ch交易風(fēng)險ppt課件(存儲版)
【正文】 元 /5萬歐元） =3 000份 ? 合約總成本（ 3000 1250美元） =375萬美元 ? 場外市場購買 6月份到期的看跌期權(quán)，期權(quán)成本： ? 每份期權(quán)價格（ 100萬歐元 /歐元 %） =18 750美元 ? 所需合約數(shù)（ 15000萬歐元 /100萬歐元） 150份 ? 合約總成本（ 150 18 750美元） =2 812 500美元 ? 場外交易成本較低，選擇在場外期權(quán)市場套期保值 2022/6/2 Multinational Finance 20 期權(quán)市場套期保值 2022/6/2 Multinational Finance 21 現(xiàn)在 6個月后 買入歐元看跌期權(quán)，期權(quán)費為 2 812 500美元 收到應(yīng)收賬款 150 000 000歐元，要么行使期權(quán)，收到 184 687 500美元；要么放棄期權(quán) ？ 按即期匯率出售 184 687 500=15 000萬歐元 /歐元 2 812 500美元 平衡點： +% = 75美元 /歐元 四種方法的比較 2022/6/2 Multinational Finance 22 目標(biāo)：從銷售波音 737飛機(jī)中獲得最大數(shù)量的美元收入 不進(jìn)行套期保值 等待 6個月，在現(xiàn)匯市場上按即期匯率將 15 000萬歐元換成美元 結(jié)果 6個月后收到應(yīng)收賬款，按即期匯率換成美元 遠(yuǎn)期市場套期保值 以遠(yuǎn)期匯率 /歐元賣出 15 000萬歐元以 交換美元 結(jié)果 確定可收到 18 810萬美元 貨幣市場套期保值 在法國市場按年利率 10%借入資金142 857 143歐元 按現(xiàn)行匯率 /歐元換成180 571 429美元 在美國按年利率 6%投資半年 結(jié)果 立刻收到 180 571 429美元， 6個月后的價值為 185 988 572美元 期權(quán)市場套期保值 以 2 812 500美元的期權(quán)成本購買 6個月期 150份每份 100萬歐元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為 /歐元 結(jié)果 無限制的最大美元數(shù)量減去期權(quán)費 最低為 184 687 500美元（ 1875000002812500） 風(fēng)險轉(zhuǎn)移 ? 一、風(fēng)險轉(zhuǎn)移 ? 二、風(fēng)險對沖 ? 三、貨幣風(fēng)險分擔(dān) ? 四、貨幣雙限 ? 五、互換合約套期保值 ? 六、提前和滯后策略 2022/6/2 Multinational Finance 23 風(fēng)險轉(zhuǎn)移 ? 進(jìn)口公司若同意以出口公司所在國家的貨幣標(biāo)價，則出口公司可完全規(guī)避交易風(fēng)險，而風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了進(jìn)口公司 ? 在對匯率進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上，合理選擇軟、硬幣。結(jié)算條件： 90天到期，起初匯率為 1克朗 =， 1克朗 =。 天成公司的平均資本成本為 11% 2022/6/2 Multinational Finance 32 案例：天成公司案例 ? 遠(yuǎn)期市場保值 — 12月 1日，賣出 6個月的 100萬遠(yuǎn)期馬克： DM1,000,000 = $581,400 — 6月 1日，收到貨款 100萬馬克，履行遠(yuǎn)期交易，收回$581,400 ? 期權(quán)市場保值（購買看跌期權(quán)） — 期權(quán)和約成本為：期權(quán)費（ 1,000,000）$8000+ 和約傭金（ 35 16） $560 =$8560 — 半年后行使期權(quán)，凈收益為： 5800008560 = 571440 — 半年后放棄行使期權(quán)，如果當(dāng)時的即期匯率高于 2022/6/2 Multinational Finance 33 案例：天成公司案例 ? 貨幣市場保值 — 12月 1日，在貨幣市場借入半年
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