利率及決定ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 三、現(xiàn)值與終值 ? 現(xiàn)值是指未來(lái)金額的現(xiàn)在價(jià)值，把未來(lái)價(jià)值折算成現(xiàn)值的過(guò)程稱為貼現(xiàn)。 ? 直接收益率。 （一）本期股利收益率 ? 如果投資者一直持有某種股票，則股票收益只有每年正常的現(xiàn)金股利收入。 ? 原因在于二者的稅收待遇不同。 ? 根據(jù)預(yù)期理論，投資者持有不同期限的債券，對(duì)其收益率沒(méi)有影響。 2022/6/3 36 第五節(jié) 利率的決定理論 一、利率的決定因素 ?資金供求狀況。 ?國(guó)際利率水平。 ? 馬克思認(rèn)為，貨幣的資本性是利息產(chǎn)生的直接原因，資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因而利息是貨幣資本家從產(chǎn)業(yè)資本家那里分割出來(lái)的一部分剩余價(jià)值。當(dāng)上述因素既定時(shí)，利率越高，儲(chǔ)蓄的報(bào)酬就越多，儲(chǔ)蓄就會(huì)增加；反之則減少。 2022/6/3 42 第五節(jié) 利率的決定理論 （三）可貸資金理論 ? 可貸資金理論是由英國(guó)的羅伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理論的基礎(chǔ)上，對(duì)凱恩斯流動(dòng)偏好理論修正而提出的。只有當(dāng)投資等于儲(chǔ)蓄時(shí)，收入水平才是確定的。一種常用方法是根據(jù)利率管理權(quán)力的分散程度劃分為集中管理型、分散管理型和綜合型三種。 (2)1998年 3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率； 9月 放開了政策性銀行發(fā)行金融債券的利率。 2022/6/3 51 第六節(jié) 我國(guó)的利率管理體制 （四）我國(guó)今后的利率市場(chǎng)化改革 ? 目前，我國(guó)金融界對(duì)利率市場(chǎng)化改革達(dá)成的共識(shí)是：放開利率先從貨幣市場(chǎng)開始；存貸款利率改革的思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(zhǎng)期、后短期，其中貸款利率先擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，再全面放開，存款利率先放開大額長(zhǎng)期存款利率，再放開小額和活期存款利率。 (8)中央銀行靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率。 2. 目標(biāo) ? 建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場(chǎng)利率為市場(chǎng)中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系和形成機(jī)制。 ? 利率管理權(quán)限的劃分，主要指利率制定權(quán)、執(zhí)行權(quán)、管理權(quán)和浮動(dòng)權(quán)在各級(jí)利率管理組織之間的劃分。 ? 利率決定收入的情況。利息就是在一定時(shí)期內(nèi)放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬。 ? 基本內(nèi)容是：利率決定于資本的供給和需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。 此外，銀行的貸款利率還受到其資金成本、借貸期限、借貸風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。 2022/6/3 37 第五節(jié) 利率的決定理論 ? 匯率水平。 ? 對(duì)流動(dòng)性要求高的投資者偏好短期債券，而長(zhǎng)期性資金的使用者為防范再投資風(fēng)險(xiǎn)和降低交易成本，更偏好于長(zhǎng)期持有。 ? 收益率曲線的形狀取決于投資者對(duì)未來(lái)短期利率變動(dòng)的預(yù)期。 2022/6/3 31 第四節(jié) 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) （二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因資產(chǎn)不能及時(shí)兌現(xiàn)而可能遭受的損失，也就是指證券出售的交易成本的高低。 2022/6/3 29 第三節(jié) 各種證券的收益率 二、股票的收益率 ? 股票的收益來(lái)源有二，其一是公司派發(fā)的股息；其二是股價(jià)變動(dòng)給投資者帶來(lái)的回報(bào)。 2022/6/3 28 第三節(jié) 各種證券的收益率 一、債券的收益率 ? 債券通常具有票面利率，但債券的票面利率和實(shí)際收益率往往不一致。(1+r)n 例：本金 100，年利率 20% 2年后本金和： 100 （ 1+） 2=144 復(fù)利更加反映利息的本質(zhì)特征 2022/6/3 24 第二節(jié) 利率的計(jì)量 二、零存整取與整存零取 (一 ) 零存整取 ? 零存整取是每月 (每周或每年 )存入相同的金額，到約定的期限本息一次取出。 2022/6/3 21 第一節(jié) 利息與利率 （五）利率對(duì)國(guó)際收支的影響 ? 對(duì)資本可自由流動(dòng)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，一國(guó)提高利率，產(chǎn)生國(guó)際間利差（本國(guó)利率高于外國(guó)利率），會(huì)促使外國(guó)資本流入，可改善該國(guó)國(guó)際收支逆差或加大國(guó)際收支順差；降低利率，產(chǎn)生國(guó)際間利差（本國(guó)利率低于外國(guó)利率），會(huì)促使本國(guó)資本外流，改善國(guó)際收支順差或加劇國(guó)際收支逆差。 ? 在收入一定的情況下，利率提高促使人們減少當(dāng)前消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄；利率降低，則促使人們?cè)黾赢?dāng)前消費(fèi)，降低儲(chǔ)蓄。 12，通常以千分之幾（ ‰ ）來(lái)表示。浮動(dòng)利率能降低債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，但因其手續(xù)繁雜、計(jì)算依據(jù)多樣而增加了費(fèi)用開支，故多適用于中長(zhǎng)期借貸及國(guó)際金融市場(chǎng)。 2022/6/3 12 第一節(jié) 利息與利率 （二） 以信用行為的期限長(zhǎng)短為標(biāo)準(zhǔn)，分為 短期利率和長(zhǎng)期利率 ? 短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率。 ? 在一定意義上利息可以稱為是借貸資本這種特殊商品的價(jià)格，任何時(shí)候都由供求決定。斯密對(duì)利息實(shí)質(zhì)有了較為深刻的認(rèn)識(shí)，提出了“利息剩余價(jià)值學(xué)說(shuō)”，他認(rèn)為利息代表剩余價(jià)值，始終是從利潤(rùn)中派生出來(lái)的。在這一過(guò)程中，資金最終使用者
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