【正文】 的手段，股權(quán)激勵(lì)主要作用有：一是統(tǒng)一股東和經(jīng)營(yíng)者的價(jià)值取向，使兩者利益趨于一致；二是使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注于企業(yè)的長(zhǎng)期利益，避免短視行為；三是穩(wěn)定管理隊(duì)伍，降低管理成本，激發(fā)骨干的工作激情，創(chuàng)造優(yōu)秀成績(jī)，鼓勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)向共同的目標(biāo)前進(jìn)。二是股票價(jià)格的確定。為此，我們引進(jìn)分期付款計(jì)劃，由大股東個(gè)人先借資給激勵(lì)對(duì)象，未來(lái)3年內(nèi)從激勵(lì)對(duì)象的獎(jiǎng)金或分紅里扣款償還，順利解決了出資問(wèn)題。歷史指的就是過(guò)去和員工一起發(fā)展并成長(zhǎng)起來(lái)的資深企業(yè)功臣，現(xiàn)在和未來(lái)指的就是在位和將引進(jìn)的骨干力量。首先，對(duì)非上市公司來(lái)講，股權(quán)激勵(lì)有利于緩解公司面臨的薪酬壓力。再者，對(duì)公司員工來(lái)講，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有利于激發(fā)員工的積極性，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。我國(guó)《公司法》規(guī)定有限公司的股東不能超過(guò)50人，股份有限公司股東不能超過(guò)200人。而且，由于激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正的股票，對(duì)員工的激勵(lì)作用有所影響。公司可以在股東會(huì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行表決時(shí)約定其他股東對(duì)與股權(quán)激勵(lì)有關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資事項(xiàng)放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金用于股權(quán)激勵(lì)。在以權(quán)益作為結(jié)算工具的情況下，不論是“股權(quán)”或是“期權(quán)”的授予，其結(jié)果必然使現(xiàn)股東的股權(quán)被稀釋?zhuān)F(xiàn)股東的控制權(quán)在一定程度上將會(huì)削弱。在股權(quán)激勵(lì)方案中，由于缺乏對(duì)各種觸發(fā)機(jī)制的事先約定，比如對(duì)公司實(shí)際控制人變更、組織機(jī)構(gòu)變化、員工職位變化、離職、退休、死亡、工傷等各種情況沒(méi)有事先約定，導(dǎo)致不僅沒(méi)有達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)效果，還引發(fā)各種糾紛。經(jīng)邦咨詢(xún)：四種股權(quán)激勵(lì)方案剖析【不同階段的不同激勵(lì)方式】：事業(yè)夢(mèng)想+原始股份；：需大幅提升銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，高提成；：需要提高贏利能力,提成+一定的績(jī)效考核；：需要沖業(yè)績(jī)，降低成本，使用股票期權(quán)；：業(yè)績(jī)穩(wěn)定，高薪請(qǐng)高人?？己撕细瘢緦⑻崛∧甓葍衾麧?rùn)的2%作為對(duì)公司高管的激勵(lì)基金，購(gòu)買(mǎi)本公司的流通股票并鎖定；達(dá)不到考核標(biāo)準(zhǔn)的要給予相應(yīng)的處罰，并要求受罰人員以現(xiàn)金在6個(gè)月之內(nèi)清償處罰資金。但近年來(lái)，該公司已逐步向基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)轉(zhuǎn)移，并在原有產(chǎn)業(yè)中重點(diǎn)投資發(fā)展一些技術(shù)含量高、附加值高、市場(chǎng)潛力較大的高科技產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整和高科技創(chuàng)新，而高科技企業(yè)對(duì)人才的爭(zhēng)奪將會(huì)比傳統(tǒng)企業(yè)激烈得多，此時(shí)的激勵(lì)力度應(yīng)隨之調(diào)整。：首次授予期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為$，被激勵(lì)員工在行權(quán)時(shí)只是象征性出資。最適合高科技企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)模式就是股票期權(quán)。為了解決公司員工的創(chuàng)業(yè)貢獻(xiàn)與公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu)不相符合的問(wèn)題，該公司決定進(jìn)行股份制改造。方案分解：：包括公司董事在內(nèi)的所有在職員工。公司發(fā)展迅速，年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率達(dá)到500%，公司在幾年高速發(fā)展過(guò)程中，引進(jìn)了大量的管理、技術(shù)優(yōu)秀人才，也建立了一套工資、獎(jiǎng)金收入分配體系。 從原股東目前資產(chǎn)凈值中分出10%轉(zhuǎn)讓給被激勵(lì)對(duì)象。：這個(gè)方案既通過(guò)干股設(shè)置實(shí)現(xiàn)了短期激勵(lì)，又通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)股和股份期權(quán)實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期激勵(lì)，體現(xiàn)了公司原股東的股權(quán)包容性和一種利益共享的企業(yè)文化，有較好的激勵(lì)效果。一、持股平臺(tái) 為體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)導(dǎo)向原則，最大限度地調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，經(jīng)邦咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)了三層持股平臺(tái)：現(xiàn)有公司為母體公司，部分銷(xiāo)售人員（其所負(fù)責(zé)區(qū)域銷(xiāo)售規(guī)模較?。┏闪N(xiāo)售子公司（或分公司），部分銷(xiāo)售人員（其所負(fù)責(zé)區(qū)域銷(xiāo)售規(guī)模較大）成立區(qū)域銷(xiāo)售分公司。） （三）區(qū)域銷(xiāo)售分公司層面激勵(lì)對(duì)象范圍界定如下：大區(qū)經(jīng)理、銷(xiāo)售骨干。根據(jù)分公司股本規(guī)模、預(yù)期發(fā)展規(guī)劃及激勵(lì)人數(shù)提取激勵(lì)股份額，激勵(lì)股占比為525%。六、激勵(lì)股規(guī)劃 （一）母公司層面參照某醫(yī)療器械公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況及預(yù)期戰(zhàn)略規(guī)劃，擬增資擴(kuò)股至X萬(wàn)股（待定；或根據(jù)盈利能力直接將公司總股本設(shè)定為X萬(wàn)股），計(jì)劃提取總股本的X%（計(jì)劃10%，預(yù)留4%；不含董事會(huì)特授股份）用于母公司層面人員的激勵(lì)。四、激勵(lì)對(duì)象范圍 （一）母公司層面激勵(lì)對(duì)象范圍界定如下：總經(jīng)理、副總經(jīng)理；總監(jiān)、部門(mén)經(jīng)理；同時(shí)滿(mǎn)足下列條件的優(yōu)秀員工：在某醫(yī)療器械公司工作滿(mǎn)3年；在職期間的平均年度綜合考核成績(jī)?yōu)閮?yōu)秀或?qū)居刑厥庳暙I(xiàn)；掌握特殊技能，屬于市場(chǎng)稀缺人才，培養(yǎng)周期較長(zhǎng)、培訓(xùn)投入較多、招聘難度較大。案例診斷：經(jīng)邦咨詢(xún)經(jīng)過(guò)實(shí)地調(diào)研，團(tuán)隊(duì)分析，確定了本次項(xiàng)目重點(diǎn)是如下：幫助其解決銷(xiāo)售人員和職能部門(mén)人員如何根據(jù)各自的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)行激勵(lì)的問(wèn)題；避免損害股東利益，改變現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)；不能影響公司的上市。通過(guò)多層次的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)，一方面通過(guò)自愿原則實(shí)現(xiàn)員工主動(dòng)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，分享公司的成長(zhǎng)價(jià)值；另一方面通過(guò)崗位干股設(shè)置體現(xiàn)員工對(duì)公司的現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)；再通過(guò)股份期權(quán)設(shè)計(jì)反映公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，構(gòu)建長(zhǎng)期穩(wěn)定的核心團(tuán)隊(duì)，獲受股份期權(quán)的人數(shù)最少，只是少數(shù)有發(fā)展?jié)摿Φ墓竞诵娜藛T。 崗位干股的分配依據(jù)所激勵(lì)崗位的重要性和本人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，崗位干股于每年年底公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定之后都進(jìn)行重新調(diào)整和授予，作為名義上的股份記在各經(jīng)理人員名上，目的是為了獲得其分紅收益。：公司在職員工通過(guò)擁有公司股權(quán)參與企業(yè)利潤(rùn)的分享，有助于增強(qiáng)企業(yè)對(duì)員工的凝聚力，利于形成一種以“利益共享”為基礎(chǔ)的企業(yè)文化，還有一定的福利作用，體現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)控股公司的特征。在新方案中，該公司的注冊(cè)資本擬由原來(lái)50萬(wàn)元增加至人民幣500萬(wàn)元；在增資擴(kuò)股中引入員工持股計(jì)劃，即其中40%的股份將通過(guò)實(shí)施員工持股計(jì)劃由高管層和員工持有，另60%的股份仍由研究所持有。三、員工持股案例展示：某科研院所下屬企業(yè)于 2000年由研究所出資成立，是一個(gè)以冶金及重型機(jī)械行業(yè)非標(biāo)設(shè)備設(shè)計(jì)成套及技術(shù)貿(mào)易為主業(yè)的科技型企業(yè)，目前在編人員80%以上為具有中高級(jí)職稱(chēng)的工程技術(shù)人員。如果公司3年之后不上市，則要求變現(xiàn)的股票由公司按照行權(quán)時(shí)的出資額加上以銀行貸款利率計(jì)算的利息回購(gòu)。在這樣的背景下，經(jīng)邦咨詢(xún)?yōu)樵摴驹O(shè)計(jì)了一套面向公司所有員工實(shí)施的股票期權(quán)計(jì)劃。如：，激勵(lì)對(duì)象如果按15人計(jì)算。方案分解：：公司高級(jí)管理人員和核心骨干員工。這種方式如果操作不當(dāng)，就有可能涉嫌非法集資。最重要的是，因員工離職等原因，導(dǎo)致公司需要回購(gòu)股權(quán)激勵(lì)的股份時(shí)，往往會(huì)面臨非常大的困難。如果處理不當(dāng)，非但不能達(dá)到激勵(lì)員工工作積極性的目的，反而可能造成不必要的糾紛，對(duì)公司的正常發(fā)展造成負(fù)面影響。其次是提取激勵(lì)基金。再次是采取增資的方式，公司授予股權(quán)激勵(lì)對(duì)象以相對(duì)優(yōu)惠的價(jià)格參與公司增資的權(quán)利?，F(xiàn)金結(jié)算中的常用工具包括股票增值權(quán)、虛擬股票計(jì)劃、業(yè)績(jī)單元、利潤(rùn)分享計(jì)劃等，其優(yōu)點(diǎn)是不影響公司股本結(jié)構(gòu)，原有股東股權(quán)比例不會(huì)造成稀釋。除股權(quán)形式外，還可以是非股權(quán)形式激勵(lì)，如虛擬股票、增值權(quán)、利潤(rùn)分享計(jì)劃、長(zhǎng)期福利計(jì)劃等。隨著企業(yè)的發(fā)展、壯大，公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)將逐漸向職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)移。一、非上市公司股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值一般來(lái)講，對(duì)公司核心員工實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有利于完善公司的薪酬結(jié)構(gòu)，從而吸引、保留、激勵(lì)優(yōu)秀人才，實(shí)現(xiàn)多方共贏。三個(gè)策略收到了很好的效果，員工參與度空前提高。三是購(gòu)股資金來(lái)源問(wèn)題。對(duì)貝克公司來(lái)說(shuō)，老板最大的心愿就是挽留核心的人才，共謀一番大事業(yè)，既然這樣，就必須拿出足夠的誠(chéng)意來(lái)，讓員工得到實(shí)實(shí)在在的實(shí)惠，和公司一起長(zhǎng)期發(fā)展。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，銷(xiāo)售出身的老板感覺(jué)越來(lái)越難以管理眾多龐大的員工隊(duì)伍，尤其去年發(fā)生的核心骨干離職單干，并成為公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的事件，讓老板覺(jué)得必須下大力氣對(duì)加強(qiáng)對(duì)公司的管理，才能保證公司保持良性發(fā)展的軌道。唯有如此，才能使激勵(lì)對(duì)象感到自己真正成為了企業(yè)股東，企業(yè)是出于誠(chéng)心在切實(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。在執(zhí)行中尤其要注重以下幾方面：第一，精確考核員工的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。在這個(gè)制度體系中，《公司股權(quán)激勵(lì)管理制度》是全面規(guī)定公司股權(quán)激勵(lì)各項(xiàng)重要規(guī)則的“根本大法”，起著統(tǒng)帥全局的作用。最后，大股東也必須保障激勵(lì)對(duì)象能夠了解公司財(cái)務(wù)狀況、獲得年度分紅等股東權(quán)利。邱清榮告訴記者，多數(shù)企業(yè)搞股權(quán)激勵(lì)都是為了未來(lái)上市，如果股權(quán)激勵(lì)方案不規(guī)范，勢(shì)必會(huì)影響后續(xù)的上市。至新公司在2007年頒布并實(shí)施《至新公司股權(quán)激勵(lì)管理制度》，該制度規(guī)定：公司每年度凈利潤(rùn)的30％獎(jiǎng)勵(lì)給公司當(dāng)年綜合評(píng)分前十名的員工，并以1元／股的價(jià)格轉(zhuǎn)為至新公司的股權(quán)。股權(quán)激勵(lì)可選擇的模式有很多，最常見(jiàn)的如股票期權(quán)、虛擬股票、業(yè)績(jī)單位、股票增值權(quán)、限制性股票等等，中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身情況來(lái)選擇適合自己企業(yè)的激勵(lì)模式。隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的骨干企業(yè)辭職單干，并成為公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但是如果公司與股權(quán)激勵(lì)對(duì)象約定服務(wù)年限，如沒(méi)有達(dá)到服務(wù)年限，則股份要按約定價(jià)格全部收回或部分收回，這時(shí)股份支付費(fèi)用是否逐年攤銷(xiāo)？這個(gè)還有待解。參照PE定價(jià)，大金重工要確認(rèn)8000/%*(%+5%)=3129（萬(wàn)元），而大金重工2009年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)只有9448萬(wàn)元，確認(rèn)股份支付費(fèi)用對(duì)該公司當(dāng)期損益影響重大。由于該公司2008年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)為8512萬(wàn)元，股份支付費(fèi)用又計(jì)入非經(jīng)常性損益，故對(duì)其業(yè)績(jī)影響較小。隨后常熟鐵塔進(jìn)行了盈余公積轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增后謝佐鵬持有常熟鐵塔102萬(wàn)股權(quán)?！睆慕忉?號(hào)的規(guī)定來(lái)看，國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則也將大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓IPO企業(yè)股份給高管、核心技術(shù)人員這一交易作為股份支付來(lái)處理。一、股權(quán)激勵(lì)方式非上市企業(yè)進(jìn)行的股份支付主要有以下兩種形式：原有股東的持有的股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給高管、核心技術(shù)人員（現(xiàn)有股份的低價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?；高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資。再查其2009年凈利為1461萬(wàn)元，據(jù)非經(jīng)常損益表，1600萬(wàn)元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用是非經(jīng)常性費(fèi)用，即計(jì)提依據(jù)是同期嘉裕房地產(chǎn)入股價(jià)格和股權(quán)激勵(lì)價(jià)格差。:；，:；新增股東王振華以現(xiàn)金210萬(wàn)元出資，:；新增股東紫晨投資以現(xiàn)金840萬(wàn)元出資，:1）值得關(guān)注的是，該次增資是在同一時(shí)點(diǎn)（同次決議，同次增資）既引入高管又引入PE，且價(jià)格差異較大；2）據(jù)相關(guān)公開(kāi)信息顯示，證監(jiān)會(huì)曾就此向發(fā)行人提出問(wèn)題，讓其說(shuō)明該次增資是否構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)并作相關(guān)解釋?zhuān)?）上海佳豪的反饋比較有意思，據(jù)其發(fā)行保薦報(bào)告中稱(chēng)：此次增資中，佳豪有限（擬上市公司前身）原股東佳船投資和新增股東趙德華等34位自然人的增資價(jià)格與紫晨投資和王振華的增資價(jià)格不同，根據(jù)《公司法》第一百二十七條的規(guī)定，股份有限公司同次發(fā)行的同種類(lèi)股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額，但是對(duì)于有限責(zé)任公司同次增資時(shí)任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股權(quán)是否應(yīng)當(dāng)支付相同的價(jià)格，法律沒(méi)有規(guī)定。關(guān)于上市前股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的一點(diǎn)總結(jié)從過(guò)往的案例中看出，證監(jiān)會(huì)對(duì)擬上市公司上市前進(jìn)行的股權(quán)激勵(lì)的關(guān)注度發(fā)生了一些變化，從以下三個(gè)案例中可以看出：，先后向高管和PE增資且價(jià)格差異較大，但招股書(shū)內(nèi)未認(rèn)定該行為為股權(quán)激勵(lì)（僅描述為普通增資），會(huì)計(jì)上也未作處理案例：神州泰岳（2009年10月30日上市）2009年3月，公司在2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上審議通過(guò)了增資擴(kuò)股方案，以現(xiàn)金增資3,632,000股，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為主要的公司中層管理團(tuán)隊(duì)成員、技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干。最好的解決方法無(wú)非是激勵(lì)對(duì)象繼續(xù)持有或者轉(zhuǎn)讓給企業(yè)。其中，購(gòu)買(mǎi)型是指在激勵(lì)計(jì)劃期初，需按照每股凈資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的“賬面”股份，期末在由企業(yè)回購(gòu)。非上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施方案非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方案在企業(yè)發(fā)展和個(gè)人利益的驅(qū)動(dòng)下，各類(lèi)型的企業(yè)均實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是企業(yè)管理制度、分配制度乃至企業(yè)文化的一個(gè)重要的制度創(chuàng)新，無(wú)論其形態(tài)和資本結(jié)構(gòu)如何、是否上市，均有必要建立并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，本文就非上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的意義和方案進(jìn)行探討。”股權(quán)激勵(lì)屬于長(zhǎng)期激勵(lì)的一種形式，直接目的是吸引和激勵(lì)人才，調(diào)動(dòng)其積極性，終極目的是提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績(jī)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)晨光生物的預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)：本次股權(quán)增資定價(jià)依據(jù)為：以公司截至2009年3月31日經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值為定價(jià)依據(jù)。（九）晨光生物300138（申報(bào)時(shí)間201010）經(jīng)2009年9月8日召開(kāi)2009年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)。系以公司2008年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值扣除2008年度現(xiàn)金分紅后的差額為基礎(chǔ)，經(jīng)各方友好協(xié)商確定。公司解釋此次增資系為了保持公司高管隊(duì)伍的穩(wěn)定，并激勵(lì)骨干員工的工作積極性。（一）漢鼎技術(shù)300011（申報(bào)時(shí)間200910）漢鼎技術(shù)的激勵(lì)方案是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的典型案例。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)一一股份支付》第四條，以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取職工提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)以授予職工權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量。（五）資金來(lái)源發(fā)行人不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。具有一定資歷的員工隊(duì)伍。中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前對(duì)擬上市企業(yè)的上市前股權(quán)激勵(lì)的基本態(tài)度：基于對(duì)公司股權(quán)穩(wěn)定性的考慮（尤其是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛），要求上市前確定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必須執(zhí)行完畢才能上市，或者終止該計(jì)劃后再上市。股權(quán)激勵(lì)的模式通常有業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)者/員工持股、管理層/員工收購(gòu)、帳面價(jià)值增值權(quán)等幾種表現(xiàn)形式。職工持股：穩(wěn)定具有一定資歷的員工隊(duì)伍，與創(chuàng)始股東共同分享企業(yè)成長(zhǎng)收益。董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以外人員成為激勵(lì)對(duì)象的，發(fā)行人應(yīng)充分披露分析其與發(fā)行人業(yè)務(wù)或業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度，說(shuō)明其作為激勵(lì)對(duì)象的合理性。為打消中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司股權(quán)穩(wěn)定性的疑慮，建議發(fā)行人在上市前完成或徹底終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（并且不應(yīng)當(dāng)留下可能引起股權(quán)糾紛的后遺癥）。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果，應(yīng)當(dāng)反映估值日在公平交易中可能采用的交易價(jià)格。（二）漢威電子300007（申報(bào)時(shí)間200909）漢威電子主要股東也于2007年12月2日分別向鐘克創(chuàng)、劉瑞玲等35名自然人轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。佳豪船舶表示，該次非同一價(jià)格增資系于公司股份化之前完成，因此并不違反相關(guān)規(guī)定。（七）北陸藥業(yè)300016（申報(bào)時(shí)間200910）2008年3月13日本公司2007年度股東大會(huì)審議通過(guò)了《北京北陸藥業(yè)股份有限公司定向增資方案》，根據(jù)該方案，公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,250萬(wàn)股的股份，其中王代雪認(rèn)購(gòu)不超過(guò)280萬(wàn)股，洪薇認(rèn)購(gòu)不超過(guò)60萬(wàn)股，機(jī)構(gòu)投資者盈富泰克認(rèn)購(gòu)不超過(guò)750萬(wàn)股，段賢柱認(rèn)購(gòu)不超過(guò)95萬(wàn)股，武杰認(rèn)購(gòu)不超過(guò)25萬(wàn)股，劉