國(guó)際金融chppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 (R€, YE) (154) – 所以 : E = PUS / PE = MsUS* L (R€, YE) / MsE *L (R$, YUS) 建立在購(gòu)買力平價(jià)之上的長(zhǎng)期匯率模型 Slide 1513 Copyright 169。 建立在購(gòu)買力平價(jià)之上的長(zhǎng)期匯率模型 Slide 1515 Copyright 169。 ? 該例中，由于人們預(yù)期未來(lái)貨幣供給增長(zhǎng)和美元貶值的速度將更快，所以美元利率上升。 2022 Pearson Education, Inc. ? 貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易品 ? 運(yùn)輸費(fèi)用和政府的貿(mào)易管制使得交易變得昂貴，在某些情況下產(chǎn)生了非貿(mào)易商品。 ? 短期和長(zhǎng)期購(gòu)買力平價(jià) ? 違反購(gòu)買力平價(jià)的現(xiàn)象在短期比在長(zhǎng)期更為突出。 超越購(gòu)買力平價(jià) : 長(zhǎng)期匯率的一般模型 Slide 1529 Copyright 169。 – 相對(duì)產(chǎn)品供給的變動(dòng) – 美國(guó)（產(chǎn)出）的相對(duì)增加將引起美元對(duì)歐元匯率的長(zhǎng)期實(shí)際貶值（升值）。 2022 Pearson Education, Inc. ? 決定長(zhǎng)期名義匯率波動(dòng)的最重要因素有 (首先假設(shè)所有經(jīng)濟(jì)變量都處在其長(zhǎng)期水平之上 ): ? 相對(duì)貨幣供給水平的變動(dòng) ? 相對(duì)貨幣供給增長(zhǎng)率的變動(dòng) ? 相對(duì)產(chǎn)品需求的變動(dòng) ? 相對(duì)產(chǎn)品供給的變動(dòng) 超越購(gòu)買力平價(jià) : 長(zhǎng)期匯率的一般模型 Slide 1535 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. Figure 156: Sectoral Productivity Growth Differences and the Change in the Relative Price of Nontraded Goods, 19701985 超越購(gòu)買力平價(jià) : 長(zhǎng)期匯率的一般模型 Slide 1539 Copyright 169。 ? 只要人們預(yù)期產(chǎn)品市場(chǎng)將發(fā)生變動(dòng)，預(yù)期實(shí)際利率在不同國(guó)家不會(huì)相等 , 即使從長(zhǎng)期的角度來(lái)看也是一樣。 ? 長(zhǎng)期國(guó)際利率差異源于各國(guó)通貨膨脹律的差異。 Slide 1547 Copyright 169。 Slide 1550 Copyright 169。經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到如果貨幣供給增長(zhǎng)率高于預(yù)期水平的話，名義利率會(huì)上升；貨幣供給增長(zhǎng)率低于預(yù)期水平的話，名義利率會(huì)下降；對(duì)此存在兩種解釋： ?原先沒(méi)有預(yù)期到的貨幣增長(zhǎng)率會(huì)提高對(duì)未來(lái)通貨膨脹預(yù)期，并通過(guò)費(fèi)雪效應(yīng)相應(yīng)提高名義利率； ?未預(yù)期到的高貨幣增長(zhǎng)率會(huì)使得市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)減少貨幣供給，造成銀行信貸的減少，但不會(huì)對(duì)預(yù)期通貨膨脹產(chǎn)生影響。 Slide 1549 Copyright 169。 ? 一國(guó)貨幣供給的逐漸增加將最終引起其價(jià)格水平的同比例增加和其貨幣匯率的同比例下降。 Slide 1545 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 實(shí)際利率平價(jià) ? 預(yù)期真實(shí)利率 (re) 是指名義利率 (r) 減去預(yù)期的通貨膨脹率 (?e). ? 因此，美國(guó)與歐洲之間的預(yù)期真實(shí)利率之差為 : reUS – reE = (R$ ?eUS) (R € ?eE) ? 結(jié)合公式 (159), 我們可以得到 理想中的真實(shí)利率平價(jià)條件 : reUS – reE = (qe$/€ q$/€)/q$/€ (1510) Slide 1543 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 超越購(gòu)買力平價(jià) : 長(zhǎng)期匯率的一般模型 Table 151: Effects of Money Market and Output Market Changes on the LongRun Nominal Dollar/Euro Exchange Rate, E$/€ Slide 1537 Copyright 169。 – 但是，長(zhǎng)期實(shí)際匯率的變動(dòng)也影響長(zhǎng)期名義匯率的變動(dòng)。 超越購(gòu)買力平價(jià) : 長(zhǎng)期匯率的一般模型 Slide 1531 Copyright 169。 ? 它由名義匯率和價(jià)格水平來(lái)確定。 如何解釋購(gòu)買力平價(jià)出現(xiàn)的問(wèn)題 Slide 1525 Copyright 169。 購(gòu)買力平價(jià)和一價(jià)定律的經(jīng)驗(yàn)證明 Slide 1522 Copyright 169。 2022 Pearson Education, Inc. 建立在購(gòu)買力平價(jià)之上的長(zhǎng)期匯率模型 Figure 152: Continued Slide 1519 Copyright 169。 – 長(zhǎng)期通貨膨脹率的變化既不影響充分就業(yè)產(chǎn)出，也不會(huì)影響各種商品和勞務(wù)之間的相對(duì)價(jià)格。 ? 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) – 它表示，在任何一段時(shí)間內(nèi)，兩種貨幣匯率變化的百分比將等于同一時(shí)期兩國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平變化的百分比之差： –E$/€ /E$/€,
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