企業(yè)申請香港上市的條件及中外合資企業(yè)上市運作-資料下載頁
2025-05-27 22:21本頁面
【正文】 出口或投資都有各種形式的限制。 在中國投資的外國企業(yè)如對中國合資公司以技術出資或向中國合資公司進行技術轉讓的，則需要披露外方股東是否在所在國擁有技術等知識產(chǎn)權、是否依其所在國的法律可以在中國以技術進行投資或進行技術轉讓，如有限制則還需要向公眾披露這種限制對于上市公司的影響。 對于上述問題，由于涉及到不同國家的法律，因此，我們建議，在中外合資企業(yè)上市中，若外方股東對合資企業(yè)控股或具有實質性影響的，應當聘請外方股東所在地的法律專業(yè)機構對上述問題出具專業(yè)的法律意見。在招股說明書中，應當考慮介紹主要外方股東所在地的國家的與本次上市有關的法律知識。企業(yè)上市的基本流程 一般來說，企業(yè)欲在國內(nèi)證券市場上市，必須經(jīng)歷綜合評估、規(guī)范重組、正式啟動三個階段，主要工作內(nèi)容是： 第一階段 企業(yè)上市前的綜合評估 企業(yè)上市是一項復雜的金融工程和系統(tǒng)化的工作，與傳統(tǒng)的項目投資相比，也需要經(jīng)過前期論證、組織實施和期后評價的過程；而且還要面臨著是否在資本市場上市、在哪個市場上市、上市的路徑選擇。在不同的市場上市，企業(yè)應做的工作、渠道和風險都不同。只有經(jīng)過企業(yè)的綜合評估，才能確保擬上市企業(yè)在成本和風險可控的情況下進行正確的操作。對于企業(yè)而言，要組織發(fā)動大量人員，調(diào)動各方面的力量和資源進行工作，也是要付出代價的。因此為了保證上市的成功，企業(yè)首先會全面分析上述問題，全面研究、審慎拿出意見，在得到清晰的答案后才會全面啟動上市團隊的工作。 第二階段 企業(yè)內(nèi)部規(guī)范重組 企業(yè)首發(fā)上市涉及的關鍵問題多達數(shù)百個，尤其在中國目前這個特定的環(huán)境下民營企業(yè)普遍存在諸多財務、稅收、法律、公司治理、歷史沿革等歷史遺留問題，并且很多問題在后期處理的難度是相當大的，因此，企業(yè)在完成前期評估的基礎上、并在上市財務顧問的協(xié)助下有計劃、有步驟地預先處理好一些問題是相當重要的，通過此項工作，也可以增強保薦人、策略股東、其它中介機構及監(jiān)管層對公司的信心。 第三階段 正式啟動上市工作 企業(yè)一旦確定上市目標，就開始進入上市外部工作的實務操作階段，該階段主要包括：選聘相關中介機構、進行股份制改造、審計及法律調(diào)查、券商輔導、發(fā)行申報、發(fā)行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服務機構有五六個同時工作，人員涉及到幾十個人。因此組織協(xié)調(diào)難得相當大，需要多方協(xié)調(diào)好。 編輯本段企業(yè)上市的好處 ﹡取得固定的融資渠道 ﹡得到更多的融資機會 ﹡獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本 ﹡募集資金以解決發(fā)展資金短缺 ﹡為了降低債務比例而采用的措施 ﹡在行業(yè)內(nèi)擴展或跨行業(yè)發(fā)展 ﹡增加知名度和品牌形象 ﹡持股人出售股票 ﹡管理者收購企業(yè)股權 ﹡對雇員的期權激勵 ﹡取得更多的“政策”優(yōu)惠和競爭地位 編輯本段企業(yè)上市的“壞處” ﹡信息披露使財務狀況公開化 ﹡股權稀釋，減少控股權 ﹡高級管理人員將承擔更多的責任 ﹡公司面臨嚴格的審查 ﹡上市的成本和費用較高 ﹡經(jīng)常會產(chǎn)生股東敗訴 編輯本段企業(yè)上市前的融資意義 這幾年中國企業(yè)境外上市時，大量出現(xiàn)了preipo基金的身影。這種上市前融資服務如去年比較影響較大百度、無錫尚德、建設銀行的ipo中，股東名單中均有pre ipo投資者。這其中引起爭議的便是建設銀行引進美國銀行淡馬錫控股(私人)有限公司作為戰(zhàn)略投資者，其中美國銀行以30億美元的投資創(chuàng)下中國單筆外國企業(yè)投資之最。但是，一些觀點認為，建行上市時，之后，建行股價還一再升高，因此“國有銀行被賤賣了”。對此論點，資深經(jīng)濟機構尚普咨詢認為，戰(zhàn)略投資者的進入提升了企業(yè)的形象，并且利用其專業(yè)能力提升了企業(yè)管理，減少股市上普通投資者的風險，這有利于企業(yè)提高發(fā)行價格。因此，preipo基金對于企業(yè)上市有積極的作用，并不可片面說“國有銀行被賤賣了”。 對于上市前融資服務基金對企業(yè)股票價格的作用，主要通過兩種途徑來實現(xiàn)。第一種途徑是提高企業(yè)自身的能力。一些實力較強的投資基金或戰(zhàn)略型的風險投資，還會為企業(yè)引入管理、客戶、技術、上市服務等資源，為保護自身利益，也會要求企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結構。如投資無錫尚德的高盛可以為其提供高質量投資銀行服務，投資于李寧公司的sgic幫助李寧公司實現(xiàn)家族式管理向規(guī)范化管理的過渡，投資于百度的google、建設銀行的美國銀行可以為其提供專業(yè)經(jīng)驗等，這些也有助于提高企業(yè)的盈利能力與資本市場運作能力。 第二種途徑是提高企業(yè)的資本市場形象。從preipo基金的投資管理流程上講，preipo基金為了控制自己的投資風險，在投資之前，將會對企業(yè)的業(yè)務、法律、財務、管理團隊、ipo上市的可能性進行詳盡的盡職調(diào)查，并且preipo基金作為專業(yè)機構，具有強于普通投資者的行業(yè)分析與價值判斷能力，因此 preipo在對普通投資者起到了“先吃螃蟹”的示范作用，特別是聲譽良好的一些基金會提升企業(yè)的資本市場形象，如摩根士丹利對于蒙牛乳業(yè)，這些均有助于提升公開市場上投資者的信心。 但是，也有觀點認為，preipo基金為了投資獲利，其進入企業(yè)時，對企業(yè)股份的估值要求低于企業(yè)股份在資本市場上的預期值，如果企業(yè)如果將 preipo基金進入占有的股份在公開資本市場上出售，其所融入的資金將高于引入preipo基金獲得的資金。preipo基金將逐步退出，如果其退出速度過快，會引起企業(yè)股價大幅下降，不利于企業(yè)后續(xù)再融資。 企業(yè)上市后能提高企業(yè)知名度、實現(xiàn)企業(yè)資本境值，并且對公司技術開發(fā)，留住人才及財務、管理等有一定幫助和推進作用。15 / 15
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