【正文】 在投資活動(dòng)中的具體體現(xiàn)是以較低的投資風(fēng)險(xiǎn)與資金投放和使用 獲取同樣多的投資收益，或更多的投資收益。 四、投資報(bào)酬的含義及類(lèi)型 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 9 財(cái)務(wù)管理講義 五、投資報(bào)酬的結(jié)構(gòu)及其應(yīng)用 企業(yè)實(shí)際得到的投資報(bào)酬均是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和 通貨膨脹貼補(bǔ)三部分組成。 p16 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 15 財(cái)務(wù)管理講義 例 1：某項(xiàng)初始投資 6000元，在第 1年末現(xiàn)金流入 2500 元，第 2年末流入現(xiàn)金 3000元，第 3年末流入現(xiàn)金 3500 元。 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 22 財(cái)務(wù)管理講義 本章習(xí)題： 某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，各年的 現(xiàn)金流量如下表所示： T年 NCF Pi NCF Pi 0 （ 6000） 1 （ 2022） 1 3000 0、 25 1 4000 0、 50 5000 0、 25 5000 0、 30 4000 0、 20 2 6000 0、 40 5000 0、 60 7000 0、 30 6000 0、 20 已知中等風(fēng)險(xiǎn)程度的項(xiàng)目變異系數(shù)為 0、 5，通常要求的含有 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的最低報(bào)酬率為 13%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最低報(bào)酬率為 8%。） 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 13 財(cái)務(wù)管理講義 五、投資項(xiàng)目決策 投資決策方法： 非貼現(xiàn)法：成本比較法、投資回收期法、平均報(bào)酬率法 貼現(xiàn)法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法 考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的決策方法：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法、肯定當(dāng)量法 投資決策中為什么廣泛采用貼現(xiàn)法？ ?非貼現(xiàn)法忽略時(shí)間價(jià)值因素，而貼現(xiàn)法將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金按統(tǒng)一 的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)上，使其具有可比性； ?投資回收期只能反映回收速度，不能反映投資收益（投資目標(biāo) ） ?非貼現(xiàn)法 的判斷標(biāo)準(zhǔn)缺乏客觀依據(jù)，而貼現(xiàn)法中的指標(biāo)大多以 資金成本為取舍依據(jù)，具有客觀性和科學(xué)性。它一般用 相關(guān)系數(shù) ν表示， ν＝－ 1，即完全 負(fù)相關(guān)，所有風(fēng)險(xiǎn)可分散掉； ν＝ ＋ 1，則完全正相關(guān)。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 是可分散風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)投資 的組合，使風(fēng)險(xiǎn)得以消除。 安徽廣播電視大學(xué) 主講教師：黃彩虹 12 財(cái)務(wù)管理講義 投資組合的方式 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)組合（高、中、低）－－冒險(xiǎn)的、中庸的、保守的 時(shí)間組合－－長(zhǎng)期與短期組合、一次與分期組合 不同收益形式組合 —— 固定收益投資和可變收益投資組合 不同性質(zhì)對(duì)象組合 —— 實(shí)體投資和金融投資組合 不同性質(zhì)權(quán)益組合 —— 主權(quán)性投資和債權(quán)性投資組合 投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ： 增量調(diào)整、存量調(diào)整、減量調(diào)整 四、投資決策程序 短期投資特點(diǎn)：時(shí)間短、耗資少、變現(xiàn)力強(qiáng)、頻繁、波動(dòng)大 長(zhǎng)期投資特點(diǎn)：時(shí)間長(zhǎng)、耗資多、變現(xiàn)力差、改向難、受市場(chǎng)影響 （短期、長(zhǎng)期投資的決策程序作一般了解。