功能的作用【10】。所以,把握適度的市場份額,分析市場份額，才不會(huì)使企業(yè)本身的行動(dòng)目的過于麻木,影響了企業(yè)本身的經(jīng)營業(yè)績,以至于影響了外界對企業(yè)本身的營運(yùn)能力的評價(jià),使企業(yè)價(jià)值貶值,競爭力受到重大的影響,使企業(yè)蒙受損失。答：資產(chǎn)負(fù)債表亦稱財(cái)務(wù)狀況表，表示企業(yè)在一定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）的財(cái)務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)主權(quán)益的狀況）的主要會(huì)計(jì)報(bào)表。 　　揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu) 　　揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成 有助于評價(jià)公司的盈利能力 通過期初數(shù)與期末數(shù)的對比贊同資產(chǎn)負(fù)債表的意義和作用：(1)反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況，分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況。 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目之間基本勾稽關(guān)系包括：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益；收入費(fèi)用=利潤；現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量；資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表分別與其附表、附注、補(bǔ)充資料等相互勾稽等。 利潤及利潤分配表中“未分配利潤”項(xiàng)目與資產(chǎn)負(fù)債表“未分配利潤”項(xiàng)目數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系是否恰當(dāng)。結(jié)合生產(chǎn)設(shè)備的增減情況和開工率、能耗消耗，分析主營業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)是否存在產(chǎn)能和能源消耗支撐。48 / 48。如關(guān)注是否存在資產(chǎn)負(fù)債表中沒有投資項(xiàng)目而利潤表中卻列有投資收益，以及投資收益大大超過投資項(xiàng)目的本金等異常情況。 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、累計(jì)折舊金額，復(fù)核、匡算利潤表中“管理費(fèi)用—折舊費(fèi)”的合理性。實(shí)收資本和留存收益是分析所有者權(quán)益的重要內(nèi)容，反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本積累的多少，也反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)實(shí)力，有助于報(bào)表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全程度和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。 可以反映企業(yè)所有者權(quán)益的情況，了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。因此，一個(gè)良好的營運(yùn)能力體系的建立、發(fā)展和運(yùn)行，必然會(huì)使企業(yè)在競爭和發(fā)展中順利進(jìn)行。市場占有率并不是企業(yè)追求的目的,而是企業(yè)為達(dá)到目的所采用的手段。而有些企業(yè)盡管物質(zhì)技術(shù)條件較差,卻能夠憑借科學(xué)的管理,充分發(fā)揮其潛力,反而能更勝一籌,從而在激烈的社會(huì)競爭中取得優(yōu)勢。中國的企業(yè)今后必須更加著重于使其員工更有效、更主動(dòng)、更富有創(chuàng)造性地從事各自的工作。員工推動(dòng)客戶關(guān)系,他們負(fù)責(zé)創(chuàng)新與提出新的理念。對企業(yè)營運(yùn)能力分析的創(chuàng)新指標(biāo)建議目前,由于企業(yè)外部環(huán)境的變化,以會(huì)計(jì)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)體系受到了質(zhì)疑,實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界都在對此總是進(jìn)行著不懈的研究。企業(yè)總資產(chǎn)中除了日常周轉(zhuǎn)使用的流動(dòng)資產(chǎn)外,還應(yīng)包括無形資產(chǎn)等主要的資產(chǎn)。(1)由于現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式只是簡單地將賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額相比，沒有考慮到實(shí)際收回的賒銷貸款與應(yīng)收賬款余額的內(nèi)在聯(lián)系，在特定的條件下，計(jì)算出的結(jié)果與事實(shí)顯然不符。此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散, 獲得的支持力度有限。另外，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對房地產(chǎn)行業(yè)帶來了一定的沖擊，但萬科在行業(yè)內(nèi)的成長性比較好，其抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的作用下，使得公司目前發(fā)展比較穩(wěn)定。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大, 存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降（見表1）。萬科的流動(dòng)比率略低于這一要求，此外它連續(xù)三年的速動(dòng)比率也比較偏低，但這只是房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。萬科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)，說明萬科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。流動(dòng)資產(chǎn)中所有項(xiàng)目均有不同程度的增加，其中預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收賬增加金額最大，應(yīng)收賬款則呈現(xiàn)小幅度下降。 2009年度償債能力比較。在這種情況下。（六）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率，股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。（五）負(fù)債比率又稱資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。根據(jù)萬科與雅居樂2008年流動(dòng)比率表明與同類公司相對，均明顯高于同行業(yè)比率，存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。00039。于2011 年12 月31 日， 億元； 億元。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)?。?0年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。 1988年12月，公司公開向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。 償債能力：（debtpaying ability）企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。為了實(shí)現(xiàn)該目的，首先應(yīng)該從固定資產(chǎn)全程控制視角設(shè)置原始記錄憑證，主要包括固定資產(chǎn)交接單、固定資產(chǎn)報(bào)廢單、固定資產(chǎn)內(nèi)部轉(zhuǎn)移單、固定資產(chǎn)折舊計(jì)提表、固定資產(chǎn)盤盈盤虧表等；其次應(yīng)該從明細(xì)賬簿設(shè)置上體現(xiàn)出固定資產(chǎn)明細(xì)分布，主要包括固定資產(chǎn)目錄冊、固定資產(chǎn)卡片、固定資產(chǎn)臺賬等。三、 作品題1. 企業(yè)設(shè)置固定資產(chǎn)明細(xì)賬的目的是將全部固定資產(chǎn)的布局層次化地展現(xiàn)出來，描述出固定資產(chǎn)資源配置，起到了現(xiàn)場觀察的效果?？毓勺庸局鳡I業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、投資咨詢等。2011年12月31日，至2003年12月31日止。2000年初，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，萬科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。四、 同行業(yè)（雅居樂地產(chǎn)控股有限公司）償債能力分析（資料略）（一） 基本情況：雅居樂地產(chǎn)控股有限公司（股份代號：3383）是中國最具規(guī)模的開發(fā)商之一，在1992年開始涉足房地產(chǎn)，於2005年在香港聯(lián)合交易所主板上市，以房地產(chǎn)開發(fā)及經(jīng)營為主，截至2011 年12 月31 日止年度， ，%%；年內(nèi)凈利潤（不包括投資物業(yè)除稅后公允值收益） 億元，及凈利潤率（不包括投資物業(yè)除稅后公允值收益）%，% 個(gè)百分點(diǎn)。 已收股息0000 出售固定資產(chǎn)0000 其他120,1926,0681,385,7510融資活動(dòng)前之現(xiàn)金流量6,195,5283,144,4211,186,1391,072,626融資活動(dòng)之現(xiàn)金流量4,550,4465,385,8412,515,1931,611,652 償還定息/債項(xiàng)工具02,916,1920000039。因此，分析流動(dòng)比率還需注意流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況、流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情況。（三）速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率l：l較為合適。如果這一比率過高、就意味著企業(yè)所籌集的流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險(xiǎn)，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)，債權(quán)人將受損失。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。萬科股份及同業(yè)2008年度償債能力指標(biāo)比較表 表2—1償債能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值注1行業(yè)最高行業(yè)最低營運(yùn)資本（億元）1流動(dòng)比率122．24速動(dòng)比率0．43100．470．08產(chǎn)權(quán)比率9現(xiàn)金比率0．3160．280．860．01資產(chǎn)負(fù)債率（%）9利息費(fèi)用保障倍數(shù)10注1：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)19家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。從表32和圖32可以明確的看出。現(xiàn)金比率 表 3—4項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度萬科地產(chǎn)排名61315行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低 圖3—4現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。,，增幅比例很大。產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的，但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。而按照國際慣例，當(dāng)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別保持在2:1和1:1時(shí)，說明企業(yè)的短期償債能力和策略是比較適宜的。下面以具體指標(biāo)來分析萬科的營運(yùn)能力:萬科股份有限公司營運(yùn)能力指標(biāo)分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)變化具有特殊的敏感性, 控制失敗會(huì)導(dǎo)致成本過度, 作為萬科的主要資產(chǎn), 存貨的管理更是舉足輕重。但近年來的土地儲備和在建工程的增多, 存貨管理效率下降較為明顯, 因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低, 管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量，這既是未來發(fā)展的保障，又是萬科風(fēng)險(xiǎn)的主要來源，從目前萬科管理現(xiàn)狀來看，建議進(jìn)一步優(yōu)化存貨管理結(jié)構(gòu)，適度控制存貨數(shù)量。二、整體企業(yè)營運(yùn)能力分析中存在的問題及相關(guān)建議營運(yùn)能力分析中存在的問題上述這四個(gè)比率都是在分析企業(yè)營運(yùn)能力時(shí)常用的指標(biāo)，但在具體實(shí)務(wù)操作中，這些指標(biāo)的計(jì)算口徑，計(jì)算方法存在著種種局限性，在此基礎(chǔ)上展開的企業(yè)經(jīng)營能力分析，必須考慮到這些限制，做到心中有數(shù)。雖然增設(shè)了不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率等指標(biāo)來評價(jià)企業(yè)的不良資產(chǎn)和潛在損失,但缺乏對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)使用效果的分析、評價(jià),忽視了這些資產(chǎn)對企業(yè)長期發(fā)展的影響,其評價(jià)的最終結(jié)果容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。因此對企業(yè)營運(yùn)能力的評價(jià)應(yīng)具有一定的前瞻性,