【正文】 5%＋5%）/3=15%　　然后計(jì)算S、T兩種證券的協(xié)方差為：cov（Rs，RT）=　　 =（2）相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差為絕對數(shù)，不便于比較，再者難以解釋含義。單選題】ABC公司預(yù)計(jì)2008年三、四季度銷售產(chǎn)品分別為220件、350件，單價(jià)分別為2元、各季度銷售收現(xiàn)率為60%，其余部分下一季度收回，則ABC公司2008年第四季度現(xiàn)金收入為（?。┰?。　?。簝?nèi)部報(bào)酬率是使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。該企業(yè)是否應(yīng)該更新現(xiàn)有生產(chǎn)線？　　『正確答案』方 案使用舊生產(chǎn)線使用新生產(chǎn)線初始現(xiàn)金流量：　　固定資產(chǎn)投資O120 000 40 000=80 000流動(dòng)資產(chǎn)投資010 000初始現(xiàn)金流量凈額O90 00015年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量：　　銷售收入100 000160 000付現(xiàn)成本50 00080 000折舊8 00020 000稅前凈利42 00060 000所得稅10 50015 000稅后凈利31 50045 000營業(yè)現(xiàn)金流量凈額39 50065 000第5年末終結(jié)現(xiàn)金流量：　　固定資產(chǎn)殘值收入2 00020 000流動(dòng)資金回收O10 000終結(jié)凈現(xiàn)金流量2 00030 000　　『正確答案』：　　39 500PVIFA10%,5 +2 000PVIF10%,5 　　=39 500+2 000=150 　?。骸　?5 000PVIFA10%,5+30 000PVIF10%,590 000　　=65 000+30 000 000=175 045　　使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，因此企業(yè)應(yīng)該選擇更新?！　　　　　　　　　　赫_答案』AD『答案解析』采用折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬法。該企業(yè)所得稅稅率為25%。　　　　　　　　　　『正確答案』D『答案解析』項(xiàng)目運(yùn)營最后一年現(xiàn)金流量凈額＝165＋（100＋50）＝315（萬元）2個(gè)別資本成本測算長期借款如果不考慮手續(xù)費(fèi)等于稅后利息率長期債券注意：籌資總額是發(fā)行價(jià)，不是面值普通股（1）固定股利政策：K0=D/P0（2）固定股利增長政策：▲注意：P0不是發(fā)行價(jià)格，是凈籌資額：Ks=Rf+β　?。ā。＃ü舅枚惵蕿?0%，債券年利率8%。　　　　　　　　　　『正確答案』C『答案解析』年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量＝（300－100－60）（1－25%）＋60＝165（萬元）　　投資回收期＝（1 000＋50）247。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為300萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。）　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。由于采用新生產(chǎn)線，原有的生產(chǎn)線可出售獲得現(xiàn)金40 000元?！　。ㄒ唬﹥衄F(xiàn)值法　　凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。市場平均報(bào)酬率為10%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%?！　　纠?20】某投資組合由S、T兩種證券構(gòu)成，各自的報(bào)酬率如表15所示。（三）標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值　　結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對指標(biāo)，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。PVIFAi，n，為了得出第0點(diǎn)的數(shù)值，V0＝A該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行50 209元,銀行存款年利率為6%?！　　　∑渲?，為年金終值系數(shù)　　【例13】某企業(yè)在年初計(jì)劃未來5年每年底將50 000元存入銀行，存款年利率為5%，則第5年底該年金的終值為？『正確答案』FVA5=50000FVIFA5%，5=50 000=276 300（元）。（七）商業(yè)信用商業(yè)信用類型：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款等商業(yè)信用管理：（商業(yè)信用籌資管理集中體現(xiàn)在應(yīng)付賬款管理）（1）享受現(xiàn)金折扣（2）在信用期內(nèi)付款但不享受折扣放棄折扣成本率=【現(xiàn)金折扣率 /（1 現(xiàn)金折扣率）】*【360 /（信用期 – 折扣期）】* 100%（3）逾期支付商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：自發(fā)籌集、資金使用無約束、低成本缺點(diǎn)：期限短、支付壓力大（八）短期融資券（又稱：商業(yè)票據(jù)、短期債券）發(fā)行短期融資券的條件：（1）中國境內(nèi)依法審理的企業(yè)法人（2）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利（3）流動(dòng)性良好（4）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（5）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為（6）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情況（7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度（8）中國人行規(guī)定的其他條件發(fā)行額度、期限、利率的規(guī)定（1）對企業(yè)發(fā)行融資券進(jìn)行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%（2）融資券的期限最長不超過365天（3）融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定短期融資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售短期融資券融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低、籌資金額較大缺點(diǎn)：發(fā)行期限短、籌資風(fēng)險(xiǎn)大二．。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。（1）股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率 = 資產(chǎn)報(bào)酬率 * 權(quán)益乘數(shù) ——（杜邦系統(tǒng)的核心）（反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率。）成本費(fèi)用凈利率 = 凈利潤 / 成本費(fèi)用總額 * 100% （不僅可以評價(jià)企業(yè)獲利能力的高低，也可以評價(jià)企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平。反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。如果比率低，說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。比率越高說明企業(yè)的成長性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。）資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額 * 100%銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 *100%（提高銷售凈利率必須：開拓市場，增加銷售收入；加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。企業(yè)資產(chǎn)組合策