【正文】 14．某工廠購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器，共計(jì)使用20年，每四年大修一次，每次大修費(fèi)用預(yù)計(jì)1000元。計(jì)算該項(xiàng)目?jī)?、?dòng)態(tài)投資回收期T，判斷項(xiàng)目方案可否接受。方案一年固定成本800萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本10元；方案二年固定成本500萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本20元；方案三年固定成本300萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本30元。要求：1）列出FNPV限定雙因素變化的不等式函數(shù)；2）作出雙因素在177。1．項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1．1生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案年產(chǎn)A產(chǎn)品50萬(wàn)噸。項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金來源見附表1投資計(jì)劃與資金來源表 項(xiàng)目定員2000人，工資及福利費(fèi)按每人每年4800元計(jì)算，全年工資及福利費(fèi)為1094萬(wàn)元，其中，福利費(fèi)按工資的14%計(jì)提。3）項(xiàng)目無(wú)形資產(chǎn)1000萬(wàn)元，按10年攤銷，年攤銷費(fèi)100萬(wàn)元。 根據(jù)收益表計(jì)算的項(xiàng)目各項(xiàng)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為：%，%。 金額 4 銷售收入 （億元） 3 總 成 本 2 固定成本 1 % 生產(chǎn)能力% 圖21 項(xiàng)目盈虧平衡圖 2．3．2敏感性分析主要就銷售收入S、經(jīng)營(yíng)成本C和固定資產(chǎn)投資I變化對(duì)項(xiàng)目所得稅前全部投資內(nèi)部收益率的影響進(jìn)行單因素敏感性分析。 表22 項(xiàng) 目 敏 感 性 分 析 表變動(dòng)FIRR因素10%0%+10%銷售收入S經(jīng)營(yíng)成本C固定資產(chǎn)投資I%%%%%%%%% 據(jù)此作出的敏感性分析圖見圖22。 2．2清償能力分析 項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余情況見附表8項(xiàng)目資金來源與應(yīng)用表。 項(xiàng)目利潤(rùn)總額按包括增值稅計(jì)算，所得稅率33%，盈余公積金按稅后利潤(rùn)的10%提取，達(dá)到注冊(cè)資本的50%后不再提取。 1）產(chǎn)品增值稅率17%，進(jìn)項(xiàng)稅額見產(chǎn)品成本費(fèi)用； 2）城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)提；3）教育附加按增值稅的3%計(jì)算。第一年產(chǎn)量20萬(wàn)噸，達(dá)到設(shè)計(jì)能力的40%，第二年產(chǎn)量30萬(wàn)噸，負(fù)荷率為60%，第三年達(dá)到設(shè)計(jì)能力50萬(wàn)噸，生產(chǎn)期限10年。20%范圍內(nèi)就項(xiàng)目對(duì)此雙因素同時(shí)變化的敏感性和風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)。（要求：作圖分析）13．根據(jù)對(duì)未來市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的分析，預(yù)測(cè)某項(xiàng)目方案在其壽命期內(nèi)可能出現(xiàn)以下三種概率狀態(tài)的凈現(xiàn)金流量分布（單位：萬(wàn)元）狀態(tài)概率凈流量年末1P=2P=3P=010000165001800010002—1016305060529011363070607290若項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率ic=10%，求方案的凈現(xiàn)值期望值E（FNPV）及其凈現(xiàn)值大于或等于零的概率P（FNPV≥0），對(duì)項(xiàng)目作出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。9．某投資項(xiàng)目初始投資10000萬(wàn)元，歷年凈現(xiàn)金流量情況如下表所示（單位：萬(wàn)元）年0123456NCFt10000200025003130351040304400若項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，基準(zhǔn)投資回收期為5年，試計(jì)算此項(xiàng)目的凈、動(dòng)態(tài)投資回收期并作出相應(yīng)評(píng)價(jià)。15．2000元存款5年后的本利和為4000元，問年利率是多少？第五章 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法一．思考問答題1． 什么是投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)？2． 什么是費(fèi)用效益分析法？3．項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有哪幾方面基本內(nèi)容，各方面的常用評(píng)價(jià)指標(biāo)有那些，各評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與意義、特性和實(shí)際應(yīng)用如何？4．項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有那些基本參數(shù)，其作用意義如何？如何確定這些參數(shù)？5．為什么財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出物費(fèi)用效益的計(jì)算要采用市場(chǎng)（不變或變動(dòng)）價(jià)格？6．什么是“常規(guī)投資項(xiàng)目”和“非常規(guī)投資項(xiàng)目”？這樣將項(xiàng)目進(jìn)行區(qū)分有何意義？7．在那種情況下，現(xiàn)金流量的IRR有唯一確定的解？8．為什么對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)和比較時(shí)，各類絕對(duì)、相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)要結(jié)合使用？9．在進(jìn)行方案比較分析時(shí)，那些評(píng)價(jià)指標(biāo)需取相同的分析期，那些指標(biāo)則不用？10．為什么用NPV、NPVR、IRR等指標(biāo)進(jìn)行方案比較時(shí)會(huì)出現(xiàn)排序結(jié)論差異？當(dāng)出現(xiàn)這種差異時(shí)應(yīng)如何選擇方案？11．什么是項(xiàng)目方案比較的增量分析？增量分析的意義和基本步驟如何？12．常用的增量分析指標(biāo)有那些？這些指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和意義以及實(shí)際應(yīng)用如何？13．什么是投資項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)？其與項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有何異同？14．項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)有那些，各評(píng)價(jià)指標(biāo)的特性、內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)意義以及實(shí)際應(yīng)用如何？15．項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有那些基本參數(shù)？各參數(shù)的內(nèi)涵、作用意義如何？如何測(cè)算或確定各參數(shù)？16．項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)費(fèi)用效益的劃分與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有何不同，這種不同的劃分對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)有何意義？具體如何劃分確定？17．項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的常用輔助指標(biāo)有那些？各指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)意義和實(shí)際應(yīng)用如何？14．什么是技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的不確定性分析，其有何意義？有那些基本分析方法？15．盈虧平衡分析在不確定性分析中具有什么作用，其主要針對(duì)什么因素變化進(jìn)行分析？16．什么是敏感性分析，其作用意義、基本步驟如何？常用具體分析方法有那些？17．什么是不確定性分析的概率風(fēng)險(xiǎn)分析？其作用意義，基本步驟如何？18．不確定性概率分析有那些常用指標(biāo)？各指標(biāo)的內(nèi)涵、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)意義及計(jì)算方法如何？19．當(dāng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論不一至?xí)r，應(yīng)如何確定項(xiàng)目方案的取舍或作出某種相應(yīng)處理？二．計(jì)算分析題1．某項(xiàng)目有A、B兩個(gè)方案，其各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬(wàn)元）年方案01234A10050505050B10040406060若項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，分別計(jì)算兩方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV，凈年值FNAV，并據(jù)此比較選擇較好方案。2．1000元存入銀行9年后的本利和為2000元，求年利率是多少？3．年利率10%，8000元存款存期8年的將來值為多少？4．年利率9%，第6年末的5500元折合現(xiàn)值為多少？5．年利率7%，連續(xù)8年每年末支付3500元的等額支付現(xiàn)值為多少？6．年利率6%，連續(xù)12年每年年末存入銀行500元的等額支付終值是多少？7．年利率12%，連續(xù)8年每年末支付一次，共積累金額15000元，每年末等額支付額是多少？8．借款5000元，得到借款后的第一年年末開始連續(xù)5年分5次等額還清，年利率4%，每年償還額是多少？9．已知等額遞增付款序列如下表：年 次 1234付 款 額5000 600070008000求：年利率為15%時(shí)這一遞增付款序列的現(xiàn)值和等額年值。12．某企業(yè)擬向銀行借貸短期流動(dòng)資金100萬(wàn)元，借期一年償還本息。4．有兩臺(tái)儀器可供選用，其現(xiàn)金流與相關(guān)數(shù)據(jù)如下表所列（單位：元）方案數(shù)據(jù)AB初期費(fèi)用50007000年費(fèi)用支出650480年收益19502200使用期末殘值50150使用壽命（年）612如財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算兩方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV、效益費(fèi)用比B/C、凈現(xiàn)值率FNPVR，并比較評(píng)選方案。11．某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)某型電冰箱30000臺(tái)，每臺(tái)售價(jià)3000元，年生產(chǎn)總成本7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本1600元/臺(tái)。10%變化時(shí)對(duì)FNPV的影響；3）作敏感性分析圖；4）指出其中較為敏感的因素及允許其變化的臨界值； 5）在177。20%同時(shí)變化對(duì)方案FNPV的影響進(jìn)行敏感性分析。 1．3．2流動(dòng)資金估算 ?？偝杀举M(fèi)用估算見附表3總成本費(fèi)用估算表。還款期間，將未分配利潤(rùn)、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)全部用于還款。%，%，%，%，說明項(xiàng)目的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是很大，具有較強(qiáng)的償債能力；項(xiàng)目投產(chǎn)后的流動(dòng)比率最低為146%，%，流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前可以變現(xiàn)為現(xiàn)金，表明項(xiàng)目?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力是較強(qiáng)的；項(xiàng)目投產(chǎn)后的速動(dòng)比率，除前4年低于100%外，%以上，表明項(xiàng)目各年速動(dòng)資產(chǎn)可立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力也是較強(qiáng)的。 20 20 10 0 10 20圖22 項(xiàng)目敏感性分析圖 附表1 投資計(jì)劃與資金來源表 （單位：萬(wàn)元）序 號(hào)項(xiàng) 目合 計(jì)建 設(shè) 期投 產(chǎn) 期達(dá)產(chǎn)期123412總投資固定資產(chǎn)投資建設(shè)期利息國(guó)外借款利息建設(shè)銀行借款利息流動(dòng)資金資金來源自有資金固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金固定資產(chǎn)借款國(guó)外借款當(dāng)年借款待還利息建設(shè)銀行借款當(dāng)年借款待還利息流動(dòng)資金借款 65597 5000035971479