【正文】 戶、企業(yè)、事業(yè)單位、機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體和其他組織。 第八條 國(guó)庫(kù)券可以用于抵押，但是不得作為貨幣流通。 第十四條 本條例自發(fā)布之日 起施行。作為質(zhì)押品的憑證式國(guó)債交貸款機(jī)構(gòu)保管，由貸款機(jī)構(gòu)出具保管收 據(jù)。 第九條 憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款額度起點(diǎn)為 5000 元，每筆貸款應(yīng)不超過(guò)質(zhì)押品面額的 90％。逾期超過(guò) 1 個(gè)月，貸款機(jī)構(gòu)有權(quán)處理質(zhì)押的憑證式國(guó)債，抵償貸款本息。 第十五條 質(zhì)押貸款合同發(fā)生糾紛時(shí)，任何一方均可向仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)仲裁，也可向人民法院起訴。上海證券交易所、上海證券中央登記結(jié)算公司同試點(diǎn)單位簽定帳戶管理協(xié)議，確定帳戶管理的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。 國(guó)債專用帳戶實(shí)行指定交易，投資者只能在開立國(guó)債專用帳戶的網(wǎng)點(diǎn)辦理國(guó)債的申購(gòu)和交易。 新發(fā)行國(guó)債的申購(gòu)采取兩種方式：（ 1）場(chǎng)內(nèi)市價(jià)申購(gòu)。 利用國(guó)債專用帳戶在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行國(guó)債交易的手續(xù)費(fèi)不超過(guò)交易金額的 2‰。這種空前的國(guó)債“上市”熱潮中，其“真 正銷售”是冷是熱呢？ 46 從工商銀行天津市分行獲悉，該行指定銷售國(guó)債的 76 個(gè)網(wǎng)點(diǎn)首日共銷售憑證式三期國(guó)債 (電子記賬 )9700 多萬(wàn)元，共辦理2020 多筆業(yè)務(wù)，每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)平均銷售額不到 130 萬(wàn)元。一些心急的老年人填表 格、輸密碼時(shí)頻頻出錯(cuò)，其中許多人希望銀行人員代填表格。 三、還本付息方式：記賬式國(guó)債包括固定利率零息、固定利率附息和浮動(dòng)利率三種方式，通過(guò)系統(tǒng)自動(dòng)還本付息。 國(guó) 債有兩種：憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債 國(guó)債是國(guó)家發(fā)行的，到期還本，半年或一年付息一次，國(guó)債的利率比同期存款利率高，投資國(guó)債不用交納利息稅。 固定利率債券指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券。 由于國(guó)債對(duì)利率較為敏感，買入的時(shí)機(jī)不一定選擇在發(fā)行時(shí)，投資者完全可以等到國(guó)債出現(xiàn)大幅下跌之后再考慮買入。 53 對(duì)國(guó)債影響較大的是利率，如果市場(chǎng)對(duì)于銀行利率的增加較為強(qiáng)烈，則國(guó)債價(jià)格將下跌，風(fēng)險(xiǎn)最大的是長(zhǎng)期債；反之，利率如果有下降，長(zhǎng)期債會(huì)受到追捧。 國(guó)債操作與技巧 國(guó)債也可做差價(jià) 52 記賬式國(guó)債雖然與憑證式國(guó)債均有固定的利息收入，但是價(jià)格在波動(dòng)，這就意味著如果低買高賣，就能賺取差價(jià)。同樣投資該債券的投資者買入價(jià)為 103 元，但由于需 要把前 100 天的利息付給前一位持有者，因此實(shí)際成交價(jià)位應(yīng)為 104元。 五、辦理時(shí)間不同：多家銀行規(guī)定證券業(yè)務(wù)系統(tǒng)的固定時(shí)間為 49 柜臺(tái)記賬式國(guó)債的交易時(shí)間。銀行通過(guò)證券業(yè)務(wù)系統(tǒng)發(fā)布記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易雙邊報(bào)價(jià)。 老年人買新國(guó)債需更多服務(wù) 記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)：與以往不同的還有，新亮相的憑證式 (電子記賬 )辦理每筆業(yè)務(wù)至少需要 10 分鐘，對(duì)于以中老年人為主體的購(gòu)買 47 者來(lái)說(shuō)，普遍感到有點(diǎn)麻煩。 要建立健全國(guó)債專用帳戶的監(jiān)管制度，交易所、試點(diǎn)單位和財(cái)政部要定期對(duì)國(guó)債專用帳戶的實(shí)施情況進(jìn)行檢查。 上海證券交易所在發(fā)行期內(nèi)開設(shè) 國(guó)債分銷專場(chǎng)，方便個(gè)人投資者購(gòu)買記帳式國(guó)債。個(gè)人投資者可持本人身份證到試點(diǎn)單位指定營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)填寫“開戶申請(qǐng)書”和“購(gòu)買國(guó)債申報(bào)單”。國(guó)債專用帳戶設(shè)立后，原證券帳戶的交易范圍（既可用于股票交易，又可用于國(guó)債交易）及開設(shè)辦法不變。 三、財(cái)政部關(guān)于個(gè)人投資者在交易所場(chǎng)內(nèi)買賣記帳式國(guó)債試點(diǎn)辦法的通知 （ 1997 年 1月 27 日 財(cái)國(guó)債字 [1997]4號(hào)） 各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)： 為促進(jìn)國(guó)債向個(gè)人銷售，方便群眾在交易所場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買記帳式國(guó)債，經(jīng)財(cái)政部與海證券交易所研究決定，選擇若干家實(shí)力較強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)較好的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱試點(diǎn)單位），利用上海 證券交易所登記系統(tǒng)在北京市進(jìn)行“國(guó)債專用帳戶”試點(diǎn)，具體實(shí)施辦法如下： 一、帳戶的管理 帳戶管理分為交易場(chǎng)所和試點(diǎn)單位兩個(gè)層次。貸款機(jī)構(gòu)要建立健全保管收據(jù)的開具、收回、補(bǔ)辦等制度，做好保管收據(jù)的管理工作。 第十一條 憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款應(yīng)按期歸還。 第八條 憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款期限由貸款機(jī)構(gòu)與借款人自行商定，但最長(zhǎng)不得超過(guò)憑證式國(guó)債的到期日。凡所有權(quán)有爭(zhēng)議、已作掛失或被依法止付的憑證式國(guó)債，不得作為質(zhì)押品。 第十三條 本條例由財(cái)政部負(fù)責(zé)解釋。國(guó)庫(kù)券利息在償還本金時(shí)一次付給，不計(jì)復(fù)利。 （四）債券法律與法規(guī) 一、中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)管理?xiàng)l例 （ 1992 年 3 月 18 日中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令第 95 號(hào)發(fā)布自發(fā)布之日起施行） 第一條 為了籌集社會(huì)資金，進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè) ，制定本條例 。 33 五、違約風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行債券的公司不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來(lái)的損失。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資品種上，如股票、期貨等，但帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。｛（ 1+12%）（ 1+12%）｝ =10364（元）， 10000元存入銀行本利和 =10000（ 1+12%） =11200（元），損失=1120010364=836（元），并且債券期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。 141500 365247。收益率為 4820247。 目前，財(cái)政部計(jì)算國(guó)債到期收益率的方法如下： 對(duì)剩余期限為一年及一年期以下的國(guó)債，一般計(jì)算單利到期收益率，計(jì)算公式為： Y=(MPb)/(Pb*N)*100% 式中 Y： 單利到期收益率； M： 到期一次還本付息額； Pb：市場(chǎng)買入價(jià)； n： 從買入到持有到期的剩余年份數(shù)。認(rèn)購(gòu)者收益率 =[年利息收入 +（面額 發(fā)行價(jià)格）247。 95 24 100%=% 持有期收益率 由于債券可以在發(fā)行以后買進(jìn)，也可以不等到償還到期就賣出，所以就產(chǎn)生了計(jì)算這個(gè)債券持有期的收益率問(wèn)題。 國(guó)債交易的計(jì)息原則是“算頭不算尾”，即起息日當(dāng)天計(jì)算利息，到期日當(dāng)天不計(jì)算利息； 交易日掛牌顯示的每百元應(yīng)計(jì)利息額是包括交易當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額。 應(yīng) 計(jì)利息額的計(jì)算方法 應(yīng)計(jì)利息額 =票面利率247。 債券現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券交易中最古老的交易方式。 在證券交易所交易的債券，按照交割日期的不同，可分為當(dāng)日交割、普通日交割和約定日交割三種。 債券成交的原則 在證券交易所內(nèi)，債券成交就是要使買賣雙方在價(jià)格和數(shù)量上達(dá)成一致。在我國(guó)上海證券交易所允許開立的帳戶有現(xiàn)金帳戶和證券帳戶。由于可轉(zhuǎn) 換債券具有可轉(zhuǎn)換成股票這一優(yōu)越條件，因而其發(fā)行利率較之普通債券為低?？?轉(zhuǎn)換公司債是一種混合型的債券形式。美國(guó)浮動(dòng)利率債券的利率水平主要參照 3 個(gè)月期限的國(guó)債利率，歐洲則主要參照倫敦同業(yè)拆借利率（指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場(chǎng)利率的基準(zhǔn)）。因而又可稱為利息預(yù)付債券。 附息國(guó)債因分期獲取的利息收人可存人銀行或購(gòu)買債券等進(jìn)行再投資，在國(guó)債償還期限內(nèi)看相當(dāng)于復(fù)利性質(zhì)的國(guó)債。 零息國(guó)債是指國(guó)債到期時(shí)和本金一起一次性付息，利隨本清，也可稱為到期付息債券。其一般特點(diǎn)是 :1)以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； 2)可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； 3)期限有長(zhǎng)有短，但更適合短期國(guó)債的發(fā)行； 4)記賬式國(guó)債通過(guò)交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，從而可降低證券的發(fā)行成本； 5)上市后價(jià)格隨行就市，有獲取較大收益的可能，但同時(shí)也伴隨有一定的風(fēng)險(xiǎn)。憑證式國(guó)債具有類似儲(chǔ)蓄、又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱為 儲(chǔ)蓄式國(guó)債 ，是以儲(chǔ)蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式。我國(guó)從建國(guó)起， 50 年代發(fā)行的國(guó)債和從 1981 年起發(fā) 行的國(guó)債主要是無(wú)記名式國(guó)庫(kù)券。私募債券發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，一般不用到證券管理機(jī)關(guān)注冊(cè)，不公開上市交易，不能流通轉(zhuǎn)讓。 按償還期限長(zhǎng)短可劃分為 : 長(zhǎng)期債券、中期債券、短期債券。 宏觀調(diào)控功能。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)同屬一個(gè)國(guó)家，而國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國(guó)家。 根據(jù)市場(chǎng)組織形式，債券流通市場(chǎng)又可 進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券市場(chǎng)可分為不同的類別，最常見(jiàn)的分類有以下幾種： 根據(jù)債券的發(fā)行過(guò)程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。債券一般都可以在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓。債券的特點(diǎn)是要按原來(lái)的規(guī)定，期滿歸還本金。債券要注明面值，而且都是整數(shù)，還要注明幣種。 債券的基本要素主要由以下 幾個(gè)方面構(gòu)成： 債券的票面價(jià)值。 還本期限。 流通性。 三、債券市場(chǎng)的種類 債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。發(fā)達(dá)的流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要支撐，流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)是發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò) 4 大的必要條件。 根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券 5 市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。因此，通過(guò)債券市場(chǎng)，資金得以 向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。 按利率是否變動(dòng)可分為：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。公募債券的發(fā)行人一般有較高的信譽(yù)，發(fā)行時(shí)要上市公開發(fā)售，并允許在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。券面上印有中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券 字樣，通常面額有 100 元、 500 元、 1000元等券種，背面印有 中華人民共和國(guó)財(cái)政部 印章，并印有防偽識(shí)別符號(hào)。我國(guó)從 1994年開始發(fā)行憑證式國(guó)債。記賬式國(guó)債的券面特點(diǎn)是國(guó)債無(wú)紙化、投資者購(gòu)買時(shí)并沒(méi)有得到紙券或憑證，而是在其債券賬戶上記上一筆。所謂“零息”，“附息”和“貼現(xiàn)”，主要是針對(duì)國(guó)債的利息支付方式而言。國(guó)外大部分中長(zhǎng)期債券采取附息債券的形式。（發(fā)行價(jià)期限）］ 100％ 從利息支付方式來(lái)看，貼現(xiàn)國(guó)債以低于面額的價(jià)格發(fā)行，可以