股票證券投資策略分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 的股票將有可能獲得較好的收益。l l18 / 18基于2005年成長(zhǎng)性的股票池：認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)反映了2004年的業(yè)績(jī)狀況，要求以2004年業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的估值低，注重2005年度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，非券商重倉股，共有18只股票。南航上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)保持良好增長(zhǎng)，客貨運(yùn)運(yùn)力均保持較高速增長(zhǎng)。馬鋼股份低價(jià)鋼鐵股，宏觀調(diào)控對(duì)公司的影響較小。CDMA 網(wǎng)絡(luò)整體覆蓋水平和網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量明顯改善，這種技術(shù)優(yōu)勢(shì)將在未來數(shù)年內(nèi)具有壟斷性。冶金用煤資源短缺，從長(zhǎng)期來看冶金用煤需求仍然旺盛，供應(yīng)依然趨緊，價(jià)格將與鋼材、焦碳一樣穩(wěn)定運(yùn)行在目前高位，下調(diào)幅度有限。航油價(jià)格持續(xù)上漲，油價(jià)走向是影響盈利高低的重要因素。電力行業(yè)： 電力行業(yè)一直是我們關(guān)注的重點(diǎn)行業(yè)，對(duì)其發(fā)展前景我們堅(jiān)持認(rèn)為其在2006年仍會(huì)保持高增長(zhǎng)。上半年行業(yè)中普遍采用的降價(jià)以及其他促銷措施并沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)頹勢(shì)。招商銀行和民生銀行表現(xiàn)最為突出[3]其中招行、浦發(fā)、民生、華夏、%、%、%、%、%；[3]。一方面，利率提高導(dǎo)致行業(yè)毛利率上升，另一方面，貸款規(guī)模繼續(xù)減小，更主要的是可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)率再次攀升。附件二： 基本面自下而上的選股方法 選股指標(biāo)l l 2004年中期市盈率30l l 2004年中期每股收益l l 距最低點(diǎn)的漲幅10%l l 距最高點(diǎn)的跌幅30%附件三： 基于市場(chǎng)面的選股方法 紡織服裝行業(yè)：紡織行業(yè)利潤(rùn)率目前已經(jīng)呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，盡管在2005年1月1日將全面取消出口的配額限制，行業(yè)市場(chǎng)空間可能會(huì)有所擴(kuò)大，但由于今年以來油價(jià)的持續(xù)上漲，粘膠短纖價(jià)格、滌綸短纖價(jià)格呈現(xiàn)不斷的上升趨勢(shì)，行業(yè)又面臨著成本上升的壓力。另外一個(gè)不利因素在于，交行上市、以及中行、建行的準(zhǔn)備上市也可能對(duì)現(xiàn)有上市銀行產(chǎn)生壓力。銀行業(yè)卻獲得快速增長(zhǎng)[2]半年報(bào)顯示：，%，創(chuàng)3年來凈利潤(rùn)增速新高；，在沖銷股本擴(kuò)張因素后。然而，庫存持續(xù)增加，以轎車為甚。特色原料藥能夠持續(xù)從國(guó)際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移中獲益，增長(zhǎng)能力仍然十分明顯。民航：全民航行業(yè)高速增長(zhǎng)，上半年主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，下半年全行業(yè)將繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。因煤炭?jī)r(jià)格的上漲較多，稅費(fèi)增加對(duì)利潤(rùn)影響較弱。公司投入巨大的CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。招商銀行存貸款規(guī)模居股份制商業(yè)銀行第二位, 僅次于交通銀行。代碼證券名現(xiàn)價(jià)距最高價(jià)跌幅距最低價(jià)漲幅距發(fā)行價(jià)2004年中市盈率流通股本上市日期總股本(萬)2004年中每股收益[元]2001新 和 成%%%300020040625114022007華蘭生物%%%22002004062567002009天奇股份%%%2500200406292010傳化股份%%%20002004062980002011盾安環(huán)境%%%2800200407052014永新股份%%%23402004070893402015霞客環(huán)保%%%20002004070850322017東信和平%%%25002004071390802018華星化工%%%20002004071365002027七喜股份%%%152900200408042028思源電氣%%%201340200408055300600015華夏銀行%%%12000020030912420000600021上海電力%%%2400020031029600031三一重工%%%60002003070324000600143金發(fā)科技%%%45002004062317500600343航天動(dòng)力%%%65002003040818500600370三 房 巷%%%55002003030615826600387海越股份%%%1660002004021819800600420現(xiàn)代制藥%%%330020040616600449賽馬實(shí)業(yè)%%%48002003082912300600475華光股份%%%60002003072116000600477杭蕭鋼構(gòu)%%%500020031110600479千金藥業(yè)%%%1800200403125600600481雙良股份%%%80002003042230600600497馳宏鋅鍺%%%70002004042016000600546中油化建%%%40002003073111000600960濱州活塞%%%400020040407600966博匯紙業(yè)%%%70002004060818000600991長(zhǎng)豐汽車%%%780020040614100TCL 集團(tuán)%%%1020040130根據(jù)上述選股思路，我們認(rèn)為以下股票具有較大的參與價(jià)值。一旦市場(chǎng)在政策刺激下反彈，次新股很有可能取得較好的收益。我們認(rèn)為，在目前投資者注重基本面研究的情況下，2004年的業(yè)績(jī)已被市場(chǎng)反映。公司目前的存貨價(jià)值被嚴(yán)重低估，未來的升值潛力巨大。電力設(shè)備許繼電器公司在高壓直流輸電領(lǐng)域具有很強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，預(yù)計(jì)國(guó)家直流輸變電項(xiàng)目的上馬將為公司帶來長(zhǎng)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)，據(jù)多家公司盈利分析，、。預(yù)計(jì)2004年產(chǎn)量有約79%左右的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%左右。公司抓住上海建立國(guó)際大空港的機(jī)遇，積極開拓國(guó)際航線，公司遵循構(gòu)建以上?；貫楹诵母删€網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)理念。公司熱軋薄板項(xiàng)目和2004年3 月冷軋項(xiàng)目的投產(chǎn)運(yùn)行標(biāo)志著公司正向著市場(chǎng)需求大， 檔次更高的薄板材領(lǐng)域進(jìn)軍。鋼鐵武鋼股份公司從 2004年收購集團(tuán)資產(chǎn)后存在質(zhì)的飛越，減少關(guān)聯(lián)性交易，享受鋼鐵行業(yè)中上游利潤(rùn)。特色化學(xué)原料藥海正藥業(yè)國(guó)際化背景下的受益者，具有良好的盈利模式，增張潛力十分明顯，04年、兼具低估值和成長(zhǎng)性。選股思路及股票池見后文。 升息升息造成資金成本的上升，引起股票估值下降。因此，2004年將是上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度的頂峰，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚拇蠓禄念A(yù)期是A股估值達(dá)到歷史地點(diǎn)的重要原因。A股市場(chǎng)估值不斷下滑體現(xiàn)了三方面： 比較1971 年以來美國(guó)利率變動(dòng)和GDP 季度增長(zhǎng)率，升息周期中，經(jīng)濟(jì)往往處于增長(zhǎng)時(shí)期。 但是，我們應(yīng)當(dāng)注意到，實(shí)行分戶管理只是《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》的基本要求。另外，隨著《基金法》對(duì)基金投資債券比例限制的取消，部分基金開始醞釀修改基金章程，根據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)數(shù)
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