【正文】 交量逐漸縮小，不少多頭于失望之余紛紛賣光股票退出市場(chǎng)，而做多的中散戶也已逐漸試著做點(diǎn)小空。因此信心股價(jià)理論，強(qiáng)調(diào)股票市場(chǎng)由心理或信心因素影響股價(jià)。嚴(yán)重的弱點(diǎn)，因于股票市場(chǎng)的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統(tǒng)股價(jià)理論，可是在很多情況下，傳統(tǒng)股價(jià)學(xué)說，又被證明失敗。但他認(rèn)為兩者差異的現(xiàn)象并不限于股票，其他財(cái)產(chǎn)也有這種情形，只是股票比較特殊而已。 　　賀斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場(chǎng)分析的立場(chǎng)，除了區(qū)別股票的價(jià)值與價(jià)格之外，再進(jìn)一步確認(rèn)股票的本質(zhì)價(jià)值在于股息，強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格與一般商品價(jià)格的根本區(qū)別點(diǎn)在于股票價(jià)值與市場(chǎng)操作有所歧異。 　　探討股票價(jià)值本質(zhì)的，還有戴斯（D但是由于現(xiàn)代證券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的打算，而且以分配剩余財(cái)產(chǎn)目的才購買股票的已絕無僅有。但他的著作的理論基礎(chǔ)仍然不夠，缺乏精確性。 另一種方法不重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系，而僅股票市場(chǎng)內(nèi)部的技術(shù)性因素的各種現(xiàn)象來預(yù)測(cè)股價(jià)。 　　證券市場(chǎng)分析論的代表性著作有多納（O從而，“收益”的基本因素就是證券分析論中形成股票價(jià)值的因素了。 第八節(jié)　亞當(dāng)理論 　　亞當(dāng)理論的精義是沒有任何分析工具可以絕對(duì)準(zhǔn)確地推測(cè)市勢(shì)的走向。原因是升市，升完可以再升。 ６．切勿看錯(cuò)市而不肯認(rèn)輸，越錯(cuò)越深。升完會(huì)有跌，但跌完又會(huì)再升得更高。既然你也知，我也知，股票現(xiàn)在的價(jià)格就已經(jīng)反映了供求關(guān)系。市價(jià)會(huì)圍繞著內(nèi)在價(jià)值而上下波動(dòng)。昨日升并不代表今日升。至于股票專家的作用其實(shí)不大，甚至可以說全無意義。買股票要看你是否幸運(yùn)，買中升的股票還是下跌的股票機(jī)會(huì)均等。 　　此一說法的真正涵義是，沒有什么單方能夠戰(zhàn)勝股市，股價(jià)早就反映一切了，而且股價(jià)不會(huì)有系統(tǒng)地變動(dòng)。群眾通常都在主要趨勢(shì)上看得對(duì)。大家都有這個(gè)共識(shí)時(shí)候，大家會(huì)盡量買入了，升勢(shì)消耗了買家的購買力，直到想買入的人都已經(jīng)買入了，而后來資金，卻無以為繼。大眾媒介全面看好，就要看淡，大眾媒介看淡反而是入市時(shí)機(jī)。如果好友指數(shù)在50%左右，則表示看好看淡情緒參半。但因?yàn)榭吹娜吮壤?，市?shì)亦可以隨時(shí)見 底。因?yàn)榇蟊娍吹瓡r(shí)，卻看錯(cuò)了，市勢(shì)一升就一發(fā)不可。 把握時(shí)機(jī)入貨，博取無窮利潤(rùn)，就是在這個(gè)時(shí)候！ ５－２０％ 這是一個(gè)不明的區(qū)域，大部分人看淡，只有少部分人看好。就以好友指數(shù)為例，指數(shù)由零開始，即所有人都絕對(duì)看淡。大眾媒介永遠(yuǎn)都采取群眾路線，所以和相反理論原則剛剛違背。要做贏家只可以和群眾思想路線相背，切不可以同流。相反理論會(huì)考慮這些看好看淡比例的趨勢(shì)，這是一個(gè)動(dòng)概念。結(jié)果，股價(jià)無法在買賣雙方能夠猜測(cè)的單純，有系統(tǒng)情況下變動(dòng)。即升跌幅越大的占比例越少。因?yàn)楣善眱r(jià)格完全沒有方向，隨機(jī)漫步，亂升亂跌。這個(gè)價(jià)值是公平的由買賣雙方?jīng)Q定，這個(gè)價(jià)值就不會(huì)再出現(xiàn)變動(dòng)，除非突發(fā)消息如戰(zhàn)爭(zhēng)、收購、合并、加息減息、石油戰(zhàn)等利好或利淡等消息出現(xiàn)才會(huì)再次波動(dòng)。市場(chǎng)不會(huì)有人出一百元買入這只股票或以一元沽出。 　　隨機(jī)漫步理論指出，股票市場(chǎng)內(nèi)有成千上萬的精明人士，并非全部都是愚昧的人。所有投資都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)因素影響，而這些因素會(huì)像歷史一樣不斷重演。 ４．入市看錯(cuò)，不宜一錯(cuò)再錯(cuò)，手風(fēng)不順者要離，再冷靜分析檢討。在市場(chǎng)生存就是適應(yīng)市勢(shì)，順勢(shì)而行就是亞當(dāng)理論的精義。 　　雷氏根據(jù)第二次世界大戰(zhàn)后，美國紐約證券交易所３０種道多納還認(rèn)為股息的基礎(chǔ)就是企業(yè)的收益，在這一點(diǎn)上，多納更加重視企業(yè)的收益，認(rèn)為“企業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正原因。影響股價(jià)變動(dòng)的因素不但多，而且復(fù)雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。從這些關(guān)系的變化來預(yù)測(cè)股價(jià)的波動(dòng)。為了深入探討“供需規(guī)律和供求關(guān)系的變動(dòng)”。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點(diǎn)來探討股份有限公司制度，從法律上規(guī)定股東的權(quán)利來把握股票本質(zhì)。即使兩者收益一致，價(jià)格也會(huì)有所差別。他認(rèn)為，“就長(zhǎng)期來看，股票價(jià)格的變化，主要是依存于財(cái)產(chǎn)價(jià)值的變化。Pratt），他在１９０３年出版的《華爾街的動(dòng)態(tài)》（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價(jià)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)在于股息請(qǐng)示權(quán)其影響因素中，諸如：股息企業(yè)收益、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)以及企業(yè)收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。譬如經(jīng)濟(jì)狀況良好，股價(jià)卻疲弱，或者經(jīng)濟(jì)情況欠佳而股價(jià)反而上升的原因，如果這個(gè)理論是對(duì)的話，投資的策略就是研究市場(chǎng)心態(tài)，是悲觀還是樂觀，而順應(yīng)市勢(shì)去做，必可獲利。由于傳統(tǒng)股價(jià)理論，過于機(jī)械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價(jià)漲跌的全盤因素。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機(jī)會(huì)將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭趁此機(jī)會(huì)介入賣出。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場(chǎng)上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到作空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長(zhǎng)期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買入。這個(gè)時(shí)間的長(zhǎng)短視價(jià)格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。 　　操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動(dòng)性有限，只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格。只要是升勢(shì)未完就仍然是上升浪，跌勢(shì)未完就仍然在下跌浪。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場(chǎng)，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。 　?。ǎ梗┑谒睦说牡撞豢梢缘陀诘谝焕说捻?。 ４．波浪理論內(nèi)容的幾個(gè)基本的要點(diǎn) 　　（１）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五上三落。 　　第５浪：在股市中第５浪的漲勢(shì)通常小于第３浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第５浪中，二，三類股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類股（績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股），即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂觀。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來的走勢(shì)，在買賣策略上實(shí)施適用。至于股價(jià)的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價(jià)格向你購買。好像物理學(xué)里牛頓定律所說，所有物體移動(dòng)時(shí)都會(huì)以直線發(fā)展，除非有額外因素力量加諸其上。不論甚么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了群眾心態(tài)。這條規(guī)則告訴人們：一個(gè)舊趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢(shì)被確認(rèn)后的任何時(shí)間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時(shí)注意市場(chǎng)。這是又一個(gè)經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)的道氏理論規(guī)則。相反價(jià)位往下跌破盤局的下限是空頭市場(chǎng)的征兆。因此正確的結(jié)論只據(jù)幾天的成交量是很難下的，只有在持續(xù)一段時(shí)間的整個(gè)交易的分析中才能夠做出。據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，其中工業(yè)和鐵路兩種分類指數(shù)數(shù)據(jù)有代表性。而后逐漸退去。它們本身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢(shì)的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。它只是機(jī)率的簡(jiǎn)單說明?？疹^市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)成交量的比例差距達(dá)到最大。但是，卻有越來越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進(jìn)。但是在彈升時(shí)短期變動(dòng)便開始增大了。當(dāng)然，對(duì)于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級(jí)變動(dòng)是非常重要的機(jī)會(huì)。人們一般無法操縱股價(jià)的基本趨勢(shì)和修正趨勢(shì)，只有國家的財(cái)政部門才有可能進(jìn)行有限的調(diào)節(jié)。因?yàn)榇渭?jí)趨勢(shì)經(jīng)常與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為股價(jià)的修正趨勢(shì)?？罩袠情w理論是美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內(nèi)在價(jià)值，強(qiáng)調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。通過基本分析我們可以了解應(yīng)購買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購買的時(shí)機(jī)。證券技術(shù)分析 　　第一章 技術(shù)分析的理論常識(shí) 　　　　第一節(jié) 技術(shù)分析的定義及特點(diǎn) 　　　　第二節(jié) 道氏股價(jià)波動(dòng)理論 　　　　第三節(jié) 波浪理論 　　　　第四節(jié) 股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論 　　　　第五節(jié) 信心理論 　　　　第六節(jié) 股票價(jià)值理論 　　　　第七節(jié) 證券市場(chǎng)分析論 　　　　第八節(jié) 亞當(dāng)理論 　　　　第九節(jié) 隨機(jī)漫步理論 　　　　第十節(jié) 相反理論 　　　　第十一節(jié) 黃金分割率理論 　　　　第十二節(jié) 技術(shù)分析的操作原則 　　第二章 對(duì)Ｋ線圖的深入分析 　　　第一節(jié) Ｋ線圖分析法簡(jiǎn)介 　　　　第二節(jié) Ｋ線線勢(shì)型態(tài)分析 　　　　第三節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——頭肩頂 　　　　第四節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——頭肩底 　　　　第五節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)——復(fù)合頭肩型 　　　　第六節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)——單日（雙日）反轉(zhuǎn) 　　　　第七節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)——圓形頂 　　　　第八節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——雙重頂（底） 　　　　第九節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——三重頂（底） 　　　　第十節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——潛伏底 　　　　第十一節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——Ｖ型和伸延Ｖ型 　　　　第十二節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——喇叭型 　　　　第十三節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)——菱型 　　　　第十四節(jié) 整理型態(tài)——對(duì)稱三角形 　　　　第十五節(jié) 整理型態(tài)——上升三角形和下降三角形 　　　　第十六節(jié) 整理型態(tài)——楔型 　　　　第十七節(jié) 整理型態(tài)——矩型 　　　　第十八節(jié) 整理型態(tài)——旗型 　　　　第十九節(jié) 整理型態(tài)——島型 　　　　第二十節(jié) 整理型態(tài)——碟型 　　　　第二十一節(jié) 整理型態(tài)——頭肩整理形態(tài) 　　　　第二十二節(jié) 缺口 　　　　第二十三節(jié) 趨勢(shì)線 　　第三章 其他的技術(shù)分析圖表 　　　　第一節(jié) ＯＸ圖 　　　　第二節(jié) 移動(dòng)平均線 　　　　第三節(jié) 平滑異同移動(dòng)平均線（ＭＡＣＤ） 　　　　第四節(jié) 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（ＲＳＩ） 　　　　第五節(jié) 騰落指數(shù)（ＡＤＬ） 　　　　第六節(jié) 漲跌比率（ＡＤＲ） 　　　　第七節(jié) 超買超賣線（ＯＢＯＳ） 　　　　第八節(jié) ＯＢＶ線（成交量?jī)纛~法） 　　　　第九節(jié) 隨機(jī)指數(shù)（ＫＤ線） 　　　　第十節(jié) 乖離率（ＢＩＡＳ） 　　　　第十一節(jié) 動(dòng)向指數(shù)（ＤＭＩ） 　　　　第十二節(jié) 心理線（ＰＳＹ） 　　　　第十三節(jié) 人氣指標(biāo)（ＡＲ）與意愿指標(biāo)（ＢＲ） 　　　　第十四節(jié) 動(dòng)量指標(biāo)（ＭＴＭ） 　　　　第十五節(jié) 震蕩量指標(biāo)（ＯＳＣ） 　　　　第十六節(jié) 威廉指數(shù)（％Ｒ） 　　　　第十七節(jié) 成交量比率（ＶＲ） 　　　　第十八節(jié) 均量線 　　　　第十九節(jié) 拋物線轉(zhuǎn)向（ＳＡＲ） 　　　　第二十節(jié) 逆勢(shì)操作系統(tǒng)（ＣＤＰ） 　　　　第二十一節(jié) 成交筆數(shù) 　　　　第二十二節(jié) 指數(shù)點(diǎn)成交值（ＴＡＰＩ） 　　　　第二十三節(jié) 寶塔線 　　　　第二十四節(jié) 逆時(shí)鐘曲線第一節(jié)　技術(shù)分析的定義及特點(diǎn) 　　股票價(jià)格指數(shù)和平均數(shù)僅僅為人們提供了一種衡量股票價(jià)格變動(dòng)歷史的工具，然而，人們更關(guān)心的是如何預(yù)測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)，以及買賣股票的適當(dāng)時(shí)機(jī)。由于股本的增加，造成股價(jià)正常下跌后，股價(jià)又形成上升趨勢(shì)，回補(bǔ)下跌的價(jià)差。普通股每年每股盈利）上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5％～10％之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。它是一張動(dòng)態(tài)報(bào)表。 　　——每股收益是指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。計(jì)算公式：銷售毛利率={（銷售收入銷售成本）/銷售收入}*100%。 　　——收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格。股票開盤后，股價(jià)由于空方的打壓一度下落，但由于買盤旺盛，使股價(jià)回升，收于低點(diǎn)之上，產(chǎn)生下影線。跳空高開一般是在利好消息的刺激下產(chǎn)生的，但并不能代表當(dāng)日的股價(jià)走勢(shì)，如果收盤價(jià)高于開盤價(jià)（或封至漲停位），則說明該股走勢(shì)強(qiáng)勁，后市看好；如果收盤價(jià)低于開盤價(jià)，甚至低于昨日收盤價(jià)，則說明該股走勢(shì)偏弱，后市看淡。其中：上影線越長(zhǎng)，表示賣壓越重。 　　——當(dāng)日收盤價(jià)與開盤價(jià)之差。 　　——也稱利好，指能刺激股價(jià)上漲的信息。新股民具有幾次痛苦套牢經(jīng)歷后，才可能成為成熟的股民。股票的反彈幅度要比下跌幅度小，通常是反彈到前一次下跌幅度的三分之一左右時(shí)又恢復(fù)原來的下跌趨勢(shì)。 　　——指股價(jià)在上升趨勢(shì)中因漲幅過猛而暫時(shí)的回落調(diào)整現(xiàn)象。前者稱為向上突破，后者稱為向下突破。顯然，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)拋壓很大。例如：乙申報(bào)以10元買進(jìn)xxxx股100股，則甲后申報(bào)先成交，而乙由于價(jià)格不符，后申報(bào)而無成交。 　——成交價(jià)是股票的成交價(jià)格，它是按如下原則確立的： 。委托者委托買賣成交后，應(yīng)在向承辦委托的證券商辦理交割時(shí)，‰向證券商交納委托買賣傭金?！?，最底起點(diǎn)為5元。一般說，開市即封漲停的股票，勢(shì)頭較猛，只要當(dāng)天漲停板不被打開，第二日仍然有上沖動(dòng)力，尾盤突然拉至漲停的股票，莊家有于第二日出貨或騙線的嫌疑，應(yīng)小心。 　　——價(jià)格優(yōu)先原則為較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低的買進(jìn)申報(bào)，較低賣出申報(bào)優(yōu)先于較高的賣出申報(bào)。如：，；，、則此時(shí)的即時(shí)委比為－％。 　　——指股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的盤整后越過阻力線或跌破支撐線。一般說，只要能確定股價(jià)的波動(dòng)為莊家洗盤，就應(yīng)該持籌不動(dòng)，靜待股價(jià)上漲。 　　——指下跌趨勢(shì)中股價(jià)因跌幅過猛而暫時(shí)的上漲調(diào)整現(xiàn)象。套牢者一般為散戶，其中尤以初入市者為多。遇利空消息而股價(jià)卻不跌的股票，應(yīng)密切注意，伺機(jī)參與。但如果股價(jià)一旦跌破支撐線，此線將轉(zhuǎn)變?yōu)槿蘸蠊蓛r(jià)上升的阻力線。買方與賣方幾乎勢(shì)均力敵。 　　——當(dāng)天開盤價(jià)或最低價(jià)高于前一天最高價(jià)，稱為向上跳空；當(dāng)天開盤價(jià)或最高價(jià)低于前一天最低價(jià)稱為向下跳空。一般說，產(chǎn)生下影線的原因是多方力量大于空方力量而形成的。不同的形態(tài)，多空力量的判斷是有區(qū)別的。 　　——銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，也簡(jiǎn)稱為毛利率。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。 　　——損益表又稱利潤(rùn)表, 是用以反映公司在一定期間利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)(或發(fā)生虧損)