投資概述ppt課件(存儲版)
【正文】 小，風險溢價不大；如大家都不愿冒險， 則斜率就大，風險附加率就比較大。） 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 13 財務(wù)管理講義 五、投資項目決策 投資決策方法： 非貼現(xiàn)法：成本比較法、投資回收期法、平均報酬率法 貼現(xiàn)法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法 考慮風險因素的決策方法：風險調(diào)整貼現(xiàn)率法、肯定當量法 投資決策中為什么廣泛采用貼現(xiàn)法？ ?非貼現(xiàn)法忽略時間價值因素，而貼現(xiàn)法將不同時點的現(xiàn)金按統(tǒng)一 的貼現(xiàn)率折算到同一時點上，使其具有可比性； ?投資回收期只能反映回收速度，不能反映投資收益（投資目標 ） ?非貼現(xiàn)法 的判斷標準缺乏客觀依據(jù)，而貼現(xiàn)法中的指標大多以 資金成本為取舍依據(jù)，具有客觀性和科學(xué)性。試用內(nèi)含報酬率 法進行決策。 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 22 財務(wù)管理講義 本章習(xí)題： 某企業(yè)有兩個投資方案，各年的 現(xiàn)金流量如下表所示： T年 NCF Pi NCF Pi 0 （ 6000） 1 （ 2022） 1 3000 0、 25 1 4000 0、 50 5000 0、 25 5000 0、 30 4000 0、 20 2 6000 0、 40 5000 0、 60 7000 0、 30 6000 0、 20 已知中等風險程度的項目變異系數(shù)為 0、 5，通常要求的含有 風險報酬的最低報酬率為 13%，無風險的最低報酬率為 8%。 NPV= ∑ [at * CFATt/（ 1+i） t] p19 考慮風險因素的投資決策方法 ： 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 18 財務(wù)管理講義 例 3：見導(dǎo)學(xué) 102頁第 5題 預(yù)期現(xiàn)金流量＝ 1428*+2022*+2572*＝ 2022 預(yù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 X（ A） ＝ 2022 PVIFA10％， 5 ＝ 2022 ＝ 7582 標準差 σt＝〔 (14282022) 2*+(20222022) 2* +(25722022) 2*〕 1/2 ＝ 綜合標準差 σ(A)＝〔 ()2 / ()2+() 2 / () 4 + ()2 / () 6 +()2 /() 8 +()2 / () 10〕 1/2＝ 758 風險程度 q＝ σ（ A） /X（ A） ＝ 758/7582＝ 風險調(diào)整的報酬率＝ 10％＋ ＝ 15％ 凈現(xiàn)值＝ 2022 PVIFA15％， 5 － 6500 ＝ 2022 － 6500＝ 204 up 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 19 財務(wù)管理講義 例 4：見導(dǎo)學(xué) 103
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