【正文】 %， % ，%。表四 莫高股份財(cái)務(wù)指標(biāo)　2012年12月2012年6月2012年3月流動(dòng)比率%%%資產(chǎn)負(fù)債率%%%毛利率132%132%135%每股收益數(shù)據(jù)來源：莫高股份2012年財(cái)務(wù)報(bào)表（二）、莫高股份的財(cái)務(wù)指標(biāo)莫高股份于同行業(yè)的橫縱向比較估值水平：市盈率：表五 市盈率 排名：從莫高股份的最近的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于莫高股份的熱度也不高，這可能受到前期莫高股份被炒高現(xiàn)在正處于回落階段的影響。行業(yè)平均主營收入排名名稱主營收入(萬元)凈利潤(萬元)總資產(chǎn)(萬元)股東權(quán)益(萬元)1新 希 望7,164,005264,2812,452,0221,102,0052雙匯發(fā)展3,761,54756,4891,589,7011,068,2553伊利股份3,745,137180,9221,944,173698,7764青島啤酒2,315,805173,7932,500,3981,240,9325五 糧 液2,035,059615,7474,187,1182,898,27390莫高股份36,2594,778123,891113,002行業(yè)平均440,46141,893457,340253,355數(shù)據(jù)來源于東方財(cái)富通炒股軟件。五、結(jié)論（一）、要點(diǎn)回顧本論文的要點(diǎn)主要有：通過對(duì)莫高股份公司的簡(jiǎn)單介紹，讓投資者更多的了解莫高股份；對(duì)莫高股份采用SWOT分析，及貼現(xiàn)現(xiàn)金流的介紹與運(yùn)用；對(duì)莫高股份2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；把莫高股份與同行業(yè)進(jìn)行橫縱向比較，讓投資者更加全面的了解莫高股份。通過這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析來分析莫高股份的投資者價(jià)值，然后提出解決問題的方法。二、 正文（一）、研究綜述國外研究現(xiàn)狀對(duì)于公司的投資價(jià)值研究在國外比較成熟，比較有代表性的理論有：資產(chǎn)期限匹配理論（Hart,1995）與信號(hào)傳遞理論（Diamond,1991）,這些理論研究已經(jīng)找出了許多影響公司股票價(jià)值的因素，包括公司的成長性、自由現(xiàn)金流量、違約風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)期限、公司的規(guī)模、公司的質(zhì)量和實(shí)際的所得稅稅率等等，并且在以后的實(shí)證理論中也得到了論證。國內(nèi)研究現(xiàn)狀對(duì)于公司投資價(jià)值的研究國內(nèi)也是比較多的，隨著中國股市的日漸成熟，不少的國內(nèi)專家開始研究公司的投資價(jià)值。那么如何有效預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，努力實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化就成為我們研究公司股票價(jià)值的重要內(nèi)容。市值的有效管理對(duì)于公司的股票價(jià)值也是影響很大的，如施光耀的《市值管理理論》。因此，股票的價(jià)格受內(nèi)在價(jià)值的制約，同時(shí)也受其他因素的影響。最后會(huì)產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)，就是因?yàn)橥顿Y者對(duì)于信息的掌握程度不同而定的，所以股票的真實(shí)的具體的價(jià)值是很難計(jì)算的，只能經(jīng)過一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以借助工具預(yù)測(cè)一個(gè)價(jià)格波動(dòng)范圍，可以給投資者提供一個(gè)參考。三、 總結(jié)本論文就是選定莫高股份的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過對(duì)其宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來進(jìn)行闡述，并加以相關(guān)的分析工作來分析莫高股份的股票投資價(jià)值，通過分析得出相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓廣大投資者學(xué)會(huì)分析公司股票價(jià)值的方法，不會(huì)因盲目跟風(fēng)而造成巨大的損失。32。從這些分析數(shù)據(jù)我很容易看出葡萄酒正在慢慢搶占中國的白酒市場(chǎng)。股票價(jià)值的含義股票的價(jià)值就是在于它可以給購買者帶來價(jià)值回報(bào)，如果用現(xiàn)金來計(jì)量的話，就是未來凈現(xiàn)金流。如高廣闊（2010）的《證券投資理論與實(shí)務(wù)》（第二版）。爭(zhēng)取投資者對(duì)公司的價(jià)值認(rèn)知和認(rèn)可，是上市公司應(yīng)盡的義務(wù)和責(zé)任。作為上市公司如何規(guī)避這種政策風(fēng)險(xiǎn)？如何利用這些政策，通過一系列的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具來實(shí)現(xiàn)利潤的最大化和穩(wěn)定化，使之處于一個(gè)較合理的估值水平？（2）對(duì)于上市公司來說時(shí)時(shí)會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和有效處理風(fēng)險(xiǎn)。國外對(duì)于普通股股票定價(jià)的研究以William E Sharpe,Gordon and Jeffery 《投資學(xué)》最為出名，該書中對(duì)股票的價(jià)值分析也分析得很細(xì)致，該書中對(duì)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的敘述也很清楚，我們可以從中學(xué)到很多關(guān)于股票定價(jià)的相關(guān)的理論性東西，對(duì)于我們分析公司股票價(jià)值提供了可靠的理論依據(jù)。截止2012年末，中國境內(nèi)上市公司達(dá) 2453家，2012年， 瀘、深兩市公司股票總市值達(dá) 幾十萬億元，股票市場(chǎng)的快速發(fā)展，為我國企業(yè)融資提供了很好的平臺(tái)。通過選用莫高股份的股票價(jià)值進(jìn)行貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型進(jìn)行價(jià)值分析，找出投資者造成損失的原因，并闡述貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的局限性及投資者的心態(tài)對(duì)投資帶來的影響。由表三中的數(shù)據(jù)我們可以取貼現(xiàn)率為11%，t取10年，而莫高股份的2012年末的現(xiàn)金流量表中期末現(xiàn)金流為51304700除以公司股票數(shù)5600萬股。公司規(guī)模：表八 公司規(guī)模 排名：56 / 102公司的每股收益也是越來越高，說明公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)還是比較良好的，凈利潤也在增加。短期償債能力分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,莫高股份2012年12月、6月與3月的流動(dòng)比率分別為：， 。（三）、心態(tài)方面的影響目前在股市上的投資心態(tài)是多種多樣的，不管是新股民還是老股民在股票市場(chǎng)上都存在各種各樣的心態(tài)，其中一種心態(tài)就是跟風(fēng)的心態(tài)，這種心態(tài)在股市中最為常見，因?yàn)榇蠖鄶?shù)投資者對(duì)于股票價(jià)值分析是不知道的，他們就得靠專家的建議，這就造成了跟風(fēng)，一旦莊家獲利就會(huì)出走，所以就剩下散戶被套牢，不能自拔。（二）、分析工具的固有限制對(duì)于很多的投資者來說，就是使用股票價(jià)值分析的專業(yè)的分析工具來分析上市公司的股票價(jià)值，最后也是處于虧損狀態(tài)，這就是分析工具的固有的限制，有的分析工具注重的是公司的貼現(xiàn)現(xiàn)金流，而有的注重的是公司的內(nèi)部收益率，還有的注重的是公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的基本數(shù)據(jù)。即使在這種情況之下，任然有投資者賺錢。從以上K線圖我們可以發(fā)現(xiàn)，個(gè)股今年表現(xiàn)平平，這樣的走勢(shì)直接導(dǎo)致很多的投資者處于虧損，大盤最近放量，指數(shù)稍有上漲，但莫高股份量不大，股票表現(xiàn)也不是很好，沒有放量，說明散戶交易的較多，而這些散戶中有很多應(yīng)該是做短期操作的，為什么在中國股市中散戶是很難賺錢的呢？原因在于國內(nèi)缺乏股票投資價(jià)值分析及做長期投資的理念，很多的投資者是看到家人或朋友在股市中賺到了錢，跟風(fēng)加入股市中的，賺一點(diǎn)就走，虧了就等漲，這樣的心態(tài)去炒股很容易虧損，國內(nèi)投資者最喜歡的就是趨勢(shì)，看到股票漲就買，跌就賣，這也讓很多莊家依據(jù)這個(gè)做文章，莊家建倉為減少成本，就會(huì)打壓股票價(jià)格，很多散戶就會(huì)被踢出局，但當(dāng)你學(xué)會(huì)分析股票的投資價(jià)值時(shí)，你就不會(huì)被外部因素所影響，一旦確定某只股票有投資價(jià)值，股票投資才更加妥當(dāng)。它的形式是：V=D1/(1+k)1+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+......+Dt/(1+k)tNPV=VP公式中：Dt在時(shí)間t內(nèi)與某一特定普通股相關(guān)聯(lián)的預(yù)期的現(xiàn)金流；k在一定的風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率；V股票的內(nèi)在價(jià)值,NPV凈現(xiàn)值。本公司所屬的分公司有六家，包括甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司生態(tài)農(nóng)業(yè)示范種植園、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司黃羊河貿(mào)易分公司、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司祁連山制藥廠、甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司飲馬麥芽廠、甘肅