【正文】 a, Carbon finance :在此，我特別要感謝我的導(dǎo)師王嵐。時(shí)間的倉促及自身專業(yè)水平的不足，整篇論文肯定存在尚未發(fā)現(xiàn)的缺點(diǎn)和錯(cuò)誤。這除了自身努力外，與各位老師、同學(xué)和朋友的關(guān)心、支持和鼓勵(lì)是分不開的論文的寫作是枯燥艱辛而又富有挑戰(zhàn)的。[18]《煤炭資源的現(xiàn)狀及結(jié)構(gòu)分析》，2010年4月14日閱讀。[7] 曾剛 萬志宏：“國際碳金融市場(chǎng)：現(xiàn)狀、問題與前景”，《國際金融研究》，2009年第10期?？傊? 低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是中國謀求未來經(jīng)濟(jì)地位的基礎(chǔ),低碳經(jīng)濟(jì)是金融機(jī)構(gòu)可以大顯身手的新領(lǐng)域，也是我國爭(zhēng)奪金融話語權(quán)的重要突破口,是蘊(yùn)藏著豐富的金融產(chǎn)品資源和巨大的金融創(chuàng)新潛力的金融“富礦帶”。第三，其他風(fēng)險(xiǎn)。屆時(shí)，中國能否保持非附件 I 國家，是否承擔(dān)一定的減排義務(wù)，也存在不確定性。低碳金融業(yè)務(wù)，特別是CDM項(xiàng)目鏈條較長(zhǎng)，關(guān)系復(fù)雜，在項(xiàng)目環(huán)節(jié)中需要中介機(jī)構(gòu)專業(yè)化的服務(wù)。最后是利用試點(diǎn)城市良好的金融環(huán)境，探索中國本土碳交易市場(chǎng)如何完成階段性跨越。四是采取有力的財(cái)稅政策扶植低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鼓勵(lì)耗能、碳排放較大企業(yè)踐行低碳經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作方式，積極參與碳減排市場(chǎng)交易。其次，在銀行監(jiān)管方面，可以采取在CDM 項(xiàng)目貸款額度內(nèi)存款準(zhǔn)備金要求的適當(dāng)減免，加大項(xiàng)目貸款利率的浮動(dòng)范圍，降低CDM 項(xiàng)目貸款資本金要求等差異化的監(jiān)管措施以促使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)向碳金融領(lǐng)域傾斜。具體來講主要包括以下幾個(gè)方面。我國應(yīng)通過加強(qiáng)對(duì)外合作與交流，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)市場(chǎng)技術(shù)和碳市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國內(nèi)碳交易市場(chǎng)作科學(xué)的引導(dǎo)，包括經(jīng)營(yíng)理念和目標(biāo)、內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)機(jī)制、碳交易期貨產(chǎn)品等，不只是模仿引進(jìn)，最終進(jìn)行低碳金融和碳交易的發(fā)展和創(chuàng)新。 除了《京都議定書》中規(guī)定的強(qiáng)制性市場(chǎng)外，自愿性碳交易市場(chǎng)在中國也很有發(fā)展空間。在國家和社會(huì)面臨壓力的同時(shí)，這對(duì)中國金融界來說，何嘗不是一次難得的市場(chǎng)機(jī)遇呢？由此可見，中國低碳金融市場(chǎng)潛力巨大。 第六，銀行還可以嘗試為自愿減排市場(chǎng)提供服務(wù)。逐步增加現(xiàn)有交易所市場(chǎng)的交易內(nèi)容，豐富市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)盡快構(gòu)建我國的國際碳交易市場(chǎng)。通過金融機(jī)構(gòu)的共同努力，加快開發(fā)各類支持地毯經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低碳金融衍生品，如碳期貨、碳基金、碳證劵等。借助信用評(píng)級(jí)和能效評(píng)估，重點(diǎn)識(shí)別和挖掘那些成長(zhǎng)性很高、環(huán)保執(zhí)行力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將它們培育成為核心客戶。在此基礎(chǔ)上，銀行應(yīng)積極進(jìn)行組織機(jī)構(gòu)的健全，通過改制現(xiàn)有的部門或成立新的部門，專門負(fù)責(zé)低碳金融業(yè)務(wù)的開展。目前世界CDM市場(chǎng)已經(jīng)形成了買方市場(chǎng)，中國作為賣方市場(chǎng)的項(xiàng)目業(yè)主，議價(jià)能力弱，處于劣勢(shì)，歐美發(fā)達(dá)國家主要掌握排放權(quán)交易的話語權(quán)。 第七，在國際市場(chǎng)上缺乏話語權(quán)。與一般的投資項(xiàng)目相比，CDM 項(xiàng)目需要經(jīng)歷較為復(fù)雜的審批程序，這導(dǎo)致CDM 項(xiàng)目開發(fā)周期比較長(zhǎng)，并帶來額外的交易成本。第二，中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。2007 年8 月，深圳發(fā)展銀行推出二氧化碳掛鉤型人民幣和美元理財(cái)產(chǎn)品，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為歐盟第二承諾期（2008—2012）的二氧化碳排放權(quán)期貨合約價(jià)格?；鹪O(shè)立的初衷是為企業(yè)、團(tuán)體和個(gè)人志愿參加植樹造林以及森林經(jīng)營(yíng)保護(hù)等活動(dòng)，更好地應(yīng)對(duì)氣候變化搭建一個(gè)平臺(tái)。與此同時(shí)，我國商業(yè)銀行也在積極應(yīng)對(duì)，推出了CDM項(xiàng)目融資和掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：比較有代表性的是興業(yè)銀行與國際金融公司的合作。從2006年到2008 年，中國的CDM 項(xiàng)目占全球該項(xiàng)目的比例逐年遞增，分別為54%，73% 和84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于非附件1國家。導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備含量不斷增加。國民收入的上漲幅度變低。如果政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策的話，導(dǎo)致IS曲線右移，利率上升。MF模型作為一種理論模型，假設(shè)匯率制度是純粹的固定匯率制度或者是純粹的是浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)IS，LM，BP三條曲線交與一點(diǎn)時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)與國外市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡。3. 國際收支均衡以上三個(gè)公式構(gòu)成了蒙代爾弗萊明模型。如果一個(gè)國家想允許資本流動(dòng)，又要求擁有獨(dú)立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。該模型是ISLM模型的開放經(jīng)濟(jì)版本，兩個(gè)模型都強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡。作為世界上最大的減排量供應(yīng)國和最具有碳排放權(quán)交易潛力的發(fā)展中國家，中國今后必定會(huì)面臨巨大的商機(jī)。從排放量看，已獲得核準(zhǔn)的CDM減排量為 億噸，%，項(xiàng)目數(shù)和減排量均居世界首位，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家。 prospects基于MF模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一、 引論 蒙代爾弗萊明模型與瓦爾拉斯均衡分析蒙代爾弗萊明模型是研究分析包括國際貿(mào)易和國際金融的總需求貨幣理論工具。也就是說，一個(gè)國家只能擁有其中兩項(xiàng)，而不能同時(shí)擁有三項(xiàng)。通常認(rèn)為貨幣的需求量與收入呈正相關(guān)，同利率呈負(fù)相關(guān)。 同樣可以分析在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策與財(cái)政政策的影響。我國可以運(yùn)行這個(gè)模型來研究分析我國開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，指出該模型的缺陷并加以修正。其次在資本本流動(dòng)程度不同，固定制度下的財(cái)政政策有不同的效用。此時(shí)為實(shí)現(xiàn)國際收支的均衡，需采取緊縮的貨幣政策，從而導(dǎo)致利率升高，擠出了投資。1. 外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大近年來中國在國際收支上一直保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差。隨著越來越多的中國企業(yè)意識(shí)到了低碳經(jīng)濟(jì)的意義和碳交易市場(chǎng)的潛力，碳交易活動(dòng)的規(guī)模和頻率都呈現(xiàn)出迅速的增長(zhǎng)狀態(tài)，在國際碳交易供方市場(chǎng)扮演著越來越重要的角色。2009年11月26日，中國碳強(qiáng)度減排目標(biāo)正式對(duì)外公布，目標(biāo)中承諾，到2020年我國單位GDP二氧化碳強(qiáng)度將比2005年下降40％45％，作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃，并制定相應(yīng)的國內(nèi)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、考核辦法。中國綠色碳基金是設(shè)在中國綠化基金下的專項(xiàng)基金，屬于全國性公募基金。第四，碳結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)。目前，關(guān)注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行（如興業(yè)銀行）外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。第四，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)因素多。目前，我國低碳技術(shù)項(xiàng)目的投資主要依靠政府臨時(shí)撥款和政策貸款，以及國際機(jī)構(gòu)的捐款和貸款，還沒有形成穩(wěn)定的政府投入機(jī)制。三、 我國低碳金融的發(fā)展策略及建議 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下, 引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)主要是由金融資本實(shí)現(xiàn)的, 低碳金融是一種新興金融, 要解決經(jīng)濟(jì)和能源結(jié)構(gòu)問題, 這是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。這樣的宣傳營(yíng)銷行為，在強(qiáng)化低碳經(jīng)濟(jì)概念的同時(shí)，也能贏得更多商業(yè)機(jī)會(huì)，使更多的資金能夠流入到與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的各個(gè)行業(yè)中去，進(jìn)一步推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在信貸客戶的選擇上，逐漸由單純的信用評(píng)級(jí)制度向信用評(píng)級(jí)與環(huán)保評(píng)價(jià)并重的制度轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)投資者承擔(dān)環(huán)境治理的信托責(zé)任，基金承擔(dān)碳市場(chǎng)交易主體的責(zé)任，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極推出掛鉤低碳消耗、環(huán)境友好型公司變現(xiàn)的基金使投資者可以直接追蹤這些公司在市場(chǎng)上的表現(xiàn)。因此，必須要構(gòu)建和完善我國的碳交易市場(chǎng)，為買賣雙方提供充分的供求信息,降低交易成本。提高企業(yè)交易效率，降低交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。中國政府承諾，到2020年,中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降40%45%。依托清潔發(fā)展機(jī)制（CDM） 的低碳金融在我國將會(huì)有非常廣闊的發(fā)展空間，并蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，中國的低碳金融市場(chǎng)潛力更加巨大。我們應(yīng)當(dāng)力爭(zhēng)在國際碳交易市場(chǎng)建立和對(duì)話中吸收更多的國家參加，呼吁在國際碳交易市場(chǎng)框架的制定中聽取不同區(qū)域組織、不同國家企業(yè)的意見。我國在低碳金融領(lǐng)域剛剛起步，一方面需要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不斷摸索，另一方面必然需要一定的政策、資金支持，需要適當(dāng)?shù)恼邇A斜。首先，在稅收方面，可以通過降低CDM 項(xiàng)目的相關(guān)稅率、適當(dāng)延長(zhǎng)免稅期來增加項(xiàng)目的吸引力，對(duì)商業(yè)銀行開展低碳金融業(yè)務(wù)的收入進(jìn)行稅收優(yōu)惠等措施來提高商業(yè)銀行參與低碳金融的積極性； 王元龍，田野：《碳金融的發(fā)展與商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)》，《中國科技投資》2009年7月。因此，國家發(fā)改委、商務(wù)部和銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門應(yīng)該加大協(xié)調(diào)力度，進(jìn)一步制定和完善低碳金融的操作辦法和法律法規(guī)，確保我國低碳金融的規(guī)范發(fā)展。同時(shí)，也要對(duì)貸款政策進(jìn)一步細(xì)化，加大節(jié)能環(huán)保在信貸審查中的所占的分量，甚至把節(jié)能環(huán)保作為金融機(jī)構(gòu)可以“一票否決”的貸款因素，從而使低碳金融真正落到實(shí)處。二是培育中介市場(chǎng)，促進(jìn)低碳金融發(fā)展創(chuàng)新。到了2012 年后，國際碳減排政策如何安排，還取決于各國在新一輪氣候談判中的博弈，到時(shí)候，《京都議定書》是否續(xù)簽，內(nèi)容有何變化都不得而知。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇那些經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度好、外部擔(dān)保強(qiáng)的項(xiàng)目，并且在提供貸款的過程中，通過辛迪加貸款、分期投入資金等方式降低貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。中國的低碳金融發(fā)展應(yīng)當(dāng)充分考慮國情, 建立在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的充分認(rèn)知的基礎(chǔ)之上，樹立為低碳金融服務(wù)的理念，構(gòu)建完善的碳交易平臺(tái)和制度，完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，同時(shí)也應(yīng)注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的防范。[6] 包征宇：“碳金融市場(chǎng)廣闊 利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)并存”，《商業(yè)時(shí)代》，2007年第15期。[17] 胡秀蓮，李俊峰：“關(guān)于建立我國清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理機(jī)制的幾點(diǎn)建議(二)”，《中國能源》，2001，(9)：21—23。在這四年的時(shí)間里，我在學(xué)習(xí)上和思想上都受益非淺。最后要感謝我的家人以及我的朋友們對(duì)我的理解、支持、鼓勵(lì)和幫助，正是因?yàn)橛辛怂麄儯宜龅囊磺胁鸥幸饬x；也正是因?yàn)橛辛怂麄儯也庞辛俗非筮M(jìn)步的勇氣和信心。從最初的定題，到資料收集，到寫作、修改，到論文定稿，她給了我耐心的指導(dǎo)和無私的幫助。the financial implications of climate change，Hoboken, .: John Wiley amp。[12] 何德旭 王卉彤：“節(jié)能減排:中國商業(yè)銀行的責(zé)任”，《金融時(shí)報(bào)》2008 9