國際金融6第六章國際儲備管理(存儲版)
【正文】 標，上世紀 80年代的債務危機的情況 ? 證明了這點。 下限：保證該國最低限度進口貿(mào)易量所必須的儲備資產(chǎn)數(shù)量，又稱為經(jīng)常保險量。 ? 2022年中國的進口額為 2952億＄ ,以 3000億＄計， ? 則從進口需求的角度考慮，中國外匯儲備中應備有 ? 750億＄為進口儲備。 ? 就目前而言，中國至少要考慮兩方面的特殊需要： ? 一是香港的繁榮穩(wěn)定。 ? 儲備資產(chǎn)的投資組合 ? 按變現(xiàn)能力劃分，儲備資產(chǎn)可分為三部分： ? （ 1）一級儲備 ? 由現(xiàn)金和準現(xiàn)金構成。 ? 2022/2/7 國際金融 38 ? 第三節(jié) 中國的國際儲備管理 ? 一、中國國際儲備資產(chǎn)的特點 ? 實行穩(wěn)定的黃金儲備政策（世界各國一般如此）。 2022/2/7 國際金融 40 我國的國際儲備 （ 一 ） 我國國際儲備回顧 階段 （ 1） 1949— 1979年 （ 2） 1979年 — 至今 概況 2022/2/7 國際金融 41 單位：億美元 時間 1992年 1995年 1997年 1999年 2022年 ? 黃金儲備 ? 外匯儲備 194 736 1399 1547 ? 普通提款權 ? 特別提款權 2022/2/7 國際金融 42 我國歷年外匯儲備 2022/2/7 國際金融 43 （二）我國國際儲備最優(yōu)水平的確立 ? 關于儲備水平的爭論 ? 巨額儲備規(guī)模引發(fā)的一些問題 ? 我國最適度儲備規(guī)模的確定 2022/2/7 國際金融 44 （三）我國國際儲備結構管理 我國國際儲備的數(shù)量結構 ? 1992 1995 本世紀初 ? SDRs ? ODRs ? 外匯儲備 ? 黃金 2022/2/7 國際金融 45 人民幣國際化的益處 ? 可以得到大量的鑄幣稅 ? 以紙鈔換取實際資源。 ? 發(fā)達國家之間的貿(mào)易往來，主要以出口商所在國 ? 家的貨幣計價，而發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的貿(mào)易 ? 往來，主要以發(fā)達國家的貨幣計價。 2022/2/7 國際金融 48 ? 人民幣國際化的代價 ? 代價是：貨幣政策的制定和執(zhí)行難度加大，政策 ? 效果受影響，即宏觀調(diào)控的難度加大。 ? 此項措施應由政府推動，由政策性銀行來執(zhí)行。 ? 要加強對周邊國家和地區(qū)的直接投資和貿(mào)易。 2022/2/7 國際金融 39 ? 外匯儲備變動具有很強的政策性 ? 每當政府放松進口和國際借款限制時，外匯儲備增 ? 長幅度就下降 ? 80年代外匯儲備規(guī)模十分有限，必須借助嚴格的 ? 進口、勞務、資本輸出管制，或者大規(guī)模引進外資， ? 才能滿足對外支付、穩(wěn)定匯率的需要。 ? ☆ 一般情況下，資本市場金融工具在外匯儲備資產(chǎn)中的 ? 比例不應該低于三分之一。 ? （ 2）本國的對外支付情況。 ? 截至 2022年底，中國外匯儲備額為 2800億＄，取 ? 10％，則，外匯儲備中應有 280億＄作為外匯平準基 ? 金。 ? （ 1）進口所需的外匯儲備 ? 一國的外匯儲備應維持其年進口額的 25％左右 ? （三個月左右的進口額）。 ? 2022/2/7 國際金融 30 國際儲備的規(guī)模管理 適度的儲備量 ：位于上 、 下限之間 。 ? △ 中國： 1995年國際儲備占國際清償能力的比例為 ? 60％。 2022/2/7 國際金融 15 ? 美國耶魯大學教授特里芬曾經(jīng)考察了世界上多個國家的儲備狀況后得出結論，認為一國國際儲備的合理數(shù)量應約為該國年進口總額的 20％－ 50％。 （ 3）它只能在 IMF及各成員國政府之間發(fā)揮作用，其具有價尺度、支付手段、貯藏手段的職能，但沒有流通手段的職能，不能被私人用來直接媒介國際商品的買賣。 ? 注意： ? ☆ SDRS為人為創(chuàng)造的純粹的賬面資產(chǎn)。 ? 外匯儲備的主要形式 ? 貨幣當局擁有的： ? ☆ 國外銀行存款 ? ☆ 外幣證券（主要是外國政府債券） ? ☆ 能用于支付國際收支逆差的債權 2022/2/7 國際金融 7
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