【正文】 出口或投資都有各種形式的限制。 在中國投資的外國企業(yè)如對中國合資公司以技術(shù)出資或向中國合資公司進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓的，則需要披露外方股東是否在所在國擁有技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)、是否依其所在國的法律可以在中國以技術(shù)進(jìn)行投資或進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓，如有限制則還需要向公眾披露這種限制對于上市公司的影響。 對于上述問題，由于涉及到不同國家的法律，因此，我們建議，在中外合資企業(yè)上市中，若外方股東對合資企業(yè)控股或具有實(shí)質(zhì)性影響的，應(yīng)當(dāng)聘請外方股東所在地的法律專業(yè)機(jī)構(gòu)對上述問題出具專業(yè)的法律意見。在招股說明書中，應(yīng)當(dāng)考慮介紹主要外方股東所在地的國家的與本次上市有關(guān)的法律知識(shí)。企業(yè)上市的基本流程　　一般來說，企業(yè)欲在國內(nèi)證券市場上市，必須經(jīng)歷綜合評(píng)估、規(guī)范重組、正式啟動(dòng)三個(gè)階段，主要工作內(nèi)容是： 第一階段 企業(yè)上市前的綜合評(píng)估　　企業(yè)上市是一項(xiàng)復(fù)雜的金融工程和系統(tǒng)化的工作，與傳統(tǒng)的項(xiàng)目投資相比，也需要經(jīng)過前期論證、組織實(shí)施和期后評(píng)價(jià)的過程；而且還要面臨著是否在資本市場上市、在哪個(gè)市場上市、上市的路徑選擇。在不同的市場上市，企業(yè)應(yīng)做的工作、渠道和風(fēng)險(xiǎn)都不同。只有經(jīng)過企業(yè)的綜合評(píng)估，才能確保擬上市企業(yè)在成本和風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下進(jìn)行正確的操作。對于企業(yè)而言，要組織發(fā)動(dòng)大量人員，調(diào)動(dòng)各方面的力量和資源進(jìn)行工作，也是要付出代價(jià)的。因此為了保證上市的成功，企業(yè)首先會(huì)全面分析上述問題，全面研究、審慎拿出意見，在得到清晰的答案后才會(huì)全面啟動(dòng)上市團(tuán)隊(duì)的工作。 第二階段 企業(yè)內(nèi)部規(guī)范重組　　企業(yè)首發(fā)上市涉及的關(guān)鍵問題多達(dá)數(shù)百個(gè)，尤其在中國目前這個(gè)特定的環(huán)境下民營企業(yè)普遍存在諸多財(cái)務(wù)、稅收、法律、公司治理、歷史沿革等歷史遺留問題，并且很多問題在后期處理的難度是相當(dāng)大的，因此，企業(yè)在完成前期評(píng)估的基礎(chǔ)上、并在上市財(cái)務(wù)顧問的協(xié)助下有計(jì)劃、有步驟地預(yù)先處理好一些問題是相當(dāng)重要的，通過此項(xiàng)工作，也可以增強(qiáng)保薦人、策略股東、其它中介機(jī)構(gòu)及監(jiān)管層對公司的信心。 第三階段 正式啟動(dòng)上市工作　　企業(yè)一旦確定上市目標(biāo)，就開始進(jìn)入上市外部工作的實(shí)務(wù)操作階段，該階段主要包括：選聘相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、進(jìn)行股份制改造、審計(jì)及法律調(diào)查、券商輔導(dǎo)、發(fā)行申報(bào)、發(fā)行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)有五六個(gè)同時(shí)工作，人員涉及到幾十個(gè)人。因此組織協(xié)調(diào)難得相當(dāng)大，需要多方協(xié)調(diào)好。 編輯本段企業(yè)上市的好處　　﹡取得固定的融資渠道 　　﹡得到更多的融資機(jī)會(huì) 　　﹡獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本 　　﹡募集資金以解決發(fā)展資金短缺 　　﹡為了降低債務(wù)比例而采用的措施 　　﹡在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)展或跨行業(yè)發(fā)展 　　﹡增加知名度和品牌形象 　　﹡持股人出售股票 　　﹡管理者收購企業(yè)股權(quán) 　　﹡對雇員的期權(quán)激勵(lì) 　　﹡取得更多的“政策”優(yōu)惠和競爭地位 編輯本段企業(yè)上市的“壞處”　　﹡信息披露使財(cái)務(wù)狀況公開化 　　﹡股權(quán)稀釋，減少控股權(quán) 　　﹡高級(jí)管理人員將承擔(dān)更多的責(zé)任 　　﹡公司面臨嚴(yán)格的審查 　　﹡上市的成本和費(fèi)用較高 　　﹡經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生股東敗訴 編輯本段企業(yè)上市前的融資意義　　這幾年中國企業(yè)境外上市時(shí)，大量出現(xiàn)了preipo基金的身影。這種上市前融資服務(wù)如去年比較影響較大百度、無錫尚德、建設(shè)銀行的ipo中，股東名單中均有pre ipo投資者。這其中引起爭議的便是建設(shè)銀行引進(jìn)美國銀行淡馬錫控股(私人)有限公司作為戰(zhàn)略投資者，其中美國銀行以30億美元的投資創(chuàng)下中國單筆外國企業(yè)投資之最。但是，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，建行上市時(shí)，之后，建行股價(jià)還一再升高，因此“國有銀行被賤賣了”。對此論點(diǎn)，資深經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)尚普咨詢認(rèn)為，戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入提升了企業(yè)的形象，并且利用其專業(yè)能力提升了企業(yè)管理，減少股市上普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)，這有利于企業(yè)提高發(fā)行價(jià)格。因此，preipo基金對于企業(yè)上市有積極的作用，并不可片面說“國有銀行被賤賣了”。 　　對于上市前融資服務(wù)基金對企業(yè)股票價(jià)格的作用，主要通過兩種途徑來實(shí)現(xiàn)。第一種途徑是提高企業(yè)自身的能力。一些實(shí)力較強(qiáng)的投資基金或戰(zhàn)略型的風(fēng)險(xiǎn)投資，還會(huì)為企業(yè)引入管理、客戶、技術(shù)、上市服務(wù)等資源，為保護(hù)自身利益，也會(huì)要求企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。如投資無錫尚德的高盛可以為其提供高質(zhì)量投資銀行服務(wù)，投資于李寧公司的sgic幫助李寧公司實(shí)現(xiàn)家族式管理向規(guī)范化管理的過渡，投資于百度的google、建設(shè)銀行的美國銀行可以為其提供專業(yè)經(jīng)驗(yàn)等，這些也有助于提高企業(yè)的盈利能力與資本市場運(yùn)作能力。 　　第二種途徑是提高企業(yè)的資本市場形象。從preipo基金的投資管理流程上講，preipo基金為了控制自己的投資風(fēng)險(xiǎn)，在投資之前，將會(huì)對企業(yè)的業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)、ipo上市的可能性進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查，并且preipo基金作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，具有強(qiáng)于普通投資者的行業(yè)分析與價(jià)值判斷能力，因此 preipo在對普通投資者起到了“先吃螃蟹”的示范作用，特別是聲譽(yù)良好的一些基金會(huì)提升企業(yè)的資本市場形象，如摩根士丹利對于蒙牛乳業(yè)，這些均有助于提升公開市場上投資者的信心。 　　但是，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，preipo基金為了投資獲利，其進(jìn)入企業(yè)時(shí)，對企業(yè)股份的估值要求低于企業(yè)股份在資本市場上的預(yù)期值，如果企業(yè)如果將 preipo基金進(jìn)入占有的股份在公開資本市場上出售，其所融入的資金將高于引入preipo基金獲得的資金。preipo基金將逐步退出，如果其退出速度過快，會(huì)引起企業(yè)股價(jià)大幅下降，不利于企業(yè)后續(xù)再融資。 　　企業(yè)上市后能提高企業(yè)知名度、實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本境值，并且對公司技術(shù)開發(fā)，留住人才及財(cái)務(wù)、管理等有一定幫助和推進(jìn)作用。15 / 15