【正文】 局限性，企業(yè)可能的風(fēng)險(xiǎn)與損失是難免的，財(cái)務(wù)管理必須居安思危、防患于未然，把握企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的應(yīng)用及預(yù)防措施，必須實(shí)現(xiàn)變結(jié)果控制向過(guò)程控制延伸的管理導(dǎo)向，必須在管理過(guò)程中充分 重視人的行為因素 ，重視 控制 的全方位，針對(duì)企業(yè)不斷面臨的危機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)反饋、加強(qiáng)溝通、制定對(duì)策、實(shí)施措施、引導(dǎo)行為，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或走出困境。 （ 2）溝通。 （六）從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)到資本運(yùn)營(yíng) 資本運(yùn)營(yíng)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略的捷徑，于是世界范圍的兼并、重組浪潮風(fēng)起云涌，在我國(guó)市場(chǎng)化政策的進(jìn)程中，資本運(yùn)營(yíng)的功效同樣得到了認(rèn)可，跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)在建立并壯大；通過(guò) 改組、聯(lián)合、兼并、租賃、承包經(jīng)營(yíng)和股份出售 等形式，國(guó)有小企業(yè)不斷煥發(fā)新的活力。 ? 企業(yè)預(yù)算管理 – 集中研究預(yù)算管理涉及的行為問(wèn)題 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)預(yù)警管理 立足于風(fēng)險(xiǎn)的防范 ? 資本運(yùn)營(yíng)理論 —以戰(zhàn)略重組為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)是更高層次的資源配置方式 ? 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理理論 —既關(guān)注單一財(cái)務(wù)主體，同時(shí)關(guān)注企業(yè)集團(tuán)和非公司制企業(yè)、中小企業(yè)特殊財(cái)務(wù)問(wèn)題等。 – 擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)（包括擴(kuò)大企業(yè)財(cái)權(quán)） , – “利改稅”試點(diǎn) ,經(jīng)濟(jì)體制改革為“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主 ,市場(chǎng)調(diào)節(jié)為輔” ,然后再過(guò)渡到“有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)”體制。 – 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系問(wèn)題 – 財(cái)務(wù)職能的研究 – 宏觀財(cái)務(wù)和國(guó)家財(cái)務(wù)問(wèn)題的提出 – 經(jīng)濟(jì)效益與經(jīng)濟(jì)效果、宏觀經(jīng)濟(jì)效益與微觀經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)濟(jì)效益與財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的探討 – 資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)、利潤(rùn)率指標(biāo) – 成本的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容、作用、成本開支范圍等 – 實(shí)務(wù)界內(nèi)部銀行、目標(biāo)管理等財(cái)務(wù)管理方法的創(chuàng)造 。 ? 此階段的財(cái)務(wù)理論問(wèn)題： – 社會(huì)主義資金理論 – 社會(huì)主義企業(yè)利潤(rùn)與資本主義利潤(rùn)的根本區(qū)別 – 財(cái)務(wù)本質(zhì)的爭(zhēng)論 – 經(jīng)濟(jì)效果的概念、范圍和經(jīng)濟(jì)核算的關(guān)系 – 實(shí)務(wù)上對(duì)車間班組核算制度、閱讀財(cái)務(wù)計(jì)劃和資金平衡會(huì)議制度、流動(dòng)資金歸口分級(jí)管理等方面的研究 第二階段 : ２０世紀(jì)７０年代末期至８０年代末期；會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)一分為二。即要關(guān)注公司制企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作方位，也要研究非公司制企業(yè)的財(cái)務(wù)管理方位；既要研究大型企業(yè)的一般財(cái)務(wù)問(wèn)題，又要關(guān)注中小企業(yè)的特殊財(cái)務(wù)方位；既要分析單一組織的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，又要特別研究多層組織結(jié)構(gòu)（集團(tuán)制）的集體所有權(quán)問(wèn)題。 （五）從資金型管理到價(jià)值型管理 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理關(guān)注股東價(jià)值最大化，以凈利潤(rùn)或者股票價(jià)格的最大化來(lái)表現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)和壯大，財(cái)務(wù)部門強(qiáng)調(diào)資金運(yùn)營(yíng)、資金籌措和資金投資以及資金的分配，財(cái)務(wù)管理工作呈現(xiàn)典型的 資金管理 特點(diǎn)。 于是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的聯(lián)系在行為管理方 （ 1）協(xié)調(diào)。高級(jí)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)管理理念和方法的全面提升，它提供了一種與現(xiàn)代企業(yè)制度下法人治理結(jié)構(gòu)相匹配的管理制度，整合企業(yè)實(shí)物流程、資金周轉(zhuǎn)和信息流的科學(xué)方法，建立確保戰(zhàn)略實(shí)施整合全方法、全過(guò)程、全員的管理系統(tǒng)。一個(gè)企業(yè)的 利益相關(guān)者 包括股東、債權(quán)人、員工、管理者、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)、企業(yè)整體價(jià)值 的概念強(qiáng)調(diào)的不僅僅是單一的財(cái)務(wù)價(jià)值，而是在組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、采購(gòu)、生產(chǎn)、技術(shù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、人力資源、產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等等方面而整合的結(jié)果。原理講財(cái)務(wù)管理的基本理論和方法，中級(jí)講企業(yè)財(cái)務(wù)管理中常規(guī)業(yè)務(wù)，高級(jí)講專題。 對(duì)公司理財(cái)中的高級(jí)管理者的理財(cái)理念 、理財(cái)理論和理財(cái)方法進(jìn)行研究 。 ?奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯巴德教授和美國(guó)的希勒教授認(rèn)為：各種金融產(chǎn)品的初衷都是為了用來(lái)防范或者分散風(fēng)險(xiǎn)的 ， 只不過(guò)在金融市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程中 ， 由于各種各樣的問(wèn)題 ， 金融產(chǎn)品又被人們當(dāng)作賭博的工具進(jìn)行投機(jī) 。它是指人們只是對(duì)貨幣的名義價(jià)值做出反應(yīng)，而忽視其實(shí)際購(gòu)買力變化的一種心理錯(cuò)覺(jué)。可以非常廣泛并有效地用于解決各種期權(quán)和其他衍生金融證券的股價(jià)問(wèn)題。 （四）代理理論（ agency theory） 代理理論最初是由（ 詹森） Jensen和（ 麥克林）Meckling于 1976年 發(fā)表了《廠商理論：管理行為、代理成本與所有權(quán)結(jié)構(gòu)》論文，提出了代理關(guān)系概念，闡述了公司中的委托代理關(guān)系，首次將 代理理論、產(chǎn)權(quán)理論 應(yīng)用到公司財(cái)務(wù)理論研究 中，深化了資本結(jié)構(gòu)理論和股利理論。 有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式 （ 1）弱式有效市場(chǎng)假說(shuō) 該假說(shuō)認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等。 有效市場(chǎng)理論所隱含的假設(shè) （ 1）信息公開的有效性： 所有與某種資產(chǎn)相關(guān)的信息都能夠及時(shí)、完全、準(zhǔn)確地在市場(chǎng)上公開，不存在任何尚未公開的內(nèi)幕信息 。 –基于消費(fèi)的動(dòng)態(tài) CAPM模型 在跨期環(huán)境下，布里登（ Breeden）（ 1979）用消費(fèi)變量來(lái)描述與狀態(tài)變量相關(guān)的隨機(jī)因素，建立了一個(gè)由單一 β 值來(lái)定價(jià)的基于消費(fèi)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CCAPM）。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 到了 60年代初期，金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始研究馬科維茨的模型是如何影響證券估值，這一研究導(dǎo)致了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ Capital Asset Price Model，簡(jiǎn)稱為 CAPM）的產(chǎn)生。這種機(jī)制能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個(gè)人享受，并且作出更好的投資決策，從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本； 但是，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。他們發(fā)現(xiàn) ,在考慮公司所得稅的情況下，由于負(fù)債的利息是免稅支出 ,可以降低綜合資本成本，增加企業(yè)的價(jià)值。 （ 1）凈收益理論 該理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本。 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 教材：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)》，湯谷良 、韓慧博主編 , 清華大學(xué)出版社，2022年 9月第 1版 主講：年素英 郵箱： 電話： 13855262470 課程性質(zhì) 高級(jí)財(cái)務(wù)管理是一門專業(yè)核心課，本課程是財(cái)務(wù)管理專業(yè)的核心課，其目的是使學(xué)生系統(tǒng)學(xué)習(xí)了初級(jí)財(cái)務(wù)管理、中級(jí)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步學(xué)習(xí)一些專題性質(zhì)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容，拓寬視野，通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)掌握企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、并購(gòu)財(cái)務(wù)管理、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的基本理論和方法。 資本結(jié)構(gòu)理論 資本結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、 MM理論、代理理論等。 1963年共同發(fā)表的另一篇與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的論