成品石油行業(yè)研究報告(存儲版)
【正文】 這些信息的正確性和完整性不作保證。 三地平均汽油、柴油與三弟加權平均油價的價差在 100美元/桶以上。 資料來源：隆眾石化商務網、華泰證券研究所 資料來源：隆眾石化商務網、華泰證券研究所 由于資源條件限制，我國原油開采業(yè)增長有限，行業(yè)利潤率基本穩(wěn)定，雖然原油價格不斷上漲，但國內資源條件的限制使國內油田的產能不可能實現大幅增長，開采成本不斷提高，獲利能力有限。 造業(yè) 行業(yè)毛利率 % % % %行業(yè)利潤率 % % % %工業(yè)總產值 % % % %合成材料制利潤總額 % % % %造業(yè) 行業(yè)毛利率 % % % %行業(yè)利潤率 % % % %工業(yè)總產值 % % % %基礎化學原利潤總額 % % % %料制造業(yè) 行業(yè)毛利率 % % % %行業(yè)利潤率 % % % %工業(yè)總產值 % % % %有機化學產利潤總額 % % % %品制造業(yè) 行業(yè)毛利率 % % % %行業(yè)利潤率 % % % %工業(yè)總產值 % % % %化學肥料制利潤總額 % % % %造業(yè) 行業(yè)毛利率 % % % %行業(yè)利潤率 % % % %資料來源：中國石化協(xié)會 2006年，世界和中國的經濟增長速度都會有所回落，這對于此次需求拉動型的原油價格上漲周期而言，可能意味著繼續(xù)上漲的空間已經不大，原油價格將呈現徘徊回落的趨勢；兩會以后，成品油調價的腳步越來越近，這對于我國的煉油行業(yè)而言將產生實質性的影響，煉油業(yè)將迎來利潤高增長的一年，這一點我們將在后面詳細討論；而反觀下游石化產品業(yè)，產品需求受宏觀因素的影響開始下降，而供給能力又獲得了很大的提升，因此綜合考慮我們看淡 06年的下游石化產品行業(yè)。 石化行業(yè)總體增幅回落 2005年，中國石化行業(yè)經歷了 04年以來的石化行業(yè)周期頂峰，隨著全球油價高漲對于世界經濟的影響逐漸顯現和中國宏觀調控的全面深入，石油化工行業(yè)的整體行業(yè)利潤率雖然依舊保持 04年以來的高水準，但已經出現回落趨勢。按照這種定價方式計算的話，預計成品油提價在 400元/噸左右，對于中石化收益的影響為 ~。行業(yè)研究報告成品油定價機制改革漸行漸近 行業(yè)評級石化中性重點公司中國石化謹慎推薦 05E 06E 07E EPS P/E Ｇ恒升推薦 05E 06E 07E EPS P/E 云天化推薦 05A 06E 07E EPS P/E G瀘天化謹慎推薦 05A 06E 07E EPS P/E 澄星股份謹慎推薦 05A 06E 07E EPS P/E 相關研究石油化工行業(yè)：能源政策改革蘊含市場機遇 05年 12月15日石油化工行業(yè)：行業(yè)景氣回落，更加關注公司價值 05年 09月16日石油化工行業(yè)月評 05年 07月19日石油化工行業(yè)：行業(yè)見頂預期漸增 05年06月15日汽油價格調整：符合預期、反應過快 05年05月24日石油化工行業(yè)：景氣仍將持續(xù) 05年 03月17日地址：南京市中山東路90號電話：（8625）84457777 ——2006年二季度石油化工行業(yè)策略報告 行業(yè)：石化、化工行業(yè)研究員：熊杰電話：（8625）84457777833 Email：yjsxj2005年3月23日投資要點： ● 2005年，中國石化行業(yè)經歷了 04年以來的石化行業(yè)周期頂峰，隨著全球油價高漲對與世界經濟的影響逐漸顯現和中國宏觀調控的全面深入，石油化工行業(yè)的整體行業(yè)利潤率依舊保持 04年以來的高水準，但已經出現回落趨勢。成品油銷售在成本的基礎之上有一定浮動空間。本報告的版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。本報告的版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。本報告的版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。本報告的版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。最終不管采取哪種定價方式，對于煉油企業(yè)和油品銷售企業(yè)而言都是極大的利好，這其中收益最為明顯的無疑就是中石化， 2005年中石化加工原油 13994萬噸，占全國原油加工量的 48%，汽油和柴油加工量估計約為 2300萬噸和 5500萬噸，煉油板塊預計虧損 350億元，按照這種定價方式計算的話，預計成品油提價在 400元/噸左右，對于中石化收益的影響為 ~。本報告的版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發(fā)表或引用。 19000 15000 17000 LDPE國內石腦油價差 LDPE
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