新財務(wù)管理講稿-概論(ppt26)-財務(wù)綜合(存儲版)
【正文】 給經(jīng)理人部分剩余索取權(quán) 經(jīng)理的行為 ? 道德風(fēng)險 ? 信息不對稱 ? 短期行為 市 場 ? 經(jīng)理市場 ? 經(jīng)理被解雇的威脅 股東的代理成本 ? 監(jiān)督經(jīng)理的費用 ? 激勵經(jīng)理的費用 ? 機會損失 作 用 ? 公司被兼并的威脅 ? 期股和績效股 股東與債權(quán)人 (債務(wù)債權(quán)關(guān)系 ) 股東 ? 收益隨企業(yè)效益變動 ? 傾向于風(fēng)險 ? 增加自己的利益 過度負債 風(fēng)險投資 債權(quán)人 ? 收益固定 (利息 ) ? 傾向于穩(wěn)定 ? 維護自己的利益 風(fēng)險補償、提高利率 限制性條款 企業(yè)的稅務(wù)環(huán)境 ? 個人所得稅 ? 資本利得稅和印花稅 ? 公司的增值稅和所得稅 ? 公司的紅利收入和利息收入 ? 個人的紅利收入和利息收入 企業(yè)的金融環(huán)境 金融市場 一、資金市場（貨幣市場，短期資金市場） 金融市場 二、資本市場 (長期資金市場 ) 金融市場 一級市場 :金融資產(chǎn)的發(fā)行市場 二級市場 :金融資產(chǎn)的正規(guī)流通交易市場 三級市場 :場外交易市場 四級市場 :柜臺交易 利率 名義利率與實際利率 ? 無通貨膨脹 ,計息期等于利率期 KN = KR ? 通貨膨脹下 ,計息期等于利率期 KN = KR + 通貨膨脹補償 ? 無通貨膨脹 ,計息期不等于利率期 例 :年息 10%,每年計息兩次 KR = ( 1 + KN / 2 )2 1 利率 利率的期限結(jié)構(gòu) ? 利率的期限結(jié)構(gòu)的現(xiàn)象 利率 時間 (年 ) 1995年利率曲線 1999年利率曲線 利率 利率的期限結(jié)構(gòu) ? 利率期限結(jié)構(gòu)的原因 ( 1 ) 資金供求關(guān)系 ( 2 )投資者對通貨膨脹的預(yù)期 利率 利率的期限結(jié)構(gòu) ? 利率期限結(jié)構(gòu)的理論 (1) 預(yù)期理論 (the expectations theory)
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