財務(wù)管理課程-籌資(存儲版)
【正文】 股第 t年股利 K普通股投資的必要 報酬率 假設(shè)條件 股利持續(xù)增長 股利增長率（ g）固定不變 增長率低于必要投資報酬率 l f t 股利持續(xù)增長率法 ? 對上述公式求極限，可得到股票估價模型： gKDgKg)(1DP 0?????? 1l f t 轉(zhuǎn)讓價格法 nntttKKgDP)1()1()1(10????? ??轉(zhuǎn)讓價格l f t 二、發(fā)行股票 優(yōu) 點 沒有固定的股利負擔(dān) 資本具有永久性，無歸還期 能夠提高公司的信譽 一定程度上可以抵消通貨膨 脹的影響 財務(wù)風(fēng)險小 l f t 二、發(fā)行股票 缺 點 資本成本較高 容易分散控制權(quán) （ 1）風(fēng)險高，投資者要求的投資報酬率高； （ 2）股利沒有抵稅作用； （ 3）發(fā)行費用高。 07年 11 月 5日起上市交易，開盤后直接漲到 （當(dāng)日最高為 ）。 注： 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費，一般按未使用的信貸額度的一定比率計算。 二、發(fā)行債券 l f t 三、融資租賃 （一）租賃的種類 比較項目 經(jīng)營租賃 融資租賃 目的 融物 融資 租賃期 短 長 合同解除 可提前解除 不可撤銷 維護和保險 出租方 承租方 租賃期滿 出租方收回 退回、續(xù)租、留購 租期占租賃開始日租賃資產(chǎn)尚可使用年限的75%以上 l f t （二） 融資租賃租金的計算 租賃設(shè)備的購置成本 預(yù)計設(shè)備殘值 利息 租賃手續(xù)費 租賃期限 租金支付方式 三、融資租賃 l f t 三、融資租賃 平均分攤法 等額年金法 l f t 平均分攤法 R每次支付租金 I租賃期內(nèi)利息 C租賃設(shè)備購置成本 F租賃期間手續(xù)費 S預(yù)計設(shè)備殘值 N租期 N FI S)(C R???l f t 等額年金法 R每年支付租金 P租金總額的現(xiàn)值 i租費率，即貼現(xiàn)率（根據(jù)利率和手續(xù)費率確定） N支付租金期數(shù) n)i,(P / R, P R ?l f t 等額年金法 例： 某企業(yè)于 2022年 1月 1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 100 000元，租期為 5年，預(yù)計租賃期滿時的殘值為 6000元，歸屬承租企業(yè)。 缺 點 ； ； ，稀釋每股 收益。 ； ； ； ； ； 。 區(qū)別： 股票是所有權(quán)證書，債券是債權(quán)證書；償還期限不同；收益與風(fēng)險不同。 注： 在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可隨時使用銀行借款；但銀行不承擔(dān)必須提供全部信貸額度的責(zé)任。 “ 五卅慘案 ” l f t 2022年 雪下得那么認真 股跌得那么傷心 中國船舶： 2022年 5月 29日最高 ， 2022年 5月 30日最低 101元。 教學(xué)目的與教學(xué)要求 l f t 本章內(nèi)容 第一節(jié) 權(quán)益資金籌資方式 第二節(jié) 借入資金籌資方式 第三節(jié) 混合性籌資方式 l f t ? 權(quán)益資金籌資方式： 第一節(jié) 權(quán)益資金籌資方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 利用留存收益 l f t 國有企業(yè)籌集自有資金的主要方式，如國家撥款、稅前還貸、減免稅款等。 企業(yè)既為擴大經(jīng)營又需改變原有的資本結(jié)構(gòu)，即雙重籌資動機 二、籌資動機 l f t 三、籌資原則 規(guī)模適度 結(jié)構(gòu)合理 成本節(jié)約 時機得當(dāng) 依法籌資 l f t
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