【正文】 來(lái)本息大多采用外幣償還，商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)行必要的套期保值措施以防范匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在深入了解市場(chǎng)規(guī)則和價(jià)格波動(dòng)之前，一定要慎之又慎。如果當(dāng)時(shí)的CERs 價(jià)格高出我國(guó)現(xiàn)在對(duì)外出售的價(jià)格，就意味著中國(guó)必須將以更高的價(jià)格將自己以前賣出去的東西買回來(lái)，這將帶來(lái)額外的損失。最重要政策風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)自未來(lái)《京都議定書》的變數(shù)，因?yàn)槟壳叭蛑饕奶冀灰锥际腔凇毒┒甲h定書》的框架展開的，而《京都議定書》規(guī)定的減排時(shí)限是2012年。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和其他專業(yè)機(jī)構(gòu)探索更多的中介服務(wù)模式，滿足CDM 項(xiàng)目下的多樣性金融需求。碳排放權(quán)在碳交易機(jī)制下被賦予了商品價(jià)值，我國(guó)應(yīng)該借鑒國(guó)際上發(fā)展較為完善的碳交易機(jī)制，進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場(chǎng)，通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能， 調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體的利益，鼓勵(lì)和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，有效分配和使用國(guó)家環(huán)境資源，落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。首先，要構(gòu)建交易平臺(tái)，統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)，創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。六是要積極協(xié)調(diào)環(huán)保部門與銀行的關(guān)系，使金融機(jī)構(gòu)第一時(shí)間內(nèi)能掌握企業(yè)的環(huán)保信息，做出合適的信貸決定。五是要積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣。有關(guān)法律法規(guī)的不完善，就意味著對(duì)低碳金融參與主體權(quán)利的保護(hù)和義務(wù)的約束缺乏必要的適用準(zhǔn)則，這就加大了開展低碳金融業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，抑制了潛在市場(chǎng)參與者的積極性。通過(guò)這些政策傾斜，大力支持發(fā)展和健全碳金融交易市場(chǎng)，促進(jìn)碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新。因此，國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)該出臺(tái)合理的配套優(yōu)惠政策，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行必要的激勵(lì)。二是制定獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)低碳金融發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)有以下幾點(diǎn)。（二） 對(duì)我國(guó)低碳金融發(fā)展的幾點(diǎn)建議隨著我國(guó)碳減排交易市場(chǎng)的快速發(fā)展，與碳減排交易掛鉤的金融產(chǎn)品和服務(wù)日益豐富，我國(guó)的低碳金融發(fā)展將會(huì)步入一個(gè)黃金時(shí)期。目前的國(guó)際碳交易市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)主要集中在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家手上，這不利于形成國(guó)際碳交易市場(chǎng)。如何能發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì), 取長(zhǎng)補(bǔ)短, 一直困擾政府有關(guān)部門。所以，中國(guó)已經(jīng)被許多國(guó)家看作是最具潛力的減排市場(chǎng)。隨著世界碳交易市場(chǎng)的發(fā)展以及越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)積極參與碳交易活動(dòng)，各國(guó)間交易依存關(guān)系更加緊密。作為世界上煤炭消費(fèi)（占世界消費(fèi)量的31%）和溫室氣體凈排放大國(guó)，我國(guó)的能源利用率也與世界先進(jìn)水平存在較大差距，比美國(guó)、歐盟、。近年來(lái), 雖然強(qiáng)制性碳匯市場(chǎng)仍是碳交易市場(chǎng)的主導(dǎo), 但自愿性碳市場(chǎng)的潛在收益性已經(jīng)使得其規(guī)模逐年遞增。在此過(guò)程中，銀行可以協(xié)助CDM 項(xiàng)目業(yè)主選擇具有良好的交易記錄和履約能力，為CDM 項(xiàng)目業(yè)主提供并鎖定合理的價(jià)格。伴隨人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，應(yīng)使人民幣逐步成為碳交易的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，這也是使我國(guó)的國(guó)際碳交易市場(chǎng)獲得定價(jià)權(quán)和主動(dòng)權(quán)的一個(gè)重要的基礎(chǔ)條件。目前，盡管我國(guó)現(xiàn)已形成了以北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境交易所和天津排污權(quán)交易所為主體的碳交易中心，但這些交易所還主要是以清潔能源發(fā)展機(jī)制（CDM）為代表的基于項(xiàng)目的交易，而非標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，與歐美真正意義上的碳交易市場(chǎng)還有相當(dāng)大的距離。此外，挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金也非?；钴S。保險(xiǎn)業(yè)可以承擔(dān)起規(guī)避和轉(zhuǎn)移天氣風(fēng)險(xiǎn)和極端氣候事件的責(zé)任，在國(guó)內(nèi)發(fā)展天氣衍生品和巨災(zāi)債券。第三，加強(qiáng)金融創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)研發(fā)生產(chǎn)環(huán)保設(shè)施、開發(fā)利用新能源、從事綠色經(jīng)濟(jì)、綠色制造的企業(yè)提供傾斜信貸、保險(xiǎn)等金融支持，盡可能的扶持相關(guān)企業(yè)，而對(duì)污染企業(yè)進(jìn)行金融和信貸限制，以達(dá)到有效引導(dǎo)資金流向的作用。其次，增加“綠色信貸”投放。要讓企業(yè)充分意識(shí)到 CDM 機(jī)制和節(jié)能減排所蘊(yùn)涵的巨大價(jià)值，推動(dòng)各行業(yè)根據(jù)自身發(fā)展計(jì)劃，擴(kuò)大國(guó)際合作，積極開發(fā)CDM 項(xiàng)目，力爭(zhēng)國(guó)家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化，同時(shí)樹立銀行自身良好的社會(huì)形象。通過(guò)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格，改變國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)價(jià)格弱勢(shì)地位，保護(hù)我國(guó)參與項(xiàng)目的企業(yè)利益。因此，中國(guó)在新的全球碳金融框架下爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)刻不容緩。碳交易的市場(chǎng)和標(biāo)準(zhǔn)都在國(guó)外，中國(guó)處于整個(gè)碳交易產(chǎn)業(yè)鏈的低端位置，沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，不得不接受外國(guó)碳交易機(jī)構(gòu)設(shè)定的較低的碳價(jià)格。第六，缺乏穩(wěn)定的政府支持。在項(xiàng)目運(yùn)行階段,還存在監(jiān)測(cè)或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收入因此存在不確定性，也會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)支持。較傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，低碳金融業(yè)務(wù)對(duì)具備金融、法律、外語(yǔ)、項(xiàng)目管理等專業(yè)知識(shí)的綜合性人才依賴比較大，目前國(guó)內(nèi)銀行綜合性人才的儲(chǔ)備和積累還不到位，缺乏低碳金融業(yè)務(wù)開展的基本硬件和內(nèi)部動(dòng)力。在國(guó)外，CDM 項(xiàng)目的評(píng)估及排放權(quán)的購(gòu)買大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國(guó)本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。所以，金融機(jī)構(gòu)對(duì)低碳技術(shù)項(xiàng)目支持也非常有限，多數(shù)銀行不選擇對(duì)低碳技術(shù)項(xiàng)目融資，即使部分銀行實(shí)施融資，其信貸放款數(shù)量也非常有限，不能滿足低碳技術(shù)發(fā)展的資金需求。鑒于收益較高，深圳發(fā)展銀行再次推出同類產(chǎn)品。多家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行隨后跟進(jìn)了能效貸款合作協(xié)議。第三，碳能效融資項(xiàng)目。據(jù)初步結(jié)果統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)碳基金已經(jīng)簽署購(gòu)買的潛在減排量約為1000萬(wàn)噸。據(jù)聯(lián)合國(guó)CDM 項(xiàng)目執(zhí)行理事會(huì)數(shù)據(jù)，截至2009年11 月25 日，中國(guó)已注冊(cè)項(xiàng)目671 個(gè)，%。2009年6月5日，我國(guó)政府首次公開提出溫室氣體強(qiáng)度減排的概念，將國(guó)家的減排目標(biāo)與溫室氣體排放量掛鉤。由此可見，中國(guó)的低碳金融市場(chǎng)潛力非常巨大。所以，在我國(guó)，低碳金融大多數(shù)時(shí)候指的是基于清潔開發(fā)機(jī)制（CDM） 的金融活動(dòng)。2009年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為21316億美元，%。這樣從理論上來(lái)說(shuō)中國(guó)以人民幣不能自由兌換為代價(jià)實(shí)現(xiàn)了三難中的兩個(gè)目標(biāo)。指出在開放經(jīng)濟(jì)條件下一國(guó)不可能在固定匯率制度下，開放資本市場(chǎng)，同時(shí)有擁有獨(dú)立的貨幣政策。在資本流動(dòng)自由程度相對(duì)較低的情況下，由于此時(shí)利率的上升帶來(lái)的資本的內(nèi)流不足以彌補(bǔ)收入增加帶來(lái)的經(jīng)常賬戶赤字,國(guó)際收支處于赤字狀態(tài)。而此時(shí)的國(guó)際收支狀況取決于這兩種效應(yīng)的相對(duì)大小。其具體原因在引論中已經(jīng)進(jìn)行了分析。為了下面分析的方便，我們可以假設(shè)我國(guó)的匯率制度是固定匯率制度。二 開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)政策的選擇 由于蒙代爾弗萊明模型對(duì)于不同匯率制度下的財(cái)政政策和貨幣政策的相對(duì)有效用進(jìn)行了分析。也就是說(shuō)，在純交換經(jīng)濟(jì)中，進(jìn)入市場(chǎng)的參與者帶著既定數(shù)量的商品作為供給，根據(jù)他們的效用或欲望即需求進(jìn)行交換，必定能達(dá)到均衡。如果政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，IS曲線右移到IS’，利率上升，資本內(nèi)流，對(duì)匯率升值的產(chǎn)生壓力，中央銀行為了穩(wěn)定匯率，需要買進(jìn)外幣投放本幣，貨幣供應(yīng)量增加，LM曲線右移，總收入增加。如果中央銀行采取擴(kuò)張的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣的供給量增加。L(Y,i)表示對(duì)貨幣的需求。此時(shí)可用下式表示Y=C+I+G+TB，其中Y代表產(chǎn)出，C代表消費(fèi)，I代表投資，G代表政府購(gòu)買，TB代表經(jīng)常賬戶盈余，在蒙代爾弗萊明模型中通常假設(shè)經(jīng)常賬戶盈余與實(shí)際匯率的變化成正相關(guān)關(guān)系。這就是著名的“不可能三角理論(Impossible Trinity)”.其政策含義是一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性。該模型說(shuō)明了在固定匯率下，貨幣政策并不影響總收入。 strategies。本課題介紹了低碳金融的概念和世界低碳金融的發(fā)展，著重研究了低碳金融在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問(wèn)題，根據(jù)中國(guó)資源狀分布和消耗以及金融體系的發(fā)展?fàn)顩r，探尋適合我國(guó)低碳金融的發(fā)展策略，展望中國(guó)低碳金融的發(fā)展前景，探討我國(guó)發(fā)展低碳金融所需的政策和條件以及必要的風(fēng)險(xiǎn)防范。截至2009年11 月25 日，中國(guó)已注冊(cè)的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目671 個(gè)，%。低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力,通過(guò)發(fā)展低碳金融，利用碳交易市場(chǎng)機(jī)制,是發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的必由之路。通過(guò)政策和市場(chǎng)機(jī)制大力推動(dòng)，發(fā)展低碳金融，建立碳交易市場(chǎng)，提升低碳經(jīng)濟(jì)的有效性已迫在眉睫。 China。并假設(shè)物價(jià)水平是固定的，并說(shuō)明了什么因素引起了短期總需求的變動(dòng)。貨幣擴(kuò)張引起本幣升值，減少了凈出口，并抵消了對(duì)總收入正常的擴(kuò)張效應(yīng)。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動(dòng)，就必須放棄獨(dú)立的貨幣政策.蒙代爾弗萊明基本模型由下列三個(gè)市場(chǎng)均衡構(gòu)成1. 商品市場(chǎng)均衡當(dāng)總需求和總供給達(dá)到相等時(shí)，商品市場(chǎng)達(dá)到均衡。用公式可表達(dá)為：M/P=L(Y,i)其中M為貨幣供應(yīng)量，P為價(jià)格水平。 IS IS’ LM LM’BPY 圖 根據(jù)蒙代爾弗萊明模型假設(shè)在資本完全流動(dòng)的條件下，BP是一條水平線。為了穩(wěn)定匯率，中央銀行需要賣出外幣回收本幣，從而貨幣供應(yīng)量減少，利率有上升的壓力，LM曲線由LM’又回到LM，從而得出結(jié)論貨幣政策對(duì)總收入沒(méi)有影響。2． 瓦爾拉斯一般均衡分析1. 什么是瓦爾拉斯均衡瓦爾拉斯認(rèn)為，當(dāng)滿足商品的效用或欲望方程式和最初所擁有的商品數(shù)量這兩個(gè)條件時(shí)，均衡價(jià)格就可以確定了。這也就是說(shuō)，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部，存在著供求均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，通過(guò)價(jià)格的伸縮，可以調(diào)節(jié)超額供給與超額需求，最后使之達(dá)到均衡。然而我國(guó)實(shí)行的是有管理的匯率制度,匯率變動(dòng)幅度有限。因此在固定匯率制度下，貨幣供給的作用效用受到了很大的限制，無(wú)法通過(guò)改變總需求改變總收入。利率上升，資本內(nèi)流對(duì)匯率上升產(chǎn)生了壓力,從而導(dǎo)致進(jìn)口減少，使經(jīng)常賬戶收支惡化。為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的國(guó)際收支的均衡，需要通過(guò)采取擴(kuò)張的貨幣政策，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，此時(shí)國(guó)民收入得到了進(jìn)一步的增加。（二）我國(guó)目前貨幣政策面臨的問(wèn)題根據(jù)引論中提出的蒙代爾弗萊明不可能三角。自1994年以來(lái)中國(guó)實(shí)行的是盯住美元的匯率制度，本質(zhì)上說(shuō)是固定的匯率制度。1994年中國(guó)外匯儲(chǔ)備不過(guò)516億美元，但到2001