分級(jí)基金投資分析ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 比較活躍 ? 分級(jí)基金將成為封基的主流產(chǎn)品 華泰證券 4HUATAI Securities 按照投資范圍分類(lèi) 股票分級(jí) 主動(dòng)管理型 指數(shù)型 債券分級(jí) 一級(jí)債基分級(jí) 二級(jí)債基分級(jí) 分級(jí)基金按照投資范圍可以分為兩大類(lèi)，即股票分級(jí)基金和債券分級(jí)基金。 華泰證券 6HUATAI Securities 按照是否可以配對(duì)轉(zhuǎn)換進(jìn)行分類(lèi) ? 按照是否可以配對(duì)轉(zhuǎn)換進(jìn)行分類(lèi)分為可以配對(duì)轉(zhuǎn)換，和不可以配對(duì)轉(zhuǎn)換的。比如大成景豐分級(jí)基金，按照 7∶3 的比例確認(rèn)為 A 類(lèi)份額和B 類(lèi)份額， A類(lèi)份額約定目標(biāo)收益率為 3年期銀行定期存款利率 +%。 華泰證券 15HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 優(yōu)先份額收益率的確定對(duì)進(jìn)取份額的投資價(jià)值具有重大的影響。而絕大多數(shù)優(yōu)先類(lèi)份額是上市交易的，其收益率還受到價(jià)格波動(dòng)的影響。 ? 不過(guò)復(fù)雜的分級(jí)結(jié)構(gòu)目前不是市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，以后可能也會(huì)出現(xiàn)更多復(fù)雜分級(jí)結(jié)構(gòu)的分級(jí)基金。 ? 一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)兩個(gè)份額的加權(quán)價(jià)格小于母基金凈值的時(shí)候，可以在二級(jí)市場(chǎng)按比例買(mǎi)入兩個(gè)份額，合并配對(duì)為母基金份額，再跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記后 ，場(chǎng)外贖回母基金份額。比如 2022年10月的第 3周，天弘添利分級(jí) B一周之內(nèi)上漲了 30%，而該周股市跌了%。 華泰證券 26HUATAI Securities 三個(gè)提醒 ? 第一是少碰優(yōu)先類(lèi)份額。今年幾只債券分級(jí)基金，上市之后就大跌，令投資者十分失望。 ? 對(duì)于債券分級(jí)基金進(jìn)取份額而言，更需要耐心守候了。在股市大跌，溢價(jià)率較小的時(shí)候，比如溢價(jià)率低于 10%的時(shí)候，提前買(mǎi)入股票分級(jí)基金進(jìn)取份額是較好的方式。 華泰證券 27HUATAI Securities 三個(gè)提醒 ? 第二，投資分級(jí)基金，不應(yīng)在新發(fā)行階段認(rèn)購(gòu)，應(yīng)在其上市后，根據(jù)折溢價(jià)率來(lái)決定。 ? 第三是有無(wú)到期日。 ? 經(jīng)常爆發(fā)性的上漲，急劇的下跌，風(fēng)險(xiǎn)較大 ? 市場(chǎng)炒作這類(lèi)份額的興趣最高 華泰證券 21HUATAI Securities 以 銀華銳進(jìn)為例 ? 下圖報(bào)告了銀華銳進(jìn)與上綜指價(jià)格收益率走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)銀華銳進(jìn)的價(jià)格波動(dòng)很大。合并是指基金份額持有人將其持有的每一份瑞和小康份額與一份瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)份額進(jìn)行配對(duì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)換成兩份瑞和 300份額的場(chǎng)內(nèi)份額的行為。在合潤(rùn)分級(jí)基金份額凈值 ≤ ，合潤(rùn) A份額獲得其份額期初凈值（ /份）。 華泰證券 16HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 特別注意的是，不要認(rèn)為優(yōu)先類(lèi)份額的收益率是穩(wěn)定的。對(duì)于不上市交易的優(yōu)先類(lèi)份額來(lái)說(shuō)，可以確?；鶞?zhǔn)收益率的實(shí)現(xiàn)，因?yàn)椴皇軆r(jià)格波動(dòng)的影響。其中銀華穩(wěn)進(jìn)份額每年的基準(zhǔn)收益率為 1年期同期銀行定期存款利率 +3%。有到期日的分級(jí)基金，到期后一般轉(zhuǎn)化為 LOF基金。
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