金融學(xué)網(wǎng)上作業(yè)參考答案(存儲版)
【正文】 收益的追逐，投資者紛紛把手中的資金投向資本市場，為上市公司提供了遞增的資本支持。三是資本市場為公司之間通過股權(quán)收購實現(xiàn)資產(chǎn)重組提供了一個有效的機制。這個目標(biāo)體現(xiàn)了兩個要求：第一，不能把穩(wěn)定幣值與經(jīng)濟增長放在等同的位置上。因此，中央銀行指令性的貸款規(guī)模不宜再作為中介指標(biāo)，而應(yīng)作為一種指導(dǎo)性的變量。 四、在宏觀經(jīng)濟面臨不利的外部環(huán)境和較大滑坡風(fēng)險情況下，國家決定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。 第三，繼續(xù)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率。加快發(fā)展以機構(gòu)投資者為主體的銀行間債券市場，為積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的實施提供平臺。隨著利率市場化的推進(jìn)，利率手段的運用也更加市場化。 把貸款規(guī)模作為中介指標(biāo)的理論依據(jù)是：貨幣都是通過貸款渠道供應(yīng)的，“貸款＝存款+現(xiàn)金”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應(yīng)。但是改革開入以后10多年來的實踐表明，在大多數(shù)情況下，傾向政策的雙重目標(biāo)并沒有能夠同時實現(xiàn)。直接融資比例的上升，減輕了商業(yè)銀行體系提供給信貸資金的壓力，有利于降低金融風(fēng)險，維護(hù)國家的金融安全和經(jīng)濟安全。所謂間接影響，指資本市場通過其籌資功能和配置金融資源功能的發(fā)揮，來促進(jìn)經(jīng)濟增長。同時，由于生產(chǎn)資料市場、勞務(wù)市場、信息市場、技術(shù)市場等各種要素市場均要以資金來媒介和推動，使得金融市場成為各種要素市場組合而成的社會主義市場體系的樞紐和核心，金融市場發(fā)展成為其他要素市場發(fā)展的一個重要的基礎(chǔ)條件。 (三)產(chǎn)權(quán)功能 資本市場的產(chǎn)權(quán)功能是指其對市場主體的產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。作為資本市場重要組成部分的證券市場，具有通過發(fā)行股票和債券的形式吸收中長期資金的巨大能力，公開發(fā)行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有著很強的靈活性。文化，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，可以使我們少走彎路。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時達(dá)標(biāo)，相應(yīng)提高了我行IPO的定價基礎(chǔ)，匯豐概念對我行IPO的成功和股價后市穩(wěn)定都起到重大作用。從定價機制看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的定價是一對一談判，IPO定價則是公開向國際機構(gòu)投資者和社會公眾推銷；從定價對象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質(zhì)不同、作用不同。即使當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的溢價水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價格以及市場交易價格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時，占大頭的國有股權(quán)的持有者——財政部(國家)—將是最大的受益者。 所謂賤賣，不是股票上市時股價便宜了，而是作為國有企業(yè)，本來是全民所有制的產(chǎn)物，但現(xiàn)在卻被少數(shù)人以極低價格收購 。（3）重構(gòu)利率結(jié)構(gòu)，理順利率關(guān)系。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。就目前我國利率市場化的重點而言，不是去設(shè)計利率市場化的進(jìn)程和時間表，而應(yīng)是為利率市場化創(chuàng)造條件。國有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)落后，銀行的產(chǎn)權(quán)界定模糊，加上管理層和一般員工沒有利益驅(qū)動機制，使得所有者和經(jīng)營者難以實現(xiàn)利益的激勵兼容，經(jīng)營者非市場化選擇的傾向很強，這是引致銀行效率低下的根源所在。探討利率市場化問題必須要認(rèn)清我國利率改革的現(xiàn)狀及其與利率完全市場化的差距，以及我國目前利率市場化的難點，只有認(rèn)清這些問題，才能科學(xué)地把握利率市場化改革的重點，我國目前利率市場化的重點應(yīng)放在為利率市場化創(chuàng)造條件方面。中國的貿(mào)易仍然會有很大的發(fā)展，只是出口商品的構(gòu)造會更加高度化，出口產(chǎn)品的附加價值會越來越高。因為人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。增強本外幣政策的協(xié)調(diào)，發(fā)揮匯率在平衡國際收支，抵御國際資本流動沖擊方面的作用。為此，我們將繼續(xù)實行以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步完善匯率形成機制?；@子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會有進(jìn)一步的調(diào)整。人民幣升值趨勢對中國的貿(mào)易不會有太大的負(fù)面影響。同時，利率市場化將有利于中央銀行對金融市場間接調(diào)控機制的形成，對完善金融體制建設(shè)起到至關(guān)重要的作用。（2）國有商業(yè)銀行行為非市場化。 二、為利率市場化積極創(chuàng)造條件 在我國這樣一個曾經(jīng)長期實行計劃經(jīng)濟的國家，要實現(xiàn)利率完全市場化需要一個很長的過渡期。目前，我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對國家計劃和經(jīng)濟增長目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財
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