財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(1)(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 , , 2 ) 1 ( 1 1 1 ... ... ? 付款次數(shù)相同時(shí)，先付年金比后付年金貼現(xiàn)期少一次， （ 1＋ i) ? 與 n－ 1次后付年金貼現(xiàn)期數(shù)相同，付款次數(shù)多 1次 n1 A 0 1 A n A 2 A 0 A 1 A n 2 A n1 A 先付 后付 現(xiàn)值 A PVIFA A i PVIFA A XPVAn n i n i ? ? ? ? 1 , , ) 1 ( ? 6年分期付款購(gòu)物，每年初付 200元， 設(shè)銀行利率為 10%，該項(xiàng)分期付款 相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的多少購(gòu)價(jià)？ 1 0 % , 52 0 0 * 2 0 02 0 0 * ( 3 . 7 9 1 1 ) 9 5 8 . 2 (X P V A P V I F A??? ? ? 元 ）( )1 0 % , 6X P V A = 2 0 0 * P V I F A * 1 + 1 0 %= 2 0 0 * 4 . 3 5 5 * ( 1 + 1 0 % ) = 9 5 8 . 1 ( 元 ） ? 普通年金現(xiàn)值系數(shù) （ 1＋折現(xiàn)率）＝先付年金現(xiàn)值系數(shù) ? 普通年金終值系數(shù) （ 1＋折現(xiàn)率）＝先付年金終值系數(shù) （四）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 期限為無(wú)窮的年金， ? 沒(méi)有到期日的債券， ? 優(yōu)先股， ? 期限長(zhǎng)、利率高的年金現(xiàn)值 01*VAi?? 一家房地產(chǎn)公司為了推廣它們的經(jīng)濟(jì)型住房提供了以下兩種付款方式供消費(fèi)者選擇： （ 1）從購(gòu)房當(dāng)天起，每年年末支付 14000元，直到永遠(yuǎn)； （ 2）從購(gòu)房當(dāng)天起，每年年初支付 19000元，共 10年； 假定適用的折現(xiàn)率均為 12%，如果你是購(gòu)房的消費(fèi)者，你將選擇那種支付方式，為什么？ （ 1）付款額現(xiàn)值＝ 14000247。 時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式： ? 相對(duì)數(shù)形式：扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均收益率。 ? 銀行存款利率、債券利率 ≠時(shí)間價(jià)值率。 300 200 250 150 400 0 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 ? 年金和不等額現(xiàn)金分別計(jì)算 300 200 400 400 400 0 [例 ]某公司于第一年年初借款 20220元 ， 每年年末還本付息額為 4000元 ， 連續(xù) 9年還清 。 1 0 ? ? i P 1 ? ? i P 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 2．計(jì)算預(yù)期收益率 隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫做隨機(jī)變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 基金 證券組合為市場(chǎng)時(shí)，可分散風(fēng)險(xiǎn)被全部消除 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 不可分散風(fēng)險(xiǎn)： 指由于某些因素給市場(chǎng)上所有證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 貼現(xiàn)發(fā)行 [例 ] 某債券面值為 1000元，期限為 5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 8%，其價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買？ n)1( 市場(chǎng)利率面值價(jià)值??債券價(jià)值 =1000 PVIF8%， 5=681（ 元 ） 即該債券只有低于 681元時(shí) ， 企業(yè)才能購(gòu)買 。 利息的支付方式：付息期 （二）債券估價(jià)的方法 WARNING The coupon rate IS NOT the discount rate used in the Present Value calculations. ?? ????nttn1 )1()1( 市場(chǎng)利率債券年息市場(chǎng)利率面值價(jià)值一般情況下 [例 ] ABC公司擬于 20 1年 2月 1日購(gòu)買一張面額為 1000元的債券 ，其票面利率為 8%， 每年 2月 1日計(jì)算并支付一次利息 ， 并于 5年后的 1月 31日到期 。 ? 如果不考慮通貨膨脹的話，風(fēng)險(xiǎn)和期
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