【正文】 少時(shí)，基礎(chǔ)貨幣也相應(yīng)減少。也就是前面我們所提到的基礎(chǔ)貨幣。三項(xiàng)指標(biāo)增大后，商業(yè)銀行存款派生能力會(huì)減弱。貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性即為資產(chǎn)的變現(xiàn)性，是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買手段的能力，實(shí)質(zhì)上反映了貨幣發(fā)揮交易媒介職能的能力大小。外生變量是指這種變量的變動(dòng)主要受政策的影響，而不由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素決定。3）國(guó)際收支以交易為基礎(chǔ)，其所記錄的交易包括四類：價(jià)值交換、單方面轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)推論而存在的交易。6國(guó)際收支差額對(duì)貨幣供給的影響1）固定匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響（如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，將會(huì)增加貨幣供給。是一般物價(jià)水平的上漲3通貨膨脹的度量指標(biāo)1）居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI,又稱零售物價(jià)指數(shù)2）批發(fā)物價(jià)指數(shù)3）國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)4通貨膨脹的種類1）按照通貨膨脹期間物價(jià)上漲的程度不同，分為溫和的通貨膨脹和惡性通貨膨脹。3貨幣政策的最終目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)；充分就業(yè)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；國(guó)際收支平衡。4再貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再以貼現(xiàn)方式向中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為。第三，調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性小。中介指標(biāo)處于最終目標(biāo)和操作指標(biāo)之間，是中央銀行通過(guò)貨幣政策操作和傳導(dǎo)后能夠以一定的精確度達(dá)到的政策變量，主要有市場(chǎng)利率、貨幣供給量等指標(biāo)。第四節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)1貨幣政策傳導(dǎo)的主要環(huán)節(jié)（一）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)（二）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門（三）從非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量2貨幣政策與財(cái)政政策的配合模式雙送模式；雙緊模式；松緊模式；中性模式29 / 29。：（一）消費(fèi)者信用控制二）證券市場(chǎng)信用控制（三）不動(dòng)產(chǎn)信用控制（四）優(yōu)惠利率（五）預(yù)繳進(jìn)口保證金9我國(guó)貨幣政策工具的選用：（一）法定存款準(zhǔn)備金率（二）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（三）再貼現(xiàn)與再貸款政策（四）利率政策（五）信貸政策（六）匯率政策第三節(jié) 貨幣政策的操作指標(biāo)與中介指標(biāo)1中間性指標(biāo)包括操作指標(biāo)和中介指標(biāo)兩個(gè)層次。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)在中央銀行，中央銀行可以根據(jù)具體情況隨時(shí)操作，且因其操作的目的不是為了盈利，而是為了調(diào)節(jié)貨幣供給量，因此，可以不計(jì)證券交易的價(jià)格，自主性很強(qiáng)，不像再貼現(xiàn)政策那樣較為被動(dòng)。局限性：第一，缺乏彈性，有固定化傾向。中央銀行通常為一國(guó)貨幣政策的制定者和執(zhí)行者:2貨幣政策的特點(diǎn)1）貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策是通過(guò)調(diào)節(jié)和控制全社會(huì)的貨幣供給來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，進(jìn)而達(dá)到某一特定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策。第三節(jié) 通貨膨脹1通貨膨脹：是指在紙幣流通的條件下由于貨幣供給過(guò)多而引發(fā)貨幣貶值，物價(jià)全面、持續(xù)上漲的貨幣現(xiàn)象:2通貨膨脹特點(diǎn)：是一種紙幣現(xiàn)象。2）經(jīng)常賬戶差額：貿(mào)易賬戶差額加上收益賬戶差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶差額即為經(jīng)常賬戶差額，因此，經(jīng)常賬戶差額的變化受其子項(xiàng)目差額的影響3）國(guó)際收支總差額：國(guó)際收支的順差或逆差指的就是總差額。:21）國(guó)際收支是個(gè)流量概念，記載的是一個(gè)國(guó)家某一時(shí)間段內(nèi)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易狀況，具有期限性特點(diǎn)。準(zhǔn)貨幣是指定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款等。準(zhǔn)備—存款比率，即商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金的總和占全部存款的比重。現(xiàn)金漏損率就是漏出銀行體系的現(xiàn)金與銀行存款總額的比率。發(fā)行央行票據(jù)可以在央行負(fù)債總量保持不變的情況下減少了基礎(chǔ)貨幣。3基礎(chǔ)貨幣：又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指這種貨幣是整個(gè)銀行體系內(nèi)存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，其數(shù)額大小對(duì)貨幣供給總量具有決定性作用。M=PQ/V6古典學(xué)派的貨幣需求理論：兩個(gè)著名的方程式1）交易方程式：M表示流通的貨幣數(shù)量，V表示貨幣的流通速度，假定一年內(nèi)所交易的各種商品的加權(quán)平均價(jià)格為P，T即表示社會(huì)商品總交易量M＝PT/V此公式表明，決定一定時(shí)期名義貨幣需求數(shù)量的因素主要是這一時(shí)期全社會(huì)一定價(jià)格水平下的總交易量與同期的貨幣流通速度。存在問(wèn)題：風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足；呈現(xiàn)粗放型的增長(zhǎng)方式；保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)缺乏創(chuàng)新意識(shí)。1）媒介資金供需，提供直接融資服務(wù)2）構(gòu)建發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)3）優(yōu)化資源配置4）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中3投資銀行業(yè)務(wù)1）證券承銷業(yè)務(wù)：是投資銀行最為傳統(tǒng)與基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，是指投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行策劃，并將公開發(fā)行的證券出售給投資者以籌集到發(fā)行人所需資金的業(yè)務(wù)活動(dòng)。具體內(nèi)容包括：增加資本總量；收縮業(yè)務(wù)，壓縮資產(chǎn)總規(guī)模；調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比；提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)含量。而經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本的范圍則大得多。3）現(xiàn)金資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括：庫(kù)存現(xiàn)金；在中央銀行存款；存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)。4區(qū)域性的金融機(jī)構(gòu)：亞洲開發(fā)銀行；非洲開發(fā)銀行；泛美開發(fā)銀行。7信托投資公司：是以受托人身份專門從事信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。4金融機(jī)構(gòu)的功能1）提供支付結(jié)算服務(wù)2）促進(jìn)資金融通3）降低交易成本4）提供金融服務(wù)便利5）改善信息不對(duì)稱6）轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié) 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的演變與發(fā)展1新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的建立與發(fā)展1）1948年1953年：初步形成階段2）1953年1978年：“大一統(tǒng)”的金融機(jī)構(gòu)體系3）1979年1983年8月：初步改革和突破“大一統(tǒng)”金融機(jī)構(gòu)體系4）1983年9月1993年：多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系初具規(guī)模5）1994年至今：建設(shè)和完善社會(huì)主義市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)體系的階段2我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系：由“一行三會(huì)”（中國(guó)人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)）為主導(dǎo)、大中小型商業(yè)銀行為主體、多種非銀行金融機(jī)構(gòu)為輔翼的層次豐富、種類較為齊全、服務(wù)功能比較完備的金融機(jī)構(gòu)體系。第五節(jié) 金融互換市場(chǎng)1金融互換市場(chǎng)：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來(lái)匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)。1）外匯期貨：是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種2）利率期貨：是以一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券為標(biāo)的物的金融期貨品種。（2）金融期貨合約還克服了遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性差的特點(diǎn)，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。2金融衍生工具特點(diǎn)1）價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具2）具有高杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性3）構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計(jì)靈活3金融衍生工具市場(chǎng)的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；套期保值功能；投機(jī)獲利手段?；鹂偡輸?shù)=基金資產(chǎn)凈值247。4股票投資分析：1）基本面分析： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析（GDP變動(dòng)與股票市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)、貨幣財(cái)政政策與股票市場(chǎng)）行業(yè)分析 、公司分析2）技術(shù)分析：股票價(jià)格指數(shù)、股票交易技術(shù)分析第三節(jié) 證券投資基金證券投資基金，是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。第三，在交割時(shí)，購(gòu)買者必須支付現(xiàn)款。當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格100%持有期收益率：持有期收益率=[（賣出價(jià)買入價(jià)）247。（2）缺點(diǎn)：要求高，手續(xù)復(fù)雜。二是，我國(guó)目前整個(gè)社會(huì)信用基礎(chǔ)十分薄弱，這也從一定程度上限制了再貼現(xiàn)規(guī)模的增長(zhǎng)。304票據(jù)市場(chǎng)快速發(fā)展的原因：第一，企業(yè)辦理貼現(xiàn)一般只需要2天到3天，所需時(shí)間比短期貨款少，可極大地提高融資效率。？『正確答案』我國(guó)的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，最主要的原因在于：國(guó)庫(kù)券期限短、收益低，投資者面對(duì)多種投資工具在選擇時(shí)，往往并不選擇國(guó)庫(kù)券。2）同業(yè)拆借市場(chǎng)為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理提供了場(chǎng)所。6）按金融交易的地域來(lái)劃分，金融市場(chǎng)可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。4股票：是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證。（1949——1978）固定的、官方的、單一匯率制度（1979——1993）固定的、官方的、雙重匯率制度——固定的、官方的單一的匯率制度官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率制度——以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。3匯率的種類1）按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率2）按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。第四章 匯率與匯率制第一節(jié) 外匯與匯率：（著重掌握外匯的靜態(tài)含義）外匯的動(dòng)態(tài)含義是指人們通過(guò)特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。4利率發(fā)揮作用的條件第一，微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感。 R=i+p根據(jù)實(shí)際利率的計(jì)算公式，實(shí)際利率存在三種情況：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率；當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為零；當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)利率。例：銀行向借款人發(fā)放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，單利計(jì)息，則到期后借款人要向銀行支付的利息為： C＝Prn＝100005%3＝1500（元）（2.）復(fù)利法 復(fù)利計(jì)息與單利計(jì)息相對(duì)應(yīng)，它要將上一期按本金計(jì)算出來(lái)的利息額并入本金，再一并計(jì)算利息。2利息與收益的一般形態(tài)作為貨幣時(shí)間價(jià)值的外在表現(xiàn)形式，利息通常被人們看作是收益的一般形態(tài)?！赫_答案』次級(jí)抵押貸款是指美國(guó)的一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。消費(fèi)信用的過(guò)度發(fā)展會(huì)危及社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的安全？答：個(gè)人部門都是貨幣資金的盈余部門，是貨幣資金的主要貸出者；非金融企業(yè)是赤字部門，是貨幣資金的主要需求者；政府部門通常也是貨幣資金的凈需求者；國(guó)外部門既可能是貨幣資金的提供者，也可能是貨幣資金的需求者；金融機(jī)構(gòu)是對(duì)盈余部門和赤字部門進(jìn)行資金調(diào)劑的部門。國(guó)家信用的參與主體中一方為政府，另一方為工商企業(yè)或自然人。銀行信用的對(duì)象是貨幣資本。票據(jù)一經(jīng)簽發(fā)就相當(dāng)于出票人從持票人處得到了資金融通。.特征：商業(yè)信用屬于直接融資的范疇商業(yè)信用的對(duì)象是商品資本。缺點(diǎn)：①直接融資的便利度、成本及其融資工具的流動(dòng)性在很大程度上受制于金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度與效率。（4）國(guó)際收支調(diào)節(jié)形式多樣化，主要通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國(guó)際貨幣基金組織的干預(yù)和貸款活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡8特里芬難題：為了滿足世界各國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)；而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，將使美元同黃金的兌換性難以維持。三是2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。（3）支付手段：是貨幣作為價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移。4對(duì)貨幣認(rèn)識(shí)？貨幣是固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，其特征是它是衡量和表現(xiàn)一切商品價(jià)值的材料；它可用來(lái)購(gòu)買任何商品，具有與一切商品直接交換的能力。3貨幣：當(dāng)某種商品從發(fā)揮一般等價(jià)物作用的幾種商品中分離出來(lái)，固定地充當(dāng)一般等價(jià)物，充當(dāng)商品交換的媒介時(shí)，貨幣就產(chǎn)生了。第二節(jié) 貨幣的職能1交易媒介職能：（1）計(jì)價(jià)單位：指用貨幣去計(jì)量商品和勞務(wù)的價(jià)值，賦予商品、勞務(wù)以價(jià)格形態(tài)，價(jià)值尺度（2）交易媒介：貨幣作為商品交換媒介并實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值，作為交換媒介的貨幣必須是現(xiàn)實(shí)貨幣，但可以有貨幣符號(hào)代替。二是人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。（3）國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化。④直接融資由于沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)獲取利差等中間環(huán)節(jié)，因此，對(duì)于貨幣資金需求者來(lái)說(shuō)，籌資成本較低；對(duì)于貨幣資金供給者來(lái)說(shuō)，投資收益較高。信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人因各種原因未能及時(shí)、足額償還債務(wù)本息而出現(xiàn)違約的可能性第二節(jié) 現(xiàn)代信用形式1商業(yè)信用：.概念：是指工商企業(yè)之間以賒銷或預(yù)付貨款等形式相互提供的信用。（3）幾種重要的商業(yè)票據(jù)行為1）票據(jù)簽發(fā)票據(jù)簽發(fā)又叫做出票，即出票人制作好一張商業(yè)票據(jù)并將其交給持票人的行為。特征：銀行信用屬于間接融資的范疇。特點(diǎn)：國(guó)家信用屬于直接融資的范疇（國(guó)家通過(guò)發(fā)行債券方式從資金提供者那里籌集資金）目前國(guó)家信用的工具主要包括中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券三種。（站在消費(fèi)者層面上講）有利于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代（站在企業(yè)層面上講）消極作用：消費(fèi)信用的過(guò)度發(fā)展會(huì)掩蓋消費(fèi)品的供求矛盾。 8說(shuō)說(shuō)次貸危機(jī)和消費(fèi)信用的聯(lián)系以及對(duì)我國(guó)的啟示。利息：是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。 其計(jì)算公式為：C＝Prn其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率，n表示年限。(4).實(shí)際利率和名義利率（按照是否剔除通貨膨脹因素）實(shí)際利率是指在物價(jià)不變從而貨幣的實(shí)際購(gòu)買力不變條件下的利率；名義利率是包含了通貨膨脹因素的利率。（二）利率在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的作用利率在宏觀調(diào)控中發(fā)揮著重要的作用，在不同的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下，政府可以通過(guò)政策調(diào)整利率，充分發(fā)揮利率的調(diào)控作用，實(shí)現(xiàn)政策調(diào)控目標(biāo)。未來(lái)發(fā)展目標(biāo)：是要形成一套以中央銀行基準(zhǔn)利率為核心的中央銀行可以有效控制的多層次的有彈性的能夠充分反映市場(chǎng)資金供求的利率體系。遠(yuǎn)期外匯：是指按遠(yuǎn)期外匯合同約定的日期在未來(lái)辦理交割的外匯。3人民幣匯率制度的演進(jìn)（了解）從1949年