【正文】 權(quán)結(jié)構(gòu)主要是通過(guò)公司的投資和經(jīng)營(yíng)決策以及公司治理，進(jìn)而對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生影響。而房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制常受預(yù)警組織機(jī)構(gòu)、信息平臺(tái)、內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)監(jiān)管等方面的影響，難以有效發(fā)揮預(yù)警機(jī)制對(duì)公司財(cái)務(wù)的預(yù)警作用。究其原因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制缺乏有效的信息平臺(tái)，使得公司的財(cái)務(wù)相關(guān)信息得不到及時(shí)推送和傳遞，不能有效獲得財(cái)務(wù)情報(bào)源，故而不能及時(shí)準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)。而房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制雖注重戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用但卻對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的重視度不足，抑制了預(yù)警機(jī)制功能的有效發(fā)揮，忽視了現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)公司財(cái)務(wù)危機(jī)分析的重要性，從而使公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制無(wú)法發(fā)揮全部的作用。對(duì)于發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)，預(yù)警組織需要各部門及時(shí)進(jìn)行反饋和探討，集中決策，發(fā)揮預(yù)警組織機(jī)構(gòu)應(yīng)急處理職能，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行及時(shí)分析和處理，防止財(cái)務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步惡化，影響公司的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展。因此健全房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的內(nèi)部控制制度，不僅要完善公司治理結(jié)構(gòu)，組織建設(shè)權(quán)責(zé)分明，交易處理程序適當(dāng)，信息要紀(jì)錄真實(shí)以及及時(shí)進(jìn)行披露，而且還要明確分工公司的各員工的職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司各部門、員工和系統(tǒng)之間的有效制約，不斷完善公司的內(nèi)部管理，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的健康發(fā)展尤為重要。就房地產(chǎn)行業(yè)上市公司外部財(cái)務(wù)監(jiān)管而言，除需要建立健全有效的財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制外，還應(yīng)加強(qiáng)財(cái)經(jīng)法規(guī)的宣傳，各級(jí)財(cái)政、稅務(wù)以及審計(jì)等部門要不斷健全和完善各項(xiàng)財(cái)務(wù)監(jiān)督制度和規(guī)章制度，營(yíng)造財(cái)務(wù)監(jiān)管的氛圍，使房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制在運(yùn)行過(guò)程中有法可依；而國(guó)家和社會(huì)有關(guān)監(jiān)督部門應(yīng)積極引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司依法進(jìn)行財(cái)務(wù)相關(guān)活動(dòng)。對(duì)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)，不僅需要建立完善的制度，還需要輔助信息化建設(shè)，結(jié)合公司人員的共同努力，發(fā)揮預(yù)警機(jī)制的作用來(lái)防范危機(jī)，但是房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的建立和完善是一項(xiàng)復(fù)雜、長(zhǎng)期、系統(tǒng)的工程，仍需要不同專業(yè)的學(xué)者共同進(jìn)行進(jìn)一步的探討和研究。尤其對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，其上市公司預(yù)警機(jī)制的研究不但便于政府的監(jiān)控，而且利于公司的經(jīng)營(yíng)管理。在房地產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制后期工作中，要從實(shí)際出發(fā)，深入調(diào)查，確保公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)分析報(bào)表要在充分的真實(shí)調(diào)查的基礎(chǔ)上編寫(xiě)，從而促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制功能的有效發(fā)揮。（三）完善內(nèi)部控制制度房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)與公司的經(jīng)營(yíng)管理密切相關(guān)，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制在經(jīng)營(yíng)過(guò)程對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警時(shí)，所存在的問(wèn)題可通過(guò)合理有效的內(nèi)部控制制度來(lái)改善，而完善的內(nèi)部控制制度主要包括科學(xué)分工、明確職責(zé)，確定目標(biāo)、重視環(huán)節(jié)，建立程序、明確權(quán)限，嚴(yán)查核對(duì)、形成勾稽，檢查考核、獎(jiǎng)懲分明五個(gè)方面。此外，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制沒(méi)有對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行全面的預(yù)算管理，難以把握公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，因而未能對(duì)公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行有效的預(yù)警。因?yàn)楫?dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)上市公司是否發(fā)生了警情，是否能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，受公司盈利水平的高低影響甚小，而與房地產(chǎn)行業(yè)上市公司是否有足夠的現(xiàn)金及與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力密切相關(guān)。然而，在房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的背后，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司在發(fā)展房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，沒(méi)有充分利用信息資源平臺(tái)，就開(kāi)始盲目擴(kuò)張，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)入不熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，片面追求公司的擴(kuò)張速度，無(wú)形中加劇了公司財(cái)務(wù)的壓力。所以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)資金若得不到及時(shí)補(bǔ)充，便會(huì)引發(fā)公司資金鏈斷裂，陷入財(cái)務(wù)惡性循環(huán)，進(jìn)而引發(fā)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。（四）財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)不健全我國(guó)現(xiàn)有的很多房地產(chǎn)公司是經(jīng)過(guò)國(guó)企改制而形成，之前的工會(huì)所形成的監(jiān)事會(huì)所起的監(jiān)督作用形同虛設(shè)。由于房地產(chǎn)行業(yè)上市公司過(guò)度依賴股權(quán)融資，會(huì)降低自身的融資效率，甚至造成整個(gè)再融資市場(chǎng)的低效融資。（一） 資產(chǎn)負(fù)債率較高房地產(chǎn)業(yè)上市公司常利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)[10]，以較少的投入來(lái)獲得較多的收益，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的資料顯示，我國(guó)房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)65%左右，存在著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。廖劍選擇6家財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)與12家非財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)進(jìn)行配對(duì)，利用樣本企業(yè)前三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建了 Logistic危機(jī)預(yù)警模型，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)[5]。s early warning organization structure, information platform, the system of internal control system, scientific selection of financial indicators, and strengthen financial supervision to promote China39。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的工作已在論文中作了明確說(shuō)明并表示謝意。加上房地產(chǎn)行業(yè)上市公司自身融資渠道狹窄、高負(fù)債率、不完善的再融資市場(chǎng)、不科學(xué)的財(cái)務(wù)管理、不健全的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)以及盲目擴(kuò)張、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，使得房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨著巨大的危機(jī)和挑戰(zhàn)，所以，完善房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制對(duì)公司財(cái)務(wù)的健康運(yùn)作顯得尤為重要。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深化改革，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不確定性日益凸顯，誘發(fā)了公司的財(cái)務(wù)危機(jī)甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)倒閉。而國(guó)內(nèi)學(xué)者在借鑒國(guó)外研究模型的時(shí)候，未依據(jù)本國(guó)現(xiàn)有國(guó)情對(duì)模型進(jìn)行創(chuàng)新，使得研究過(guò)于模型化，并且忽視了非財(cái)務(wù)指標(biāo)在房地產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制中的作用，致使模型的適用性有待驗(yàn)證。（二）再融資市場(chǎng)不完善近年來(lái)，伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司的再融資規(guī)模也在不斷增長(zhǎng)，然而不健全的再融資市場(chǎng)阻礙了房地產(chǎn)行業(yè)上市公司再融資的開(kāi)展，公司的資金需求得不到及時(shí)補(bǔ)充，抑制了公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。另外，我國(guó)再融資市場(chǎng)不具有對(duì)投資者的保護(hù)功能，所以投資者更多的選擇了“用腳投票”，離開(kāi)該市場(chǎng)，將會(huì)導(dǎo)致目前再融資市場(chǎng)僵化萎縮的局面，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司在該市場(chǎng)進(jìn)行再融資也就難上加難。然而，我國(guó)大部分房地產(chǎn)業(yè)上市公司目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在“一股獨(dú)大”和“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重的缺陷。（一）預(yù)警組織機(jī)構(gòu)不合理房地產(chǎn)行業(yè)上市公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，存在預(yù)警組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，交流溝通冗長(zhǎng)，指揮不當(dāng)?shù)葐?wèn)題，由于缺乏有效的財(cái)務(wù)危機(jī)事前預(yù)警以及危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)構(gòu)，使得信息在傳達(dá)的過(guò)程中出現(xiàn)滯后和扭曲的現(xiàn)象。（三）內(nèi)控不健全房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制密切相關(guān)，而內(nèi)部控制又影響著預(yù)警機(jī)制的有效發(fā)揮，所涉及的立項(xiàng)、規(guī)劃、招投標(biāo)、施工、銷售、預(yù)決算等諸多環(huán)節(jié)，依賴于公司內(nèi)控的有效執(zhí)行。(五)財(cái)務(wù)監(jiān)管不到位我國(guó)證券市場(chǎng)較國(guó)外而言起步晚，規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的有關(guān)制度還不夠完善，加上現(xiàn)行的監(jiān)督機(jī)制和獨(dú)立的審計(jì)機(jī)制對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的監(jiān)管不到位，難以確保房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，所以未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題并對(duì)其加以規(guī)范，使得