財務(wù)管理王化成第四版第2章(存儲版)
【正文】 模型也受到了一些質(zhì)疑（ Fama和 French），但尚未形成定論。風(fēng)險報酬率則取決于投資者的風(fēng)險厭惡程度。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望報酬的比值。如果你將 10萬元投資于這個項目，估計有 60%的可能在一年內(nèi)就賺得10萬元，但也有 40%的可能將 10萬元本錢全部賠掉。 ? 風(fēng)險報酬可用絕對數(shù)（風(fēng)險報酬額）和相對數(shù)（風(fēng)險報酬率）表示。他們的律師指出，若高級法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中將不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價快餐度日。 ? 延期年金：在最初若干期沒有收付款項，后面若干期有等額收付款項的年金。他認(rèn)為 6%的利率是比較合適的。 俗稱“利滾利”。 二、時間價值的計算 ? 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 ? 年金終值和現(xiàn)值 不僅本金要計算利息， 利息也要計算利息。這位人類學(xué)家想知道，如果在 21世紀(jì)凱撒的后代想向借款人的后代要回這筆錢，本息值總共會有多少。 ? 先付年金：每期期初有等額收付款項的年金。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬單時，被這張巨額帳單驚呆了。 確定性決策 風(fēng)險性決策 不確定性決策 確知只有一種狀況 確知有幾種狀況并確知或可估計各種狀況的概率 不能確知有幾種狀況，或者雖能確知有幾種狀況但無法估計各種狀況的概率 風(fēng)險報酬的含義 ? 風(fēng)險報酬：投資者因冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外補償。這時你的一個朋友告訴你，他和幾個朋友正打算進行一項風(fēng)險投資，如果你有意向也可以加入。標(biāo)準(zhǔn)離差只能用來比較期望報酬率相同的投資項目的風(fēng)險程度，無法比較期望報酬率不同的投資項目的風(fēng)險程度。 相同的市場條件下，無風(fēng)險報酬率對所有投資者都是相同的。 資本資產(chǎn)定價模型在財務(wù)學(xué)中被廣泛運用于證券投資、固定資產(chǎn)投資（調(diào)整有風(fēng)險資產(chǎn)的貼現(xiàn)率）、資本成本的計算、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定等。證券組合的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險與不可分散風(fēng)險。 ? 計算風(fēng)險報酬率必須借助風(fēng)險報酬系數(shù)。 ? 請計算兩個投資方案的期望報酬率。 那么，為什么還有人進行風(fēng)險性投資呢？ 二、單項 資產(chǎn)的風(fēng)險報酬 ? 概率分布指所有可能的狀況及其概率。存款協(xié)議要求銀行按每周 1%的利率（復(fù)利）付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?。 ? 年金現(xiàn)值：各期等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 ? 復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價值。富蘭克林 復(fù)利的含義 彼得 2022/2/9 第 2章：財務(wù)管理的基礎(chǔ)概念 引例 ? 如果你現(xiàn)在借給我 100元錢，我承諾下課后還你 100元錢，你愿意嗎？ ? 如果你現(xiàn)在借給我 100元錢，我承諾今后 5年每年還給你 20元錢，你愿意嗎？ ? 如果你現(xiàn)在借給我 100元錢，我承諾今后 5年每年付給你 2022元錢，你愿意嗎？ ? 如果你現(xiàn)在借給我 1萬元錢，我承諾今后 5年每年付給你 20萬元錢，你愿意嗎？ 引例 ? 在這個問題中，你主要考慮的因素有哪些？ ? 什么時候還？ —— 時間價值 ? 我的承諾可靠嗎？ —— 風(fēng)險報酬 ? 時間價值 —— 正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系 ? 風(fēng)險報酬 —— 正確地揭示了風(fēng)險與報酬之間的關(guān)系 第一章 總 論 時間價值 風(fēng)險報酬 證券估價 第 1節(jié) 時間價值 ? 時間價值的概念 ? 時間價值的計算 ? 時間價值計算中的幾個特殊問題 某售房廣告：“一次性付清 70萬元； 20年分期付款，首付 20萬，月供 3000。米尼德于 1624年從印第安人手中僅以 24美元就買下了 公里的曼哈頓。由終值求現(xiàn)值叫作折現(xiàn)。 ? 生活中有哪些年金的例子？ 思 考 后付年金終值和現(xiàn)值的計算 ,( 1 ) 111( 1 )nn i nnn i niFVA A A FVI FAiiPVA A A PVI FAi??? ? ?
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