【正文】 經(jīng)營的時(shí)間和注冊(cè)資本的到位時(shí)間不一致。 中外合資企業(yè)上市時(shí)需要披露其外方股東依其注冊(cè)地法律是否具有法人資格。 在不同的市場上市，企業(yè)應(yīng)做的工作、渠道和風(fēng)險(xiǎn)都不同。 編輯本段企業(yè)上市的好處　　﹡取得固定的融資渠道 　　﹡得到更多的融資機(jī)會(huì) 　　﹡獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本 　　﹡募集資金以解決發(fā)展資金短缺 　　﹡為了降低債務(wù)比例而采用的措施 　　﹡在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)展或跨行業(yè)發(fā)展 　　﹡增加知名度和品牌形象 　　﹡持股人出售股票 　　﹡管理者收購企業(yè)股權(quán) 　　﹡對(duì)雇員的期權(quán)激勵(lì) 　　﹡取得更多的“政策”優(yōu)惠和競爭地位 編輯本段企業(yè)上市的“壞處”　　﹡信息披露使財(cái)務(wù)狀況公開化 　　﹡股權(quán)稀釋，減少控股權(quán) 　　﹡高級(jí)管理人員將承擔(dān)更多的責(zé)任 　　﹡公司面臨嚴(yán)格的審查 　　﹡上市的成本和費(fèi)用較高 　　﹡經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生股東敗訴 編輯本段企業(yè)上市前的融資意義　　這幾年中國企業(yè)境外上市時(shí)，大量出現(xiàn)了preipo基金的身影。一些實(shí)力較強(qiáng)的投資基金或戰(zhàn)略型的風(fēng)險(xiǎn)投資，還會(huì)為企業(yè)引入管理、客戶、技術(shù)、上市服務(wù)等資源，為保護(hù)自身利益，也會(huì)要求企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。 　　企業(yè)上市后能提高企業(yè)知名度、實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本境值，并且對(duì)公司技術(shù)開發(fā)，留住人才及財(cái)務(wù)、管理等有一定幫助和推進(jìn)作用。 　　對(duì)于上市前融資服務(wù)基金對(duì)企業(yè)股票價(jià)格的作用，主要通過兩種途徑來實(shí)現(xiàn)。由于上市工作涉及到外部的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)有五六個(gè)同時(shí)工作，人員涉及到幾十個(gè)人。在招股說明書中，應(yīng)當(dāng)考慮介紹主要外方股東所在地的國家的與本次上市有關(guān)的法律知識(shí)。 與中國公司對(duì)外投資一樣， 國外股東對(duì)中國企業(yè)進(jìn)行投資也需要經(jīng)過必要的決策程序，因此，中外合資企業(yè)上市時(shí)需要披露外方股東批準(zhǔn)對(duì)中國進(jìn)行投資的程序和批準(zhǔn)情況。 2002年1月1日后，外商投資企業(yè)將統(tǒng)一適用《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》后將會(huì)使中外合資企業(yè)會(huì)計(jì)制度和上市公司在八項(xiàng)減值準(zhǔn)備計(jì)提上與上市公司適用的會(huì)計(jì)制度基本一致。 在《外商投資企業(yè)制度》投資人權(quán)益中包括了儲(chǔ)備基金和企業(yè)發(fā)展基金，而在《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中則是以盈余公積金來反映。我們建議有關(guān)部門對(duì)中外合資的上市公司按規(guī)定需要進(jìn)行批準(zhǔn)生效的董事會(huì)、股東會(huì)決議采用備案制或事后審查制的方法管理，以解決中外合資企業(yè)的董事會(huì)股東會(huì)決議在信息披露上與上市公司現(xiàn)有規(guī)定的沖突。所以中外合資企業(yè)變更為股份有限公司后需要成立監(jiān)事會(huì)。 這一法律沖突是通過《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》（外經(jīng)貿(mào)部令 1995年第1號(hào)）的行政規(guī)章的形式來解決，但在法律效力上仍存在著。 首先，管理層要認(rèn)識(shí)到外企上市公司的發(fā)展必須以體現(xiàn)證券市場公正、公開、公平原則和遵守各項(xiàng)法律為前提；其次應(yīng)改進(jìn)我國上市公司監(jiān)管制度設(shè)計(jì)上的缺陷，從理念和制度上對(duì)監(jiān)管模式進(jìn)行完善。 因此那些具有并購價(jià)值（股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、具有地域優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)協(xié)作能力突出等特點(diǎn)）的上市公司應(yīng)該給予重點(diǎn)關(guān)注。外資的實(shí)力和專業(yè)水準(zhǔn)會(huì)提升其投資目標(biāo)的市場形象，因此投資者可以借此來把握市場運(yùn)作的潮流。 因此，在允許外資并購的條件下，基于獲取充分的信息、進(jìn)行完全盡職調(diào)查的角度考慮，外資會(huì)首先選擇那些已經(jīng)與之建立了合資企業(yè)、或良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的上市公司為收購目標(biāo)，如熊貓電子、東方通信、海南航空等等。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，民營企業(yè)，同時(shí)發(fā)行A股、B股，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，將成為外資并購的首選目標(biāo)。如格林柯爾收購科龍、美國航空LDC公司控股海南航空等，具體(見表2)。同時(shí)，資本市場的競爭效應(yīng)會(huì)使國內(nèi)上市公司面臨壓力，尤其是優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制有利于外資企業(yè)通過資本市場進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，從而帶動(dòng)我國資本資源配置和整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化。 （二）上市公司與行業(yè)：優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合外資企業(yè)在國內(nèi)證券市場上市，選擇合適的投資銀行做承銷商是重要的一環(huán)。國內(nèi)券商可接受投資者委托以人民幣買賣CDR，并提供投資咨詢和建議。％，并且利潤率遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)。 （一）國內(nèi)券商：面臨巨大的投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì) 第二階段為1995年后鼓勵(lì)外資企業(yè)上市。 允許外企上市的相關(guān)法律法規(guī)和政策經(jīng)歷一個(gè)演變過程。 海外上市的內(nèi)地公司向托管銀行發(fā)行一批股票，包括新股或非流通國有股，托管銀行以這些股票為標(biāo)的，在內(nèi)地發(fā)行以人民幣為交易貨幣的CDR。 如在零售、物流、非油氣類礦產(chǎn)開采以及生物工程等領(lǐng)域，外資可通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購非國有股權(quán)。 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算?！　￠_業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利。企業(yè)申請(qǐng)香港上市的條件　　1. 符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則?！　」竟杀究傤~不少于人民幣5000萬元。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，創(chuàng)業(yè)板上市條件為： 　?。ㄒ唬┌l(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。 外資企業(yè)可根據(jù)我國《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中鼓勵(lì)和支持的投資方向確定并購目標(biāo)。 CDR的設(shè)計(jì)思路源于美國存托憑證ADR，主要為香港及海外上市的內(nèi)地公司到內(nèi)地市場融資提供一種渠道。 外資企業(yè)介入國內(nèi)股市始于1992年前后，至今年上半年共有71家