股票行業(yè)分析：核電產(chǎn)業(yè)篇(存儲(chǔ)版)
【正文】 16%的比例相差比較大，因此核電發(fā)展?jié)摿薮?。按照?duì)各個(gè)核電站設(shè)備交付的測(cè)算，預(yù)計(jì)2011年設(shè)備行業(yè)收入同比增長(zhǎng)約100%，明年增幅在50%。 3：輔助設(shè)備系統(tǒng)包括變壓器，各種 HVAC系統(tǒng)（包括核電空調(diào)等）。n 大型鍛件是核島/常規(guī)島設(shè)備制造的關(guān)鍵材料。n 鑄件主要用于結(jié)構(gòu)復(fù)雜的核島非承壓設(shè)備。 由于核電鑄鍛件尺寸和制作工藝復(fù)雜，各種指標(biāo)的要求均高于其它設(shè)備鑄鍛件。目前主要參與鑄鍛件的企業(yè)有一重，二重，上重等。232。232。n常規(guī)島主設(shè)備包括汽輪機(jī)，發(fā)電機(jī)，汽水分離器等。CPR1000 需要 3 臺(tái)蒸發(fā)器，AP1000的反應(yīng)堆，每套需要 2臺(tái)蒸汽發(fā)生器；EPR反應(yīng)堆需要 4臺(tái)蒸汽發(fā)生器。?堆內(nèi)構(gòu)件由 15000 個(gè)零部件組成，其結(jié)構(gòu)復(fù)雜，精度和安全要求極高，是國(guó)際公認(rèn)的核電四大關(guān)鍵設(shè)備之一。232。LME 鎳價(jià)約為11000 美元/噸（約 萬(wàn)/噸）。7：主冷卻泵盈利能力分析 ?主泵總體結(jié)構(gòu)組成分為水力機(jī)械部分、軸封系統(tǒng)（提供從反應(yīng)堆冷卻劑系統(tǒng)壓力到環(huán)境條件的壓降）、電機(jī)部分等。232。 ?主法蘭鍛件使用錳鎳鉬合金鍛件 ?按照美國(guó)核泵制造商 Flowserve 2008 年披露的年報(bào)，其綜合整體毛利率在 36%左右。汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)的結(jié)構(gòu)和 1000MW火電機(jī)組相似。汽輪機(jī)的毛利率在 20~23%左右的水平，而發(fā)電機(jī)毛利率合理水平應(yīng)該接近 30%。n 對(duì)于主設(shè)備子行業(yè)建議關(guān)注東方電氣和上海電氣。上海電氣核電的整體盈利能力將領(lǐng)先于其它主設(shè)備制造企業(yè)。n 國(guó)內(nèi)閥門(mén)制造企業(yè)有中核蘇閥，江蘇神通，沈陽(yáng)盛世，大連大高，蘇州紐威等閥門(mén)制造企業(yè)，均形成了一定的核級(jí)閥門(mén)鑄造能力。重點(diǎn)上市公司：002438江蘇神通【20101021】公司與中廣核工程有限公司2007年度沒(méi)有發(fā)生類(lèi)似業(yè)務(wù)交易，公司與中廣核工程有限公司2008年度發(fā)生類(lèi)似業(yè)務(wù)的交易金額為12580萬(wàn)元，2009年度發(fā)生類(lèi)似業(yè)務(wù)的交易金額為8409萬(wàn)元。公司已被中廣核工程公司確定為廣東陽(yáng)江核電廠3～6號(hào)機(jī)組和廣西防城港核電站2號(hào)機(jī)組LOT190Ia/LOT190Ib核島球閥項(xiàng)目的中標(biāo)單位。 東方鋯業(yè)與DCM 公司簽訂合作意向,共同開(kāi)采澳大利亞鋯礦。 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)正當(dāng)時(shí),高增長(zhǎng)有望延續(xù)決定了核級(jí)鋯材的高增長(zhǎng)將一直延續(xù)到2020年。此外，包括人造寶石、陶瓷刀、高端陶瓷潔具在內(nèi)的新產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)，公司在硅酸鋯、復(fù)合氧化鋯的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目前景樂(lè)觀，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望保持45%50%的復(fù)合增速。某些國(guó)家還把二氧化鋯材料作為一種戰(zhàn)略物資來(lái)儲(chǔ)備和控制。如果澳大利亞的鋯礦能夠談成，東方鋯業(yè)相對(duì)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)者的成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯，有利于掌握產(chǎn)品定價(jià)權(quán)。亮點(diǎn)： (1) 核級(jí)鋯：核電行業(yè)首選標(biāo)的，唯一需求加速增長(zhǎng)產(chǎn)品。20102015 年核級(jí)海綿鋯總需求量將超4000 噸,復(fù)合增速60%,是核電行業(yè)首選標(biāo)的?！?0100706】【20100820】江蘇神通簽訂合同公告根據(jù)國(guó)內(nèi)核電站的招標(biāo)進(jìn)程，從明年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)核電零部件設(shè)備進(jìn)入集中交貨期，公司的業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)將得到保證。同時(shí)與美國(guó)福斯公司（Flowserve）合資組建福斯蘇閥核電設(shè)備有限公司進(jìn)行核島閥門(mén)的開(kāi)發(fā)。按1000MW 反應(yīng)堆投資為 120 億計(jì)算而言，閥門(mén)投資約為 3 億元左右。n 核電閥門(mén)用途廣泛，種類(lèi)繁多，數(shù)量龐大，每 1000MW 反應(yīng)堆需要 。 上海電氣主要優(yōu)勢(shì)在于其產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，特別是上重廠可以為成套核電設(shè)備制造提供鑄鍛件。注：*代表具有制造能力9：常規(guī)島設(shè)備盈利能力分析232。n 關(guān)鍵零部件材料。但是由于其結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度，對(duì)焊接和裝配要求較高，所以其制造環(huán)節(jié)得毛利率會(huì)大大高于其它核島產(chǎn)品接近 60%。232。232。 n CPR1000 反應(yīng)堆壓力容器重量在 450 噸左右，需要鍛造鋼錠重量約為720噸。 反應(yīng)堆壓力容器是用來(lái)安置核反應(yīng)堆，固定和包容堆芯及堆內(nèi)構(gòu)件，使核燃料的裂變反應(yīng)限制在一個(gè)密封的空間內(nèi)進(jìn)行。按照蒸汽發(fā)生器單臺(tái)價(jià)值為 2 億計(jì)算，其成套制造毛利率約在 28%左右。作為鍛件主要原材料的錳鎳鉬合金鋼的市場(chǎng)價(jià)格約在 16萬(wàn)/噸以上。n 核島主設(shè)備包括蒸汽發(fā)生器，壓力容器，穩(wěn)壓器/安注箱/硼注箱，堆內(nèi)構(gòu)件/驅(qū)動(dòng)棒控制裝置，核主泵等。目前產(chǎn)能達(dá)到 套/年核電主設(shè)備鍛件。目前公司核電設(shè)備和鑄鍛件在手訂單超過(guò) 40 億元占公司總訂單的25%。n 在嶺澳二期項(xiàng)目之前，主要鍛件依賴于進(jìn)口。232。根據(jù)中國(guó)一重披露核島鍛件價(jià)值在每噸 24~25萬(wàn)，而鑄件價(jià)值的估計(jì)在 10 萬(wàn)/噸。同時(shí)核電鍛造工藝需要大型萬(wàn)噸自由鍛造壓力機(jī)，目前國(guó)內(nèi)只有一重，二重，上重裝備有大型萬(wàn)噸鍛造機(jī)。n 在根據(jù)對(duì)各大設(shè)備制造廠商廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上，歸納總結(jié)出CPR1000 核島/常規(guī)島/輔助系統(tǒng)設(shè)備的價(jià)值比例約為 48%：32%：20%。232。n 核電設(shè)備主要分成幾大組成部分：核島、常規(guī)島和輔助設(shè)備系統(tǒng)。以核電替代部分煤電，不但可以減少煤炭的開(kāi)采、運(yùn)輸和燃燒總量，據(jù)國(guó)際核能組織統(tǒng)計(jì)，核電發(fā)電成本水平已接近 50 美金/兆瓦小時(shí)。
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