【正文】 6個(gè)月的歐洲票據(jù)。（2）歐洲貨幣市場(chǎng)加速了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。（5）歐洲貨幣市場(chǎng)推動(dòng)了金融創(chuàng)新的發(fā)展。（2）在一定程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的效力。3）幣種選擇靈活，但歐洲美元為主要貸款幣種。交易風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，即面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)：是指一個(gè)主權(quán)國(guó)家由于與常規(guī)融資風(fēng)險(xiǎn)不同的原因，不愿或無(wú)力償還外國(guó)資金提供者的便利，而給資金提供者造成的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)商業(yè)銀行而言，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為借款國(guó)對(duì)資本輸入和資本輸出實(shí)行嚴(yán)格的審批管理制度和對(duì)外國(guó)投資資本和利潤(rùn)的匯回進(jìn)行有條件的限制。實(shí)施金融風(fēng)險(xiǎn)管理則能把經(jīng)濟(jì)實(shí)體面臨的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，并能在金融風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生后及時(shí)提供預(yù)先準(zhǔn)備的補(bǔ)償基金，從而直接或間接地降低費(fèi)用開(kāi)支。所以，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，無(wú)疑是對(duì)地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的威脅。1）匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易收支的影響。貿(mào)易策略法是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，通過(guò)和貿(mào)易對(duì)手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。金融市場(chǎng)交易法是指進(jìn)出口商利用金融市場(chǎng)，尤其是利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的交易 ，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。它包括向外籌資或?qū)ν庳?fù)債以及外匯投資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。（2）制定交易對(duì)方每日最高收付限額，主要是付款限額（3）建立銀行同業(yè)拆放額度。融資企業(yè)在借貸活動(dòng)中，充當(dāng)?shù)氖墙杩钊说慕巧ｃy行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。②貨幣利率互換。海外投資企業(yè)可以用購(gòu)買(mǎi)投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)單的方式將國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和外匯收入轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)人身上。答：操作風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)：1）與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)不同的是，操作風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)因素是內(nèi)在于銀行的業(yè)務(wù)操作的，而且單個(gè)的操作風(fēng)險(xiǎn)因素與操作性損失之間并不存在清晰的、可以定量界定的數(shù)量關(guān)系。操作性杠桿風(fēng)險(xiǎn)主要是指外部因素引起的操作風(fēng)險(xiǎn)，如：因?yàn)橥獠繘_擊導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)收益的減少，這些外部沖擊包括稅制和政治方面的變動(dòng)、監(jiān)管和法律環(huán)境的調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)者的行為和特性的變化等，通常衡量這個(gè)操作風(fēng)險(xiǎn)的方法是運(yùn)用情景分析。債務(wù)危機(jī)：指?jìng)鶆?wù)國(guó)不再具備還本付息的能力。2．試述國(guó)際資本流動(dòng)發(fā)展的特點(diǎn)。一國(guó)對(duì)外短期資本流動(dòng)，大多借助于各種票據(jù)等信用工具,這些信用工具包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、CDs 及銀行活期存款憑單等。（2）對(duì)資本輸入國(guó)而言，長(zhǎng)期資本流動(dòng)：① 緩和資金短缺的困難；② 提高工業(yè)化水平；③ 擴(kuò)大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力；④增加了新興工業(yè)部門(mén)和第三產(chǎn)業(yè)部門(mén)的就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解就業(yè)壓力?？傊?，國(guó)際債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生有著多方面的原因。對(duì)沖基金的投資策略可以歸納為下述四個(gè)方面：1）利用即期外匯交易在現(xiàn)貨市場(chǎng)的投機(jī)性沖擊；2）利用遠(yuǎn)期外匯交易在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的投機(jī)性沖擊；3）利用外匯期貨、期權(quán)交易在期貨期權(quán)市場(chǎng)的投。1）債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)因：（ 1）盲目借取大量外債，不切實(shí)際地追求高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失誤 ；（3）所借外債未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)；（4）所借外債沒(méi)有得到高效利用。1）長(zhǎng)期資本流動(dòng)的利益：長(zhǎng)期資本流動(dòng)的期限長(zhǎng)、數(shù)量大，對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展影響較大。長(zhǎng)期資本流動(dòng)是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)，它包括國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際貸款三種主要方式。資本流出是指本國(guó)資本流向外國(guó)，它意味著外國(guó)在本國(guó)的資產(chǎn)減少、外國(guó)對(duì)本國(guó)的負(fù)債增加、本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債減少、本國(guó)在外國(guó)的資產(chǎn)增加。證券投資：是指投資者通過(guò)在國(guó)際證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期債券，或購(gòu)買(mǎi)外國(guó)企業(yè)發(fā)行的股票所進(jìn)行的投資。因此，試圖用一種方法來(lái)覆蓋操作風(fēng)險(xiǎn)的所有領(lǐng)域幾乎是不可能的。具體來(lái)說(shuō)，投資者可在一定時(shí)期內(nèi)，有計(jì)劃地放棄自己在子公司的股權(quán)，向當(dāng)?shù)赝顿Y者出售全部或大部分股權(quán)，投資者可通過(guò)停止新投資、降低利潤(rùn)的方式迅速把它們撤回國(guó)內(nèi)公司?；乇苷物L(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是對(duì)投資環(huán)境的綜合評(píng)估，盡可能不要到那些投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家去投資。利率互換是指交易雙方在幣種同一的情況下，互相交換不同利率形式的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。（3）運(yùn)用金融交易法。（4）靈活地運(yùn)用掉期交易等其他金融工具對(duì)借貸和使用不一致的貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2）外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。3）外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)。（ 6）國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。7）外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)涉外企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。4. 外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響有哪些？答：作為一國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要變量，匯率與多種經(jīng)濟(jì)因素有著密切的關(guān)系。（2） 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。2. 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義何在？答：國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1） 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的意義：（1） 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理能為各經(jīng)濟(jì)主體提供一個(gè)安全穩(wěn)定的資金籌集與資金經(jīng)營(yíng)的環(huán)境，減少或消除各跨國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的緊張不安和恐懼心理，提高其工作效率和經(jīng)營(yíng)效益 。蒙受主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，商業(yè)銀行將受到巨大的損失。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可性。外匯風(fēng)險(xiǎn)由貨幣要素和時(shí)間要素構(gòu)成。辛迪加貸款主要具有如下特點(diǎn)：1)貸款規(guī)模較大，最多可達(dá)幾億、幾十億美元。同時(shí)，歐洲貨幣通過(guò)歐洲銀行的多次轉(zhuǎn)存，形成復(fù)雜的連鎖借貸關(guān)系，若個(gè)別銀行發(fā)生清償困難或倒閉時(shí)，就會(huì)引起連鎖反應(yīng)。（4）推動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化，促進(jìn)了國(guó)際資本的流動(dòng)。20世紀(jì)60年代后期，日本從歐洲貨幣市場(chǎng)籌措了42億美元的貸款；1974至1977年間，又從該市場(chǎng)借入約63億美元，這使得歐洲貨幣市場(chǎng)成為日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資金來(lái)源。3）非承銷(xiāo)歐洲票據(jù)。5．試述歐洲票據(jù)的種類(lèi)。這種市場(chǎng)會(huì)限制外資銀行和金融機(jī)構(gòu)與居民往來(lái)，并只允許非居民進(jìn)行離岸金融交易。內(nèi)外混合型是指離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)所在國(guó)的在岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)不分離。巨額的短期國(guó)際資本流動(dòng)增大了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)l(fā)國(guó)際金融危機(jī)。3）國(guó)際外匯市場(chǎng)是進(jìn)行國(guó)際性貨幣兌換和外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)，是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心之一。金融互換：金融互換是指兩個(gè)（或兩個(gè)以上）當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)期內(nèi)，交換不同金融工具的一系列現(xiàn)金流（支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)）的合約。從事外國(guó)債券發(fā)行、買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)就是外國(guó)債券市場(chǎng)。歐洲貨幣又稱(chēng)境外貨幣、離岸貨幣，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸的各種貨幣的總稱(chēng)。第五章 國(guó)際金融市場(chǎng) 本章重要概念在岸金融市場(chǎng)：即傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，是從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際借貸，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄的金融市場(chǎng)。因此，中國(guó)目前還不存在統(tǒng)一的國(guó)際儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)，使各類(lèi)的管理缺乏協(xié)調(diào)性。我國(guó)采取以美元為主，其他國(guó)際性貨幣相結(jié)合的多元化貨幣結(jié)構(gòu)，以保持外匯儲(chǔ)備的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。（2）儲(chǔ)備貨幣應(yīng)與干預(yù)市場(chǎng)所需要的貨幣保持一致。指外匯儲(chǔ)備存放風(fēng)險(xiǎn)低，不易受損。拇指法則也就是經(jīng)驗(yàn)法則，它是指測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的具有較強(qiáng)操作性且簡(jiǎn)便易行的方法。依托歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，歐元的市場(chǎng)認(rèn)可度和市場(chǎng)地位有了較大的提升。一般而言，有條件的國(guó)際清償力包括備用信貸、互惠信貸協(xié)定、借款總安排和該國(guó)商業(yè)銀行的短期對(duì)外可兌換貨幣資產(chǎn)。從名稱(chēng)上看，特別提款權(quán)指IMF分配給成員國(guó)的在原有的普通提款權(quán)之外的一種使用資金的權(quán)利，它是相對(duì)于普通提款權(quán)而言的。它既包括一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備，又包括融資的潛在能力即一國(guó)向外借款的最大可能能力。其主要內(nèi)容有：1）人民幣匯率是單一匯率；2）人民幣匯率是市場(chǎng)匯率；3）人民幣匯率是有管理的浮動(dòng)匯率。7. 我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理體制和人民幣匯率制度主要包括哪些內(nèi)容？主要存在哪些問(wèn)題？改革方向如何？答：我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理體制主要內(nèi)容有：1）對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支實(shí)行銀行結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。美元化的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：1）實(shí)行美元化的國(guó)家會(huì)損失大量鑄幣稅。國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制:若香港出現(xiàn)國(guó)際收支盈余，則外匯儲(chǔ)備增加，貨幣供應(yīng)量隨之增加，從而引起物價(jià)上升、利率下降，這將導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化、資本流出增加，最終使國(guó)際收支盈余減少直至其恢復(fù)均衡。在貨幣局制度下，本幣與錨貨幣之間匯率基本保持穩(wěn)定，從根本上消除了外匯風(fēng)險(xiǎn)，也免除了因防范風(fēng)險(xiǎn)而付出的成本，因而有利于促進(jìn)與他國(guó)的貿(mào)易和投資。贊成浮動(dòng)匯率制的理由有：浮動(dòng)匯率制能確保國(guó)際收支的持續(xù)均衡；浮動(dòng)匯率制能確保貨幣政策的自主性；浮動(dòng)匯率制能隔離外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊的影響；浮動(dòng)匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；浮動(dòng)匯率制下的私人投機(jī)是穩(wěn)定的。這種投機(jī)活動(dòng)使外匯市場(chǎng)形成泡沫就是理性泡沫。 4）同理，按照?qǐng)?bào)價(jià)銀行定價(jià)原則，可確定客戶(hù)賣(mài)出美元、擇期從3個(gè)月到6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為：1EURO＝（－）USD。試判斷買(mǎi)賣(mài)價(jià)并套算出￡1對(duì)J￥的匯率。以貶值為例，本幣對(duì)外貶值后，單位外幣能折合更多的本幣，這樣就會(huì)促使外國(guó)資本流入增加，國(guó)內(nèi)資本流出減少。同時(shí)，由于貨幣是國(guó)家主權(quán)的一種象征，因此除經(jīng)濟(jì)因素外它常常還會(huì)受到政治、社會(huì)等因素的影響。在典型的金本位制度下，鑄幣平價(jià)就成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。在銀行雙向報(bào)價(jià)中，匯率中的第一個(gè)數(shù)字表示報(bào)價(jià)銀行愿意買(mǎi)入被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即所謂的買(mǎi)價(jià)或買(mǎi)入?yún)R率；第二個(gè)數(shù)字表示的是報(bào)價(jià)者愿意賣(mài)出被報(bào)價(jià)貨幣的價(jià)格，即所謂的賣(mài)價(jià)或賣(mài)出匯率。靜態(tài)的外匯，是指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具。遠(yuǎn)期外匯交易：指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后并不立即辦理交割，而是根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易。我國(guó)居民個(gè)人來(lái)自境外的僑匯收入增長(zhǎng)，是經(jīng)常轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)大幅順差的主要原因。項(xiàng)目逆差擴(kuò)大表明，隨著我國(guó)對(duì)世界貿(mào)易組織各項(xiàng)承諾的落實(shí)，我國(guó)服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有待提高。2004年我國(guó)進(jìn)出口高速增長(zhǎng)得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)出口退稅機(jī)制改革基本解決出口欠退稅問(wèn)題，改善了出口企業(yè)資金狀況。由此可見(jiàn)，匯率無(wú)論是在自動(dòng)調(diào)節(jié)還是政策調(diào)節(jié)中都發(fā)揮著重要的作用，匯率的上升下降不僅引起外匯市場(chǎng)供求的變化，更重要的是，他將導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易的變化，使得國(guó)際收支失衡得以解決。錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目是根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目和資本于金融項(xiàng)目的不平衡而設(shè)立的，如果前兩個(gè)項(xiàng)目總和是借方差額，那么它就在貸方記相同金額，反之則反之。國(guó)際收支失衡要從幾個(gè)方面進(jìn)行理解，首先是國(guó)際收支失衡的類(lèi)型，一，根據(jù)時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)，可分為靜態(tài)失衡和動(dòng)態(tài)失衡。而是有了自己獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。分派原則：這一原則由蒙代爾提出，它的含義是：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。 國(guó)際金融習(xí)題答案 第一章 國(guó)際收支本章重要概念國(guó)際收支：國(guó)際收支是指一國(guó)或地區(qū)居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值之和。米德指出，如果我們假定失業(yè)與通貨膨脹是兩種獨(dú)立的情況，那么，單一的支出調(diào)整政策（包括財(cái)政、貨幣政策）無(wú)法實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)。另一方面，資本和金融賬戶(hù)已經(jīng)不再是被動(dòng)地由經(jīng)常賬戶(hù)決定，并為經(jīng)常賬戶(hù)提供融資服務(wù)了。全面均衡是指在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)國(guó)際收支自主性項(xiàng)目為零的平衡。首先，根據(jù)復(fù)式記賬原理，借方和貸方最終必然相等，因此，經(jīng)常項(xiàng)目與資本與金融項(xiàng)目中任何一個(gè)出現(xiàn)赤字或盈余，勢(shì)必會(huì)伴隨另一個(gè)項(xiàng)目的盈余或赤字；其次，經(jīng)常項(xiàng)目與資本與金融項(xiàng)目有融資的關(guān)系，經(jīng)常項(xiàng)目中實(shí)際資源的流動(dòng)與資本和金融項(xiàng)目中資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面，但是，隨著國(guó)際金融一體化的發(fā)展，這種融資關(guān)系正在逐漸的減弱，資本與經(jīng)常項(xiàng)目不在被動(dòng)從屬與經(jīng)常項(xiàng)目，而是具有了自己獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。當(dāng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制不能完全解決國(guó)際收支失衡時(shí)，各國(guó)政府就會(huì)采取不同的政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，匯率政策就是其中的一類(lèi)， 如當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，該國(guó)可使本國(guó)貨幣貶值，以增強(qiáng)本國(guó)商品在國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口；同時(shí)，國(guó)外商品的本幣價(jià)格上升，競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)口減少，國(guó)際收支逐步恢復(fù)平衡。根據(jù)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2004年，同比增長(zhǎng)32%，同比分別增長(zhǎng)35%和36%。此外，我國(guó)保險(xiǎn)服務(wù)、專(zhuān)有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)、咨詢(xún)項(xiàng)下逆差較大。其中。即期外匯交易：指買(mǎi)賣(mài)雙方約定于成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯同于國(guó)際結(jié)算。由于外匯交易實(shí)際上是以一種貨幣換取另一種貨幣的買(mǎi)賣(mài)行為，因此，在買(mǎi)入被報(bào)價(jià)幣的同時(shí)也就賣(mài)出著報(bào)價(jià)幣,并且在報(bào)價(jià)銀行買(mǎi)入被報(bào)價(jià)幣的同時(shí)是詢(xún)價(jià)者在賣(mài)出被報(bào)價(jià)幣。金本位制具體包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形式，其中金幣本位制是典型的金本位制度，后兩種是削弱了的、變形的金本位制度。答：作為一國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)格的表現(xiàn)形式，匯率受到國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素等諸多因素影響。3）匯率波動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響，資本流動(dòng)不僅是影響匯率變化的重要因素，同時(shí)也受匯率變動(dòng)的直接影響。2．2004年10月12日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出￡1=＄，＄1=J￥。由定價(jià)原則可確定此擇期遠(yuǎn)期匯率為：1EURO＝（－）USD。理性泡沫：當(dāng)投機(jī)者們認(rèn)識(shí)到某種貨幣匯率已經(jīng)高估但仍愿意持有，因?yàn)樗麄兛偸窍Ｍ泿诺纳颠€會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，自己可以在更高匯率水平上賣(mài)出，以補(bǔ)償自己所承擔(dān)的較高風(fēng)險(xiǎn)。2. 在對(duì)匯率制度的傳統(tǒng)爭(zhēng)論中，贊成固定匯率制或贊成浮動(dòng)匯率制的理由各有哪些？答：贊成固定匯率制的理由有：固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；固定匯率制為一國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策提供自律；固定匯率制有助于促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)定的。貨幣局制度最主要的優(yōu)點(diǎn)在于其有利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。 這樣，香港聯(lián)系匯率制擁有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，一個(gè)是國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，另一個(gè)是套利機(jī)制。4）完全美元化有助于提高貨幣的可信度，為長(zhǎng)期融資提供保障。外匯管制的成本：降低資源的有效分配和利用，阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展不利于有效地吸收利用國(guó)外資金，不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，增加交易成本及行政費(fèi)用，增加國(guó)際貿(mào)易摩擦，本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的尋租行為，本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的無(wú)謂損失。改革后的人民幣匯率實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。國(guó)際清償力：亦稱(chēng)“國(guó)際流動(dòng)性”，指一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。特別提款權(quán)：特別提款權(quán)的含義可從兩個(gè)層次來(lái)理解。通常，國(guó)際清償力又稱(chēng)作廣義國(guó)際儲(chǔ)備，無(wú)條件的國(guó)際清償力稱(chēng)作狹義國(guó)際儲(chǔ)備，這也就是我們通常所指的國(guó)際儲(chǔ)備。1999年1月1日，歐元正式啟動(dòng)，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎等被歐元取而代之。主要方法包括：1）拇指法則。第一，安全性。1）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管